Ikhtisar:

Perdagangan berjangka, atau "perps," mendominasi: Saat ini, perdagangan berjangka cryptocurrency mendominasi, menyumbang lebih dari 60% dari total volume perdagangan dibandingkan dengan perdagangan spot. Fenomena ini tidak unik untuk cryptocurrency tetapi juga terjadi di pasar keuangan tradisional.

NFT 1.0 didominasi oleh perdagangan spot: Awalnya, perdagangan NFT didorong oleh transaksi spot, menghasilkan volume besar lebih dari $20 miliar. Namun, ini menyebabkan ketidakefisienan: hanya posisi long yang diizinkan, dan kolektor kecil hingga menengah memiliki akses terbatas atau tidak sama sekali ke barang koleksi bernilai tinggi.

Komunitas NFT didorong secara kultural: koleksi NFT berhasil mengumpulkan pengguna dengan minat, ide, dan nilai bersama, menciptakan struktur sosial yang dibagikan oleh orang-orang di seluruh dunia. Unsur-unsur budaya ini diperkuat dalam acara virtual atau dunia nyata secara global, sama seperti komunitas lainnya (seperti anime) telah lakukan selama beberapa dekade.

Futures NFT dapat mengatasi ketidak efisienan saat ini dalam perdagangan NFT spot: NFT perpetual futures (“NFT Perps”) memecahkan masalah ketidak efisienan dalam perdagangan NFT spot. Mereka memungkinkan hampir semua ukuran perdagangan, posisi panjang dan pendek, serta perdagangan berleverage.

Perdagangan spot akan tetap penting tetapi akan berubah: Kami mengharapkan bahwa perdagangan spot dan mengumpulkan akan terus menjadi penting, terutama untuk mengakses utilitas yang terkait dengan NFT dan untuk lapisan identitas komunitas dan digital. Para kolektor yang mencari utilitas NFT dan keterlibatan komunitas mungkin membelinya di pasar spot. Sementara itu, pasar berjangka dapat digunakan oleh jenis peserta dan kolektor lain yang ingin melindungi risiko atau mengejar strategi perdagangan yang berbeda.

Dominasi Pasar oleh Futures

Untuk waktu yang lama dalam sejarah awal cryptocurrency, hanya perdagangan spot yang tersedia, di mana pengguna bertukar mata uang fiat, cryptocurrency lain, atau stablecoin untuk token lainnya. Ini menimbulkan beberapa ketidakefisienan:

• Hanya Long: Dengan spot, pengguna hanya dapat melakukan posisi long (mendapatkan keuntungan jika harga naik), menghambat partisipan pasar untuk melindungi kerugian atau mendapatkan keuntungan dari penurunan harga.
• Leverage Terbatas: Hanya mengandalkan perdagangan spot, investor memiliki leverage terbatas. Meskipun memungkinkan untuk membuka posisi jual dengan meminjam aset dan kemudian menjualnya dengan harapan memperolehnya dengan harga lebih rendah, metode ini tidak efisien secara modal (memerlukan jaminan) dan bisa sulit atau mahal untuk token dengan likuiditas rendah (tingkat pinjaman tinggi).

Namun, segalanya berubah dengan diluncurkannya pasar berjangka perpetual ("Perps") oleh BitMEX dan pengenalan berjangka BTC pertama oleh Chicago Mercantile Exchange (CME) pada Desember 2017: Perpetual futures mulai mendominasi. Saat ini, berjangka perpetual secara konsisten mendominasi aktivitas perdagangan cryptocurrency. Untuk BTC dan ETH, volume perdagangan spot hanya merupakan sebagian kecil dari pasar berjangka perpetual: BTC menyumbang 20%-70%, dan ETH sebesar 16%-44%.

Sumber: The Block

Pasar NFT: Sejarah Mengulang Diri

2021 ditandai sebagai awal pasar bullish NFT. Selama periode ini, teknologi NFT mulai mendapatkan perhatian dan adopsi di seluruh dunia. NFT digunakan tidak hanya untuk menciptakan seni dan fotografi tetapi juga sebagai kredensial untuk memasuki komunitas dan menjadi bagian kunci dari identitas digital kita sebagai gambar profil, di antara banyak penggunaan lainnya.

Semua kasus penggunaan ini membantu mendorong domain Web3 ke pusat perhatian: menarik sejumlah besar pengguna, pembangun, kolektor, serta spekulan dan pedagang. Sejumlah besar modal mengalir ke dalam ekosistem NFT; menurut Dune Analytics dan DappRadar, total volume perdagangan NFT on-chain pada tahun 2021 melebihi $21 miliar (tingkat pertumbuhan tahunan 20.000%), dan pada tahun 2022, $24,7 miliar (tingkat pertumbuhan tahunan 17%). Pertumbuhan ini didorong oleh beberapa faktor, termasuk peluncuran proyek NFT populer seperti Otherside, Metaverse, Azukis, dan Moonbirds.

Sumber: Dune

Meskipun arus dana yang besar, sifat non-fungible dari NFT dan infrastruktur yang langka pada saat itu hanya memungkinkan perdagangan spot NFT individu. Hal ini menciptakan gesekan dan mencegah para kolektor masuk atau keluar posisi dengan mudah. Para kolektor harus menunggu seseorang menerima harga yang terdaftar atau mencocokkan harga yang diminta saat ini. Selain itu, ketika nilai barang koleksi naik, hal itu mengurangi kesempatan bagi investor kecil untuk memperoleh barang koleksi bernilai tinggi. Selain itu, seperti pasar token yang dapat dipertukarkan pada tahun 2017, hal ini hanya memungkinkan posisi long saja.

Selama pasar beruang 2022-2023, ekosistem NFT melihat banyak inovasi dan peserta baru, termasuk Blur (dengan kolam penawaran yang diincentivasi dan fitur peminjaman Blend) dan NFT AMM (seperti Sudoswap). Platform-platform ini bekerja untuk menciptakan pengalaman perdagangan yang mulus dan meningkatkan likuiditas. Namun, seperti yang akan kita lihat nanti, model-model ini masih belum memfasilitasi posisi pendek yang mulus atau menyelesaikan isu efisiensi modal.

Penting untuk dicatat bahwa ini tidak berarti NFT AMM atau peminjaman kekurangan proposisi nilai yang kuat. Dalam pandangan kami, NFT AMM sepenuhnya mampu membantu kolektor membentuk dan mendorong tempat perdagangan milik komunitas, menciptakan siklus ekonomi yang menguntungkan seluruh ekosistem kolektor: biaya perdagangan kembali kepada kolektor, menciptakan nilai bagi pemegang dan mengelola hubungan dengan mereka.

Sejarah tidak pernah berulang, tetapi sering berirama: NFT 2.0

NFT perpetual futures (NFT Perps) adalah jenis derivatif baru yang memungkinkan investor untuk melakukan perdagangan NFT dengan likuiditas yang ditingkatkan. NFT perpetual futures mirip dengan perpetual futures cryptocurrency tradisional, kecuali harga mereka melacak koleksi NFT. NFT perpetual futures menawarkan beberapa keuntungan bagi pasar spot NFT tradisional, meningkatkan pengalaman perdagangan:

• Akses Cepat: masa depan NFT memungkinkan investor untuk langsung masuk dan keluar posisi tanpa perlu membeli aset yang mendasarinya atau mencantumkan NFT di pasar NFT, agregator, atau NFT AMM. Hal ini bermanfaat karena mengurangi usaha yang diperlukan untuk menyimpan atau mentransfer NFT.
• Peluang Lindung Nilai dan Pasar Panjang/Pendek: Hingga saat ini, investor NFT hanya bisa "go long" di pasar NFT. Dengan menggunakan kontrak berjangka NFT perpetual, investor dapat membentuk posisi "market-neutral" dengan melakukan aksi jual pada kontrak berjangka sambil tetap memperoleh manfaat utilitas, komunitas, dan manfaat lain yang ditawarkan NFT. Selain itu, hal ini memungkinkan mereka untuk mendapatkan keuntungan dari katalis negatif yang memengaruhi barang koleksi.
• Leverage: Sampai saat ini, investor NFT hanya dapat menggunakan leverage dengan meminjam NFT di platform peminjaman NFT (seperti Arcade atau Paraspace). Namun, selain menghasilkan gesekan (pengguna harus menyuntikkan dana yang dipinjam ke kegiatan perdagangan lain), peminjaman NFT dapat tidak efisien secara modal dalam beberapa kasus, karena memerlukan aset NFT penuh di inventaris untuk mendapatkan leverage.
• Ukuran yang Dapat Ditingkatkan: NFT perpetual futures memungkinkan pengguna untuk mendapatkan koleksi NFT yang diinginkan dalam berbagai ukuran karena mereka tidak perlu memperoleh NFT tertentu dan membayar harga yang diminta. Dengan cara ini, pengguna dapat melakukan perdagangan senilai 100 ETH atau 0,1 ETH dalam BAYC. Hal ini memungkinkan pemegang kecil untuk mendapatkan posisi dalam koleksi NFT yang tidak akan mereka dapatkan jika mereka melakukan perdagangan secara langsung. Selain itu, hal ini memungkinkan institusi dan kolektor besar untuk melakukan perdagangan dalam skala yang lebih besar tanpa memengaruhi harga dengan cara meratakan pasar.
• Menarik Pengguna Baru: Ketersediaan dalam skala kecil yang disebutkan di atas mungkin menarik lebih banyak kolektor dan pedagang eceran ke ruang tersebut, yang kemudian dapat dimasukkan ke dalam ekosistem blockchain yang lebih luas.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, "pasar beruang" tahun 2023 membawa inovasi ke domain NFT, dan beberapa mungkin berpikir bahwa industri vertikal lain dan peserta lain dapat memecahkan masalah di atas. Mari kita telusuri lebih lanjut:

• Opsi NFT On-Chain: Mereka mengatasi kemungkinan lindung nilai, risiko pasar NFT target, dan menawarkan kontrak dengan berbagai ukuran. Namun, opsi adalah produk yang lebih kompleks daripada kontrak perpetual, yang terkenal karena populer di tempat-tempat terpusat. Selain itu, harga sepakat atau tanggal jatuh tempo yang berbeda mungkin kekurangan likuiditas, sehingga menciptakan gesekan.
• NFT yang Difraksionalkan: Membraksionalkan NFT menurunkan hambatan masuk untuk koleksi bernilai tinggi dan memungkinkan mereka diperdagangkan dalam berbagai ukuran. Namun, proses fraksionalisasi memiliki beberapa masalah berikut:
• Inefisiensi Modal: Proses pemecahan menjadi pecahan memerlukan pengguna untuk membeli sebuah NFT dan kemudian mengunci nya dalam sebuah kontrak untuk memulai proses pemecahan menjadi pecahan, menjadikannya tidak efisien secara modal.
• Keterbatasan Substitusi: Sebagian dari satu NFT tidak setara dengan sebagian dari NFT lain, meskipun berasal dari koleksi yang sama.
• Likuiditas Terbatas dan Skala: Seperti yang disebutkan sebelumnya, mendirikan kolam perdagangan likuid yang tertarik pada NFT tertentu mungkin menantang.
• Masalah Tata Kelola dan Penebusan: Penebusan NFT mungkin mengalami hambatan karena memerlukan konsensus di antara pemegang.
• NFT AMM: Pembuat Pasar Otomatis NFT (AMM) memecahkan masalah insentif likuiditas, menciptakan pasar yang lebih likuid dan mendukung perdagangan koleksi NFT dengan ukuran apa pun. Namun, mereka masih menderita dari ketidak-efisienan modal karena mereka memerlukan NFT untuk disimpan di dalam kolam. Selain itu, NFT AMM tidak memungkinkan shorting.

Protokol Perpetual NFT

Nftperp: Sang Pioneer

Tahun Didirikan: 2022 | Fase: Alpha Pribadi | Dana Terkumpul: $4.7 juta

Nftperp adalah pelopor dalam vertikal protokol abadi NFT. Platform ini menawarkan pengalaman perdagangan yang mulus, terintegrasi ke dalam antarmuka pengguna yang sederhana dan dirancang dengan baik. Saat ini, protokol sedang meluncurkan v2, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan koleksi seperti Miladies dan Pudgy Penguins, semuanya sambil mengurangi biaya Gas dengan menjalankan DApp di Arbitrum.

Menurut nftperp’sDasbor Dune, volume perdagangan protokol di v1 melampaui $8,3 juta, mencakup lebih dari 800 pedagang (pengguna yang masuk daftar putih).

Sumber: Dune

Tribe3: Perdagangan yang Di-Gamifikasi dan Sosial

Tahun Didirikan: 2022 | Fase: v2 Testnet | Dana Terkumpul: $2.1 juta

Tribe3 adalah DEX perdagangan berjangka NFT yang mengintegrasikan elemen sosial dan gamifikasi ke dalam platform perdagangan. Selain perdagangan berjangka NFT, pengguna dapat terlibat dalam pertempuran dengan orang lain (perdagangan komunitas vs. komunitas) dan mendapatkan item dalam permainan berdasarkan perilaku perdagangan mereka. Platform ini memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan beberapa seri NFT dengan leverage hingga 5x.

Platform tersebut menyelesaikan uji publik v1-nya, dengan volume perdagangan sebesar $71 juta dan lebih dari 840 pedagang aktif. Saat ini, platform sedang menguji desain protokol yang diperbarui di testnet v2.

Wasabi: Platform Derivatif NFT yang Komprehensif dan Menarik

Tahun Pendirian: N/A | Tahap: Publik | Dana Terkumpul: N/A

Wasabi telah membangun rangkaian lengkap derivatif untuk NFT. Protokol ini awalnya menawarkan opsi bearish dan bullish untuk seri NFT tertentu, memungkinkan pengguna untuk melakukan long atau short sebelum tanggal tertentu tanpa risiko likuidasi.

Untuk memperluas jangkauan produknya, Wasabi meluncurkan:

• BNPL: Wasabi berkolaborasi dengan berbagai protokol peminjaman NFT untuk memungkinkan pengguna 'beli sekarang, bayar nanti' untuk pembelian NFT yang lancar.
• Kontrak Perpetual: Baru-baru ini, Wasabi bermitra dengan Protokol Lantai untuk meluncurkan produk kontrak perpetual berbasis indeks, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan koleksi NFT yang masuk daftar putih dengan leverage hingga 5x.

Menurut WasabiDasbor Dune, produk opsi protokol diperdagangkan dengan nilai notional $6.1 juta, dengan penyedia likuiditas menghasilkan $300.000 dalam biaya.

Sumber: Dune

Volume perdagangan untuk produk berjangka perpetual telah mencapai lebih dari $40 juta, dengan sekitar 470 pedagang aktif.

Sumber: Dune

Kesimpulan

Futures NFT menerapkan konsep perdagangan abadi ke NFT, membuka pengalaman perdagangan yang lebih mudah diakses dan berdualitas yang sebelumnya tidak tersedia di pasar spot NFT. Meskipun masih terlalu dini untuk menyimpulkan, proposisi nilai potensial yang ditawarkan oleh futures NFT memiliki potensi pertumbuhan yang kuat di pasar NFT.

Penafian：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Foresightnews], Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Tim GCRJika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, harap hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan pendapat penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.