RWA Pazarının Yükselişi: Amerika'nın Gerçek Varlık Tokenizasyonu Öncüsü Ondo Finance'in Derinlemesine Analizi

Son zamanlarda, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyon (RWA), Web3 alanında sıcak bir konu haline geldi. Hong Kong'un Web3 karnavalından profesyonel avukat çevrelerindeki tartışmalara kadar RWA, varlıkları tokenize etmenin nispeten güvenli ve güvenli yöntemiyle dikkat çekti.

! [Ondo Finance Analizi: ABD RWA nasıl oynanır?] ](https://img.gateio.im/social/moments-4091c9dffc8cb4465245d56568be6418)

Çin pazarında halihazırda ortaya çıkan bir dizi benzersiz RWA projesi olmasına rağmen, gerçek endüstri öncüleri söz konusu olduğunda, ABD pazarındaki Ondo Finance şüphesiz açık ara liderdir. Özellikle dikkat edilmesi gereken, SEC (SEC) Ondo ile tokenize edilmiş menkul kıymetlerin uyumlu bir şekilde ihraç edilmesi seçeneklerini tartışmak için yapılan son toplantıdır ve bu da Ondo'nun uzaydaki liderlik konumunu daha da sağlamlaştırır.

Ondo'nun RWA Modelinin Detaylı Açıklaması

Ondo'nun RWA alanında lider bir proje olarak bilinmesinin temel nedeni, ileriye dönük vizyonudur. Çoğu proje hala "zincire koymak için doğru gerçek varlıkların nasıl seçileceği" aşamasındayken, Ondo, ABD Hazine bonoları ve para piyasası fonları gibi yüksek kaliteli varlıkları blok zincirine başarıyla koydu ve bunları merkezi olmayan finans (DeFi) ekosistemine entegre etti.

! [Ondo Finance Analizi: ABD RWA nasıl oynanır?] ](https://img.gateio.im/social/moments-928f5afed9e4130ba8cf6e12c722954a)

Örnek olarak Ondo tarafından çıkarılan USDY(Ondo ABD Doları Getiri Token) alın, bu token kısa vadeli ABD Hazine bonolarına ve banka mevduatlarına bağlıdır ve iki temel avantajı vardır:

1. Gerçek Getiri Desteği: USDY esasen getirili bir stabilcoin'dir, sahipleri her gün ABD tahvilleri veya banka mevduatlarından elde edilen getirileri alabilir.
2. Son derece şeffaf ve güvenli: Varlıkların saklanması, denetlenmesi ve gelir dağılımı, geleneksel finansın uyumluluk standartlarını takip eder

Buna ek olarak, USDY, rezerv varlıkların ihraççıdan tamamen ayrılmasını sağlamak için bir iflas izolasyon yapısı benimser ve yatırımcıların aşırı koşullar durumunda rezerv varlıklar üzerinde öncelikli talepleri vardır. USDY'ye ek olarak Ondo, kısa vadeli bir ABD Hazine fonuna bağlı olan ve USDY'ye benzer bir mantıkla çalışan OUSG'yi de ihraç ediyor.

Özünde, Ondo aslında geleneksel finansın varlık yönetimi ürünlerini ve takas mekanizmasını blok zincirine taşıyor, gelir ve risk kontrolünü sağlarken bu varlıklara zincir içi likidite sağlıyor.

Statik Varlıklardan Dinamik Ekosisteme

Varlık tokenizasyonu, RWA'nın yalnızca ilk adımıdır ve bu tokenlerin zincir üzerinde tam olarak nasıl akıtılacağı ve artımlı değerin nasıl yaratılacağı anahtardır. Bu amaçla Ondo, RWA için özel olarak tasarlanmış bir borç verme protokolü olan Flux Finance'i yarattı.

! [Ondo Finance Analizi: ABD RWA nasıl oynanır?] ](https://img.gateio.im/social/moments-033a2dd2728ba52ac13d8c52cdd154bb)

Compound ve Aave( gibi ) geleneksel borç verme protokollerinden farklı olarak Flux, kullanıcıların USDC gibi sabit paraları ödünç vermek için teminat olarak OUSG( gibi tokenize hazine bonoları ) ödünç vermelerine olanak tanır. Bununla birlikte, hazine bonolarının güvenlik niteliği göz önüne alındığında, düzenleyici sorunlardan kaçınmak için Flux bir lisanslama sistemi benimsemiştir: kullanıcıların borç verme faaliyetlerine katılabilmeleri için bir uyumluluk incelemesinden geçmeleri ve yatırım niteliklerini karşıladıklarını kanıtlamaları gerekir. Bu merkezi inceleme mekanizması, DeFi'de "herhangi bir varlığın rehin verilebileceği" şeklindeki düzenleyici gizli tehlikeyi etkili bir şekilde önler ve RWA ile DeFi'nin uyumluluk kombinasyonu için bir şablon sağlar.

RWA Altyapısını Oluşturma

RWA konseptinin popülaritesi ile birlikte, giderek daha fazla proje piste katılmak istiyor. Altyapı ihtiyacının son derece farkında olan Ondo, aşağıdakiler de dahil olmak üzere temel özelliklere sahip RWA, Ondo Chain'e özel bir blok zinciri oluşturmaya başladı:

• Lisanslı doğrulayıcılar: Franklin Templeton, WisdomTree gibi geleneksel finans kurumları tarafından ağ düğümleri olarak atanmış, ağın güvenliğini ve uyumunu sağlamaktadır.
• Açık Uygulama Katmanı: Herhangi bir geliştiricinin zincir üzerinde RWA Token'ı yayınlamasına veya merkeziyetsiz uygulamalar inşa etmesine izin verir.
• Yerleşik oracle ve çapraz zincir köprüsü: Zincir üzerindeki varlık fiyatları, faiz oranları gibi veriler doğrulayıcı düğümler tarafından doğrudan sağlanır.

! [Ondo Finance Analizi: ABD RWA nasıl oynanır?] ](https://img.gateio.im/social/moments-b8abb3189ca88fda049f5fa99a14295d)

Bu mimari, yalnızca kurumların güvenlik ve düzenleme ihtiyaçlarını karşılamakla kalmaz, aynı zamanda Web3 ekosisteminin açıklığını da korur.

Token standartları açısından Ondo, 2024'te Ondo Global Markets (Ondo GM) programını duyurdu. Şubat 2025 tarihli bir blog gönderisine göre, ilk tasarım geleneksel "aracılık emri modeline" karşı önyargılı olsa da, Ondo GM, RWA token'yi daha çok bir stablecoin gibi hale getirmek için tokenizasyon çerçevesini yeniden tasarlıyor - token'ın kendisi serbestçe aktarılabilir ve dağıtım katmanı, herhangi bir token ihraççısının Ondo GM aracılığıyla hem uyumlu hem de esnek RWA tokenleri yayınlamasına izin veren uyumlu izin mantığıyla gömülüdür.

Özetle, sektördeki çoğu oyuncu RWA varlıklarının nasıl çıkarılacağını araştırırken, Ondo zaten geleneksel finansal varlıkların blok zinciri dünyasına kesintisiz bir şekilde entegrasyonu için tam bir sistem kurmuştur.

Ondo'nun ABD RWA Pazarına Katkısı

Piyasa düzeyinde突破

Şu anda, birçok RWA anlatısı hala "geleneksel işletmelerin madeni para çıkarmasına ve fon toplamasına yardımcı olma" aşamasında sıkışıp kalmış durumda. Bununla birlikte, RWA'nın gerçek değeri, geleneksel ABS, GYO'lar ve diğer araçların giriş eşiğini düşürürken ve tokenin programlanabilirliği yoluyla varlık aktivasyonu için daha fazla olasılık yaratırken, yüksek kaliteli varlıkların likiditesini ve verimliliğini artırmada yatmaktadır.

Ondo'nun tasarımı sektörde yeni bir standart belirliyor. İster çıkarılan RWA tokeni olsun, ister inşa edilmekte olan Ondo GM olsun, günün her saatinde dolaşan ve herhangi bir zamanda basılabilen ve itfa edilebilen, geleneksel finansal "çalışma saatleri ticaretinin" sınırlamalarını kıran yeni bir finansal piyasa yaratmaya kararlıyız.

Dahası, Ondo, tokenize edilmiş geleneksel finansal varlıkların orijinal "duvarları" yıkmasına izin verir. Geleneksel finansal ürünler dolaşıma sokulabilse de, genellikle belirli bir zaman ve platformla sınırlıdır ve çapraz piyasa ve varlıklar arası uygulamalar neredeyse imkansızdır. Ondo'nun tasarımı, yalnızca "uzanarak kazanılabilen" bu varlıkları zincir üstü ekolojiye dahil ederek, RWA'nın gerçek değerini madenciliğin yönü olan DeFi ortamında değerlerini yeniden yapılandırmalarına ve artırmalarına olanak tanır.

Uyum açısından keşif

Amerikan pazarında, menkul kıymet varlıklarını blok zincirine yerleştirme konusunda karşılaşılan en büyük zorluk uyumluluktur, özellikle son yıllarda SEC'in düzenlemelerinin sıkılaşması bağlamında. Ondo'nun bu tür bir ortamda gelişip büyümesi, uyum stratejisinin dikkate değer olduğunu göstermektedir.

Her şeyden önce, Ondo ABD'li kullanıcılara coğrafi kısıtlamalar getirir ve birçok token ürününe ABD IP'leri altında erişilemez, bu da yüksek basınçlı düzenlemeyi atlatmanın etkili bir yoludur.

İkinci olarak, ABD pazarındaki varlıklara bağlı ürünler için Ondo, gözetim, denetim, iflas izolasyonu ve Ankura Trust( gibi ) düzenlenmiş tröst kurumlarındaki varlıkların saklanması, sıkı bir borç verme lisanslama sisteminin uygulanması ve iflas izolasyon mekanizmalarının tasarımı gibi diğer bağlantılarda ABD uyumluluk standartlarını sıkı bir şekilde takip eder.

Daha dikkat çekici olan, 2025 yılında Ondo'nun Davis Polk hukuk firması ile SEC arasında tokenizasyon edilmiş menkul kıymetlerin uyumluluğu üzerine görüşmeler yapmasıdır. "Paketlenmiş menkul kıymet tokeni" önerisi sunarak, dağıtım katmanına gömülü yetki kontrolü ile kayıt muafiyeti, piyasa yapısı muafiyeti gibi yolları keşfederek, tokenizasyon edilmiş menkul kıymetler için ABD pazarında yasal alan arayışına girmektedir.

Bu iki yönlü yaklaşım - ABD düzenleyicileri ile aktif diyalog kurarken ABD dışı pazarlara istikrarlı bir şekilde hizmet eden bir yaklaşım - RWA'nın yüksek düzeyde düzenlenmiş bir ortamda gelişmesi için bir örnek teşkil ediyor.

Pratik Öneriler

Ondo'nun deneyimine dayalı olarak, ABD RWA pazarına girmek isteyen projeler için aşağıdaki stratejiler dikkate alınmalıdır:

1. Adım adım, önce kaçının ve sonra keşfedin: ABD menkul kıymetler piyasası büyük ve yüksek varlık kalitesine sahip olmasına rağmen, aynı zamanda yüksek düzenleyici engellere de sahiptir. Menkul kıymetler yasalarından kara para aklamayı önlemeye kadar her adım zorludur. Varlık tarafının yasal gereklilikleri karşıladığından emin olmak için önce ABD dışı pazara inmeniz önerilir.

2. Muhafazakar Yenilik, Net Sınırlar:D eFi oynamanın birçok yolu olmasına rağmen, ABD pazarında yenilik ne kadar agresif olursa, düzenleyici risk de o kadar büyük olur. Özellikle borç verme ve türevler gibi yüksek riskli senaryolarda, ılımlı merkezi kontrol, güvenliği ve şeffaflığı artırmaya yardımcı olabilir.

3. Proaktif diyalog, önceden düzen: Düzenlemeyi atlatmaya çalışmak yerine, düzenleyicilerle konuşmak için inisiyatif almak daha iyidir. Hukuk firmalarıyla işbirliği yapın veya önceden bir hukuk ekibi kurun ve uyumluluk yollarını keşfetmek için SEC ile aktif olarak iletişim kurun.

Sonuç olarak, ABD RWA pazarında, sağlam bir şekilde ilerlemek uzun vadeli bir yol. Öncelikle piyasa ve uyum gibi iki temel oluşturulmalı, ardından aşamalı olarak fırsatlar aranmalı, aceleci davranarak düzenleyici sorunlara yol açmaktan kaçınılmalı.