No mundo da criptografia, a liquidez é tudo. Não importa quão excepcional seja um projeto DeFi, sem liquidez suficiente, ele permanece estagnado e não consegue realizar seu valor total. No entanto, à medida que os ecossistemas blockchain continuam a se expandir, a liquidez fragmentada em diferentes redes se tornou o maior gargalo para o crescimento da indústria.

StakeStone aborda precisamente esse ponto doloroso ao se posicionar como o “UnionPay + Alipay” do mundo cripto. Seu objetivo é construir uma infraestrutura de liquidez cross-chain que permite o movimento livre de capital entre blockchains, eliminando fragmentação, ineficiência e competição interna pela liquidez.

Essencialmente, StakeStone está criando a base financeira para a era DeFi 3.0, libertando a indústria de batalhas de liquidez sem sentido e possibilitando o fluxo de capital contínuo entre as cadeias.

Abaixo está uma análise simplificada do projeto:

1. Posicionamento da StakeStone: O Game-Changer na Infraestrutura de Liquidez Cross-Chain

1.1 Pontos de Dor da Indústria & Soluções

Pontos de Dor da Indústria:

Fragmentação de liquidez, rendimento de única fonte e retornos inconsistentes entre novas e antigas blockchains.

Atualmente, transferir fundos entre blockchains requer operações complexas e altas taxas. A tecnologia Omnichain funciona como uma ponte para conectar esses ecossistemas isolados, permitindo o movimento de fundos sem interrupções - permitindo que os usuários operem em qualquer blockchain que escolherem.

Do ponto de vista da liquidez entre cadeias, os desafios existentes incluem:

• Liquidez fragmentada entre cadeias (por exemplo, BTC luta para participar do DeFi).
• Estratégias de rendimento limitado (os incentivos de token carecem de utilidade e são insustentáveis).
• Dificuldades em inicializar novas blockchains.

Simplesmente, as principais questões são:

1. Os fundos estão "presos" em uma única cadeia e não podem se mover livremente. Por exemplo, o Bitcoin só pode permanecer na cadeia do Bitcoin, enquanto o ETH só pode ser usado no DeFi no Ethereum.

2. Novas cadeias lutam para atrair usuários, enquanto as antigas estão lotadas. Por exemplo, quando uma nova blockchain é lançada, ninguém deposita fundos, enquanto blockchains estabelecidas (como o Ethereum) enfrentam excesso de capital, mas oferecem baixos retornos.

3. A sustentabilidade dos rendimentos é fraca. Muitos projetos atraem usuários com altas recompensas de tokens, mas uma vez que os incentivos param, os fundos saem rapidamente.

Solução da StakeStone: Três Produtos Principais para Distribuição de Liquidez Omnichain

1. STONE (Yield-bearing ETH): Agrega liquidez ETH em várias cadeias e otimiza dinamicamente estratégias de rendimento.

2. SBTC/STONEBTC (Omnichain BTC & Yield-bearing BTC): Estabelece um pool de liquidez unificado de BTC, desbloqueando o potencial DeFi do BTC.

3. LiquidityPad: Pontes de fluxo de capital entre Ethereum e blockchains emergentes, permitindo a captura de valor bidirecional.

1.2 Proposta de Valor Única da StakeStone

Para ilustrar a singularidade da solução da StakeStone, pode ser comparada a uma combinação de Alipay + UnionPay no mundo cripto:

Experiência ao nível do Alipay

• STONE: Similar to “Yu’ebao” da Alipay, os usuários podem depositar ETH, ganhar juros automaticamente e transferir fundos entre cadeias de forma transparente.
• SBTC: Funciona como um “cartão de crédito de ouro digital”, permitindo que os detentores de BTC ganhem rendimento e usem BTC livremente no DeFi.

2. Rede semelhante à UnionPay:

• LiquidityPad conecta pools de liquidez em todas as cadeias, ajudando novas cadeias a atrair capital e permitindo implantação eficiente de fundos de cadeias estabelecidas.

Para os usuários, StakeStone simplifica a gestão de ativos em várias blockchains e maximiza os retornos com o mínimo de esforço. Para a indústria, acelera a inicialização de liquidez para novas blockchains e elimina as guerras de liquidez desnecessárias, garantindo que os fluxos de capital vão para onde é mais necessário.

Na essência, o protocolo de liquidez entre cadeias da StakeStone faz três coisas-chave:

• Constrói pipelines de liquidez para conectar de forma contínua pools de ativos em diferentes blockchains.
• Cria bombas de liquidez para direcionar capital para as cadeias de maior rendimento dinamicamente.
• Estabelece um padrão unificado para movimentação de ativos entre cadeias, tornando o fluxo de capital entre cadeias sem esforço.

2. Modelo de Token Duplo: Um para Trabalho, Um para Recompensas

StakeStone introduziu recentemente um modelo de duplo token (STO e veSTO), marcando uma mudança do tradicional modelo de "cassino" DeFi para um modelo de "parceria" mais sustentável.

Esse modelo de duplo token é particularmente notável porque reflete a intenção da equipe do projeto de afastar o DeFi de um modelo de "cassino" de alto risco e especulativo e direcioná-lo para um modelo de "parceria" mais sustentável. Isso sugere uma visão estratégica de longo prazo.

STO & veSTO: Dois Tokens, Funções Diferentes

1.STO: O Token de Utilidade

Suas principais funções incluem votação de governança, onde a posse de STO permite que os usuários votem na direção de desenvolvimento do projeto (como decidir qual blockchain priorizar). Também é usado para recompensas, já que o projeto distribui STO para usuários que fornecem liquidez (por exemplo, aqueles que depositam ETH para ganhar juros). Além disso, a plataforma coleta taxas de transação, que são então distribuídas para os detentores de STO.

Além disso, um aspecto particularmente notável do STO é que, apesar de ser um token de governança, ele possui um mecanismo deflacionário incorporado. Outros projetos que desejam utilizar a liquidez do StakeStone devem primeiro comprar e queimar o STO.

2.veSTO: Token de Dividendos

Este token é principalmente obtido ao bloquear STO (semelhante a um depósito a prazo) em troca de veSTO. Ter veSTO concede automaticamente três privilégios-chave: maior poder de voto, permitindo que os detentores decidam quais pools de liquidez receberão recompensas de STO; maiores ganhos, já que os detentores de veSTO recebem rendimentos aumentados ao apostar; e mais oportunidades de receber incentivos, já que outros projetos que buscam atrair liquidez podem distribuir “subornos” para os detentores de veSTO, como pagamentos diretos de ETH.

Além disso, para evitar a liquidação imediata após a aquisição, veSTO tem um período de desbloqueio de 30 dias para dissuadir os grandes detentores de despejarem seus tokens.

Embora este modelo de duplo token possa parecer simples, todo o seu design aborda diretamente algumas das questões mais urgentes da indústria.

1. No passado, os usuários costumavam comprar tokens para ganhos a curto prazo e vendê-los imediatamente, o que levava a quedas de preços contínuas. Agora, com o veSTO exigindo staking bloqueado, os usuários são incentivados a mudar da especulação para a participação a longo prazo, pois ganhar mais também significa se comprometer com um período de bloqueio, reduzindo a especulação a curto prazo.

2. Anteriormente, as equipes de projetos distribuíam fundos de forma agressiva para atrair usuários durante as fases de lançamento, no entanto, as piscinas de liquidez frequentemente permaneciam subutilizadas. Agora, os detentores de veSTO determinam para onde os fundos devem fluir, o que significa que a comunidade tem controle sobre a alocação de capital.

3. No passado, os tokens de projeto muitas vezes estavam sujeitos a inflação ilimitada, com algumas equipes maliciosas aumentando livremente a oferta à vontade. Agora, qualquer projeto que deseje acessar a liquidez da StakeStone deve primeiro comprar e queimar STO, tornando o STO mais escasso à medida que a adoção cresce.

A partir deste modelo de token, é evidente que o projeto tem como objetivo alinhar os interesses do usuário e da equipe por meio de uma estrutura de incentivo bem projetada. Quanto mais tempo os usuários participam, mais eles ganham, além de terem poder de governança sobre o ecossistema.

3. Valuation & Earning Potential: Points, Airdrops, and Ecosystem Benefits

3.1 Análise de Valoração do Projeto

Ao analisar a avaliação no setor, os principais projetos em protocolos de participação líquida, como EtherFi (FDV $820M) e Puffer (FDV $250M), geralmente estão dentro da faixa de $200M-$800M. Em contraste, a avaliação estimada da StakeStone (FDV $500M-$1B) é maior do que a de seus pares. Essa avaliação premium é sustentada por três fatores principais:

1. Prêmio de Escassez da Posicionamento Inter-cadeia

StakeStone não é um protocolo tradicional de stake de uma única cadeia, mas o primeiro a se posicionar como um protocolo de infraestrutura de liquidez cross-chain. Ao contrário de projetos verticalmente focados como Renzo e Puffer, o StakeStone abrange três áreas-chave: stake de ETH, ativos geradores de rendimento de BTC e agregação de liquidez cross-chain, tornando-o comparável ao LRT, BTC-Fi e pontes cross-chain.

Na comparação horizontal, LayerZero (um protocolo de interoperabilidade entre cadeias, avaliado em $3B) foca na otimização da eficiência de capital, melhorando ainda mais as perspectivas de valuation da StakeStone.

2. Fundamentos impulsionados pelo crescimento do TVL

Até o momento, os ativos totais apostados da StakeStone (TVL) ultrapassaram US$700M. Alta liquidez implica forte reconhecimento de mercado e geralmente leva a valorações mais altas.

Notavelmente, devido ao seu modelo de duplo token, o protocolo se beneficia de um efeito multiplicador significativo nos ganhos: as taxas do protocolo e as receitas de suborno estão diretamente ligadas ao TVL, criando um "crescimento de receita-expansão do ecossistema-aumento do TVL".

3. Parcerias Estratégicas de Ecossistema

Através do seu produto LiquidityPad, a StakeStone formou parcerias profundas com ecossistemas de alto nível, como Plume (com financiamento de $10M) e Story Protocol, fornecendo liquidez inicial on-chain.

Esse papel de "fornecedor de infraestrutura de liquidez" traz benefícios triplos: as taxas de transação e a receita de suborno compartilhadas pelos projetos parceiros aumentam diretamente a renda do protocolo; para cada nova cadeia adicionada, StakeStone captura os novos usuários e ativos dessa cadeia.

Em conclusão, a lógica de valoração da StakeStone vai além das comparações tradicionais de setores. Sua posição como um hub de liquidez cross-chain, fortes capacidades de monetização de TVL, e o efeito bola de neve da expansão do ecossistema apoiam coletivamente um FDV de $500M–$1B.

3.2 Análise de ganhos na participação do projeto

O projeto especificou a proporção do airdrop, com a primeira fase do evento de carnaval em cadeia completa (Wave 1) oferecendo 3% do total da recompensa, e o evento da Berachain Vault oferecendo 1,5% de airdrop. Dado que a proporção do BTC é relativamente pequena, os ganhos potenciais são calculados com base no volume de participação em ETH como um valor médio.

1）Onda 1

Duração do evento: 26 de março de 2024 a 28 de fevereiro de 2025 (aproximadamente 340 dias)

Situação de Staking: Primeiros 3 dias: 342.000, 275.000 e 259.000 ETH; depois: ≈150.000 ETH

Cálculo de pontos: Pontos dos primeiros 3 dias: aproximadamente 2.102.400 pontos; pontos para os 337 dias restantes, pontos diários médios ≈ 150.000 × 24 = 3.600.000, total de pontos = 3.600.000 × 337 = 1.213.200.000

Total de pontos para a primeira fase: 1,215,302,400

Valor do ponto:

• Mínimo: $15M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0123/ponto
• Máximo: $30M ÷ 1,215,302,400 ≈ $0.0247/ponto

2) Cofre Berachain

Duração do evento: 26 de dezembro de 2024 a 28 de fevereiro de 2025 (aproximadamente 65 dias)

Valor médio de staking: ≈ 150.000 ETH

Cálculo de pontos: Pontos diários: 150.000 × 24 = 3.600.000, total de pontos = 3.600.000 × 65 = 234.000.000

Valor do ponto:

• Mínimo: $7.5M ÷ 234,000,000 ≈ $0.032/ponto
• Máximo: $15M ÷ 234,000,000 ≈ $0.064/ponto

Com base nos cálculos, o valor dos pontos em diferentes estágios varia de $0.0123 a $0.064 por ponto, excluindo quaisquer multiplicadores de pontos adicionais. O valor real pode ser referenciado com base no número de pontos acumulados, e outros pontos, como pontos de indicação e aumentos, não estão incluídos nesse cálculo.

Dadas as médias utilizadas e as incertezas inerentes aos dados, estas estimativas de preços são apenas para referência. A equipe oficial pode considerar aumentar a participação da Wave 1, com os resultados finais a serem confirmados.

4. Conclusão

Os anúncios recentes da StakeStone de dois importantes updates - o snapshot e o modelo de dois tokens - solidificam ainda mais sua posição como um hub central para liquidez entre cadeias e otimizam sua tokenômica para garantir sustentabilidade.

Na era DeFi 3.0, a liquidez entre cadeias é a narrativa central e a estratégia da StakeStone é visionária:

• Fluxo de Capital Livre: Derrubando as barreiras do ecossistema para permitir um fluxo eficiente entre cadeias de BTC, ETH e outros ativos de blockchain.
• Modelos de Ganhos Atualizados: Através do mecanismo veSTO, alinhando a participação de longo prazo do usuário com as recompensas do protocolo, reduzindo a especulação de curto prazo.
• Eficiência em toda a indústria: Acabando com o modelo de "minerar e vender" e direcionando a liquidez da competição para a colaboração, melhorando a utilização de capital.

Para a indústria, o projeto oferece um caminho viável de liquidez na luta pela criação de valor. No mundo DeFi impulsionado pela liquidez, a StakeStone está construindo a infraestrutura financeira central da indústria de cripto.

Se for bem-sucedido, isso não seria apenas uma vitória para o protocolo, mas também um passo significativo para a maturidade de toda a indústria.

Nota Especial: As várias estimativas neste artigo são baseadas em informações disponíveis publicamente e em suposições razoáveis e não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. Por favor, tome suas próprias decisões e participe por sua própria conta e risco.

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