Pengantar

Pada tahun 2023, Real World Assets (RWA) memulai narasi baru di pasar kripto, dengan banyak lembaga dan proyek mulai merancang dan beralih ke operasi RWA. Akar dari pergeseran ini dapat ditelusuri ke tren menurun di pasar kripto pada tahun 2023, yang mengakibatkan aliran dana pasar yang terus menerus. RWAs, bernilai triliunan, menjadi titik fokus bagi investor. Selain itu, kendala regulasi keuangan tradisional membuat sulit bagi lembaga untuk berinvestasi atau mencari pinjaman. Sebaliknya, pasar kripto, yang tidak memiliki aset dunia nyata, menawarkan kondisi yang lebih lunak, memungkinkan lembaga mengisi kesenjangan di sektor RWA. Selain itu, bisnis-bisnis ini relatif matang dalam keuangan tradisional, mencoba memanfaatkan RWA untuk menemukan peluang pertumbuhan baru di pasar kripto.

Pasar kripto menunjukkan efek Matius yang jelas, dengan banyak sektor didominasi oleh oligopoli. Banyak proyek beroperasi dengan cara yang sama dalam hal operasi bisnis dan desain produk secara keseluruhan, yang mengarahkan pengguna seringkali memilih protokol dengan likuiditas kuat, data bisnis yang baik, dan reputasi tertentu. Mengingat karakteristik RWAs, pelaku pasar awal kemungkinan memiliki lebih banyak keuntungan daripada pendatang baru. Banyak pengguna DeFi blue-chip veteran telah menyadari hal ini, secara bertahap mengintegrasikan operasi RWA. Sebagai contoh, MakerDAO telah memperkenalkan operasi terkait RWA, dan pendiri Compound telah memulai usaha kedua, mendirikan perusahaan RWA. Karena basis pengguna yang ada dan likuiditas yang kuat dari protokol unggulan ini, mereka memiliki keuntungan sebagai pelopor tertentu, membuat persaingan di sektor RWA menjadi lebih ganas.

Matrixdock menyediakan layanan tokenisasi RWA untuk lembaga dan investor yang diverifikasi melalui KYC, berfokus pada paparan risiko obligasi jangka pendek AS (T-bills). Tim ini memiliki latar belakang yang sangat baik, dan proyek ini telah mengintegrasikan sistem Proof of Reserve (PoR) Chainlink, didukung oleh dukungan Chainlink. Setelah peluncuran produk, bisnis ini telah berkembang dengan pesat. Artikel ini menguraikan token RWA-nya, STBT, mendetailkan logika bisnisnya dan mekanisme manajemen risiko, serta menganalisis status pengembangan proyek saat ini.

Apa itu Matrixdock?

Matrixdock adalah anak perusahaan sepenuhnya dari Matrixport, yang telah mengamankan total jumlah pendanaan sebesar $138 juta, didukung oleh investor-industri terkenal seperti Paradigm dan Dragonfly. Anggota tim, termasuk Wu Jihan dan Wu Mengxia, memiliki latar belakang yang mengesankan dan pengalaman yang luas dalam keuangan tradisional dan mata uang kripto.

Didirikan pada Februari 2023, Matrixdock berkomitmen untuk berinvestasi di pasar obligasi pemerintah RWA (Real World Assets). Ini menawarkan kepada investor yang bersertifikat KYC kesempatan untuk membeli token obligasi Departemen Keuangan AS jangka pendek (STBT) sambil menggunakan layanan kustodian pihak ketiga untuk mengelola obligasi pemerintah tersebut. Pada bulan Juli tahun sebelumnya, protokol tersebut mengumumkan integrasinya dengan sistem verifikasi aset off-chain PoR (Proof of Reserve) Chainlink, yang secara signifikan meningkatkan transparansi operasinya RWA. Sejak peluncuran produknya, bisnis ini telah berkembang pesat, dan hingga saat ini, belum mengeluarkan token governance asli apa pun.

Token STBT

Token Surat Berharga Jangka Pendek (STBT) adalah produk tokenisasi dunia nyata yang diluncurkan oleh protokol Martridock, sesuai dengan standar ERC-1400 sebagai token Aset Dunia Nyata (RWA). Setiap token STBT terkait dengan hasil dari obligasi U.S. Treasury enam bulan (T-bill), dengan hasilnya bervariasi sesuai. Menurut situs web resmi, sekitar 467 juta token STBT telah dicetak, dengan 98,03% aset yang mendukung token-token ini adalah perjanjian repurchase terbalik dari obligasi pemerintah. Proses pembelian dan penebusan token STBT mudah, dengan akses langsung tersedia di situs web resmi untuk kedua transaksi, dan perdagangan dapat dilakukan kapan saja setelah verifikasi KYC. Karena token STBT mematuhi standar ERC-1400, pembelian dan transfer hanya dapat terjadi antara alamat yang terdaftar dalam whitelist.

Sumber: matrixdock

Di bawah ini adalah proses terperinci untuk membeli dan menebus:

Membeli STBT

Matridock mensyaratkan pengguna untuk menjadi investor yang terakreditasi dan lulus verifikasi KYC untuk membeli STBT, dengan investasi awal sebesar $100.000. Saluran pembelian termasuk situs web resmi Matridock, serta platform seperti Curve dan 1inch.

Investor yang memenuhi syarat perlu membayar stablecoin (seperti USDC, USDT, DAI, dll.) ke protokol, yang kemudian menyetorkan stablecoin ini ke rekening obligasi pemerintah yang dikelola oleh penjagaan pihak ketiga profesional yang langsung melakukan perdagangan dengan pasar obligasi. Hal ini memungkinkan konversi aset stablecoin menjadi T-bills. Setelah T-bills dikonfirmasi dibeli, Matridock menggunakan kontrak pintar untuk mencetak jumlah STBT yang sesuai ke akun investor.

Biaya layanan sebesar 0,1% dari total APY dikenakan selama pembelian.

Sumber: Matrixdock

Penebusan STBT

Proses penebusan berjalan secara terbalik dari proses pembelian. Investor mengembalikan STBT ke protokol Matridock, yang bertanggung jawab atas penghancuran token, dan memberi instruksi kepada penyimpanan pihak ketiga untuk menebus dan menjual posisi T-bill yang sesuai, mendapatkan stablecoin, yang kemudian dikembalikan kepada investor.

Proses penarikan stablecoin biasanya memerlukan periode penantian selama tiga hingga lima hari.

Sumber: matrixdock

Selama penarikan, biaya sebesar 0,1% dari STBT dikenakan sebagai biaya penarikan, dan investor juga membayar hingga 0,2% dari APY sebagai biaya kustodian untuk aset yang mendasar.

Manajemen Risiko

Keunikan bisnis RWA mensyaratkan protokol manajemen risiko yang ditingkatkan, dengan keprihatinan utama adalah risiko bencana terpusat. Dalam desain Matrixdock, investor tidak langsung berpartisipasi dalam aliran dana; sebaliknya, dana harus melewati tim dan kustodian. Oleh karena itu, penting bahwa tim dan kustodian cukup termotivasi untuk memastikan mereka tidak memanipulasi dana. Di rantai, setiap transaksi pencetakan dan pembakaran STBT tercatat dengan jelas. Namun, di luar rantai, keopakan layanan kustodial pihak ketiga tidak dapat dihindari sepenuhnya. Oleh karena itu, Matrixdock mengintegrasikan sistem Proof of Reserve (PoR) Chainlink untuk pemantauan di luar rantai dan dukungan aset.

Sumber: Matrixdock

PoR adalah sistem oracle yang diluncurkan oleh Chainlink khusus untuk memonitor aset di luar blockchain. Ini didukung oleh data dari beberapa penyedia dan diaudit oleh pejabat Chainlink. Tujuan utamanya adalah untuk memberikan bukti nilai untuk aset RWA. Pada dasarnya, Chainlink memverifikasi saldo cadangan aset di luar blockchain, kemudian memaket dan mengunggah data ke blockchain, yang terintegrasi ke dalam kontrak Dapp. Beberapa proyek sudah mengintegrasikan PoR, seperti wBTC.

Sumber: Rantai Data Link

Dukungan Chainlink secara signifikan meningkatkan keaslian aset di luar rantai, sehingga meningkatkan transparansi bisnis RWA di dalam Matrixdock. Selain itu, tim secara rutin mengunggah dokumen bukti aset di situs web resmi mereka, masing-masing direkam di blockchain dengan nilai hash yang sesuai dan diperbarui secara teratur. Dokumen tersebut mencakup informasi terperinci tentang aset seperti T-bills dan perjanjian repurchase terbalik.

Sumber: Matrixdock

Karena kepatuhan dan persyaratan regulasi, saat ini Matrixdock tidak menyediakan produk dan layanan ke Asia (termasuk Tiongkok daratan, Hong Kong, Singapura, Jepang, dan Myanmar), Amerika (termasuk Amerika Serikat dan Kanada), atau Eropa (termasuk Rusia).

Dari uraian di atas, jelas bahwa Matrixdock telah menginvestasikan upaya yang cukup besar dalam transparansi bisnis, mengungkapkan catatan transaksi on-chain, menyediakan bukti aset off-chain, dan mengintegrasikan sistem PoR Chainlink untuk pengesahan, sehingga mengelola risiko secara efektif.

Status Pengembangan Saat Ini

Ketika Matrixdock diluncurkan, mengalami pertumbuhan pesat, mencapai Total Value Locked (TVL) lebih dari $50 juta dalam waktu dua bulan. Setelah mengintegrasikan Proof of Reserve (PoR) Chainlink, skala dana meningkat, dengan TVL melampaui $100 juta. Saat ini, TVL sekitar $47 juta.

Sumber: Defillama

Menurut data dari situs web resmi, pasokan saat ini dari token STBT sekitar $46.68 juta, dengan Annual Percentage Yield (APY) sebesar 4.90%.

Sumber: Matrixdock

Mengamati catatan pencetakan dan pembakaran STBT, ada jumlah token yang lebih tinggi yang dicetak selama tahap awal peluncuran, diikuti dengan penurunan. Proporsi token yang signifikan dibakar pada Agustus 2023 dan, baru-baru ini, kemungkinan karena siklus T-bills, yang mengakibatkan penghancuran sesuai dari token STBT.

Sumber: Dune

Secara umum, tingkat hasil STBT telah stabil antara 4% dan 5%. Dipengaruhi oleh likuiditas dan sentimen pasar, terjadi peningkatan volatilitas pada paruh pertama tahun 2023, dengan tingkat hasil mencapai puncaknya di atas 10%. Tingkat tersebut kemudian stabil pada paruh kedua tahun tersebut.

Sumber: Dune

Kesimpulan

Sebagai platform yang berinvestasi dalam token Aset Dunia Nyata (RWA), Matrixdock menawarkan kesempatan untuk berinvestasi dalam obligasi jangka pendek U.S. T-bills bagi investor yang telah lulus verifikasi KYC. Tim ini memiliki latar belakang yang kuat, dan meskipun proyek ini belum mengeluarkan tokennya, APY dari token RWA STBT berada di antara 4%-5%. Karena sifat unik dari bisnis RWA, tim telah berusaha keras dalam transparansi bisnis dan telah mengintegrasikan sistem PoR Chainlink untuk pengesahan, sehingga menjamin manajemen risiko yang lebih baik. Pertumbuhan bisnis yang cepat setelah peluncuran produk, dengan TVL melebihi $100 juta, menunjukkan kinerja yang kuat di sektor ini.