1. Вступ

Серед багатьох активів на ринку криптовалют XRP займає важливе положення через свої унікальні технологічні особливості та застосування. XRP - це цифрова валюта, яку випускає Ripple, розроблена для вирішення неефективності, високих витрат та повільних часів здійснення розрахунків у міжнародних платежах. Ripple побудував платіжну мережу на основі технології розподіленого реєстру (DLT), де XRP виступає як мостова валюта, що дозволяє швидке та невелике конвертування та переказ між різними національними валютами. Це надає фінансовим установам та підприємствам інноваційне рішення для міжнародних платежів.

ETF (біржовий інвестиційний фонд), як фонд, що торгується на фондових біржах, пропонує переваги, такі як низькі витрати на операції, зручність, висока прозорість та диверсифікація ризиків. Якщо буде затверджено XRP ETF, це надасть інвесторам простіший та більш офіційний спосіб інвестування в XRP. Інвесторам не потрібно буде утримувати XRP безпосередньо, але вони зможуть брати участь в ринку XRP, купуючи частки ETF, знижуючи поріг інвестицій та привертаючи більше традиційних інвесторів до криптовалютного простору. Крім того, запуск XRP ETF може підвищити ліквідність ринку XRP та покращити стабільність та ефективність ринку.

Торгуйте XRP на Gate.io:https://www.gate.io/trade/XRP_USDT

2. Огляд XRP та XRP ETF

2.1 Вступ до XRP

2.1.1 Основні концепції та функції XRP

XRP - це цифрова валюта, яку емітує Ripple, і вона відіграє ключову роль в протоколі платежів Ripple. Порівняно з іншими криптовалютами, XRP має кілька унікальних характеристик:

Спершу швидкість підтвердження транзакцій XRP надзвичайно велика. У мережі Ripple, XRP
Транзакції можуть бути підтверджені протягом кількох секунд, що суттєво відрізняється від середнього часу підтвердження Bitcoin, який становить близько 10 хвилин, і часу підтвердження Ethereum, який складає кілька хвилин. Наприклад, в реальних сценаріях міжнародних платежів використання XRP для переказів дозволяє кошти надходити в короткий термін, що значно підвищує ефективність платежів та відповідає потребам фінансових установ у швидкому розрахунковому обслуговуванні.

По-друге, витрати на транзакції XRP надзвичайно низькі. Їх вартість практично незначна, що робить XRP особливо вигідним з точки зору витрат на невеликі платежі або трансакції великого масштабу. Порівняно з високими комісіями, які часто потрібні в традиційних міжнародних платежах, низькі витрати на XRP дозволяють значно зекономити витрати бізнесу та фізичних осіб.

Крім того, XRP продемонструвала значні переваги застосування у сфері транскордонних платежів. Платіжна мережа Ripple, заснована на технології розподіленого реєстру, використовує XRP як перехідну валюту для забезпечення швидкого обміну та переказу між різними фіатними валютами. За допомогою XRP фінансові установи можуть обійти громіздкі посередницькі банківські процеси та безпосередньо здійснювати розрахунки за транскордонними коштами, скорочуючи час транзакцій та витрати. Наприклад, американська компанія, яка платить європейському постачальнику традиційними методами, може вимагати кількох банків-посередників для обміну та переказу валюти, процес, який може зайняти кілька днів і вимагати високих комісій. Використовуючи XRP з мережею Ripple, транзакція може бути завершена за короткий час, а комісії значно знижені.

2.1.2 Позиція на ринку та результативність XRP

На ринку криптовалют XRP завжди займав важливе положення. За рейтингом ринкової капіталізації XRP довгий час перебував серед лідерів за обсягом капіталізації на ринку криптовалют. Станом на 2025-4-7 ринкова капіталізація XRP досягла $96.49 млрд доларів, посівши 4-е місце, що свідчить про високу впізнаваність XRP та широку базу інвесторів на ринку.

Поглядаючи на історичні тенденції цін XRP, можна відзначити, що коливання його ціни були досить помітними. Протягом останніх кількох років ціна XRP декілька разів значно зростала і падала. Щодо обсягів торгівлі, XRP також показував високу активність. Обсяги торгівлі XRP на великих криптовалютних біржах залишалися постійно високими, і щоденні обсяги торгів часто сягали сотень мільйонів або навіть мільярдів доларів. Це відображає сильний попит ринку на торгівлю XRP та велику увагу інвесторів. Високий обсяг торгівлі XRP також підтримує формування й стабільність його ринкової ціни, що дозволяє ринку швидше відображати вплив різноманітної інформації на
Значення XRP.

2.2 Вступ до XRP ETF

2.2.1 Визначення та механізм XRP ETF

XRP ETF - це біржовий індексний фонд відкритого типу, призначений для відстеження цінової динаміки XRP. Він надає інвесторам непрямий спосіб інвестування в XRP, дозволяючи їм брати участь на ринку XRP, купуючи акції ETF, не тримаючи безпосередньо криптовалюту XRP.

Механізм дії XRP ETF ґрунтується переважно на механізмі створення та викупу. Коли інвестори хочуть придбати акції XRP ETF, уповноважені учасники (зазвичай великі фінансові установи) передають певну кількість XRP емітенту фонду та отримують відповідну кількість акцій ETF. Ці акції ETF можуть бути внесені до списку та торгуватися на фондовій біржі, а інвестори можуть купувати та продавати акції ETF на вторинному ринку, як це відбувається з акціями. При викупі уповноважені учасники можуть повертати акції ETF емітенту фонду в обмін на відповідну кількість XRP.

Цей механізм дозволяє ціні XRP ETF близько відстежувати ринкову ціну XRP. Якщо ціна XRP зростає, ціна часток ETF також відповідно зростатиме, і інвестори зможуть заробити, продавши частки ETF; навпаки, якщо ціна XRP падає, ціна часток ETF також знизиться, і інвестори можуть понести збитки. У той же час, оскільки ETF торгуються на фондових біржах і мають характеристики зручної торгівлі та низьких торгових витрат, вони надають інвесторам більш гнучкий та ефективний метод інвестування.

2.2.2 Порівняння з іншими криптовалютними ETF

У порівнянні з іншими криптовалютними ETF, такими як Bitcoin ETF та Ethereum ETF, XRP ETF має різниці в багатьох аспектах.

З точки зору розміру ринку, як найдавніший прикладний і широко відомий криптовалютний ETF, Bitcoin ETF зазвичай має великий розмір ринку. Наприклад, перший у світі Bitcoin ETF швидко залучив великий приплив капіталу після лістингу, а його активи під управлінням досягли сотень мільйонів доларів або навіть вище за короткий проміжок часу. Після того, як Ethereum ETF був схвалений для лістингу, він також привернув увагу багатьох інвесторів, і розмір ринку продовжив розширюватися. На противагу цьому, XRP ETF ще не затверджений, з нульовим розміром ринку. Однак, якщо його схвалять для лістингу, спираючись на позицію XRP і широкі варіанти використання на ринку криптовалют, очікується, що він залучить велику кількість капіталу, сформувавши певний розмір ринку.

З точки зору правил торгівлі, різні криптовалютні ETF можуть мати незначні відмінності. Наприклад, з точки зору торгових годин, деякі ETF можуть збігатися з торговими годинами традиційних ринків цінних паперів, тоді як інші можуть надавати довші години торгівлі залежно від характеристик ринку криптовалют. З точки зору торгових комісій, емітенти ETF можуть встановлювати різні стандарти комісій на основі своїх операційних витрат і ринкових стратегій. Взагалі кажучи, Bitcoin ETF та Ethereum ETF, через їх високу видимість на ринку, можуть зіткнутися з жорсткою конкуренцією, що змушує деяких емітентів знижувати торгові комісії для залучення інвесторів; в той час як XRP ETF на ранніх стадіях свого запуску можуть мати торгові комісії, на які впливає ринкова конкуренція та структура витрат емітента, що вимагає від інвесторів пильної уваги.

З точки зору інвестиційних ризиків, хоча всі криптовалютні ETF стикаються з невід'ємними ризиками на ринку криптовалют, такими як ризики волатильності цін, регуляторні ризики тощо, через різні характеристики та варіанти використання різних криптовалют, ризики також відрізняються. Біткойн, як лідер на ринку криптовалют, має відносно стабільні ціни та високе визнання на ринку, але також стикається з такими ризиками, як маніпулювання ринком та форки; Ethereum через свої функції смарт-контрактів стикається з такими ризиками, як вразливість смарт-контрактів і перевантаження мережі. Основні ризики XRP полягають у його тісному зв'язку з Ripple та регуляторній невизначеності. Ripple може зіткнутися з різними бізнес-ризиками в процесі розвитку бізнесу, що може вплинути на вартість XRP. У той же час у позові Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) XRP ставиться під сумнів, чи є він незареєстрованим цінним папером, і ця регуляторна невизначеність створює значні ризики для інвестицій в XRP ETF. Якщо SEC в кінцевому підсумку визначить, що XRP є цінним папером, вона може накласти обмеження на торгівлю та обіг XRP, тим самим вплинувши на інвестиційну вартість XRP ETF.

3. Статус схвалення XRP ETF

3.1 Процес затвердження та ключові віхи

У Сполучених Штатах схвалення XRP ETF в основному здійснюється Комісією з цінних паперів та бірж (SEC). Процес схвалення є строгим і складним, включаючи кілька ключових етапів.

Спочатку йде фаза подання документів. Заявнику необхідно подати докладні реєстраційні документи до SEC, найважливішим з яких є Форма S-1. Ця форма містить вичерпну інформацію про ETF, таку як інвестиційні цілі фонду, стратегії, фактори ризику, управлінську команду, фінансовий стан і конкретні деталі, пов'язані з XRP, включаючи те, як XRP набувається та умови зберігання. Додатково необхідно подати Форму 19b-4. Це документ заявки, який біржа подає до SEC для включення до списку та торгівлі певним ETF. Він пояснює правила включення та торгівлі ETF на біржі, заходи нагляду на ринку та способи, якими біржа забезпечить справедливу, впорядковану та ефективну діяльність на ринку.

Після отримання документів заявки Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) вступає до періоду перегляду. Зазвичай SEC приймає рішення протягом 45 днів після отримання заявки про затвердження, відхилення або продовження періоду перегляду. Протягом цього 45-денного вікна SEC проводить попередній огляд заявки, оцінюючи, чи вона відповідає базовим юридичним та регуляторним вимогам. Якщо SEC вважає, що потрібен подальший огляд, він, як правило, продовжить кінцевий термін рішення в інтервалах по 90, 60 або 30 днів, до максимуму в 240 днів. Протягом процесу перегляду SEC акцентує увагу на кількох аспектах, таких як зрілість та стабільність ринку XRP, ризик маніпулювання ринком, чи договори зберігання ETF безпечні та надійні для захисту активів інвесторів, а також, чи торговий механізм ETF є розумним для забезпечення того, що інвестори можуть торгувати чесно та ефективно.

На етапі остаточного рішення SEC повинна прийняти рішення протягом встановленого законом 240-денного періоду. Якщо SEC підтвердить, що пропозиція відповідає ринковій справедливості, ліквідності та регуляторним стандартам, вона офіційно схвалить лістинг XRP ETF. Потім установа, що подала заявку, може запустити продукт ETF, як і планувалося, що дозволить інвесторам торгувати ним на ринку цінних паперів. Однак, якщо SEC вважає, що пропозиція створює потенційні ризики, такі як висока ймовірність маніпулювання ринком, регуляторні лазівки або неадекватні механізми захисту інвесторів, заявка буде відхилена. Крім того, установа, що подає заявку, може вирішити відкликати заявку до того, як SEC прийме рішення, щоб уникнути негативних наслідків офіційної відмови.

3.2 Подані Справи про Подання на Отримання XRP ETF

3.2.1 Побітовий

Bitwise проявив активне ставлення до подання заявки на XRP ETF. 30 вересня 2024 року заявка на XRP ETF від Bitwise була офіційно подана на веб-сайті уряду штату Делавер, де CSC Delaware Trust Company вказано в якості зареєстрованого агента з головним офісом у місті Вілмінгтон, штат Делавер. Проте подання в Делавері є лише частиною початкової підготовки, і може знадобитися ще кілька місяців, перш ніж буде офіційно подана реєстрація до SEC. Пізніше, 17 жовтня, Bitwise подав новий документ реєстрації S-1 до SEC, оновивши свою заявку на запуск XRP ETF.

В останньому документі детально описана структура трасту, механізми зберігання та механізми створення/викупу акцій. Це вказує на те, що XRP в основному зберігатиметься зберігачем у холодильному сховищі, а невелика кількість переміщатиметься в гаряче сховище за потреби для ефективного створення кошика та викупу. «Угода про зберігання XRP» гарантує, що активи трасту відокремлені від інших активів зберігача, тим самим підвищуючи безпеку приватних ключів, пов'язаних із XRP. Для ефективного виконання угод Bitwise призначив провідного агента з виконання, який сприятиме транзакціям XRP на кількох платформах, включаючи Bitstamp, Kraken, Coinbase і LMAX. Bitwise також визнає нормативну невизначеність, пов'язану з XRP, особливо з огляду на триваюче оскарження рішення SEC щодо Ripple. Компанія залишається прозорою щодо потенційних ризиків і зазначає, що якщо XRP буде класифіковано як цінний папір, траст може бути змушений ліквідувати свої активи відповідно до трастової угоди. Захисні заходи були включені в оновлену заяву для захисту інвесторів і забезпечення дотримання федеральних законів про цінні папери.

3.2.2 21 Shares

У листопаді 2024 року 21Shares подав реєстраційне заяву S-1 на ETF XRP, плануючи запустити перший біржовий фонд XRP під назвою “21Shares Core XRP Trust.” Фонд буде відстежувати ціну XRP та планується до списку на біржі Cboe BZX. Траст не залучає кредитного ризику або похідних і спрямований на відображення результатів XRP в USD за допомогою CME CF Ripple-Dollar Reference Rate (Нью-Йорк версія). Coinbase Custody виступатиме у якості кастодіана фонду для XRP та буде відповідальним за забезпечення безпеки всіх активів. Ця заява показує, що 21Shares оптимістично ставиться до потенціалу ринку XRP та сподівається надати інвесторам зручний інструмент для інвестування через цей ETF. Однак, як і інші заявки, ця також повинна пройти строгий контроль SEC та відповідати її вимогам стосовно ризиків маніпулювання ринком, безпеки кастодіана та регулятивного відповідності.

3.2.3 Grayscale

Grayscale відомий та впливовий у галузі інвестицій у криптовалюту. 30 січня 2024 року NYSE Arca подав заявку 19b-4 на перетворення XRP Trust Grayscale на ETF криптовалютного ринку. 21 лютого ETF криптовалютного ринку Grayscale Spot XRP (заявка 19b-4) був офіційно опублікований в Федеральному реєстрі, що позначило початок формального процесу перегляду SEC. SEC повинна вирішити, чи схвалити або відхилити заявку до 18 жовтня.

Grayscale має великий досвід у управлінні криптовалютними активами, і його довірчий фонд XRP вже має певну базу інвесторів. Конвертація довірчого фонду XRP у ETF може надати інвесторам більш гнучкий та зручний метод торгівлі. Тим часом, у процесі подачі заявки Grayscale повинен повністю врахувати у вимоги SEC щодо ринкового маніпулювання та захисту інвесторів. Розробляючи надійні системи та впроваджуючи заходи управління ризиками, Grayscale має на меті збільшити ймовірність затвердження своєї заявки.

4. Фактори, які впливають на схвалення ETF XRP

4.1 Фактори регулювання

4.1.1 Підхід та політика регулювання SEC щодо криптовалют

Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) США відіграє ключову роль у регулюванні криптовалют. Її змінююча позиція та політика значно впливають на загальний криптовалютний ринок та суттєво впливають на перспективи схвалення ETF XRP.

Історично підхід Комісії з цінних паперів та бірж США до регулювання криптовалют поступово став більш чітким та жорстким. На початкових етапах крипторинок розвивалася відносно вільно. Хоча Комісія уважно стежила за цим сектором, вона ще не ввела комплексних регуляторних рамок. Однак з ростом ринку та зростанням ризиків, таких як шахрайство, маніпулювання ринком та недостатня захист інвесторів, SEC почала посилювати свої регуляторні зусилля.

Регулятивні ініціативи SEC мають багатогранний характер. Щодо визначень та класифікацій, SEC намагався тлумачити криптовалюти за допомогою традиційних законів про цінні папери, визначаючи, чи може цифровий актив бути класифікований як цінний папір. Якщо криптовалюта класифікується як цінний папір, її емісія, торгівля та пов'язані діяльності підпадали б під жорсткі регулятивні вимоги щодо цінних паперів.

З погляду здійснення, Комісія з цінних паперів та бірж активно переслідує випадки шахрайства та маніпулювання ринком, що пов'язані з криптовалютами. Вона розслідує та карає проекти, які залучалися до обманливих просувань або обману інвесторів, маючи на меті збереження чесності, добросовісності та прозорості на ринку. Для захисту інвесторів, Комісія забезпечує достатню розкритість інформації від проектів, пов'язаних з криптовалютами, забезпечуючи можливість доступу інвесторів до точної та повної інформації для прийняття обґрунтованих рішень. Більше того, Комісія перевіряє відповідність криптовалютних бірж, вимагаючи дотримання вимог щодо протидії відмиванню грошей (AML) та фінансуванню тероризму (CTF).

Ці регуляторні політики мають пряме відношення до схвалення ETF XRP. Під час розгляду заявки SEC в першу чергу оцінюватиме, чи XRP відповідає вимогам цінний папер. Якщо вважається цінним папером, ETF XRP стикнеться з більш суворим процесом схвалення, включаючи вищі стандарти реєстрації, розкриттів та захисту інвесторів. Крім того, увага SEC до шахрайства та маніпулювання ринком означає, що заявник повинен продемонструвати надійні механізми контролю ризиків для забезпечення стабільності ринку та захисту прав інвесторів.

4.1.2 Правовий спір між XRP та SEC та його вплив

Правовий спір між Ripple та SEC щодо того, чи XRP є ціннісним папером, є одним із ключових факторів, що впливають на схвалення ETF XRP. Справа триває вже тривалий час і привертає широку увагу на криптовалютному ринку.

22 грудня 2020 року SEC офіційно подала позов проти Ripple Labs і двох її керівників, звинувативши їх у залученні понад $1,3 млрд шляхом незареєстрованих пропозицій цінних паперів. Основне питання полягає в тому, чи кваліфікується XRP як цінний папір. Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) стверджувала, що XRP відповідає чотирьом елементам тесту Хауї — інвестування грошей, спільне підприємство, очікування прибутку та покладання на зусилля інших — і тому має бути класифікований як цінний папір. Ripple рішуче відкинула це звинувачення, заявивши, що XRP є функціональним токеном, який в основному використовується для транскордонних платежів, і що його природа схожа на Bitcoin та Ethereum. Ripple також стверджувала, що SEC займається вибірковим правозастосуванням у криптоіндустрії.

Судовий процес пройшов кілька критичних етапів. 13 липня 2023 року окружний суддя США Аналіса Торрес з Південного округу Нью-Йорка винесла постанову, засновану на принципі «контекстної сегментації», класифікувавши транзакції XRP за трьома сценаріями: компенсація співробітникам і заохочення розробників, прямі інституційні продажі та публічні програмні продажі. Суд постановив, що компенсація працівникам і заохочення забудовників не є інвестиційними контрактами і не підлягають нагляду SEC. Однак прямі інституційні продажі вважалися «інвестиційними контрактами» і тому порушували закони про цінні папери. Що стосується публічних програмних продажів, то оскільки угоди були анонімними і не мали прямих зв'язків між покупцями і продавцями, вони не відповідали визначенню цінних паперів. Зрештою, Ripple зобов'язали виплатити 125 мільйонів доларів цивільних штрафів.

Комісія з цінних паперів та бірж частково не погодилася з рішенням та подала апеляцію в жовтні 2023 року, спробувавши скасувати рішення суду щодо компенсації працівників та програмних продажів. Однак 3 жовтня 2024 року суддя Торрес відхилила апеляційну заяву Комісії з цінних паперів та бірж, вважаючи, що немає юридичних конфліктів з аналогічними справами та підтримуючи своє попереднє рішення. Після цього Комісія з цінних паперів та бірж подала офіційне повідомлення про апеляцію до Апеляційного суду США для Другого округу, що шукає всебічний огляд критеріїв класифікації XRP як цінного паперу, але пізніше відкликала апеляцію в березні 2025 року.

Результат цього правового спору має прямий і значний вплив на затвердження XRP ETF. Якщо SEC врешті-решт визнає XRP цінним папером, запуск XRP ETF стикається з серйозними перешкодами, оскільки ETF, засновані на цінних паперах, повинні відповідати строжним регуляторним вимогам, включаючи реєстрацію, розкриття та операції з виконання. Це зробить затвердження складнішим. З іншого боку, якщо Ripple досягне повного правового перемоги і XRP чітко визначиться як не цінний папір, процес затвердження ETF, ймовірно, буде гладшим, регуляторні перешкоди значно зменшаться, і шлях до запуску продукту буде більш доцільним.

4.2 Фактори ринку

4.2.1 Попит на ринку та інтерес інвесторів

Попит на ринку та інтерес інвесторів є основними драйверами розвитку ETF XRP, оскільки вони відображають рівень уваги та готовність інвесторів брати участь на ринку XRP.

Інвестори зацікавлені в XRP ETF з кількох причин. Потенціал XRP у сфері транскордонних платежів привернув увагу. Ripple встановила партнерські відносини з численними фінансовими установами по всьому світу, прагнучи сприяти використанню XRP у міжнародних грошових переказах. Це змусило інвесторів з оптимізмом дивитися на майбутні перспективи XRP і шукати прибуток від його зростання за рахунок інвестицій в ETF. XRP ETF також забезпечує зручний і недорогий канал інвестування. У порівнянні з безпосередньою купівлею та зберіганням XRP, інвестування в ETF усуває занепокоєння щодо безпеки гаманця та комісій за транзакції. Крім того, ETF можна торгувати на традиційних біржах цінних паперів, що робить транзакції зручнішими та дешевшими.

Попит на XRP ETF варіюється в залежності від різних типів інвесторів. Інституційні інвестори, як правило, надають перевагу стабільності та довгостроковим доходам. Їхня зацікавленість в XRP ETF в значній мірі випливає з прагнення до диверсифікованих портфелів. Включаючи XRP ETF у свої утримання, вони можуть розподілити ризики та покращити загальну продуктивність портфеля. З іншого боку, роздрібні інвестори більше зосереджені на гнучкості та потенційних прибутках. Низький поріг входу та простий процес торгівлі XRP ETF привертають багатьох індивідуальних інвесторів, які бажають отримати експозицію на криптовалютний ринок та досягти зростання капіталу.

4.3 Технічні Фактори

4.3.1 Технічні особливості та стабільність XRP

Технічні характеристики та стабільність XRP є важливими технічними факторами при оцінці потенціалу схвалення XRP ETF, оскільки вони безпосередньо пов'язані з підтримкою вартості XRP та ринковою виконавчістю.

XRP використовує унікальний механізм консенсусу, а саме алгоритм консенсусу протоколу Ripple (RPCA), який значно відрізняється від механізмів Proof-of-Work (PoW) Bitcoin і Proof-of-Stake (PoS) Ethereum. Перевага механізму RPCA полягає в його ефективності та енергозбереженні. Він не вимагає величезних обчислень і енергоспоживання, як механізм PoW, для перевірки транзакцій, а скоріше досягає консенсусу через довірену мережу вузлів перевірки. У цій мережі вузли перевіряють один одного і голосують за підтвердження дійсності транзакції, тим самим значно підвищуючи швидкість обробки транзакцій. Мережа XRP може обробляти 1 500 транзакцій в секунду, що набагато перевищує приблизно 7 транзакцій Bitcoin в секунду і приблизно 15-45 транзакцій в секунду в Ethereum.

Швидкість транзакції XRP надзвичайно висока, з часом підтвердження транзакцій, як правило, близько 3-5 секунд. Це надає XRP значну перевагу в сценаріях, таких як міжнародні платежі, де швидкість транзакцій критична. У фактичних застосуваннях міжнародних платежів використання XRP для переказів дозволяє швидке надходження коштів, значно покращуючи ефективність платежів і відповідаючи потребам фінансових установ та підприємств у миттєвому засвідченні. У той же час вартість транзакції XRP надзвичайно низька, зі зборами зазвичай лише близько 0.00001 XRP, що майже несуттєва. Це надає XRP значну вартісну перевагу при здійсненні мікроплатежів або великомасштабних транзакцій.

З точки зору стабільності мережі XRP також працює відмінно. Протокол Ripple забезпечує стабільну роботу мережі XRP завдяки своєму унікальному механізму консенсусу та архітектурі мережі. Навіть у разі мережевої затору, відмов вузлів та інших надзвичайних ситуацій мережа XRP все ще може забезпечувати високу доступність та надійність. Технологія розподіленого реєстру XRP зберігає дані про транзакції на кількох вузлах, уникнення однієї точки відмови та покращення безпеки та цілісності даних.

Однак технологія XRP також стикається з деякими викликами. З розвитком ринку криптовалют і подальшим розширенням сценаріїв застосування, висунуті вимоги до масштабованості, безпеки та конфіденційності технології блокчейн стають вищими. Хоча XRP вже добре працює в межах свого поточного технічного каркасу, як поліпшити його технічний рівень у майбутньому для задоволення зростаючих ринкових вимог, залишається проблемою, яку потрібно вирішувати. Крім того, з появою нових технологій, таких як розвиток технології квантових обчислень, може бути під загрозою безпека існуючої технології блокчейн. XRP також потрібно постійно посилювати технічні дослідження та інновації, щоб відповісти на ці потенційні ризики.

4.3.2 Проектування продукту ETF та контроль за ризиками

Раціональність дизайну продукту XRP ETF та його здатність до контролю ризиків - ключові технічні фактори, які впливають на його схвалення, оскільки вони безпосередньо стосуються захисту інвесторів та стабільної роботи ринку.

З точки зору контролю помилок відстеження, відмінний продукт XRP ETF повинен уважно відстежувати ринкову ціну XRP, щоб гарантувати, що інвестори можуть отримати інвестиційний прибуток, що відповідає ціновим показникам XRP. Це вимагає від емітентів ETF прийняття науково обґрунтованих інвестиційних стратегій і точних моделей ціноутворення. Деякі продукти XRP ETF безпосередньо утримують активи XRP і своєчасно коригують свої активи на основі змін ринкової ціни, щоб зменшити помилки відстеження. У той же час передові інструменти фінансових технологій, такі як кількісні торгові алгоритми та системи моніторингу ринкових даних у режимі реального часу, використовуються для швидкого реагування на коливання ринкових цін та подальшого підвищення точності відстеження.

Зберігання активів є важливою частиною проектування продукту XRP ETF і стосується безпеки активів інвесторів. На сьогодні багато продуктів XRP ETF вибирають співпрацю з професійними кастодіями, такими як відомі банки або трастові компанії. Ці кастодії мають великий досвід у зберіганні активів та комплексні заходи безпеки, які можуть забезпечити безпечне зберігання та відповідне управління активами XRP. Для захисту від крадіжок або недопущення недобросовісного використання активів використовуються методи, такі як технологія багатовідової підписи, поєднання холодного та гарячого сховищ, для безпечного зберігання приватних ключів XRP.

Дизайн торгового механізму також має важливий вплив на операційну ефективність та ринкову ліквідність XRP ETF. Розумний торговий механізм повинен забезпечувати можливість інвесторам зручно купувати та продавати акції ETF на фондовій біржі, зберігаючи стабільні ринкові ціни. Деякі продукти XRP ETF використовують систему ринкових мейкерів, вводячи професійних ринкових мейкерів для надання котирувань покупки-продажу, збільшення ринкової ліквідності, зменшення різниці між котируваннями покупки-продажу та покращення ефективності торгівлі. Водночас години торгівлі та торгові правила оптимізовані для відповідності загальному торговому середовищу ринку цінних паперів, що надає кращий досвід торгівлі інвесторам.

З точки зору контролю ризиків, продукти XRP ETF повинні повністю враховувати різні потенційні ризики та формулювати відповідні заходи реагування на ризики. На додаток до загального ризику волатильності цін на ринку криптовалют, XRP ETF також стикаються з регуляторним ризиком, технічним ризиком і ризиком маніпулювання ринком. Що стосується регуляторного ризику, емітенти ETF повинні уважно стежити за змінами в регуляторній політиці та забезпечувати, щоб дизайн продукту та операції відповідали відповідним нормам. Що стосується технічного ризику, технічні дослідження та технічне обслуговування повинні бути посилені, щоб підвищити стабільність і безпеку системи, а також запобігти переривам торгівлі або втратам активів, спричиненим технічними збоями. Для усунення ризику маніпулювання ринком необхідно створити всеосяжний механізм моніторингу ринку, який би своєчасно виявляв і усував аномальну торговельну поведінку та підтримував ринкову чесність і справедливість.

5. Потенційний вплив схвалення XRP ETF

5.1 Вплив на ринок XRP

5.1.1 Прогноз тенденції цін

Шляхом глибокого аналізу історичних даних та використання професійних ринкових моделей ми передбачили тенденцію ціни XRP після схвалення XRP ETF. З історичних даних відомо, що схвалення ETF на криптовалютному ринку часто має значний вплив на ціни пов'язаних активів. З довгострокової перспективи, коли ринок поступово усвідомлює XRP ETF та самостійно коригує ринкові механізми, ціна XRP буде має тенденцію до стабілізації в коливаннях і може поступово зростати разом із розвитком бізнесу Ripple та розширенням сценаріїв застосування XRP.

5.1.2 Розмір ринку та зміни ліквідності

Після схвалення XRP ETF це буде мати глибокий вплив на такі аспекти, як обсяг торгів на ринку XRP, ринкова капіталізація та витік та витік капіталу.

За очікуваннями, після схвалення ETF обсяг торгів XRP значно зросте. За капіталізацією ринку, ймовірно, схвалення XRP ETF подальше підніме капіталізацію ринку XRP. З поступовим витоком коштів на ринок XRP і підйому цін XRP його капіталізація відповідно зросте. У плані витоків та надходжень капіталу схвалення XRP ETF приверне великі обсяги зовнішнього капіталу на ринок XRP. З одного боку, традиційні інвестори фінансового ринку, такі як пенсійні фонди, хедж-фонди та інші, можуть розподілити частину своїх коштів на XRP ETF для досягнення диверсифікації портфеля.

5.2 Вплив на ринок криптовалют

5.2.1 Демонстраційний ефект на інші криптовалюти

Схвалення XRP ETF матиме значний демонстраційний ефект на заявку та схвалення інших альткоїнів ETF. На криптовалютному ринку інвестори та учасники ринку зазвичай уважно спостерігають за ставленням та рішеннями регуляторних органів щодо різних продуктів криптовалют. Схвалення XRP ETF відправить позитивний сигнал на ринок, вказуючи на зростаючий рівень визнання з боку регуляторів продуктів ETF для криптовалют. Це заохочить більше установ подати заявку на інші альткоїни ETF.

Беручи Ethereum як приклад, після схвалення Bitcoin ETF кількість заявок на Ethereum ETF значно зросла, і ринкові очікування на схвалення Ethereum ETF також підвищилися. У кінцевому підсумку Ethereum ETF були успішно схвалені та внесені до списку, що надає інвесторам більше варіантів інвестування. Так само, якщо буде схвалено XRP ETF, очікується, що кількість заявок на ETF для інших перспективних альткоїнів, таких як Solana та Cardano, також збільшиться. Ці альткоїни мають свої власні переваги у технічних характеристиках та сценаріях застосування. Якщо їх ETF буде схвалено, це ще більше розширить типи продуктів криптовалютного інвестування та відповість потребам різних інвесторів.

З регулятивної точки зору, схвалення XRP ETF також надасть регуляторам більше практичного досвіду, допомагаючи їм розробляти більш комплексні регуляторні політики для криптовалютних ETF. Це зменшить невизначеність щодо схвалення інших альткоїн-ETF і збільшить ймовірність їх схвалення. Наприклад, під час розгляду заявок на XRP ETF, регуляторні органи будуть враховувати ризик маніпулювання ринком, безпеку утримання тощо, що стане основними стандартами для наступних схвалень альткоі̆н-ETF, дозволяючи заявникам краще розуміти вимоги регуляторів та вдосконалювати плани заявок відповідно.

5.2.2 Зміни в загальній структурі ринку криптовалют

Затвердження ETF XRP матиме глибокі потенційні впливи на аспекти, такі як структура ринку криптовалют, вибір інвесторів та регулювання ринку.

З точки зору структури ринку, після затвердження XRP ETF масштаб і вплив ринку XRP подальше розширяться. Це може змінити конкурентну ландшафт криптовалютного ринку. Початково домінували Bitcoin та Ethereum структура ринку може зазнати змін. З унікальними сценаріями застосування та технологічними перевагами частка ринку XRP може збільшитися. Це спонукатиме інші криптовалютні проекти постійно інновувати та розвиватися, щоб підвищити власну конкурентоспроможність, тим самим підтримуючи різноманітний розвиток цілого ринку криптовалют.

З точки зору вибору інвесторів запуск XRP ETF надасть їм новий інвестиційний інструмент, який може змінити їхні стратегії та вподобання. Для інвесторів з меншим ризиком та які переслідують стабільні інвестиції, низький ризик та висока ліквідність XRP ETF зроблять його привабливою інвестиційною опцією. Натомість пряме інвестування у цифрову валюту XRP включає ризики, такі як безпека зберігання та значні коливання цін. Тому після затвердження XRP ETF він може залучити більше інвесторів з традиційного фінансового ринку до входження в галузь криптовалют, а також спонукати інвесторів у межах крипторинку коригувати свої портфелі та збільшувати асигнування на XRP ETF.

Щодо регулювання ринку, схвалення XRP ETF поставить високі вимоги до регулювання ринку криптовалют. Регуляторним органам потрібно посилити нагляд за ринком XRP ETF для забезпечення справедливості, правосуддя та прозорості на ринку. Це включає нагляд за емітентами ETF, вимагаючи від них надійних механізмів управління ризиками та системи розкриття інформації; нагляд за торговими ринками для запобігання маніпулюванню ринком та шахрайству; та захист інвесторів для забезпечення їм можливості отримати точну та повну інформацію для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень. Тим часом, схвалення XRP ETF також може спонукати регуляторні органи прискорити формулювання та удосконалення регуляторних політик для всього ринку криптовалют для пристосування до його розвиваючогося розвитку.

5.3 Вплив на традиційний фінансовий ринок

Після затвердження XRP ETF він матиме кілька впливів на традиційний фінансовий ринок, особливо в таких областях, як участь традиційних фінансових установ у інвестуванні в криптовалюти та інноваціях фінансового ринку.

Що стосується традиційних фінансових установ, які беруть участь в інвестиціях в криптовалюту, схвалення XRP ETF надасть їм більш зручний і відповідний інвестиційний канал. Раніше, через високий ризик і регуляторну невизначеність ринку криптовалют, багато традиційних фінансових установ з обережністю ставилися до прямого інвестування в криптовалюти. Однак, як фонд, що торгується на біржі цінних паперів, XRP ETF має високу прозорість і відповідність нормативним вимогам, що знизить інвестиційний поріг і занепокоєння щодо ризику для традиційних фінансових установ. Очікується, що після схвалення XRP ETF деякі банки, страхові компанії, фірми з управління активами та інші традиційні фінансові установи можуть включити XRP ETF в свої інвестиційні портфелі. Наприклад, деякі великі фірми з управління активами можуть розглядати XRP ETF як новий клас активів і виділяти йому певну частку коштів для досягнення диверсифікації портфеля та максимізації прибутку.

Цей крок подальше сприятиме інтеграції ринку криптовалют та традиційного фінансового ринку. Традиційні фінансові установи мають величезні кошти, професійні інвестиційні команди та обширні клієнтські ресурси. Їх участь принесе значний капітал та передові інвестиційні концепції на ринок криптовалют, сприяючи його розвитку та зрілості. У той же час інноваційні технології та сценарії застосування ринку криптовалют також нададуть нові напрямки розширення бізнесу для традиційних фінансових установ, сприяючи їх цифровій трансформації.

Щодо інновацій на фінансовому ринку, затвердження XRP ETF сприятиме появі більш інноваційних фінансових продуктів та послуг. З запуском XRP ETF фінансові установи можуть розробити серію похідних продуктів навколо нього, таких як опціони, фьючерси на XRP ETF тощо, надаючи інвесторам більше інструментів управління ризиками та вибору стратегії інвестування. Деякі фінтех-компанії можуть використовувати технологію блокчейн для розробки міжнародних платіжних рішень на основі XRP, конкуруючи з традиційними методами міжнародних платежів та сприяючи інноваціям на фінансових ринках.

Затвердження XRP ETF також спонукає постійні покращення правил торгівлі та регуляторних систем на фінансових ринках. Для задоволення торговельних вимог щодо криптовалютних фінансових продуктів, таких як XRP ETF, фондові біржі можуть коригувати та оптимізувати правила торгівлі для покращення ефективності торгівлі та ліквідності ринку. Регуляторні органи також повинні розробляти відповідні регуляторні політики, посилювати нагляд за цими інноваційними продуктами та послугами, захищатися від фінансових ризиків та забезпечувати стабільність фінансових ринків.

Висновок

Інвесторам, які розглядають можливість інвестування в XRP ETF, важливо повністю розуміти ризики, які в це включені. Регуляторний ризик - це основна проблема. Оскільки правовий спір між XRP та SEC ще не був повністю вирішений, якщо SEC в кінцевому підсумку визначить, що XRP є цінним папером, інвестиційна цінність XRP ETF може бути серйозно підірвана, і вона навіть може стикнутися з ризиком ліквідації. Тому інвесторам слід уважно відслідковувати регулятивні зміни та бути в курсі політичних змін, які можуть вплинути на XRP ETF.

Ринковий ризик також не повинен бути ігнорованим. Ринок криптовалют переживає надзвичайно насильницькі коливання цін. Ціна XRP піддається впливу кількох факторів, таких як ринкова пропозиція та попит, макроекономічні умови та інвестиційний настрій, що може призвести до значних коливань. При інвестуванні в XRP ETF інвесторам слід розумно оцінювати свою власну терпимість до ризику, щоб уникнути збитків від надмірних інвестицій через ринкову волатильність. Водночас слід звертати увагу на ризик ринкової маніпуляції. У зв'язку з відносно слабким регулюванням на криптовалютному ринку є випадки, коли деякі інвестори маніпулюють цінами для отримання прибутку, що може спричинити помилкові інвестиційні рішення.