Amerika Ekonomisi Durgunluk Tehdidi Altında: Fed'in Ne Kadar Sorumluluğu Var?

Dün revize edilen (NFP) tarım dışı istihdam raporunun ardından, piyasalarda Amerika ekonomisinin bir durgunluk dönemine girebileceği endişeleri tekrar gündeme geldi. Bu senaryo gerçekleşirse, Amerika Merkez Bankası (Fed)'nin %90 sorumluluğu üstlenmesi gerektiği yönünde birçok görüş var.

1. Fed ve Faiz Oranlarıyla İlgili Argümanlardaki Değişiklik 2021: Enflasyon %5 seviyesine fırladığında, Fed o sırada durumu "geçici" olarak değerlendirdi. Sonuç olarak, niceliksel gevşeme (QE) politikası devam ettirildi. 2025: Enflasyon yaklaşık %3'e düştü, ancak Fed fazla temkinli davrandı, enflasyonun yeniden yükselme riski konusunda endişeliydi ve bu nedenle faiz oranlarını düşürmeyi erteledi. Bu, Fed'in sürekli olarak görüş değiştirdiğini gösteriyor, ancak her zaman "gecikmiş tepki" senaryosunu seçiyor. Bu tereddüt, ekonominin daha büyük riskler üstlenmesine neden oluyor.
2. Politika ve Fed: Ayrılması Zor Sınırlar Fed’in aslında siyasi etkilerden kaçınması çok zor. Başkan Jerome Powell elbette kendi döneminde enflasyonun geri dönmesini istemiyor. Ama daha önemli bir faktör var: işsizlik oranı. Enflasyon: halk, yaşam maliyetinin artması olarak kabul edilebilecek bir orta düzeye katlanabilir. İşsizlik: "iş kaybı, yeni bir iş bulamama" doğrudan seçmenlerin yaşamını tehdit ettiği için çok daha hassas bir siyasi meseledir. Bu nedenle, eğer işgücü piyasası veya ekonomi belirgin bir zayıflama belirtisi gösterirse, Powell geri dönmek zorunda kalacak ve büyümeyi kurtarmak için faiz oranlarını düşürecek, her ne kadar daha önce "Amerika yumuşak iniş yaptı" demiş olsa da.
3. Fed Siyasi Araç Haline Geldiğinde Bazı analistler, Fed'in şu anda Demokrat Parti tarafından etkilendiğini, özellikle 2024 seçimleri bağlamında Trump'ın siyasi arenaya geri döndüğü göz önüne alındığında, iddia ediyor. Sıkı para politikasının sürdürülmesi, Trump'ı zor durumda bırakmak için ekonomiyi "baskı altında tutmanın" bir yolu olarak görülebilir. Elbette, Fed asla bunu açıkça kabul etmeyecek, ancak zayıf ekonomik verilere rağmen "faiz indirimini erteleme" kararları, siyasetin para politikasına derin müdahalede bulunduğu argümanını bir nebze destekliyor.
4. Yaklaşan Senaryo Eğer Amerika ekonomisi güçlü bir şekilde soğuma sinyalleri vermeye devam ederse, özellikle işsizlik arttığında, Fed’in "uzun süre yüksek faiz" tutumunu sürdürmesi zor olacak. Faiz indirimine gitmek neredeyse kesinlikle gerçekleşecek, çünkü Powell kesinlikle "Amerika'yı duraklamaya iten kişi" olarak anılmak istemiyor. 👉 Özetle, Fed zor bir durumda: enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını yüksek tutması gerekir, ancak eğer ekonomi durursa, işsizlik yaygınlaşırsa, siyasi baskılar Fed'i harekete geçmeye zorlayacaktır. Sorun, tepki verme konusundaki gecikmenin her iki hedefin de başarısız olmasına neden olabileceği: ne enflasyonu kontrol altına alabilmek, ne de ekonomiyi durgunluğa sokmamak.