Передмова

Ця стаття містить глибинний аналіз унікальної моделі позик ТОРChain, де досліджуються такі особливості, як безвідсотковість, відсутність ліквідації та відсутність строків погашення, та як ці характеристики надають конкурентну перевагу в секторі позик на блокчейні.

Процес позики та параметри

Процеси установлення та закриття боргу включають кілька операцій та кроків з чекання та знищення RUNE. Процес надання кредиту під заставу BTC описано наступним чином.

• Депозит застави BTC: Користувач вносить BTC як заставу, яка обмінюється на RUNE в BTC Pool.
• Перетворення та знищення: отриманий RUNE знищується в віртуальному BTC-пулі, і маркується THOR.BTC.
• Застава в модулі кредитування: THOR.BTC використовується як застава в модулі кредитування.
• Генерація TOR: TOR генерується на основі коефіцієнту забезпечення.
• Представлення боргу: Кількість TOR відображає борг, виражений в доларах США. Цей борг є фіксованим і не змінюється на наступних етапах до погашення.
• Руйнування та розкатування TOR: TOR знищується у віртуальному пулі TOR, і видається RUNE.
• Обмін на бажані активи: відтепер монети RUNE обмінюються на бажані активи в інших пулах. Наприклад, якщо потрібен USDT, RUNE обмінюється на USDT у пулі USDT.

Процес погашення суттєво відмінний від процесу позичання.

• Погашення з підтримуваними активами: Користувач погашає позику будь-яким підтримуваним активом, який система конвертує в RUNE.
• Знищення та виготовлення TOR: RUNE, отриманий, знищується у віртуальному пулі TOR, і мінтується TOR.
• Погашення боргу: TOR знищується для погашення боргу. Після повного погашення викупляється THOR.BTC.
• Знищення та виготовлення THOR.BTC: THOR.BTC знищується, а RUNE виготовляється.
• Конвертація в BTC: Розбиті RUNE обмінюються на BTC у BTC Pool та відправляються користувачеві.

Дизайн модуля кредитування натхненний механізмом крутіння Луни. Коли користувачі беруть кредити, згорає RUNE, що збільшує ціну RUNE. Згорання RUNE та зростання його ціни підвищують обмеження кредиту, дозволяючи системі розміщувати більше забезпечення та видає більше кредитів. Завдяки високому попиту на кредити в стагнаційних ринках та підтримці власного BTC, неліквідне кредитування THORChain буде дуже конкурентоспроможним.

Навпаки, коли ринок падає і користувачі погашають позики, відбувається зворотне. Погашення великих позик призводить до видачі RUNE для закупівлі забезпечення, що призводить до падіння ціни RUNE. Пробивання і зниження ціни RUNE стискають простір кредитування.

Оскільки система в остаточному підсумку несе ризик всього процесу надання кредиту, встановлюється максимальний кредитний ліміт для запобігання смертельному крутінню. Крім того, встановлено мінімальний строк кредитування 30 днів, щоб запобігти частому позичанню та поверненню коштів, що може загострити волатильність системи.

Згідно з офіційною документацією проекту, загальний ліміт кредиту пов'язаний з кількістю спаленого RUNE:

Максимальний обсяг поставки RUNE: Максимальний обсяг поставки RUNE встановлено на рівні 500 мільйонів.

Поточний обсяг поставок RUNE: Поточний обіговий обсяг RUNE становить приблизно 418,4 мільйона після врахування попередніх знищень через міграцію, недавнього знищення 60 мільйонів резервного RUNE від офіційних осіб і RUNE, що знищується під час процесу позики.

Згорілий RUNE: Таким чином, runeBurnt = 0,816 мільярда (500 мільйонів - 418,4 мільйона).

і

Параметр системи позикового рычага, який використовується для налаштування кредитного ліміту, наразі встановлено на 3333. Це призводить до приблизно:

1/3 ×0.82 мільярда=27.2 мільйона RUNE

Це кількість RUNE, доступна для позики.

На даний момент прийнятними заставами є лише BTC та ETH. Ліміти кредитів за цією заставою пов'язані з глибиною їх відповідних пулів.

Глибина пула BTC: 169,1 мільйона

Глибина пула ETH: 95,7 мільйона

Сума RUNE, доступна для позик під заставу BTC, розраховується наступним чином:

(169.1/(169.1+95.7)) * 2720 = 17.37 мільйонів RUNE

Аналогічно, ETH може бути використаний як застава. Кількість RUNE, що відповідає позиції цього продукту, становить 9,83 мільйона.

Джерело даних: THORSwap

Аналіз даних

З моменту запуску модуля кредитування тут з'явилося 1 700 користувачів, більшість з яких приєдналися після того, як команда спалила 60 мільйонів резервних RUNE. Кількість щоденних користувачів-позичальників коливається в межах від 80 до 100.

Джерело даних: flipside

Поточна система отримала загальну суму застави у розмірі $131 мільйон та видала кредитів на суму $60 мільйонів. Можна побачити, що щоденний обсяг позик становить приблизно 3-5 мільйонів доларів США.

Джерело даних: flipside

Оскільки недавно видані кредити ще не досягли мінімального 30-денного строку позичання, наразі немає доступних даних про повернення. Цей показник є важливим для оцінки безпеки системи. Велика кількість повернень протягом короткого періоду може надмірно навантажити систему. Однак через варіацію строків та умов кредитів, разом із високим попитом на кредитне плече під час ринку биків, передбачається, що не відбудеться масштабний хвилі повернень, коли кредити дійдуть до строків повернення.

Модуль кредитування наразі перебуває в стані чистого знищення RUNE. На сьогодні згоріло 11 мільйонів RUNE через кредити, тоді як через погашення було видано 3,3 мільйона RUNE, що призвело до чистого знищення RUNE у розмірі 7,7 мільйона. Постійна активність з позик берення підтримує щоденну швидкість знищення RUNE в розмірі 300,000-500,000 RUNE.

Джерело даних: flipside

Показник чистого монетного / знищення ефективно вимірює безпеку модуля кредитування. Ця метрика моделює сценарій, де всі позики повертаються, а застава виводиться, розраховуючи різницю між згоранням RUNE під час процесу позики та minted RUNE під час процесу повернення (за винятком впливу коливань ціни RUNE від процесу монетизації). Від'ємне значення вказує на чисте знищення RUNE, що свідчить про безпечну систему, тоді як позитивне значення вказує на чисте монетування RUNE, що вказує на певний ризик. Як показано на графіку нижче, поточна кількість Net Mint / Burn для мережі становить приблизно -2 мільйони RUNE.

Джерела даних:https://dashboards.ninerealms.com/#lending

На даний момент BTC є переважною формою застави на суму $74 мільйони, за якою слідує ETH застава на суму $56 мільйонів. Це ймовірно пов'язано з великою кількістю протоколів кредитування, доступних на ланцюгу ETH порівняно з меншою кількістю варіантів для кредитування на основі BTC.

Джерело даних: flipside

Джерело даних: flipside

Огляд

1. Модуль кредитування THORChain має певні переваги порівняно з платформами, такими як AAVE та Compound, завдяки своїм функціям без ліквідації, без відсотків та без дати погашення, а також можливості підтримки кредитування від BTC.
2. Дизайн маєчки модуля схожий на модель Luna-UST. На бичиному ринку через високий попит на позику він може створити потужний вгору ефект. Однак система встановила обмеження на позику, щоб уникнути безкінечного спіралі.
3. Модуль в основному переносить ризик на власників токенів RUNE, тому постійний моніторинг метрик, пов'язаних з проектом, є необхідним.
4. Позичальники не стикатимуться з ліквідацією, але в екстремальних ситуаціях, наприклад, коли мінтінг RUNE досягне ліміту у 500 мільйонів токенів, система призупинить модуль кредитування. Це може призвести до ризиків, таких як неможливість позичальників вилучити їх заставу (див. більше потенційних ризиків у Статті-довідці 3).

Стаття-довідник

https://docs.thorchain.org/thorchain-finance/lending

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/nrb4a708.html

https://hackmd.io/@blockscience/H1Q-erh_n/%2FTjH7cuoNQTy6I91wpgP1Dw%23Risk-%255BR1%255D

заява:

1. Ця стаття взята з [ E2M Дослідження], оригінальний заголовок «Аналіз даних про кредитування THORChain», авторське право належить оригінальному автору [ShawnYang], якщо ви маєте які-небудь зауваження до репринту, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate Learn, команда обробить це якомога швидше згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодних інвестиційних порад.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn та не згадуються вGate.ioПерекладена стаття не може бути відтворена, розповсюджена або ухвалена у власне користування.