導入

DeFiエコシステムの急速な拡大の中で、派生プロジェクトは革新し続け、登場しています。ただし、過去2〜3年間の分散型派生取引市場の急速な発展にもかかわらず、取引量は依然として中央集権型取引所に及ばない。市場のDeFi派生品は、永続契約、オプション、合成資産クラス、金利デリバティブに大まかに分けることができますが、永続契約が最大の取引量を誇り、派生市場を支配しています。他の公開チェーンの台頭やLayer-2の開始に伴い、永続契約の基礎的な性能が突破し、強い活力を示しています。

オプションは、デリバティブにおいて取引価格、時間、およびボラティリティを提供できる唯一の金融商品です。スポット市場よりも多様で柔軟な投資手法を提供できます。過去2年間、DeFiオプション市場は急速に拡大し、取引量と利用者数が大幅に増加しました。ただし、取引量はまだ総取引量の低い割合を占めています。兆ドル規模のスポット市場と永続契約市場との間には依然として大きな差があり、開発の余地が十分に活用されていません。オプションの高い敷居のため、ほとんどの暗号通貨オプション取引量は引き続き中央集権型取引所に焦点を当てており、Deribitが主要なプレーヤーとなっています。プロの投資家や市場メーカーが主にこれに参加し、主要な取引契約はBTCやETHなどの主要資産を対象としています。Ribbon Financeチームは2021年以来、オプション市場に深く取り組んでおり、この市場の新しい開発経路を常に探索しています。同チームが立ち上げた構造化オプション商品は、3億ドルに達するロックアップ価値を引き付けました。昨年、チームは製品を変革し、Aevoと改名し、ついで永続契約商品を立ち上げました。本記事では、Aevo商品のビジネスロジックに焦点を当て、その経済モデルと開発状況を詳しく分析します。

Aevoとは何ですか？

AevoはかつてRibbon Financeとして知られており、構造化オプション製品プロトコルであり、2021年以来DeFiオプションデリバティブの構築に専念してきました。2人の中心となる創設者、Julian KohとKen ChanはCoinbaseでソフトウェア開発に携わり、チームメンバーは印象的な経歴を持っています。Aevoに変わる前に、チームはCoinbaseからシード資金を受け取りました。2022年3月、Paradigmが主導するシリーズBラウンドで875万ドルを調達しました。一時はロックアップされた価値が3億ドルを超え、堅実な資金調達ラインアップを実証しました。ただし、攻撃と暗号熊市の背景により、総ロックアップ価値（TVL）が下落しました。2023年7月、Ribbon FinanceコミュニティはAevoに合併することを投票し、チームは今年2月にAEVOトークンのエアドロップを完了しました。

Aevoは、オプション取引と永続契約取引に特化した分散型取引プラットフォームであり、オーダーブックモデルで運用されています。この製品は2023年4月にメインネットでローンチされ、同年8月に永続契約製品がローンチされました。Aevoは、セキュリティを低下させることなく取引確認をスピードアップするために、クラシックなOptimism Rollupに基づく独自のLayer 2ネットワーク上に構築されています。プロトコルは最終決済にUSDCを使用しています。最近、Aevoは流動性マイニングインセンティブプログラムとトークンエアドロップを開始し、多額の資金とユーザーを引き付けました。この動きにより市場が活況となり、総ロックバリュー（TVL）が歴史的な高値に達しました。

技術アーキテクチャ

Aevoは独自のLayer 2ネットワーク上に構築されており、高いスループットと低レイテンシーを実現するためにOptimism Rollupを利用しています。アーキテクチャの観点から見ると、そのエコシステムは主にAevo L2とAevo DEXで構成されています。Aevo DEXはL2の上で動作し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済モデルを採用しています。この取引モデルにより、Aevoは中央集権取引所（CEX）に近い体験を提供することができます。

Aevoは、トレーダーの注文が迅速にオフチェーンでマッチングされるオフチェーンオーダーブックを実装しています。このシステムは、ユーザーの証拠金口座に基づいて適切にマッチングされる対応リスクエンジンによって補完され、取引を完了するためにユーザーの口座に十分な担保があることを保証します。オフチェーンで注文がマッチングされると、Aevoのスマートコントラクトが迅速に取引を実行し、オンチェーンで決済を行います。

出典：AEドキュメント

清算プロセスは、トレーダーのポジションリスクとシステムのリスク露出を削減するために設計されています。トレーダーのポートフォリオが証拠金比率を満たせない場合、システムは清算プロセスを開始し、清算エンジンを使用してポジションを削減し、アカウント残高を徐々に回復させます。支払いができない場合、保険基金が補償のために活性化されます。

製品ロジック

AE EVO オプション

Aevoはユーザーにオプション取引プラットフォームを提供し、現在はBTCとETHを基にしたオプション契約のみを提供しています。プラットフォームでは、デイリーおよび週次（主に）など、異なる満期日のオプション契約や異なる行使価格のオプション契約を提供しています。ユーザーは投資ニーズに基づいて選択できますが、独自のオプションを作成することはできません。一般的なオプション取引所と同様に、ユーザーは購入したいオプションの数量、基になる資産、満期日、および行使価格を入力するだけです。取引決済にはUSDCが使用されています。

ソース：Aevo アプリ

AE永続先物

オプションの数日後に契約商品が発売され、その操作ロジックは典型的な永続契約取引所と変わりません。最大20倍のレバレッジをサポートし、ユーザーは現在ほぼ100種類のアセットに対して多岐にわたるアセットをロングまたはショートできます。

Source: AE EVO アプリ

プレローンチトークン先物取引

プレローンチトークン先物契約は、チームによって導入された新しい金融商品です。これにより、ユーザーはトークンの公式リリースおよび外部取引所へのリストに先立って、その価値を評価および取引することができます。現在、ENA、W、BLAST、およびPARCLの4つのトークン資産をサポートしています。この商品は投資家の投機的ニーズに対応し、未公開トークンの予測および投機を可能にします。ただし、一定レベルのリスクが伴います。そのため、チームは厳格なポジション制限と契約上限を設けています。

この製品では、トレーダーが初期証拠金の50%を支払う必要があり、最大2倍のレバレッジを許可し、維持証拠金比率は48%です。 契約にはインデックス価格や資金調達レートはありません。ただし、トークンがスポット市場で取引可能になると、インデックス価格がすぐに参照され、資金調達レートが適用されます。 プラットフォームは、取引のために25%のテイカー手数料、10%のメーカー手数料を課し、5%の清算手数料を課します。 トークンが外部取引所で取引を開始すると、清算はUSDCで行われます。

ソース: Aevo アプリ

aeUSD

aeUSDは、昨年12月末にチームによって立ち上げられた担保付き利回り資産です。ユーザーは、最大レバレッジ20倍でUSDCをaeUSDに無料で変換できます。aeUSDは、Aevo L2をベースにしたERC-4626アセットであり、USDCとsDAIの組み合わせです。また、取引所のホワイトリスト入りの担保資産であり、担保比率は100%で、ユーザー、市場メーカー、機関が年率4.75%の取引所マージン金利を得ることができます。

トークン経済モデル

AEVOは、以前RBNとして知られていたRibbon Financeのネイティブトークンの新しい名前です。 RBNはすでに市場で流通しており、DAOは以前、具体的には、RBNの45%をAEVOと1対1の割合で交換します。 元のRBN保有者も、2か月間のロック解除期間付きでAEVOと1対1の割合で交換できます。

DAOが所有するAEVOの45%はさらに細分化されます:15%は成長とマーケティング委員会によって管理されるインセンティブ（エアドロップを含む）に使用され、9%はファイナンスおよび収益委員会によって管理される初期流動性サポートに使用されます。5%はコミュニティ開発およびバウンティプログラムに使用され、16%は将来のプロジェクトサポート資金のために予約されます（寄与者向けの年間報酬割り当て資金の2%はこの部分から提供されます）。

元RBNトークンミックモデルによると、AEVOの最大供給量は10億で、流通供給量は1.1億です。更新されたトークン配布ルールによると、プライベート投資家は最大供給量の18.5%を受け取ります。バイナンスローンチプール、市場メーカー、コミュニティエアドロップ、チーム、企業の資金、DAOの資金、およびその他の流通中のRBNトークンは、それぞれ4.5%、2%、3%、23%、2.7%、36%、10.3%が割り当てられます。これらのそれぞれがAEVOとの1：1の比率で交換されます。

ソース：Binance

AEVOトークンには2つの機能があります: ガバナンスとステーキング。(1) AEVO保有者は、製品のアップグレード、コインの上場、およびDAOガバナンス提案に関わる投票を通じてプロトコルのガバナンスに参加することができます。(2) AEVOトークンをステークするユーザーは、取引時の取引手数料割引を受けることができ、トレーダー報酬プログラムに参加してより高い報酬を得ることができます。

Aevoは最近3月13日に、30百万AEVOトークンを配布するエアドロップの請求を開始したと発表しました。しかし、これがコミュニティ内で論争を引き起こしました。参加者は、トークンのエアドロップが主に取引量に基づいており、多くの機関や投資家による広範なウォッシュトレーディングを招いたと主張しています。これに対応して、チームはエアドロップのルールを更新し、真のトレーダーを報酬し、ウォッシュトレーダーを罰することにしました。この変更により、高取引量のユーザーや組織の間で不満が生じています。

現在の開発状況

Aevoの事業データは成長しており、総ロックされた価値（TVL）は着実に上昇しています。取引インセンティブプランとトークンエアドロップが資本の波を引き寄せ、現在のTVLは約1億米ドルに近づいています。

ソース: DefiLlama_

今年の初め以来、プラットフォームの取引高が急増し、最近では、先物取引の取引高がオプションを超えました。新規トレーダーが毎週プラットフォームに参入し、ピーク時には週間ユーザー数が6万人を超えています。

ソース:Aevo Metabaseアプリ_

ソース：AE EVOメタベースアプリ_

結論

デリバティブに焦点を当てたプロジェクトであるAevoは、オフチェーンのオーダーブックとL2アーキテクチャを通じたオンチェーン決済を備えたデリバティブ取引プラットフォームを確立しました。さらに、新しいコインの先物契約であるPre-Launch Token futures contractsという革新的な製品を導入しています。これにより、ユーザーは新しいコインから早く利益を得る可能性があり、投機的な需要を満たすことができます。チームは優れたバックグラウンドを持ち、ParadigmやCoinbaseなどの業界の有名な投資機関からの支援を受けています。最近、取引インセンティブやトークンのエアドロップの魅力により、資本とユーザーが流入し、ビジネスデータが持続的に成長しています。