مقدمة

مع استمرار اكتساب الأموال غير المركزية (DeFi) لشعبيتها، تجذب العديد من الآليات المالية. أحد التطورات الملحوظة في DeFi هو المشتقات اللامركزية، وهي الأدوات المالية التي تسمح للمستخدمين بتداول الأصول دون وسطاء مثل السماسرة أو البنوك. كواحدة من أسرع القطاعات نموًا في DeFi، تقدم المشتقات اللامركزية للمستخدمين طرقًا جديدة للدخول إلى سوق العملات المشفرة.

مثل المشتقات التقليدية، تحصل المشتقات اللامركزية على قيمتها من الأصول التي تعتمد عليها. نتيجة لهذه المشتقات المالية، لدى التجار والمستثمرين الآن وصول حصري إلى فرص استثمارية جديدة للتكهن، والتحوط، وإدارة المخاطر. لديهم تعرض لعدد هائل من المحافظ التي يمكنها الربح من عوائدها.

على الرغم من أن المشتقات اللامركزية تلعب دوراً حيوياً في سوق العملات الرقمية من خلال السماح للمستخدمين بالاستفادة من حركات الأسعار المستقبلية، إلا أنها تجسد مخاطر مثل سوء السيولة، وتجربة مستخدم معقدة، ومخاوف تنظيمية. نظرًا لأن مفهوم المشتقات اللامركزية لا يزال جديدًا نسبيًا، فإن هناك حاجة إلى فهم عميق لعملياتها. في هذه المقالة، سنجيب على أسئلة رئيسية مثل معنى المشتقات اللامركزية، كيفية عملها، فوائدها وتحدياتها، وأمثلة على منصات المشتقات اللامركزية الشهيرة.

المشتقات المفسرة

قبل الانغماس في المشتقات المفcentraliz المفcentraliz، يجب أن نمسك بإيجاز بالمشتقات. إنها عقود مالية تستمد قيمتها من الأصول الأساسية مثل العملات المشفرة، الأسهم، العملات الورقية، أو سلع أخرى. يمكن اعتبارها عقدًا بين شخصين استنادًا إلى القيمة المستقبلية للأصول الأساسية.

على الرغم من وجود أنواع مختلفة من المشتقات، بما في ذلك تبادلات العملات، والعقود الآجلة، والخيارات، إلا أن جميعها تتشارك في المبادئ الأساسية المماثلة للسماح للمستخدمين بالاستفادة من تحركات أسعار المستقبل لأصل معين دون الحاجة إلى امتلاكه. إنها تساعد التجار على تحجيم المخاطر وزيادة عوائدهم المحتملة من خلال الرافعة المالية.

يستخدم بعض المستخدمين أيضًا المشتقات للحصول على تعرض لفئات الأصول المختلفة وتنويع محافظهم. من المهم أن نلاحظ أنه نظرًا لطبيعتها المعقدة وإمكانيات الرافعة المالية، فإن المشتقات تحمل أيضًا مخاطر ذات طابع أساسي يمكن أن يفاقم الخسائر. لذلك، من المهم فهم المخاطر والعواقب المحتملة لتداول المشتقات قبل الانخراط فيه.

جيت.اي.أو هي منصة تبادل آمنة ومستقرة وموثوق بها تقدم حاليًا خدمات مشتقات تقليدية مثل المشتقات و المشتقاتالتداول للمستخدمين. مع أحد أعلى مستويات السيولة بين جميع التبادلات، يضمن Gate.io أفضل تجربة تداول للمستثمرين والتجار.

ما هي المشتقات المركزية؟

المشتقات المركزية هي الأدوات المالية التي تتم تداولها على البورصات المركزية (DEXes). وهي تصبح شعبية بشكل تدريجي في DeFi، وهو نظام مالي يهدف إلى خلق خدمات مالية مفتوحة وغير مقيدة على البلوكشين. مثل المشتقات التقليدية، فإن المشتقات المركزية تستمد قيمتها من الأصول الرقمية الأساسية.

المشتقات غير المركزية تبرز لأنها غالبًا ما تكون لها عقبات منخفضة للدخول، حيث يمكن لأي شخص الاتصال بها باستخدام محفظته الرقمية. على الرغم من أن المشتقات اللامركزية، على عكس المشتقات التقليدية، تعتمد على العقود الذكية التي يمكنها تسهيل وتنفيذ العقود تلقائيًا.

على الرغم من أن المشتقات المعتمدة على العملات المشفرة هي الأكثر شيوعًا في DeFi، فإنه من الممكن أيضًا إنشاء مشتقات لامركزية مرتبطة بأنواع أخرى من الأصول، مثل الأسهم. نظرًا لأن بروتوكولات المشتقات الرقمية عادة ما تسمح للمستخدمين بالاحتفاظ بالسيطرة على أصولهم ومفاتيحهم، يمكن للمستخدمين نقل أصولهم بسهولة بين البروتوكولات دون الحاجة إلى وصي أو جهة حفظ مركزية.

كيف تعمل المشتقات اللامركزية؟

مبدأ عمل المشتقات غير المركزية يتضمن استخدام سلسلة الكتل لتيسير المعاملات دون وجود وسطاء. البلوكشين هو دفتر حساب لا يمكن تغييره يسجل جميع المعاملات وتنفيذ العقود بطريقة غير مركزية، مما يضمن عدم قدرة على تعديل أو إزالة المعاملة.

يمكن بناء بروتوكولات المشتقات اللامركزية على سلاسل كتل مختلفة، مثل إيثيريوم، سلسلة BNB، سولانا، أو منصات الطبقة 2 - أربيتروم، التفاؤل، إلخ. ومع ذلك، يمكن أن تختلف الأداء الشامل وتجربة المستخدم لكل بروتوكول لأن سلاسل الكتل المختلفة لديها قدرات توسعية وأمان وتكاليف معاملات فريدة. على الرغم من أن بعض بروتوكولات المشتقات اللامركزية تتيح التوافق بين السلاسل، مما يسمح للمستخدمين بتداول المشتقات عبر مختلف سلاسل الكتل.

للعمل بشكل صحيح، تستخدم البروتوكولات المشتقات البوابات العقدية لضمان تتبع الأسعار الدقيقة وفي الوقت الحقيقي للأصول العالمية. تتمتع هذه البوابات العقدية بمستويات مختلفة من دقة البيانات، وتحديث التردد، واللامركزية، والتي ستؤثر في نهاية المطاف على موثوقية المنصة.

نظرًا لأن منصات مختلفة تقدم المشتقات اللامركزية، فإن آلية العمل قد تختلف اعتمادًا على نوع المشتق ونمط عمل المنصة. ومع ذلك، إليك نظرة عامة على كيفية عملها:

1. يقوم المستخدم بربط محفظته المشفرة بمنصة مشتقات لامركزية ويقوم بإيداع بعض الأموال.
2. يختار المستخدم أصلًا ونوع عقد المشتقات الذي يرغب في التداول به. قد يحتاج أيضًا إلى تحديد معلمات مثل تاريخ الانتهاء، سعر الإضراب، أو نسبة الرافعة المالية.
3. ثم يقوم المنصة بتوصيل المستخدم بمستخدم آخر يرغب في أخذ الجانب المعاكس للتداول. اعتمادًا على نوع الاشتقاق المختار، قد تنشئ المنصة أصولًا اصطناعية تتتبع سعر الأصل الأساسي.
4. بناءً على العقد، تقوم المنصة بإنشاء عقد ذكي ذي صلة وتخزينه على البلوكشين.
5. يمكن للمستخدم مراقبة أداء العقد وإغلاقه في أي وقت قبل أو في تاريخ الانتهاء.
6. ينفذ العقد الذكي تلقائيًا العقد ويدفع الأرباح أو الخسائر إلى المستخدم بعد نتيجة العقد.

أنواع المشتقات اللامركزية

هناك أنواع مختلفة من المشتقات اللامركزية، جميعها متعلقة بالصكوك المالية التقليدية المقابلة. أكثر أنواعها شيوعًا هي عقود الخيارات، وعقود المستقبلات، والأصول الاصطناعية. دعونا نستكشفها بمزيد من التفصيل:

عقود الخيارات

المصدر: تداول أبسط

يمنح عقد الخيارات المستخدم الحق وليس الالتزام بشراء أو بيع أصل معين بسعر محدد في تاريخ محدد. يمكن استخدامه للتحوط ضد تقلبات سعر الأصول الرقمية أو لتداول تحركات أسعارها المستقبلية.

على سبيل المثال، إذا كان التاجر يمتلك SOL ويشعر بالقلق بشأن انخفاض السعر المحتمل، فيمكنه شراء خيار بيع يسمح له ببيع SOL بسعر محدد، بغض النظر عن سعره الفوري. وبهذا، يقومون بتقييد الخسائر المحتملة إذا انخفض سعر SOL أدناه السعر المحدد.

من ناحية أخرى، يمكن للمستخدمين أيضًا استخدام عقود الخيارات للاستمتاع بحركات أسعار العملات الرقمية في المستقبل. للقيام بذلك، يمكن للمستخدم شراء خيار شراء يمنحهم الحق في شراء الأصل بسعر محدد إذا تجاوز سعره سعر الإضراب.

عقود المستقبلات

المصدر: MasterTheCrypto

عقود الآجلة تسمح للمستثمرين بالاستفادة من تحركات أسعار الأصول الأساسية المستقبلية. تسمح عقد الآجلة للمستخدم بشراء أو بيع الأصول الأساسية بسعر محدد وتاريخ محدد.

في المشتقات التقليدية، يتم تداول عقود الآجلة على البورصات المركزية مثل Gate.io. مع المشتقات اللامركزية، يمكن للمتداولين الوصول إلى عقود الآجلة في بيئة مفتوحة المصداقية وغير المحظورة والتداول مباشرة مع بعضهم البعض على البلوكشين دون الحاجة إلى وسطاء.

يمكن أن تكون عقود العملات المشتقة اللامركزية إما دائمة أو لديها تاريخ انتهاء ثابت. الدائمة هي أنواع عقود المشتقات الأكثر شيوعًا وتم برمجتها بدون تاريخ انتهاء أو تسوية. على الرغم من أنها تأتي مع مخاطر مثل الرافعة المالية العالية ورسوم التمويل، إلا أن عقود المستقبل الدائمة مصممة لتكون مرنة ومتاحة.

الأصول الاصطناعية

المصدر: لينكدإن

والمعروفة أيضًا باسم الرموز المركبة، الأصول الاصطناعية هي تمثيلات رقمية للأصول وتم تصميمها لتوفير وسيلة متاحة لحملها وتداولها. إنها في المقام الأول تشتقات مرمزة تستخدم تكنولوجيا سلسلة الكتل لنسخ قيمة الأصول الأساسية. تهدف إلى استغلال تكنولوجيا سلسلة الكتل للسماح لأي شخص بالوصول إلى أصول متنوعة بدون تعقيدات.

على الرغم من أنها تشترك في بعض الشبهات مع العملات المستقرة، إلا أن السينثات أكثر تنوعاً لأنها يمكن أن تمثل مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية البديلة والعقود الآجلة والخيارات والمعادن الثمينة. وعلاوة على ذلك، بينما تحاول السينثات تمثيل قيمة الأصول الأساسية الخاصة بها، إلا أنها لا تعتمد مباشرة عليها.

نظرة عامة على منصات المشتقات الشهيرة

اكتسبت عدة منصات مشتقات مفcentralized شهرة في مجال DeFi بسبب عروضها المبتكرة وواجهاتها السهلة الاستخدام. إليك بعض أمثلة على الأكثر شهرة:

GMX

المصدر: GMX

GMX هو بورصة مركزية حيث يمكن للمستخدمين تداول المشتقات في بيئة غير معتمدة على الثقة وشفافة. يستخدم العقود الذكية لتعزيز أتمتة المعاملات، مما يقلل من الحاجة إلى الوسطاء ويزيد من سرعة المعاملات. يسمح GMX أيضًا بالرافعة المالية ويوفر أنواعًا مختلفة من المشتقات، مما يتيح للمستخدمين تنويع استراتيجيات الاستثمار الخاصة بهم وتحقيق العوائد المحتملة القصوى.

تم إنشاء GMX من قبل فريق مجهول الهوية ، وأطلقت لأول مرة على Arbitrum في 1 سبتمبر 2021 ، ثم أصبحت متاحة على Avalanche في 5 يناير 2022. يحتوي على عملتين أساسيتين ، وهما $ GMX و $ GLP. $ GMX هو عملة الأداة والحوكمة للمنصة ، بينما $ GLP هو عملة مزود السيولة. بالمقارنة مع dYdX ، GMX هو أكثر فكاكًا ويستخدم آلية GLP للعمل. يوفر بركة سيولة GLP سيولة للتداول ويقسم المستخدمين إلى متداولين ومزودي سيولة. على عكس منهجية دفتر الطلبات التي تتكبد تكاليف اكتشاف الأسعار من خلال التحكم ، يتيح GLP للمستخدمين إدخال تداول دون انزلاق أو تأثير سوقي بسبب استخدامه لآلية تسعير المعروف.

دي واي دي إكس

المصدر: dYdX

يعد dYdX منصة شهيرة أخرى في مجال المشتقات غير المركزية. لقد نجحت في تحديد مكانتها من خلال تقديم تجربة تداول سلسة ذات سيولة عالية وانزلاق منخفض. توفر المنصة مجموعة واسعة من منتجات المشتقات، بما في ذلك عقود العملات الآجلة الدائمة، والتي تحظى بشعبية خاصة بين التجار. يفسر حجم التداول العالي وسهولة الاستخدام سبب شهرة المنصة والثقة التي يضعها المستخدمون في أمانها وموثوقيتها.

وعلاوة على ذلك، يعتبر dYdX منصة تداول دائمة الازدهار الرائدة مع طبقة جديدة تمامًا من البلوكشين مبنية على Cosmos SDK. على عكس التبادلات اللامركزية التي تستخدم صانعي السوق التلقائيين (AMMs) لتوفير السيولة، يستخدم dYdX نموذج سجل الطلبات. يُعتقد أن هذا النموذج، الذي يوجد عادة في التبادلات المركزية، أكثر كفاءة وأقل تكلفة رأسمالية حيث يتطلب أقل عدد من الأموال لتحقيق نفس مستوى السيولة كما في AMMs. تم تصميم بروتوكول dYdX، لذلك، ليكون لديه الشفافية لتبادل لامركزي والكفاءة لتبادل مركزي.

شبكة الربح (GNS)

المصدر: شبكة الارباح

حظيت شبكة Gains Network أيضًا بالاهتمام بفضل نهجها المبتكر في المشتقات المفcentralized. إنها توفر مزيجًا فريدًا من الوظائف، بما في ذلك التوافق عبر السلاسل، مما يتيح للمستخدمين تداول المشتقات عبر سلاسل كتل متعددة. كما يضيف استخدام الرموز الأصلية في نموذج الحكم الخاص بها إلى جاذبيتها، مما يتيح للمستخدمين المشاركة في عمليات اتخاذ القرار وجني فوائد نمو البلاتفورم.

سينثيتيكس (SNX)

المصدر: المشتقات

سينثيتيكس هو بروتوكول مشتقات لامركزي يتيح للمستخدمين إنشاء وتداول أصول اصطناعية تتتبع سعر الأصل الذي تقوم عليه، مثل العملات المشفرة والعملات الورقية والسلع والأسهم وما إلى ذلك. يمكن للمستخدمين إصدار أصول اصطناعية (سينثز) عن طريق رهن عملة البروتوكول الأصلية (SNX) كضمان. يمكن للمستخدمين بعد ذلك تداول السينثز على بورصة لامركزية تسمى كوينتا أو استخدامها لأغراض أخرى داخل نظام الديفي.

UMA

المصدر: يوما

يعد UMA بروتوكول مشتقات لامركزي يتيح للمستخدمين إنشاء وتداول أصول تركيبية مخصصة تمثل قيمة أي شيء، مثل العملات المشفرة والأسهم والمؤشرات وما إلى ذلك. يمكن للمستخدمين تصميم أصولهم التركيبية الخاصة (uTokens) عن طريق تحديد المعلمات وتغذية الأسعار للأصل. يمكنهم بعد ذلك ضخ uTokens عن طريق قفل الضمانات في عقد ذكي. يمكن للمستخدمين أيضًا تداول uTokens على منصة تبادل لامركزية تسمى UMA Swap أو استخدامها لأغراض أخرى في نظام البيئة المالية اللامركزية.

Opyn

المصدر:Opyn

Opyn هي منصة تداول خيارات لامركزية تمكّن التجار من إنشاء وشراء وبيع خيارات مستندة إلى الإيثيريوم. كما هو الحال في بروتوكولات الخيارات الأخرى، تتيح Opyn للمستخدمين شراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. من خلال عقود Opyn الذكية، يتفاعل المستخدمون للتكهّن في الأصول الرقمية وتحوط المخاطر.

أيضًا، يعتمد Opyn على سيولة قائمة على AMM من Uniswap لتمكين تداول الخيارات DeFi على ETH و ERC-20 tokens ببيانات من Compound و Chainlink. المعروفة باسم oTokens، تعتبر الخيارات Opyn قابلة للتداول على معظم الصرافات غير المركزية وتتوافق مع ERC-20. توفر المنصة طلبات الحد المجانية للمستخدمين عن طريق استخدام تحويل 0x الفريد خارج السلسلة وبنية التسوية داخل السلسلة.

Aevo

المصدر: Aevo

أطلقت Aevo من قبل Ribbon Finance، وهي بورصة لامركزية متخصصة في الخيارات والعقود الدائمة. تستخدم تقنية roll-up القائمة على الطبقة الثانية التي تضمن توفير كفاءة معاملات ممتازة وتكاليف منخفضة. من خلال استخدام مزيج من تسوية الطلبات القائمة على تقنية البلوكشين ونموذج دفتر الطلبات المركزي، تقدم Aevo منصة فريدة مفيدة لكل من التجار الخبراء والمبتدئين. بالإضافة إلى العملات المشفرة الشائعة، يسمح Aevo للمستخدمين أيضًا بتداول رموز أخرى مثل Pepecoin (PEPE)، ARB لشركة Arbitrum، Litecoin (LTC)، Aptos (APT)، وLido DAO (LDO)، Pepecoin التي كانت متاحة فقط سابقًا من خلال مكاتب البيع خارج البورصة.

المشتقات اللامركزية: الفوائد والمخاطر

المشتقات اللامركزية تقدم مجموعة من الفوائد التي تعيد تشكيل ديفاي، مما يؤدي إلى حرية مالية للمستخدمين. ومع ذلك، بسبب الجديد والتعقيدات المتضمنة، فإنها تواجه بعض المخاطر الجوهرية. دعونا نستكشفها بالتفصيل أكثر:

الفوائد

• الشفافية: واحدة من أبرز مزايا المشتقات غير المركزية هي مستواها العالي من الشفافية. حيث يتم تسجيل جميع المعاملات وتنفيذ العقود على البلوكشين، مما يجعلها غير قابلة للتعديل ومحمية ضد التلاعب. يمكن أن تقلل هذه الميزة بشكل كبير من مخاطر الاحتيال والتلاعب، مما يجعل المشتقات غير المركزية أكثر أمانًا من المشتقات التقليدية.
• الند للند: فائدة رئيسية أخرى للمشتقات اللامركزية هي عدم وجود جهات ثالثة. من خلال العقود الذكية، يمكن لهذه المشتقات تسهيل وتنفيذ شروط العقود تلقائيًا، مما يقلل من تدخل الوسطاء. وهذا يجعل العملية فعالة ويسمح للمستخدمين بالاحتفاظ بالتحكم في مفاتيحهم وأصولهم.
• الوصول: نظرًا لأن العقود تُنفذ على الأنظمة اللامركزية، يمكن لأي شخص يمتلك اتصالًا بالإنترنت ومحفظة عملات رقمية المشاركة في المشتقات اللامركزية. وقد تمت إزالة حاجز الدخول إلى هذه الخدمات المالية.
• الابتكار: تسمح منصات المشتقات اللامركزية بتضمين ميزات ومنتجات مبتكرة قد لا تكون متاحة على المنصات المركزية.

مخاطر

• الأمان: على الرغم من المستوى العالي من الشفافية، يمكن أن تشكل منصات المشتقات اللامركزية مخاطر كبيرة. علاوة على ذلك، يمكن أن تكبد فرصة الرافعة المالية العالية وتقلب الأصول الأساسية تكبير الخسائر وتؤدي إلى تقلبات سعرية كبيرة.
• السيولة: كما أنها تعاني من سيولة منخفضة وعمق سوقي بسبب حداثة المنصات نسبيا، مما يؤدي إلى حجم تداول منخفض وفقدان جودة صانعي السوق.
• التنظيم: بينما يتصارع المنظمون في جميع أنحاء العالم مع كيفية التعامل مع هذه الفئات الجديدة من الأصول، تواجه منصات الأدوات المشتقة اللامركزية اهتمامًا تنظيميًا متزايدًا. بسبب الطبيعة اللاحدودية لهذه المنصات، يُجادل المنظمون بأنها تزيد من تعرض الاحتيال، وتلاعب السوق، وعدم الاستقرار.
• تجربة المستخدم: قد تكون منصات المشتقات اللامركزية معقدة جدًا بالنسبة للمستخدمين المبتدئين أو غير التقنيين بسبب تعقيدها الأساسي.

استنتاج

المشتقات غير المركزية قد مكنت المستثمرين والتجار من الاستفادة من حركات أسعار الأصول الأساسية في بيئة غير موثوق بها. بينما تستمر تكنولوجيا البلوكشين في التطور، يمكننا توقع المزيد من الابتكارات في مجال التمويل غير المركزي في الظهور. على الرغم من وجود عيوب في استخدام منصات المشتقات غير المركزية، إلا أنها تقدم للمستخدمين الشفافية والوصول السهل والحرية المالية. ومع ذلك، قبل التداول في أي صكوك مالية، يجب على المستخدمين النظر في تجربتهم في التداول وتقييم استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بهم، والاستثمار فقط بالمبلغ الذي يمكنهم تحمل خسارته.