Key Takeaways:

• Bitcoin sẽ trải qua lần giảm một nửa thứ 4 tại khối 840.000, (ước lượng vào ngày 20 tháng 4^th) với phần thưởng khối giảm từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC.
• Lợi nhuận của các thợ đào sẽ gặp áp lực khi doanh thu từ việc phát hành bị giảm một nửa, thúc đẩy sự hiệu quả cao hơn trong các hoạt động đào và doanh thu từ phí giao dịch trở nên quan trọng hơn.
• Nhu cầu duy trì hoặc tăng cho Bitcoin có thể bù đắp việc bán buộc, giảm phát hành và thúc đẩy hành động giá.

Giới thiệu

Trong bối cảnh môi trường kinh tế toàn cầu hiện nay đầy không chắc chắn, với lạm phát dai dẳng và nguy cơ cắt giảm lãi suất của quỹ liên bang đang đe dọa, các tác động lan tỏa từ chu kỳ bầu cử sắp tới, căng thẳng địa chính trị và mức nợ kỷ lục, một sự kiện nổi bật tỏa sáng như một tia hy vọng—Bitcoin’s 4^thGiảm một nửa. Với khối đầu tiên (khối khởi đầu) được đào vào năm 2009, Bitcoin được sinh ra như một loại tiền tệ kỹ thuật số khan hiếm, phi tập trung với chính sách tiền tệ được quy định trước, tỷ lệ lạm phát dự đoán và nguồn cung cố định là 21 triệu BTC. Tuần này, mạng lưới Bitcoin được dự kiến sẽ trải qua lần giảm một nửa thứ tư sau 15 năm tồn tại - một sự kiện quan trọng đối với chính sách kinh tế và đề xuất giá trị trên sân khấu toàn cầu.

Trong số này của Coin Metrics ‘State of the Network, chúng tôi hiểu về sự quan trọng của việc giảm một nửa, tác động của nó đối với các bên liên quan quan trọng trong hệ sinh thái và tác động tiềm năng đối với giá của BTC khi nó lần thứ 4^thGiảm một nửa của Bitcoin sắp đến.

Ý nghĩa của việc “Giảm một nửa”

Mỗi sự kiện giảm một nửa là một khoảnh khắc quan trọng trong vòng đời của Bitcoin, vì nó tác động trực tiếp đến việc phát hành và tỷ lệ lạm phát của nó, giảm phần thưởng khối (Bitcoin mới được phát hành để khuyến khích các máy đào tạo khối, giữ mạng an toàn) và có thể gây sốc cho giá trị thị trường của BTC do sự khan hiếm tăng lên.

Như ngụ ý từ tên gọi của nó, “giảm một nửa” đề cập đến việc giảm phát hành bitcoin đi 50%, hiệu quả giảm một nửa tỷ lệ lạm phát của Bitcoin - tỷ lệ mà bitcoin mới nhập vào thị trường. Với việc giảm một nửa này, phát hành Bitcoin sẽ giảm từ 900 bitcoin mỗi ngày (tỷ lệ phát hành 1,8%) xuống còn 450 bitcoin mỗi ngày (tỷ lệ phát hành 0,9%). Do đó, phần thưởng mà các thợ đào nhận được khi xác minh các khối mới và bảo vệ mạng (ngoại trừ phí) cũng bị cắt giảm một nửa, ảnh hưởng đến động cơ và lợi nhuận của họ (sẽ đề cập nhiều hơn trong phần tiếp theo). Việc giảm một nửa này được lập trình để diễn ra sau mỗi 210.000 khối, khoảng mỗi 4 năm, và nó không thể thay đổi - các quy tắc điều chỉnh quá trình này đã được đính kèm vào mã nguồn mà là nền tảng của mạng Bitcoin.

Nguồn: Coin Metrics Formula Builder

Chính sách tiền tệ của Bitcoin được thể hiện trong biểu đồ phía trên. Kể từ khi ra đời vào năm 2009, mạng lưới đã trải qua ba sự kiện giảm một nửa, mỗi sự kiện giảm phần thưởng khối cho các thợ đào điều này. Sự kiện giảm một nửa đầu tiên vào tháng 11 năm 2012 đã giảm phần thưởng từ (50 BTC xuống 25 BTC), tiếp theo là sự kiện thứ hai vào tháng 7 năm 2016 (25 BTC xuống 12,5 BTC) và sự kiện gần đây nhất vào tháng 5 năm 2020 (12,5 BTC xuống 6,25 BTC). Sự kiện giảm một nửa sắp tới là ước lượngsẽ xảy ra vào ngày 20 tháng 4^thtại khối 840,000 và sẽ giảm phần thưởng khối xuống còn 3.125 BTC.

Nguồn: Bitcoin Giảm một nửa Bảng đếm ngược

Tuy nhiên, khi Bitcoin tiến triển theo lịch trình này, với mức phát hành giảm dần và khoảng ~19,7 triệu trong tổng cung 21 triệu đã được khai thác, mỗi lần giảm một nửa tiếp theo sẽ có tác động giảm dần đối với cung cấp tổng thể. Do đó, tầm quan trọng của các lần giảm một nửa trong tương lai sẽ dần giảm khi Bitcoin tiến gần đến nguồn cung hữu hạn của mình.

Kinh tế và động lực của người đào

Người đào mỏ đóng một vai trò không thể thiếu trong hệ sinh thái Bitcoin, hoạt động như cột sống cho sự an ninh và toàn vẹn của chuỗi khối. Họ sử dụng sức mạnh tính toán từ phần cứng chuyên dụng để băm dữ liệu giao dịch, tìm kiếm một số duy nhất - giải pháp cho một hàm băm - khi tìm thấy, xác minh một khối mới và thêm vào chuỗi khối Bitcoin. Để hiểu sâu hơn về các hàm băm và số duy nhất, là nền tảng của Proof of Work (PoW) của Bitcoin, hãy xem tại đâyNền tảngvấn đề về các hashes.

Để đổi lại công việc tính toán, các thợ đào được thưởng bằng phần thưởng khối (tiền trợ cấp khối) bao gồm một lượng Bitcoin mới được đúc và phí giao dịch từ các giao dịch được bao gồm trong một khối.

Nguồn: Dữ liệu Mạng Coin Metrics Pro

Phần thưởng khối hỗ trợ hình thành động lực kinh tế chính cho các thợ đào. Tuy nhiên, với phần thưởng này bị cắt giảm đi 50% từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC, các thợ đào sẽ được kiểm tra áp lực khi một nguồn thu nhập đáng kể giảm sút. Do đó, dự kiến ​​phí giao dịch sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng đối với doanh thu của thợ đào, cùng với sự đánh giá cao về giá trị của BTC trong bối cảnh nhu cầu tăng lên.

Kể từ khi 3^rdSau khi giảm một nửa, doanh thu Bitcoin từ phần thưởng khối tăng lên 43 tỷ đô la, cao hơn 180% so với lần giảm một nửa trước đó vào năm 2016. Trong khi phí giao dịch hiện tại chiếm một phần nhỏ của tổng doanh thu của các thợ mỏ, chúng đang ngày càng trở nên quan trọng với mỗi lần giảm một nửa, với phí mang về tổng cộng 2,5 tỷ đô la — gấp đôi so với lần giảm một nửa trước đó.

Nguồn: Dữ liệu mạng Coin Metrics Pro

Doanh thu khai thác tổng hợp tiếp tục đạt đỉnh mới, với phần thưởng khối mang về hơn 76 triệu đô la trong một ngày duy nhất vào ngày 11 tháng 3.^th, một mức cao mới. Mặc dù hỗ trợ khối sẽ giảm theo giá trị BTC, sự tăng giá trị thị trường của BTC đã cân bằng sự suy giảm này, dẫn đến mức độ lớn hơn Doanh thu được tính bằng USDcho những người đào. Với BTC cho thấy sức mạnh vào đầu năm nay, những người đào sẽ hy vọng rằng xu hướng này sẽ duy trì sau khi giảm một nửa.

Hơn nữa, các số thứ tự, cho phép viết dữ liệu như hình ảnh, video và văn bản vào mã thông tin không thể thay thế, cũng đã tăng lệ phí giao dịch cho người đào. Trong Q1 năm 2024, các thợ đào kiếm trung bình 3 triệu đô la mỗi ngày từ lệ phí giao dịch, cao hơn rất nhiều so với chuẩn mực lịch sử. Trên thực tế, vào tháng 5 và tháng 12 năm 2023, doanh thu từ các lệ phí đã tăng lên lần lượt là 17 triệu đô la và 24 triệu đô la, tương đương với 40% của tổng doanh thu của các thợ mỏtừ các khoản phí vào những ngày đó. Với sự ra mắt sắp tới của “Runes”—token không thể thay thế trên mạng Bitcoin—kèm theo sự giảm phần mười, các thợ đào có thể thấy thêm sự tăng thu nhập dựa trên phí giao dịch, có thể đối phó với tác động của việc giảm trợ cấp khối.

Lợi nhuận và Hiệu suất Đào tiền

Lợi nhuận khai thác mỏ liên quan mật thiết đến hiệu quả của phần cứng khai thác mỏ được sử dụng, cũng như chi phí điện cần thiết để cung cấp năng lượng cho nó. Mối quan hệ này được mô tả trong biểu đồ chi phí điện vận hành hợp lý của ASIC được cung cấp dưới đây, phản ánh chi phí điện tối đa (theo kWh) mà các mô hình ASIC khác nhau (Mạch tích hợp Cụ thể Ứng dụng) được sử dụng trong khai thác Bitcoin có thể duy trì lợi nhuận.

Nguồn: Công cụ xây dựng công thức Coin Metrics

Các mẫu ASIC mới hơn, như Antminer S19 và S19 XP, có lợi nhuận ở mọi chi phí điện dưới $0.13/kWh và $0.20/kWh so với các mô hình cũ như S9 và S17. Điều này là do sự tiến bộ về công nghệ trong thiết kế ASIC đã dẫn đến việc sản xuất máy đào năng lượng hiệu quả hơn, cho phép các hoạt động đào lợi nhuận ở mức giá điện cao hơn. Tuy nhiên, chỉ số này dự kiến sẽ bị cắt giảm một nửa, khiến cho các mô hình này trở nên không lợi nhuận ngay cả ở mức $0.08/kWh, tỷ lệ công nghiệp trung bình tại Hoa Kỳ. Điều này là do sự tiến bộ về công nghệ trong thiết kế ASIC đã dẫn đến việc sản xuất máy đào năng lượng hiệu quả hơn, cho phép các hoạt động đào lợi nhuận ở mức giá điện cao hơn.^thGần đây, Bitcoin giảm một nửa, những người đào với quyền truy cập vào phần cứng hiệu quả nhất và điện rẻ nhất sẽ được đặt ở vị trí tốt hơn để chịu đựng sự giảm giá trong phần thưởng khối.

Do đó, công ty khai thácđã áp dụng các chiến lược như hợp tác với các nhà cung cấp năng lượng tái tạo, đặt các hoạt động gần các nguồn năng lượng rẻ và bền vững, triển khai các kỹ thuật làm mát tiên tiến và tận dụng năng lượng bị mắc kẹt để nâng caotính bền vững và lợi nhuận. Những người gánh nặng với phần cứng cũ, kém hiệu quả sẽ cảm thấy ngày càng khó khăn để duy trì các hoạt động có lợi nhuận, tiềm ẩn nguy cơ dẫn đến một tích hợp sức mạnh đàotrong số những nhà điều hành hiệu quả nhất và dần dần loại bỏ ASIC không hiệu quả hơn khỏi mạng lưới.

Điều này có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ băm - một đơn vị đo lường tài nguyên tính toán được phân bổ cho việc đào tiền. Tỷ lệ băm của Bitcoin đã tăng lên 605 EH/s trước khi giảm một nửa này diễn ra. Tuy nhiên, sau khi giảm một nửa, thường sẽ có một sự suy giảm tạm thời trong tỷ lệ băm khi các thiết bị phần cứng không hiệu quả hơn bị ngừng hoạt động. Để duy trì thời gian khối mục tiêu là 10 phút, một sự suy giảm trong tỷ lệ băm có thể gặp phải một sự điều chỉnh giảm về độ khó của Bitcoin, giúp quá trình băm mỏ dễ dàng hơn dưới điều kiện thay đổi.

Ảnh hưởng của các yếu tố động lực cầu

Trong khi giảm một nửa là một sự kiện từ phía cung ứng, tác động giảm dần của việc phát hành có thể ngụ ý rằng nhu cầu đóng vai trò quan trọng trong việc định giá thị trường của một tài sản có nguồn cung không đàn hồi như bitcoin. Việc ra mắt spot BTC ETFs vào tháng 1 đã kích hoạt một nguồn cung mới đáng kể, thay đổi động lực thị trường của Bitcoin so với các chu kỳ giảm một nửa trước đó. Dòng tiền liên tục đổ vào dựa trên Mỹ và sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin được phê duyệt tại Hong Kong gần đây, bên cạnh các nguồn cung cấp khác từ quỹ đến việc nắm giữ bảng cân đối công ty công cộng và hợp đồng thông minh, sẽ giúp hấp thụ áp lực từ việc bán buộc và cung cấp mới phát hành hiệu quả hơn.

Động lực giá

Như với mỗi lần giảm một nửa, một câu hỏi trung tâm trên tâm trí của mọi người là: giảm một nửa sẽ ảnh hưởng đến giá của Bitcoin như thế nào? Mặc dù chúng ta có thể suy luận từ hiệu suất trong các chu kỳ giảm một nửa trước đó, nhưng chúng có thể không trực tiếp chỉ ra kết quả trong tương lai. Với chỉ ba lần giảm một nửa trước đó dưới các điều kiện thị trường và các hồ sơ đầu tư khác nhau, dự đoán xem liệu giảm một nửa đã được tính vào giá có thể dẫn đến thông tin sai lệch mặc dù đó là một sự kiện được biết trước rất rõ.

Nguồn: Tỷ giá Tham chiếu của Coin Metrics

Giá của Bitcoin thường di chuyển theo chu kỳ bốn năm. Nếu nhìn lại từng thời kỳ giảm một nửa, giá của Bitcoin đã tăng đáng kể trong năm tiếp theo mỗi sự kiện giảm một nửa. Trước sự kiện giảm một nửa lần 1^stSau khi giảm một nửa vào năm 2012, Bitcoin đã tăng hơn 14.000%. Sau lần giảm một nửa đầu tiên, ^st và 2^ndTrong hai lần giảm một nửa trước đó, giá của BTC đã tăng lần lượt là hơn 5100% và 1200%, cuối cùng đạt đỉnh cao lịch sử vào khoảng 500 ngày sau khi giảm một nửa. Trong thời kỳ hiện tại dẫn đến lần giảm một nửa lần thứ 4^thSau khi giảm một nửa, chúng tôi đã thấy sự tăng giá lên đến 664% tính đến ngày 15 tháng 4.^th, với BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại là $73K trước khi giảm một nửa lần đầu tiên.

Vai trò của nhu cầu do ETF tạo ra, và sự chú ý sau đó đã dẫn đến một động lực hơi khác biệt và hứa hẹn sẽ đóng một vai trò quan trọng hơn trong tương lai. Một số yếu tố khác cũng có thể tăng cường phần cầu của phương trình, chẳng hạn như sự thay đổi về mặt kinh tế tổng thể và thanh khoản rộng, thay đổi về điều chỉnh, sự phát triển của việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số toàn cầu, và sự suy luận có thể tất cả ảnh hưởng đến quỹ đạo giá của BTC.

Nguồn: Tỷ giá tham chiếu Coin Metrics

Bảng vẽ biểu đồ sụt giảm lịch sử ở trên minh họa tính kiên cường trong quỹ đạo giá của Bitcoin. Mặc dù liên tục rút lui hơn 70% so với mức cao nhất từ trước đến nay trong các chu kỳ giảm một nửa, giá đã phục hồi và xác lập mức giá cao mới vào đầu mỗi chu kỳ. Khi đến 4^thKhi sự kiện giảm một nửa đang đến gần - mặc dù BTC đã đạt được mức giá cao nhất mọi thời đại trước khi sự kiện này xảy ra - việc tính đến sự biến động giá có thể phát sinh do các điều kiện bên ngoài hoặc sự chú ý và đầu cơ tăng lên xung quanh sự kiện giảm một nửa là rất quan trọng.

Kết luận

Sự giảm một nửa của Bitcoin là một ví dụ điển hình về một nhịp điệu tiền tệ dự đoán giữa các điều kiện tài chính không chắc chắn. Sự khan hiếm và tính giảm giá tự nhiên của Bitcoin làm cho nó trở thành một tài sản độc đáo qua các chu kỳ kinh tế khác nhau. Trong khi việc giảm phần thưởng khối sẽ làm áp lực lên các thợ đào, nó sẽ thúc đẩy họ đến các hoạt động hiệu quả và bền vững hơn. Sự hội tụ của sự kiện phía cung và các yếu tố đẩy mạnh cầu hứng thú cho thấy rằng Bitcoin đang chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của mình. Với không thiếu sự đổi mới trên Bitcoin—như Runes sắp tới và Bitcoin L2s, giúp tăng phí giao dịch và khả năng mở rộng, Bitcoin đã chuẩn bị tốt cho kỷ nguyên tiếp theo của mình.

Để khám phá động lực đào Bitcoin, sự ảnh hưởng của ASIC và đếm ngược trực tiếp đến 4 của Bitcoin^thgiảm một nửa, đào sâu vào của chúng tôi Bảng điều khiển đào Bitcoin.

Dữ liệu mạng thông tin

Tóm tắt Điểm nổi bật

Nguồn: Dữ liệu Mạng Coin Metrics Pro

Số địa chỉ hoạt động trên Bitcoin giảm đi 10%, trong khi số địa chỉ hoạt động trên Ethereum không thay đổi trong tuần qua.Uniswap nhận được thông báo Wells từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), dẫn đến sự giảm 19% về vốn hóa thị trường của nó, mặc dù có sự tăng trưởng về khối lượng.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [Tình hình mạng lưới của Coin Metrics]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Tanay Ved & Matías Andrade]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ Cổng Họcđội ngũ của họ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Nhóm Gate Learn thực hiện dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác nhau. Việc sao chép, phân phối hoặc viết lại bài viết dịch là không được phép trừ khi có thông báo.