Makro Piyasa Haftalık Değerlendirmesi: Riskli Varlıklar Baskı Altında, Eşit Tarifelerin Uygulanmasının Etkisine Dikkat Edin

1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlıkların genel performansı zayıf. Altın'ın yükselişi devam ederken, ABD borsaları, kripto para birimleri ve emtia piyasaları oldukça durgundu. Özellikle otomobil gümrük vergisi politikası tutumunun sertleşmesinin ardından, haftanın ikinci yarısında piyasa belirgin şekilde zayıfladı.

Kripto para piyasası genel olarak sakin ancak momentum zayıf. ABD'nin yeni bir stablecoin düzenleme tasarısını hayata geçirmesine rağmen, politik açıdan olumlu gelişmeler hemen piyasadaki durgunluğu değiştiremedi. Genel likidite eksikliği ve makro belirsizliklerin sürdüğü bir ortamda, piyasa hala eşit tarife uygulamaya konulduktan sonra yeni bir yön belirlemeyi bekliyor.

2. Ekonomi verileri analizi

GDPNow modeli, birinci çeyrek için GSYİH tahminini -%1.8 olarak belirledi ve bu, geçen haftayla aynı kaldı. Model, altın ithalat ve ihracatını dikkate alacak şekilde ayarlandı, ancak ekonomik büyüme beklentileri hâlâ zayıf.

İşgücü piyasası belirgin bir yorgunluk gösteriyor. Haftanın başında işsizlik maaşı başvuruları biraz beklentilerin altında olsa da, uzun vadede 290 metropol bölgesindeki işsizlik oranı artış eğiliminde ve bazı bölgelerde sürekli işsizlik yardımı başvuruları son yılların en yüksek seviyelerinde.

Şubat ayı PCE verileri enflasyon baskısının devam ettiğini gösteriyor, ancak aynı zamanda kişisel tüketim harcamalarının düştüğünü yansıtıyor; bu durum zayıf bir ekonomi ile yüksek enflasyonun bir arada bulunduğu bir durumu ifade ediyor.

3. Likidite ve Faiz Oranı

Fed'in geniş likiditesi hafif bir iyileşme gösterdi, ancak yine de yaklaşık 6 trilyon seviyesinde kalıyor.

Devlet tahvili getiri eğrisi "ayı eğimi" şeklini alıyor, uzun vadeli faiz oranlarındaki artış kısa vadeli faiz oranlarındakinden daha büyük, bu da piyasanın enflasyondan hala endişe duyduğunu yansıtıyor. Faiz vadeli işlem piyasası, Haziran'da faiz indirim olasılığının azaldığını gösteriyor.

Kredi piyasasındaki baskı artıyor, yüksek getirili tahvillerin kredi spread'i genişlemeye devam ediyor, bu da şirketlerin yeniden finansman maliyetlerinin artabileceği ve karlılığın baskı altında kalabileceği anlamına geliyor, ekonomik durgunluk riskini artırıyor.

İkincisi, gelecek hafta makro görünüm

1. takip et

• 2 Nisan'da eşit tarife politikası uygulamaya girecek, bu yakın zamanda piyasadaki en büyük değişken olacak.
• ABD'nin Mart ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verileri, durgunluk riskini daha fazla değerlendirmek için kullanılıyor.

2. Yatırım önerisi

• Savunmaya odaklan, yükselişleri takip edip düşüşlerde satış yapmaktan kaçın.
• Arbitraj türü kuantum fonları, altın, ABD tahvilleri gibi güvenli varlıklara ölçülü bir şekilde tahsis edilebilir.
• Yüksek değerlemeli teknoloji hisseleri ve kripto varlıklara temkinli yaklaşın, pozisyonu azaltmayı veya kâr alım seviyesini düşürmeyi öneririm.
• Eğer gümrük vergisi etkisi beklentilerin altında kalırsa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak yukarı yönlü bir trend oluşturmak için daha fazla olumlu destek gereklidir.

3. Pazar Görünümü

Mevcut piyasa hala "ekonomik zayıflık + yüksek enflasyon + politika belirsizliği" düzeninde, riskli varlıklar aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya. Gelecekteki piyasa yönü, eşit tarife uygulamasının gerçek etkisine ve ABD istihdam verilerinin resesyon riskini doğrulayıp doğrulamamasına bağlı olacak. Kısa vadede hala savunma stratejilerine odaklanmak ve daha net piyasa sinyalleri beklemek gerekiyor.