稳定币每年产生数十亿美元的收入，但这些收入并不会分配给用户，而是作为非盈利股份归存款人所有。然而，这一模式正受到 Usual Money 的挑战。Usual 的目标是通过基础设施的支持，将稳定币（如 Tether）完全构建在链上，从而为用户提供更加中立、透明和安全的系统。此外，Usual 还希望更加公平地重新分配价值和权力，以创造一个更公正的金融系统，让所有用户都能从中受益。

关于 Usual

Usual 是一个去中心化的法币担保稳定币发行平台，它利用来自像 BlackRock、Ondo Mountain Protocol、M0 或 Hashnote 等实体的代币化现实世界资产（RWA）来支持其稳定币。它提供了一种名为 USD0 的稳定币，具有无需许可、透明且可链上验证的特点。Usual 独特的方式通过 USUAL 代币重新分配所有权和治理权，使用户和第三方能够从平台的价值和收入中受益。这与 Tether 的运作方式类似，但 Usua 的模式在底层资产的所有权上实现了共享。这一模式奖励早期用户，促进长期价值创造，并确保稳定币始终受到完全担保，避免了传统银行系统带来的风险。

Usual 背景

Usual 成立于 2022 年，总部位于法国。作为一家私营企业，Usual Lab 从 150 多位投资者处筹集了 700 万美元的战略资金，并成功获得 7500 万美元的总锁仓价值（TVL）。Usual 的核心合作伙伴有 Morpho 协议、Curve、Arbitrum、Balancer 和 Layer Zero。Usual 团队由一群富有远见的专业人士组成，具备传统金融与前沿 DeFi 技术经验。团队成员包括 CEO Pierre Person、COO Hugo Sallé 和 CTO Manfred Tourron。

Usual 的主要产品

Usual 提供多款与去中心化金融和稳定币相关的产品。所有产品都支持用户访问带有内置安全性和治理功能的稳定币，同时通过 USUAL 代币重新分配所有权和平台控制权。

USD0 稳定币

USD0 是 Usual 协议的流动存款代币（LDT）及其首个稳定币。USD0 稳定币由 1:1 比例的现实世界资产（RWA）担保，其中包括短期资产——美国国债代币。这为用户提供了一种与传统银行存款无关的安全且远离破产风险的解决方案。与其他代币类似，USD0 是可转移为无需许可的，并且在 DeFi 生态系统中完全可访问。USD0 这个名称来源于中央银行货币（M0），即最具流动性的货币形式——现金，它提供了一种比 USDT 和 USDC 更安全、更透明的价值储存方式。其特点包括：

• 实时透明的储备，无需部分准备金操作。
• 统一来自不同存款的流动性，创造高效的生态系统。
• 主要利用由各类发行者的现金等价物提供稳定性。
• 可让用户随时赎回，支持稳定价值。
• 完全由美国国债和回购协议担保，减少与商业银行相关的风险。

Usual 的 USD0 计划统一传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之间的流动性，让用户获得透明且安全的体验。通过 USUAL 代币的共享治理，USD0 将稳定币持有者的所有权和收入重新分配，与传统法币稳定币不同，后者的持有者并未从平台收入的增长中受益。

用户希望铸造 USD0，则需将 RWA 存入协议，这能通过两种方式进行。用户可直接存入符合条件的 RWA，以 1:1 的比例获得 USD0；或者通过第三方存入 USDC，获得 USD0。在此方法中，被称为担保提供者（CP）的第三方将提供必要的 RWA 担保，使用户无需直接持有 RWA 即可获得 USD0。用户还可通过相同的流程提取资产。

USD0++ 增强版 TBill

USD0++ 是 USD0 的增强版，将 4 年期的去中心化金融国债（DeFi T-bill）作为其背书。它允许用户从协议和收入中获益，并通过奖励机制分配协议的所有权。USD0++ 提供一个无风险利率，同时保证以 USUAL 代币的形式获得无风险收益。

要让 USD0 带来更大的回报，用户可购买 USD0++ 并将 USD0 锁定长达四年。如此，他们将获得以 USUAL 代币或 USD0 的形式的收益，以及可转让的 USD0++ 代币。USD0++ 用户有资格参与“Pills”活动空投。活动结束后，USD0++ 将以 USUSL 代币的形式生成回报，为参与协议的用户提供额外的激励和收益。以下介绍了 USD0++ 的一些其他特点：

• USD0++ 由锁定的 USD0 担保，锁定期为四年。
• 旨在超越无风险收益。
• USD0++ 能分配 Usual 协议所有权。
• 无论利率上涨还是下跌，USD0++ 不受其波动的影响。

USD0++ Alpha Yield

要参与 Alpha Yield，用户必须将其 USD0 锁定在 USD0 流动债券（USD0++）中一段固定的时间，收益将以 USUAL 代币的形式分发。USD0++ 的收益称为 Alpha Yield（α-yield），因为它包含了额外的代币，具有其自身的波动性和定价。

基础利息保证（BIG）

为了确保最低收益，USD0++ 引入了基础利息保证（BIG）机制。此机制允许用户选择获取 USUAL 代币形式的收益。参与 BIG 的用户需要将 USD0++ 锁定六个月；锁定期过后，他们可选择获得 USUAL 代币或 USD0 代币形式的奖励。

平价套利权（PAR）

鉴于这些特点，预期市场公允价值应保持平价。为确保加密领域的安全性，USUAL DAO 拥有通过平价套利权（PAR）解锁债券的权利。

什么是 USUAL 代币？

USUAL 代币是 Usual 协议中的治理和所有权代币，将长期保持价值，并为持有者提供一系列福利。福利包括质押奖励、专属服务和通过回购获得的累积价值。USUAL 代币赋予持有者积极参与影响重要决策，包括金库管理、担保政策和收入分配框架等。代币的通缩模型将其价值与协议的增长保持一致。与其他仅提供有限福利的治理代币不同，USUAL 的设计以社区为中心，90% 的供应量分配给用户，以确保公平参与，避免中心化控制。

目前，USUAL 代币有两大主要用途：质押和流动性激励。当用户质押 USUAL 代币时，他们将根据当前的发行率获得额外的 USUAL 代币奖励。此外，如果代币持有者支持他们的池，流动性提供者将获得流动性激励，奖励他们为协议的流动性和稳定性作出的贡献。

USUAL 代币采用通缩模型，其供应量会根据锁仓总价值（TVL）进行调整，提升其稀缺性和价值。新发行的 USUAL 代币仅在铸造 USD0++ 代币时发放，将发行量与 TVL 和协议收入挂钩。随着 TVL 的增长，每美元的发行速率会降低，且随着 TVL 扩大，发行量将加速减少。这意味 USUAL 代币的供应量随时间减少，从而提高了代币持有者的长期价值。

Usual 的审计

为应对 DeFi 协议中智能合约的高风险，Usual 优先采取了全面的风险缓解措施。这包括由领先专家进行详细的审计，以识别潜在的安全漏洞、逻辑错误或低效之处。截至目前，Usual 已进行六次智能合约审计，以确保协议维持最高水平的安全性。

什么是 Usual Pills？

Pills 是用户可 Usual 协议内通过不同活动获得的积分。这些积分用于决定用户在空投活动中将获得多少 USUAL 代币。这些紫色 Pills 代表了明智的选择——尽可能多地收集，以确保在时机到来时获得推出市场伙获利的机会。Pills 可通过 Pills 活动获得，该活动旨在奖励在协议启动阶段贡献流动性的用户。Pills 活动的空投计划将在 2024 年第四季度进行，空投将在 2024 年 11 月中旬预启动期结束后开始。为保持活动透明性，所有分发的 Pills 都将能在官网上公开查看。

结语

通过将所有权赋予用户，Usual 旨在创造一个让用户能相信其资本安全和协议公平性的环境。Usual 的社区中心化方法优先考虑透明度、奖励和治理参与，构建一个可持续发展的生态系统，使用户能在去中心化金融中作出贡献并从中获益。