Оригінальний заголовок статті: Дослідницький звіт Metrics Ventures | Чи є Юпітер підсилювачем для інвестування в Solana?

1 Юпітер: Маржинальна ціль у екосистемі Solana

1.1 Чи стане Solana “вбивцею Ethereum”?”

Solana відбивається від бурі FTX. Після того, як стала лідером у зростанні криптовалют у четвертому кварталі 2023 року, вона продовжить розпалювати ринковий настрій екологічними айрдропами та високими збільшеннями в MEME токенах в 2024 році. Solana стає головним конкурентом як «вбивця Ефіріуму». Ми розглядаємо зростання екосистеми Solana з точок зору даних, ринкового настрою та екологічного процвітання, пояснюючи, чому важливість розгортання екосистеми Solana повинна значно збільшитися під час цього циклу.

Дані Solana стрімко зростають. TVL Solana почав стрімко зростати в четвертому кварталі 2023 року, стрімко зростаючи з приблизно $500M на 1 жовтня 2023 року до $8B нещодавно. Вона зросла на 1500% за два квартали і наближається до $12B у листопаді 2021 року. Vertex; Обсяг торгів DEX стрімко зростає через вплив токена MEME. 16 березня обсяг торгів перевищив $3.8B, побивши рекорд. Відсоток обсягу торгів DEX стрімко зростає, наближаючись до Ethereum і навіть перевищуючи його за короткий час; у поколінні За динамікою валютного ринку ціна токена Solana почала стрімко зростати в жовтні 2023 року і наближається до піку у $250. Загальна ринкова вартість перевищила пік останнього бикового ринку.

(Графік зростання TVL Solana з часом, джерело: DeFiLlama)

(Графік обсягу торгівлі на біржі Solana DEX з плином часу, джерело: DeFiLlama)

(Графік зміни домінування обсягу DEX з часом для кожного громадського ланцюжка, джерело: DeFiLlama)

(Графік загальної ринкової капіталізації Solana з часом, джерело: Coingecko)

З інших точок зору, таких як екологія та ринковий настрій, причини, з яких екологія Solana стрімко зростає і все ще має потенціал для значного зростання, включають наступні пункти:

• Солана вийшла з-під негативного впливу інциденту з FTX: Після завершення судового процесу SBF інцидент зі штормом від FTX в основному завершився. З точки зору екосистеми Solana, Солана поступово виходить з ями інциденту з FTX. Негативний вплив інциденту з FTX на Солану зник як з точки зору екологічного розвитку, так і з точки зору поглядів і ринкового настрою інвесторів. Згідно з The Block, з посиланням на осіб, які знайомі з ситуацією, блокування FTX 41 мільйонів SOL привернуло кількох покупців, а ринковий попит на придбання токенів SOL високий. Як з точки зору фінансування, так і з точки зору інституційного настрою, це надає позитивний показник для майбутніх очікувань зростання Солани.
• Solana стає основним "полем битви" для проектів DePIN, і декілька проектів збираються випустити монети.: Solana стала основною екосистемою, яка несе наратив DePIN завдяки своїм низьким витратам і високій продуктивності. Крім ведучих проектів DePIN, таких як Helium, Shadow і Hivemapper, декілька проектів AI × DePIN також обрали екосистему Solana.Включаючи io.net, Рендер, Трава, Носана та інші. У той же час багато проектів у екосистемі Solana ще не випустили монет,наприклад, io.net, Magic Eden, JUP та JTO, тощо. Випуск валюти та безкоштовна роздача цих проєктів продовжуватиме надавати жвавості екосистемі Solana.
• Solana досягла відповідності продукту-ринку і може стати основною інтерактивною екосистемою для роздрібних інвесторів та нових користувачів на цьому етапі. Висока продуктивність Solana та надзвичайно низькі комісійні витрати роблять її дуже підходящою для роздрібних транзакцій та знижують поріг для нових користувачів. Комісійні витрати Ethereum L1 можуть бути настільки високими, що під час пікових періодів вони можуть сягати десятків або навіть сотень доларів, і ця цифра зростає разом із зростанням ціни ETH, ліквідність L2 розподілена, і новим користувачам важче працювати; крім того, концепція Fair Launch була глибоко полюблена роздрібними інвесторами в циклі, і роздрібні інвестори загалом вважають, що Ethereum став ринком VC. На головному фронті сильна підтримка екосистеми Solana для валюти MEME підштовхнула ринковий настрій знизу вгору. Прості операції, недорогі фішки та ефекти створення багатства стануть основними драйверами для привернення нових роздрібних інвесторів до входу.

У підсумку, незалежно від продуктивності даних, екологічного процвітання та настрою ринку, екосистема Solana продемонструвала міцність у минулому періоді, та показала здатність до подальшого зростання і логічного шляху розвитку в биковому ринку. Незалежно від того, чи є Solana «вбивцею Ethereum» чи ні, з точки зору конфігурації, екосистема Solana заслуговує на такий же статус, як і екосистема Ethereum, і з точки зростання, вона навіть більш агресивна.

1.2 Юпітер буде резонувати з Соланою на тій самій частоті

Як інфраструктура ліквідності екосистеми Solana, Юпітер буде резонувати з Solana на тій самій частоті.

Перш за все, в мережі Solana на Юпітер припадає близько 50%-60% обсягу торгів, і більше 80% органічного обсягу торгів (без урахування торгових ботів), а це означає, що трейдери, які беруть участь в екосистемі Solana, крім використання торгових ботів Крім того, переважна більшість транзакцій вимагає взаємодії з фронтендом Юпітера. Jupiter став одним із найважливіших протоколів в екосистемі Solana завдяки своєму статусу торгової інфраструктури та надзвичайно великому обсягу захоплення клієнтів. Крім того, Jupiter, як агрегатор DEX, насправді набагато важливіший для екосистеми Solana, ніж 1 Inch для Ethereum, тому що Solana за своєю суттю більше підходить для агрегатора ліквідності, і поділ транзакції на кілька разів призведе до вищих витрат на газ, що призвело до високих тертя для Ethereum, який і так має високі комісії за газ, і вартість для користувачів на Solana все ще дуже мала. Тому за обсягом транзакцій Юпітер в принципі рівноцінний Uniswap, і навіть перевершив його за короткий час. По-друге, набагато вище, ніж у іншої торгової інфраструктури,можна сказати, що це Uniswap екосистеми Solana.

По-друге, Юпітер запустив Jupiter Start та Launchpad. З урахуванням великого захоплення користувачів та трафіку в екосистемі Solana, можна передбачити, що майбутні нові проекти в екосистемі Solana будуть сильно пов'язані з Юпітером, чи то через Jupiter Launchpad, чи шляхом прямого роздачі JUP власникам, Юпітер значно виграє від народження та зростання нових проектів в екосистемі Solana.

За оцінками зростання токенів на цьому етапі, ціна росте Юпітера та Solana практично синхронізована. Протягом останнього місяця JUP зріс більше, ніж SOL, що також свідчить про те, що JUP стане леверажною ціллю в SOL.

2 Основний аналіз: Топ DEX-агрегатори на Solana

Юпітер був запущений у листопаді 2021 року. Продукт базово можна розділити на дві частини: торговельну інфраструктуру та LFG Launchpad. Торговельна інфраструктура включає: агрегацію ліквідності, лімітні ордери, DCA (стратегію фіксованих інвестицій) і Perps торгівлю. Цей розділ надасть короткий огляд продуктів Юпітера.

2.1 Агрегація ліквідності

Ціни на токени швидко змінюються в будь-який час, і найкращі угоди не завжди знаходяться на одному DEX, а можуть включати комбінацію угод на кількох DEX. Якур, як агрегатор ліквідності, буде присутній на всіх основних DEX та AMM на Solana. Найбільш вигідний шлях ціни може мінімізувати затримку та комісії за транзакції, роблячи процес транзакції більш ефективним та зручним для користувача. Робочі методи агрегатора в основному поділяються на два типи: багатохоповий маршрутизація та розбиття замовлення. Багатохоповий маршрутизація означає досягнення кращого обміну токенів A на токени B через посередника токен C (A-C-B). Розбиття замовлення полягає в тому, щоб розбити одну угоду на кілька угод та завершити їх на різних DEX.

Jupiter наразі використовує алгоритм маршрутизації під назвою Метіс, розроблений для забезпечення оптимальної маршрутизації цін в межах швидкого блокування Solana. Порівняно з V1 та V2, Метіс надає більш гнучкі та складні торгові шляхи, тим самим досягаючи кращого виявлення цін. Крім того, алгоритм Метіс збільшив кількість DEXs, які він може підтримувати, та проявив сильніші можливості ціноутворення в разі великих угод. За офіційними даними Jupiter, можливості ціноутворення Метісу в середньому вищі на 5,22% в порівнянні з двигуном V2, а ступінь покращення швидко зростає зі збільшенням обсягу угод.

На даний момент агрегатор Jupiter не стягує плату з користувачів. Він головним чином служить як фронтенд для користувацьких транзакцій, привертаючи увагу користувачів і трафік в екосистемі Solana, що також робить його дуже підходящим для бізнесу Launchpad. Однак слід зауважити, що під час останньої хвилі MEME в мережі Solana статус Jupiter як торгового фронтенду був позначений торговими ботами. З одного боку, у торгових ботів є більш дружелюбний метод операції та вони обладнані функціями, такими як підстрілка, запит інформації про токени тощо, що природним чином робить їх ідеальними для токенів MEME. З іншого боку, швидкість оновлення токенів на Jupiter не може відповісти вимогам відкриття токенів MEME. Токени повинні бути відображені на Jupiter лише після досягнення певного рівня ліквідності та інших вимог.

2.2 Лімітний ордер

Jupiter надає користувачам функцію лімітного ордера, що дозволяє користувачам мати торгівельний досвід, схожий на CEX, та уникати проблем, таких як проскальзування та MEV, спричинені швидкими змінами цін на ланцюжку. Так само, як і інші платформи лімітних ордерів на ланцюжку, лімітний ордер Jupiter не є системою замовлень на книжці. Замість цього Keeper використовує API ціни Jupiter для моніторингу цін на ланцюжку та виконання угод, коли ціна досягає вказаних стандартів. Завдяки функції агрегування ліквідності Jupiter, лімітні ордери також можуть використовувати кілька пар ліквідності на Solana для виконання угод.

Jupiter наразі підтримує транзакції між будь-якими парами токенів, фактично досягаючи більш зручного досвіду торгівлі, ніж CEX. У той же час Юпітер співпрацює з Birdeye та TradingView. Birdeye надає дані про ціни на ланцюжку, а TradingView інтегрований на фронтенді, щоб надати користувачам більш зручне відображення даних у вигляді графіків. Наразі Юпітер бере платформений збір у розмірі 0,1%.

2.3 DCA

Jupiter DCA (Dollar Cost Averaging) — це рішення для фіксованих інвестицій, яке дозволяє користувачам автоматично купувати або регулярно продавати будь-який екологічний токен Solana протягом певного періоду часу. Jupiter DCA стягує комісію платформи в розмірі 0,1%, яка стягуватиметься щоразу, коли виконується угода. Метод DCA є дуже важливою базовою стратегією як для купівлі, так і для продажу. Використання фіксованих інвестицій для накопичення фішок дозволяє уникнути різких коливань цін і отримати більш стабільну і середню собівартість протягом періоду. DCA також підходить для стратегій продажу під час прибутку на бичачому ринку. Крім того, для великих транзакцій або токенів з низькою ліквідністю ви можете продовжувати накопичувати кошти протягом певного періоду часу, щоб зменшити вплив на ціну.

2.4 Торгівля перпетуальними контрактами

Perps торгівля працює на основі LP, які забезпечують ліквідність, і Pyth oracle, який надає цінові дані, і наразі перебуває на стадії бета-тестування. Механізм роботи Perps торгівлі подібний до моделі GLP пулу GMX. LP надає ліквідність пулу JLP. Контрактні трейдери заставляють різні активи Solana та вибирають кредитний множник від 1,1х до 100х, щоб надати відповідну ліквідність з пулу JLP (Наприклад, якщо ви довгий по SOL, вам потрібно позичити відповідну кількість SOL згідно з кредитним множником, а якщо ви коротко позиціюєте SOL, вам потрібно позичати стейблкоїни). Після закриття позиції трейдер отримує прибуток/врегулює збитки та повертає решту токенів у пул JLP, для довгого SOL, якщо трейдер заробляє прибуток, кількість SOL, що належить пулу JLP, буде зменшуватися, а прибуток трейдера буде надходити з пулу JLP.

Наразі пул JLP підтримує п'ять активів: SOL, ETH, WBTC, USDC та USDT. Пул JLP отримає 70% доходу біржі, до якого входять комісії за відкриття та закриття позицій, та відсоткові комісії за позики (відповідні стандарти оплати показані в таблиці нижче). Поточний TVL пулу JLP становить $331,384,506.56, а відповідна частка активу показана на малюнку нижче.

2.5 LFG Launchpad

У січні 2024 року Jupiter запустив бета-версію Launchpad і завершив емісію токенів JUP, WEN та ZEUS. Учасники Launchpad в основному поділяються на три категорії: проектні сторони, спільноту JUP та користувачів, які придбали токени.

Зазвичай Юпітер є найбільшим входом для трафіку на Solana. Вибір Юпітера як майданчика для запуску значно залучить користувачів екології Solana. У той же час проекти, які беруть участь у Launchpad, повинні надати певну кількість токенів (зазвичай 1% токенів) для надихання спільноти JUP та команди.

Спільнота JUP. Тобто виборці, які володіють та стейкують JUP, вирішують наступний проект, який буде запущено на Юпітері шляхом голосування, а також отримують відповідні винагороди. Щодо правил голосування, багато користувачів блокують певну кількість JUP, щоб отримати відповідну кількість виборчих прав. Немає мінімальних вимог до токенів для голосування, але кожний гаманець може голосувати тільки за 1 проект. Розблокування токенів займає 30 днів. Протягом відліку розблокування користувачі все ще можуть голосувати, але їх виборчі права будуть зменшені відповідно. Після голосування два проекти, які наразі будуть запущені на Юпітері, це Zeus Network і Sharky. Для власників JUP вигоди від вибору стейкінгу та голосування включають:

• Airdrop проекту Launchpad: Наприклад, Zeus Network оголосив airdrop для 181,889 адрес, що беруть участь у голосуванні за Launchpad Jupiter LFG. Для того щоб привернути голоси за JUP, для проекту може бути неминучим здійснення airdrop на виборців;
• Нагороди за управління Юпітера: 100 мільйонів JUP та 75% від плати за пускову установку будуть використані для стимулювання управління. Нагороди будуть розподілені щоквартально. Нагороди за цей квартал складатимуть 50 мільйонів JUP та плати за пускову установку за цей квартал. Решта 50 мільйонів JUP будуть розподілені наступного разу. квартал як нагорода. Плата за пускову установку становить 0,75% від загального обсягу токенів, яку проект сплачує JUP DAO.

Для покупців токенів JUP Launchpad використовує модель DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) для продажу токенів. Модель DLMM розбиває діапазон цін на кілька окремих діапазонів цін. Команда в основному забезпечує ліквідність токенів, а користувачі надають ліквідність у формі USDC, завершуючи процес продажу токенів. Крім того, щоб зменшити вплив складних механізмів на користувачів, Jupiter все ще надає функції DCA та лімітних замовлень, дозволяючи користувачам завершити покупку токенів, реляксуючись на відповідних стратегіях під час періоду продажу токенів.

Перший неофіційний проект Zeus Network запускової площадки Jupiter Launchpad в даний час продається. Діапазон запускової ціни ZEUS на Launchpad становить від $0.3 до $0.85. Найвища ціна сягає $1.11, а поточна ціна - $0.83 (дані на 11 квітня). За ціною $0,83 JUP проголосував загальну вартість безкоштовної роздачі, яку поділяють учасники, у розмірі $8,300,000 (1% ZEUS). Крім того, серед виданих JUP і WEN переважна більшість учасників отримала більше ніж у 3 рази більше гарантійних виплат:

2.6 Огляд

На основі вищезазначеного аналізу ми вважаємо, що переваги продукту Юпітера полягають в наступному:

• Jupiter надає повний набір базових інструментів для торгівлі, створюючи відмінний користувацький досвід у торгівлі: Від найбазовіших угод спотових та ф'ючерсних, до DCA та лімітних замовлень, вона надає користувачам майже всі необхідні базові функції. Завдяки функції агрегування ліквідності, DCA та лімітні замовлення також підключаються до ширшої ліквідності.
• Напрямок розвитку бізнесу від торгової інфраструктури до Launchpad є обґрунтованим: Інфраструктура торгівлі захоплює велику кількість користувачів, роблячи Юпітер трафік-центром Solana, що природно задовольняє потреби Launchpad, а також кілька функцій торгівлі надають користувачам можливість приймати участь у продажу токенів, знижуючи поріг; функція Launchpad робить Юпітер ще тісніше інтегрованим з екосистемою Solana, посилює інфраструктуру Юпітера та лідерську позицію, та збільшує вплив токенів JUP.

3 Аналіз економіки токенів та фінансування

3.1 Аналіз Токеноміки

Загальний обсяг Юпітера становить 10 млрд, а розподіл токенів виглядає наступним чином: команда Юпітера управлятиме 50% токенів, а інших 50% буде розподілено серед спільноти.

З них 50% токенів, належать команді, 20% будуть розподілені серед членів команди, але розподіл не розпочнеться до через два роки, і 20% увійдуть у стратегічний резерв і будуть зберігатися у гаманці 4/7 Team Cold Multisig. Токени будуть заблоковані принаймні на один рік, спільноті повинно бути надано принаймні шість місяців попередження перед будь-яким подією ліквідності, і залишок 10% токенів JUP буде використовуватися як ліквідність і зберігатиметься у гаманці Team Hot Multisig.

Із 50% токенів, які наділені спільноті, 40% будуть розподілені через чотири окремі роздачі, які відбудуться 31 січня кожного року, а решта 10% токенів будуть доступні спільноті через гранти для учасників.

У випуску Genesis в обіг потрапило всього 1,35 млрд (13,5%) токенів, з них 10% в окремий роздачі (1 млрд), 250 мільйонів токенів було виділено на Launchpad, 50 мільйонів використовувалися як позики для ринкових мейкерів, і 50 мільйонів використовувалися для надання ліквідності.

Отже, згідно з планом поставок токенів, великомасштабного розблокування JUP до 2025 року не буде, 50% токенів, належних команді, не буде розблоковано в наступному році, а розблокування буде повідомлено спільноті за шість місяців наперед. Наступне великомасштабне розблокування відбудеться від роздачі 1B 30 січня 2025 року.

Щодо емпауерменту токенів, поточне основне використання полягає в тому, щоб зобов'язати голоси для отримання інцентивів управління та роздач проектів Launchpad. На 4 квітня 2024 року загалом 269 290 321 JUPs брали участь у зобов'язанні, що становить близько 20% від загального обігу. Однак варто зауважити, що засновник Jupiter Meow вважав на Reddit AMA, що токен JUP не був розроблений для практичності і вважав, що ріст ціни JUP прийде зі значення, а не з реальної корисності.

3.2 Фінансовий аналіз

Ринкова капіталізація JUP становить $2,101,677,968, а FDV - $15,567,984,945 (дані на 11 квітня). Оскільки в наступному році не передбачається великомасштабне розблокування, ринкова капіталізація має сильніший орієнтирний зміст, ніж FDV.

Транзакції JUP в основному концентруються на Binance, за якими слідують OKX, Bybit та Gate. Згідно з торговими даними на Binance, JUP довгий час утримував ціну приблизно 0,5, та завершив велику кількість обмінів за ціною 0,5-0,7, що є інтенсивним діапазоном вартості JUP та стало міцною підтримкою, ціна JUP почала проривати діапазон нижньої вартості після 2 місяців урегулювання, та зараз увійшла в новий діапазон цін.

Аналіз конкурентоспроможних продуктів: Хто є найкращою ціллю для плеча Солани?

Як агрегатор транзакцій, Юпітер займає унікальну позицію в екосистемі Solana. Зі своїми унікальними функціями та великим обсягом транзакцій, наразі в екосистемі Solana немає торгового протоколу, який може прямо конкурувати з Юпітером. Тому, що нам потрібно врахувати, якщо ми маємо вибрати мету в екосистемі Solana, чи є JUP хорошим вибором?

Є багато варіантів використання екосистеми Solana: інфраструктура (така як JUP), провідний MEME (такий як WIF) та інші екологічні проекти (такі як AI, DePIN-проекти), але користь, отримана різними категоріями, різна. У MEME є більше невизначеності, тоді як у інших екологічних проектах є більше співвідношення з їхніми власними наративами (наприклад, RNDR скористається ростом наративів AI, а не ростом екосистеми Solana), тому проекти, які найбільше резонують з Solana, це інфраструктурний протокол екосистеми Solana, такий як інфраструктура транзакцій (Raydium/Orca/Jupiter), протокол забезпечення ліквідності (Jito) та оракул (Pyth). Порівняно з цими проектами, переваги JUPITER в основному полягають в:

• Щодо основного бізнесу, Юпітер залучає більше користувачів та трафіку в екосистему Solana. Серед усіх бізнесів найбільш необхідним для користувачів є транзакція. Зокрема, екосистема Solana останнім часом акцентувала увагу на Memecoin як на свою основну потребу, що ще більше посилює важливість транзакцій. За даними монополії Юпітера на фронтенді транзакцій Solana, користувачі, які вступають в екосистему Solana, природно стають користувачами Юпітера. Юпітер стане першою зупинкою для користувачів в екосистемі Solana та матиме найсильніший та найпряміший зв'язок з екосистемою Solana. Він також має найсильніше представництво екології Solana;
• З нового екологічного аірдропу функція стартової платформи Юпітер дозволяє власникам JUP отримувати винагороду за аірдроп для нових проєктів, тоді як Raydium/Orca та Jito ще не показали себе як конкурентоспроможні в цьому відношенні. Проєкт, який також може захопити потенційні аірдропи, - це Pyth, і вже кілька проєктів надали винагороду за аірдроп для учасників Pyth (такі як Wormhole). Важливо продовжувати приділяти увагу швидкості розвитку стартової дошки Юпітера та ефекту створення багатства від продажу токенів. Якщо Юпітер використовує свою перевагу трафіку для привертання великої кількості високоякісних проєктів для запуску, власники JUP отримають вищі доходи та захоплять більше інновацій екосистеми Solana. Вартість проєкту.

5 Висновок

Завдяки своєму торговельному порталу та функціям Launchpad, Юпітер вважається багатьма як Uniswap та золота лопата екосистеми Solana, а JUP також вважається BNB. На основі вищезазначеного аналізу ми вважаємо, що бикові переваги Юпітера полягають в наступному:

• Була побудована повна матриця продуктів, пов'язаних з транзакціями, що значно покращує досвід торгівлі користувачів. Торговий обсяг Jupiter стрімко зріс і став другим за величиною торговельним інфраструктурним об'єктом після Uniswap.
• За підтримки сильного трафіку та груп користувачів, які захопила Юпітер, Юпітер створив Launchpad, щоб захопити більше значення нових проектів в екосистемі Solana та надавати власникам токенів JUP нагороди віддаленого збору для багатьох нових проектів. Декілька вже запущених проектів отримали хороші результати. цінова ефективність.
• З точки зору коштів, токени JUP не зіткнуться з великим розблокуванням і продажем в наступні три квартали, а структура чіпу є відносно стабільною. З огляду на цінову динаміку, JUP вийшов із діапазону нижньої вартості та увійшов у новий простір зростання.
• Зі своєму тісним зв'язком з екосистемою Solana Юпітер може бути вважаний цільовим важелем для Solana. Solana буде так само важливою, як Ethereum, у цьому циклі як громадський ланцюг та екосистема. Оскільки ринкова вартість Solana досягла нового максимуму, кращею може бути вибрати JUP як підсилювача, щоб довгостроково інвестувати в Solana.

Ризики, пов'язані з Юпітером, можуть включати в себе:

• Екологічний ріст Солани не відповів очікуванням;
• Покращення великої кількості торгових ботів або інших торгових інтерфейсів поставить під сумнів позицію Юпітера як першого торгового входу;
• Токен Юпітера має обмежену корисність, і зростання ціни токенів може бути ускладненим;
• Ефекти запуску Jupiter Launchpad (включаючи кількість, якість та ефекти створення багатства проектів) не відповідали очікуванням.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття взята з [Solanametricsventures] , оригінальний заголовок “Метричний дослідницький звіт Ventures | Чи є Юпітер посилювачем для інвестування в Solana?”, авторське право належить оригінальному автору [@charlotte0211z, Метричні венчури], якщо у вас є які-небудь зауваження щодо репринту, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate Learn, команда якнайшвидше вирішить це згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Без посилання Gate, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.