Muhteşem yapay zeka örtüsünü soyan ABD'li hisse senedi yatırımcıları, yumuşak inişin "küçük denemesine" gerçekten inanıyorlar mı?

Orijinal kaynak: Financial Associated Press

Resim kaynağı: Sınırsız Yapay Zeka tarafından oluşturulmuştur

İnsanlar yapay zekaya olan tüm ilgiyi bir kenara bırakırlarsa, mevcut ABD borsasında insanların ABD ekonomik büyümesine olan güveninin sanıldığından çok daha az güçlü olduğunu görebilirler.

Tesla ve Nvidia gibi şirketlerin ikiye, üçe katlanmasına rağmen bankalar ve sanayi hisseleri özellikle kasvetli ve bocalıyor. Eşit ağırlıklı S&P 500 endeksi bu yıl şu ana kadar sadece %4 artış göstererek büyük hisse senetlerinin etkisini aşındırdı.

**Aslında, yapay zeka temalı hisse senetlerini hariç tutarsanız, S&P 500 Endeksi geçen yıl olduğu gibi bu yıl da esasen zor durumda kalacak. **

**Küçük ölçekli hisse senetlerinin performansı da endişe vericidir ve bir dizi karşılaştırma grafiği de son 20 yılda nadiren görülen endişe verici sinyaller göstermektedir. **Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, küçük endeks endeksi Russell 2000 üst üste ikinci ay boyunca daha büyük olan Russell 1000 endeksinin gerisinde kaldı ve düşük performans 1998'den bu yana ikinci en yüksek performans olabilir.

Bu yılki gibi ABD hisse senedi kazançları genellikle teknoloji sektörü için övgüye yol açsa da, daha az iyimser bir açıklama var: Yapay zeka kazananlarından oluşan küçük bir grup dışında çoğu piyasa katılımcısı hala ekonomiye inanmıyor. Uzun vadede toparlanma ivmesini koruyabilecek ve ABD ekonomisi için "yumuşak iniş" sağlayabilecek yazıların bu kadar geniş bir okuyucu kitlesi olmayabilir.

John Hancock Investment Management eş baş yatırım stratejisti Matt Miskin şöyle konuştu: "Piyasanın yüzeyinin altında hala çatlaklar var; finansal hisselerden düşük performans gösteren küçük ölçekli hisse senetlerine kadar, bu piyasayı zar zor görebiliyorsunuz. Açıkça söylemek gerekirse, bu durum daha çok pazarda bir dizi dalgalanmaya benziyor; en iyi şirketler en iyi performansı sergiliyor, diğer küçük şirketler ise düşük performans sergiliyor."

Tarihsel olarak küçük ölçekli hisse senetlerinin, ekonomik toparlanma dönemlerinde daha iyi performans gösterme ve ekonomik stres dönemlerinde satış yapma eğiliminde olduğunu belirtmekte fayda var. Bu şirketlerin satışlarının çoğunun ABD'de yapıldığı göz önüne alındığında, yabancı yatırımcılar ekonominin sağlığı konusunda onları genellikle "kanaryalar" olarak görüyor. **

Bu kez, birçok piyasa katılımcısı ekonominin yumuşak iniş yapacağına daha fazla güvense de, piyasanın nispeten kırılgan olduğu bölgelerde bu iyimser görüşün tam bir görüş birliğinden uzak olduğu aşikar. Daha geniş pazar teknoloji devlerinin desteğiyle toparlanırken, pek çok küçük şirket bu ralliye katılmıyor.

Charles Schwab'ın baş yatırım stratejisti Liz Ann Sonders, S&P 500'ün ekimdeki en düşük seviyesinden toparlanmasının üzerinden 11 ay geçtiğini ancak Russell 2000 endeksini oluşturan hisse senetlerinin yalnızca %40'ının 200 günlük hareketli ortalamanın üzerinde olduğuna dikkat çekti. Buna karşılık, piyasa 2020'de dibe vurduğunda, hisse senetlerinin %90'ından fazlası aynı dönemde bu uzun vadeli hareketli ortalama eşiğini geçti.

**Yumuşak inişle ilgili "küçük makale" inandırıcı değil mi? **

**Son haftalarda ABD ekonomisi için "yumuşak iniş" umuduyla ilgili çok az "yazı" yazıldı. Tüketici harcamalarından konut yatırımlarına kadar son aylarda beklenenden daha güçlü gelen bir dizi raporun ABD ekonomisinin çeşitli alanlarındaki güçlenmeye işaret etmesiyle bazı sektör oyuncuları ABD ekonomisine ilişkin tahminlerini yeniden değerlendiriyor.

Goldman Sachs da bunlardan biri. Bu ayın başlarında Wall Street bankası, ABD'nin önümüzdeki 12 ay içinde resesyona girme ihtimaline ilişkin tahminini yüzde 5 puan düşürerek yüzde 15'e düşürdü.

**Ancak bu iyimser tahminlerin kendi riskleri de var. **Son dönemde ABD'de pek çok ekonomik gösterge güçlü olsa da kötü haber şu ki Ağustos ayı enflasyon göstergesi de beklenenden yüksek çıktı. Medyanın anketine katılan ekonomistler, Fed'in bu yılın geri kalanında faiz oranlarını bir kez daha artıracağını ve faiz oranlarını beklenenden daha uzun süre zirve seviyelerde tutabileceğini öngörüyor.

** Miller Tabak+ baş piyasa stratejisti Matt Maley şunları söyledi: "Borsa, verilerin şu anda göstermediği bazı geleceğe dair işaretlerin kokusunu alıyor. Unutmayın, perakende satışlar gibi çoğu veri geride kalırken borsa ileri gidiyor. -bakıyorum."**

Maley, "Faiz oranlarının son 15 yılın en yüksek seviyelerinde olması ve öğrenci kredisi affının birkaç hafta içinde sona ermesiyle birlikte, tüketiciler artık yılın büyük bölümünde olduğu kadar iyimser görünmüyor" dedi.

Bank of America'da Michael Hartnett liderliğindeki bir stratejist ekibi şu anda savunmacı müşterilere, bölgesel bankalar ve küçük ölçekli hisse senetleri gibi ekonomik büyümede hızlı bir düşüşü fiyatlayan varlıklardaki düşüşleri satın almalarını tavsiye ediyor.

Bir notunda, yatırımcıların hali hazırda "sert iniş"te fiyatlanan varlıklarda uzun pozisyon alması gerektiğini, çünkü gelecekteki bir durgunlukta kaybedecekleri daha az şeyin olacağını ve ekonominin çökmesi durumunda kaybedecekleri çok şey olacağını yazdı.Büyüme için geniş bir alan var.