前言

本報告總結了近一週發生的 Web3 行業政策與宏觀事件：2 月 15 日，美聯儲洛根表示通脹降溫也不一定會觸發降息。2 月 18 日，紐約聯儲調查：美國 2 月製造業成本創兩年來最大升幅。2 月 19 日，美國前三大債主 12 月持倉均下降，所有外資淨流入超 870 億美元。2 月 19 日，美國 1 月新屋開工環比 -9.8%，預期 -7.3%，前值 15.8%。

摘要

• 2 月 15 日 —— 美聯儲洛根表示通脹降溫也不一定會觸發降息。
• 2 月 18 日 —— 紐約聯儲調查：美國 2 月製造業成本創兩年來最大升幅。
• 2 月 19 日 —— 美國前三大債主 12 月持倉均下降，所有外資淨流入超870億美元
• 2 月 19 日 —— 美國1月新屋開工環比 -9.8%，預期 -7.3%，前值 15.8%。

重點關注事件

2 月 15 日 —— 美聯儲洛根表示通脹降溫也不一定會觸發降息

2 月 15 日，達拉斯聯儲主席洛根表示，利率可能已經接近中性水平，即使通脹繼續降溫，也可能避免進一步降息的需要。洛根表示，在需求強勁且就業市場穩定的環境下，通脹向美聯儲目標回落，暗示美聯儲的指標政策利率可能接近中性。她補充說，如果這種情況繼續下去，短期內不會有“太多”的降息空間。中性利率是指央行的政策設定既不推動也不阻礙經濟的水平。她說，如果勞動力市場惡化，美聯儲可能會降低利率。政策制定者在 1 月 28 日至29 日的會議上維持利率不變，此前他們在 2024 年的三次降息將基準利率下調了整整一個百分點。

洛根的講話傳遞出美聯儲可能暫停降息的信號，這意味著短期內市場可能不會迎來額外的流動性支持。因此，全球股市可能會面臨一定的壓力，特別是對高估值的科技股和風險資產而言。此外，考慮到加密市場對宏觀經濟政策變化敏感，投資者可能會採取更加謹慎的態度，導致加密貨幣市場的波動性加大。【1】

2 月 18 日 —— 美國 2 月紐約聯儲製造業指數 5.7，預期 -1，前值 -12.6

美國 2 月紐約聯儲製造業指數的公佈顯示，實際值為 5.7，明顯高於前值 -12.6 和市場預期的 -1。這表明紐約州的製造業活動出現了顯著回升，超出預期並恢復到擴張區間（大於零）。這一數據可能暗示經濟在製造業領域的復甦跡象，表明需求有所回升或生產活動有所增強。對於市場而言，這可能是一個積極信號，表明美國經濟在一定程度上保持增長動力，尤其是在製造業領域。【2】

2 月 19 日 —— 美國前三大債主 12 月持倉均下降，所有外資淨流入為 871 億美元

2 月 19 日，美國財政部發布的國際資本流動報告（TIC）顯示，美國的最大債權國日本和中國在 12 月均減少了對美國國債的持有量。報告還指出，12 月外資流入總額為 871 億美元，包括長期證券、短期證券和銀行資金流動。具體來看，私人外資流入為 1,625 億美元，而官方外資則出現 753 億美元的淨流出。

這一數據反映出日本和中國對美國國債的需求有所下降，可能受到了全球經濟不確定性和美聯儲加息週期的影響。對於全球資本市場而言，這可能加劇市場的波動性，尤其是在債券市場上，可能導致美國國債收益率的上行壓力。同時，外資流入的減少可能會對美元和美國金融市場產生一定的負面影響，投資者需關注未來資本流動趨勢對市場情緒的潛在影響。【3】

2 月 19 日 —— 美國1月新屋開工環比 -9.8%，預期 -7.3%，前值 15.8%

美國 1 月新屋開工數據環比下降 9.8%，低於市場預期的下降 7.3%，也遠遜於前值 15.8% 的增長。這表明新屋開工活動出現了較大幅度的回落，反映出房地產市場可能面臨一定的疲軟。新屋開工的顯著下滑可能是美國房地產市場降溫的信號，受高利率環境和建築成本上升等因素影響。對美國經濟而言，這一趨勢可能預示著建築業和相關行業的放緩，從而對整體經濟增長產生拖累，尤其是在消費和就業方面。房地產市場的低迷還可能進一步影響家庭消費信心和投資者情緒，增加經濟復甦的不確定性。【4】

小結

2025 年 2 月 15 日至 2025 年 2 月 21 日，多個宏觀事件的發生影響了加密貨幣市場的走勢，本報告綜合分析了加密貨幣市場和宏觀經濟的重要動態。2 月 15 日，達拉斯聯儲主席洛根表示，利率可能已經接近中性水平，即使通脹繼續降溫，也可能避免進一步降息的需要。2 月 18 日，美國 2 月紐約聯儲製造業指數的公佈顯示，實際值為 5.7，明顯高於前值 -12.6 和市場預期的 -1。2 月 19 日，美國財政部發布的國際資本流動報告（TIC）顯示，美國的最大債權國日本和中國在 12 月均減少了對美國國債的持有量。2 月 19 日，美國 1 月新屋開工數據環比下降 9.8%，低於市場預期的下降 7.3%。


參考資料：

1. Jin10,https://xnews.jin10.com/details/162050
2. Jin10,https://flash.jin10.com/detail/20250218213000524800
3. Jin10,https://flash.jin10.com/detail/20250219050002551800
4. Bloomberg,https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-19/us-housing-starts-fell-in-january-after-december-surge

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