مبدأ عمل سعر تمويل العقود الآجلة

في عالم العملات المشفرة المعقد، يعتبر معدل تمويل العقود الآجلة مفهومًا رئيسيًا، خاصة في تداول العقود المستمرة، حيث يلعب دورًا حاسمًا كآلية توازن الأسعار. ببساطة، يعتبر معدل التمويل أداة تُستخدم لمواءمة أسعار العقود المستمرة مع أسعار السوق الفورية.

مصدر الصورة:https://www.theblock.co/data/crypto-markets/futures

العقود الدائمة تختلف عن العقود الآجلة التقليدية بأنها لا تحتوي على تاريخ انتهاء، مما يجعل آليات تنظيم أسعارها فريدة. عندما تنحرف أسعار العقود الدائمة عن أسعار النقطة، يدخل معدل التمويل في اللعبة. إنه يعمل مثل يد غير مرئية تعدل باستمرار عرض وطلب السوق للحفاظ على الاستقرار. يتكون معدل التمويل عادة من جزأين: الفائدة والعلاوة. يعكس الجزء الفائدة تكلفة رأس المال في السوق، بينما تشير العلاوة إلى الفرق بين سعر العقد وسعر النقطة. في أسواق العملات الرقمية، يتم حساب معدلات التمويل عادة كل 8 ساعات. خلال هذه الفترة، يقوم النظام بحساب المعدل المقابل بناءً على العلاقة بين أسعار العقد والنقطة.

يعتمد مبدأ عمل سعر التمويل الآجل على العرض والطلب في السوق وآليات توازن الأسعار. في العقود الدائمة للعملات المشفرة ، عندما يهيمن الجانب الطويل ويتجاوز سعر العقد السعر الفوري ، يتم تعيين معدل التمويل إيجابيا لإعادة الأسعار إلى الخط. هذا يعني أن صفقات الشراء يجب أن تدفع رسوما مئوية لصفقات البيع ، مما يزيد من تكاليف الاحتفاظ بها وبالتالي يحد من الطلب الصعودي المفرط لترشيد الأسعار. على العكس من ذلك ، عندما يهيمن الجانب القصير وينخفض سعر العقد إلى ما دون السعر الفوري ، يصبح معدل التمويل سلبيا ، وتدفع صفقات البيع صفقات الشراء. تعمل آلية الرسوم هذه مثل ضريبة تعديل السوق ، مما يشجع المشاركين على تبني الصفقات المضادة لاستعادة التوازن. عندما يكون معدل التمويل 0 ، فهذا يشير إلى أن العقود الآجلة والأسعار الفورية متوافقة تقريبا ، وأن السوق متوازن نسبيا.

معدل التمويل ليس فقط أداة تعديل السعر ولكنه يعكس أيضًا المشاعر والتوقعات السوقية. يشير معدل إيجابي بشكل مستمر عادة إلى التفاؤل والثقة الثورية القوية؛ بينما يشير معدل سلبي بشكل مستمر إلى التشاؤم والهيمنة الدبية. يمكن للمتداولين مراقبة تغيرات معدل التمويل لتقييم توازن القوى السوقية واتجاهات الأسعار المحتملة.

كيف يتم حساب معدل تمويل العقود الآجلة

حساب معدل التمويل معقد نسبياً وقد يختلف قليلاً بين المنصات، ولكنه عموماً يشمل مكونين رئيسيين: الفائدة والسعر الإضافي. على سبيل المثال، في Gate.io، خطوات الحساب كما يلي:

أولاً، قم بحساب مؤشر القسط باستخدام الصيغة:
[الحد الأقصى(0، السعر المرجح بالعمق للشراء - سعر الفهرس) - الحد الأقصى(0، سعر الفهرس - السعر المرجح بالعمق للبيع)] / سعر الفهرس
هذه الصيغة تقيس في الغالب درجة الانحراف بين سعر العقد وسعر البيع الفوري.

ثم قم بحساب معدل التمويل باستخدام الصيغة:
المتوسط ​​المرجح لمؤشر القيمة + قفل (فاصلة الفائدة - مؤشر القيمة، 0.05٪، -0.05٪)
وظيفة المشبك هي وظيفة تقييدية تضمن أن معدل التمويل يتذبذب في نطاق محدد، مما يجنب القيم القصوى.

وأخيراً، معدل التمويل النهائي هو:
مشبك (معدل التمويل المتوسط لمدة 8 ساعات، fmax، -fmax)
حيث fmax = (الهامش الابتدائي - الهامش الصياني) * 75٪.
هذه النسبة النهائية هي نسبة الرسوم التي يجب على التجار دفعها أو استلامها عند التسوية.

يجب ملاحظة العديد من المعلمات الرئيسية في عملية الحساب هذه. الأول هو فائدة الفترة. تحتوي عقود Gate.io على معدل فائدة يومي محدد مسبقًا بنسبة 0.03٪ ؛ نظرًا لتسوية الرسوم كل 8 ساعات، فإن فائدة الفترة هي 0.01٪. الثاني هو fmax، الذي يتعلق بهوامش البداية والصيانة ويعكس ظروف مخاطر السوق. عندما تكون تقلبات السوق عالية، قد يتم ضبط قيمة fmax وفقًا لذلك للسيطرة على المخاطر.

انظر مقال Gate:https://www.gate.io/zh-tw/help/futures/futures_logic/27569/margin-rates-and-margin-fee-calculation-explanation

أداء السوق لمعدل تمويل العقود الآجلة

(1) البيانات التاريخية والاتجاهات

خذ بيتكوين كمثال. من خلال تحليل بيانات معدل التمويل التاريخية، يمكن للشخص رؤية علاقتها الوطيدة بتقلبات السعر. خلال السنوات القليلة الماضية، تعرض معدل تمويل بيتكوين للعديد من التقلبات التي صدى في حركات الأصول السعرية.

خلال سوق الثيران من 2020 إلى 2021، ارتفع سعر بيتكوين من دون 10،000 دولار إلى ما يقرب من 70،000 دولار. خلال هذا الوقت، ظل معدل التمويل إيجابيًا ومتقلبًا بشكل كبير. وهذا يشير إلى وجود قوى ثيرانية قوية، حيث كان المستثمرون واثقين من حركات الأسعار المستقبلية وعلى استعداد لدفع التكاليف للحفاظ على المراكز الطويلة. على سبيل المثال، في أبريل 2021، عندما اخترق بيتكوين مستوى 60،000 دولار، وصل معدل التمويل إلى مستويات عالية نسبيًا، مما يعكس الطلب القوي من المراكب الطويلة.

عنوان تداول عقد بيتكوين الدائم على Gate:https://www.gate.io/futures/USDT/BTC_USDT

عنوان تداول بوتكوين على بوابة التداول الفوري: https://www.gate.io/trade/BTC_USDT

ومع ذلك، خلال سوق الدب لعام 2022، هوى سعر البيتكوين من ذروته إلى حوالي 15,000 دولار. في هذه النقطة، أصبح معدل التمويل أيضًا سلبيًا لفترة ممتدة، مما يشير إلى سيطرة البيع القصير والمشاعر السلبية. على سبيل المثال، في مايو 2022، أدى انهيار LUNA إلى حدوث ذعر واسع الانتشار، مما أدى إلى انهيار سعر البيتكوين وانخفاض حاد في معدل التمويل إلى مستويات سلبية بشكل عميق.

تُظهر التحليلات الأخرى للبيانات التاريخية أن تغييرات معدل التمويل غالبًا ما تسبق تغييرات الأسعار. عندما ترتفع معدلات التمويل بشكل متسق إلى مستويات مرتفعة، قد تشير إلى اقتراب ارتفاع في الأسعار؛ وعلى العكس من ذلك، يمكن أن يشير الانخفاض المستمر إلى مستويات منخفضة إلى مخاطر الانخفاض. هذه الجودة التنبؤية توفر قيمة مرجعية للمستثمرين الذين يحاولون التنبؤ باتجاهات السوق.

(2) العوامل الرئيسية التي تؤثر على الاضطراب

العرض والطلب في السوق: هذا هو العامل الأكثر تأثيراً على تقلبات معدل التمويل. عندما يكون الطلب على عملة معماة معينة قوياً، ترتفع المراكز الطويلة وتكون المراكز القصيرة نسبياً قليلة، مما يؤدي إلى تجاوز سعر العقد السعر الفوري، مما يؤدي إلى معدل تمويل إيجابي. يجب على المراكز الطويلة دفع المراكز القصيرة. وعلى العكس من ذلك، عندما يتجاوز العرض الطلب وتهيمن المراكز القصيرة، يكون سعر العقد أقل من السعر الفوري، يصبح معدل التمويل سالباً، وتدفع المراكز القصيرة للمراكز الطويلة. على سبيل المثال، قبل ترقية إيثريوم في عام 2021، دفع التفاؤل السوقي العالي الطلب الطويل ومعدل تمويل إيجابي بشكل مستمر.

مشاعر المستثمرين: لهذا أيضًا تأثير كبير. عندما تكون المشاعر إيجابية، يشترون المتعاقدين، مما يعزز القوى الطويلة ويزيد معدلات التمويل. عندما تكون المشاعر سلبية، يبيعون، مما يزيد من القصيرة ويخفض معدل التمويل. العوامل المؤثرة تتضمن وسائل التواصل الاجتماعي والأخبار والظروف الاقتصادية الكبرى. على سبيل المثال، الأخبار الإيجابية الكبرى - مثل اعتراف دولة بالبيتكوين - يمكن أن تثير حماس المستثمرين وترفع معدل التمويل.

الأحداث الكبرى: الأحداث الكبيرة مثل ترقيات البروتوكولات، وتغييرات السياسات التنظيمية، والحوادث السوداء يمكن أن تؤثر بشكل قوي على معدلات التمويل. على سبيل المثال، أدى انفجار ديفي في عام 2020 إلى جذب انتباه هائل إلى إيثيريوم، مما يدفع بتقلب معدلات التمويل. وبالمثل، يمكن أن تثير حملات الرقابة النظامية بيع الذعر، معززة قوى البيع القصيرة وخفض معدلات التمويل. وأسفر انهيار اللونا في عام 2022 عن تقلبات متطرفة في معدلات التمويل، مسبباً خسائر فادحة للعديد من المستثمرين.

فرص التحكيم وإدارة المخاطر

عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، يعني ذلك أن مشاعر السوق إيجابية، وسعر العقد الدائم أعلى من سعر السوق. في هذا الوقت، يمكن للمستثمرين شراء الأصول الأساسية في السوق الفورية والبيع القصير في سوق العقود الدائمة. مع استقرار معدل التمويل، يحتاج المراكمون إلى دفع التمويل للمبيعات القصيرة، ويمكن للمستثمرين الربح من ذلك. وعلى العكس من ذلك، عندما يكون معدل التمويل سلبيًا، تكون السوق هابطة، وسعر العقد الدائم أقل من سعر السوق. يمكن للمستثمرين البيع القصير (أو استخدام الرافعة المالية) في السوق الفورية والشراء الطويل في سوق العقود الدائمة، في انتظار دفع التمويل للمشترين القصيرة لتحقيق ربح.

عند اختيار توقيت فتح مركز ، يحتاج المستثمرون إلى التفكير في أبعاد متعددة. من ناحية ، يحتاجون إلى حساب ما إذا كان معدل التمويل يمكن أن يغطي رسوم التداول وتكاليف التمويل. على سبيل المثال ، تبلغ رسوم الافتتاح والإغلاق للعقد الفوري والعقد 0.04٪ ، وبالتالي فإن إجمالي الرسوم هو 0.16٪. إذا وصل معدل التمويل إلى 0.20٪ ، فهناك مساحة دخل صافية تبلغ 0.04٪. من ناحية أخرى ، لا ينبغي للمرء أن ينظر فقط إلى معدل التمويل الحالي لدورة واحدة ، ولكن أيضا الانتباه إلى الوضع متعدد الدورات. عادة ما يتم تسوية معدل التمويل كل 8 ساعات. حتى إذا كان المعدل الحالي منخفضا ، يمكن أن يكون الدخل التراكمي لدورات متعددة كبيرا ، لذلك يجدر أيضا التفكير في فتح مركز. في الوقت نفسه ، يجب على المرء الانتباه إلى انزلاق الأسعار ومحاولة اختيار أزواج التداول ذات السيولة العالية ، مثل BTC / USDT و ETH / USDT ، لضمان أن انزلاق أسعار السوق الفورية والعقود لن يؤدي إلى تآكل الدخل.

إن تقلب معدلات التمويل يشبه سيفا ذا حدين ، حيث يجلب الفرص بينما يخفي المخاطر أيضا. أولا، قد ينعكس معدل التمويل فجأة. في سوق ذات معدلات إيجابية في الأصل ، بسبب التغيرات المفاجئة في معنويات السوق ، والأحداث الكبرى ، وما إلى ذلك ، قد تتحول بسرعة إلى معدلات سلبية ، مما يتسبب في انتكاسات لخطط المراجحة للمستثمرين ، وحتى الخسائر. ثانيا ، لا يمكن تجاهل خطر تصفية العقد. تتقلب أسعار العملات المشفرة بشكل حاد ، إذا كان لدى المستثمرين مراكز ثقيلة واستخدام غير لائق للرافعة المالية ، فبمجرد أن يتعارض اتجاه السعر مع التوقعات ، مما يؤدي إلى آلية التصفية ، لن تختفي الأرباح السابقة فحسب ، بل سيعاني رأس المال أيضا من خسائر فادحة. علاوة على ذلك ، في مرحلة السوق الهابطة المطولة ، تستمر معدلات التمويل السلبية ، حتى لو قام المستثمرون ببناء استراتيجيات المراجحة ، فقد يجدون صعوبة في الربح بسبب دفع تكاليف التمويل على المدى الطويل ، مما يؤدي إلى استنفاد رأس المال بشكل كبير.

لذلك، عندما يستخدم المستثمرون سعر تمويل العقود الآجلة لاتخاذ قرارات استثمارية، من الضروري أن يكونوا يفهمون بوضوح مختلف المخاطر، ويقللون من تأثيرات الخطر، ويضمنون أمان الاستثمار من خلال إدارة المراكز بشكل صحيح، وتحديد نقاط وقف الخسارة وأخذ الأرباح، ومراقبة مستمرة لديناميات السوق.