Dengan persetujuan dari spot Bitcoin ETF, narasi paling penting berikutnya di dunia kripto adalah tanpa ragu halving Bitcoin keempat, yang diharapkan terjadi pada 22 April 2024. Pada saat itu, hadiah blok akan berkurang dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Sebagai salah satu narasi paling penting di industri kripto, “Bitcoin halving” selalu menjadi penawar untuk meningkatkan kepercayaan pasar. Apakah siklus halving ini akan mengikuti pola yang sama seperti sebelumnya? Dampak tak terduga apa yang bisa dimiliki variabel baru dalam ekosistem Bitcoin sejak 2023?

"Hukum Moore tentang Penambangan PoW"

Artikel “Bitcoin menjadi bendera teknologi” menyebutkan bahwa, selama beberapa dekade, grafik pertumbuhan “Transistor Count” pada satu chip, di bawah dominasi Hukum Moore, telah menunjukkan tren pertumbuhan yang menakutkan yang terlihat dengan mata telanjang.

Memetakan ini ke domain chip penambangan Bitcoin dan perangkat keras penambangan lainnya, dalam dekade penambangan Bitcoin telah menjadi arus utama, didorong oleh insentif cryptocurrency PoW (Proof of Work) seperti Bitcoin dan mengejar "keindahan daya komputasi", perangkat keras penambangan telah berevolusi dari CPU ke GPU, lalu ke FPGA, dan akhirnya ke ASIC. Proses chip juga telah berkembang dari lebih dari seratus nanometer menjadi beberapa puluh nanometer, dan sekarang menjadi 7 nanometer saat ini atau bahkan lebih kecil, secara bertahap mendekati langit-langit. Di luar titik ini, itu akan melibatkan alam kuantum. Modal dalam lingkaran selalu suka bertaruh besar secara kolektif pada "peristiwa halving". Ini adalah kasus dari siklus beruang ke banteng dari 2018 hingga 2020. Dibangun di atas momentum positif ini, sektor penambangan Bitcoin ditentukan dengan terus meningkatkan daya komputasi, perangkat keras baru, dan pengurangan separuh hadiah yang akan datang, di antara faktor-faktor lain, yang akan menentukan pertumbuhan industri dan Bitcoin secara keseluruhan. Lebih dari itu hari ini: baru kemarin, pada tanggal 3 Februari, menurut data BTC.com, kesulitan penambangan Bitcoin mengalami penyesuaian pada ketinggian blok 828.576, dengan kesulitan penambangan meningkat sebesar 7,33% menjadi 75,5 T, menetapkan rekor tertinggi historis baru. Tingkat hash jaringan rata-rata saat ini adalah 550,07 EH / s. Selain itu, peningkatan kesulitan penambangan sebesar 7,33% ini merupakan yang terbesar sejak Maret 2023. Kita sekarang berada di tengah-tengah siklus halving baru, dengan jendela dua tahun hingga halving Bitcoin berikutnya. Ini mungkin pertama kalinya (atau kedua) bahwa mayoritas peserta dan investor dalam siklus ini akan menyaksikan dan mengalami "peristiwa" halving Bitcoin secara langsung, dengan desain mekanisme yang cerdik yang pasti akan meninggalkan kesan abadi pada semua orang.

Siklus Sejarah Halving

Untuk industri kripto, setiap peristiwa halving memang merupakan peristiwa besar, terutama dua siklus halving Bitcoin pertama, yang melihat lonjakan nilai yang menakjubkan hingga puluhan kali lipat (dalam jangka pendek, kedua halving diikuti oleh penurunan karena habisnya kabar baik, tetapi kemudian, setelah penyesuaian, mereka memasuki tren bullish jangka panjang). Namun, dimulai dengan halving ketiga pada tahun 2020, karena peningkatan yang signifikan dalam jumlah praktisi industri, perhatian pasar, dan peningkatan infrastruktur pendukung, Bitcoin telah melampaui status ceruknya dalam lingkaran geek dan mulai berinteraksi dengan lebih banyak faktor eksternal. Singkatnya: sebelum halving pertama, orang dalam lebih peduli tentang potensi Bitcoin sebagai uang elektronik; selama siklus halving kedua, fokus bergeser ke atribut Bitcoin sebagai alat pembayaran, yang memicu serangkaian perdebatan (garpu BCH berikutnya hampir merupakan peristiwa teratas dalam lingkaran); dan pada siklus halving ketiga, Bitcoin telah menjadi aset alternatif, dengan perhatian beralih ke tata letak institusi tradisional dan modal menjadi tema utama. Dibandingkan dengan dua halving pertama, halving Bitcoin ketiga sangat populer. Pada saat yang sama, lingkungan geopolitik dan ekonomi secara keseluruhan selama halving Bitcoin ketiga juga berdampak pada kinerjanya: dipengaruhi oleh faktor makro, Bitcoin turun dari $7.600 menjadi $5.500 dengan fluktuasi pada 12 Maret - 13 Maret, dua bulan sebelum halving pada 11 Mei 2020, dan kemudian menembus level support, mencapai level terendah $3.600, dengan total nilai pasar menguap sebesar $ 55 miliar dan lebih dari 20 miliar yuan dalam likuidasi di seluruh jaringan, secara efektif mengalami "separuh" harga. Namun, setelah halving Mei, musim panas DeFi memulai siklus pasar bull baru, dengan Bitcoin melonjak menjadi $60.000, hampir 20 kali lipat dari level terendah sebelum separuh. Secara keseluruhan, berdasarkan pola historis siklus halving, dari perspektif tradisional, harga Bitcoin diperkirakan akan kembali ke setengah dari puncak pasar bull sebelumnya sekitar April 2024, mungkin sekitar $30.000. Setelah halving, sangat mungkin bahwa siklus pasar bull baru akan dimulai. Mengingat skala saat ini, mencapai peningkatan lebih dari sepuluh kali lipat mungkin menantang, tetapi melampaui tertinggi pasar bull sebelumnya sebesar $60.000 masih sangat diantisipasi.

Variabel Baru dalam Ekosistem Bitcoin

Sementara itu, karena Bitcoin telah mengalami tiga halving, dengan imbalan blok yang dikurangi menjadi 6,25 bitcoin dan kuantitas yang ditambang melebihi 19 juta, banyak situasi dan hal telah mencapai titik di mana mereka perlu dipertimbangkan kembali dari sudut pandang yang baru. Terutama setelah halving Bitcoin ini, seluruh industri dan Bitcoin sendiri telah mengalami beberapa variabel baru yang patut diperhatikan dibandingkan dengan halving sebelumnya.

Permainan Dinamis di Balik Aturan Pembagian Separuh

Kita dapat dengan singkat memahami pengetahuan dasar tentang Halving Bitcoin: Desain mekanisme Bitcoin membuat peran para penambang sangat penting sebagai batu penjuru dari operasi transaksi seluruh sistem. Saat ini, pendapatan para penambang terutama berasal dari dua bagian - hadiah blok dan biaya transaksi. Hadiah blok awal adalah 50 bitcoin, dibagi dua setiap empat tahun, dan sudah dibagi dua sebanyak tiga kali menjadi 6.25, dengan halving berikutnya pada tahun 2024. Proses ini akan terus berlanjut hingga tahun 2140 ketika tidak akan ada lagi hadiah blok; namun, biaya transaksi akan selalu ada (seperti yang disebutkan di awal dengan Monero). Jadi, di masa depan, pendapatan para penambang akan menjadi sangat tunggal, dengan hanya biaya transaksi sebagai hadiah. Bahkan, pendapatan biaya transaksi para penambang Bitcoin telah melampaui hadiah blok, menjadi inti dari pendapatan mereka. Ini berarti peran para penambang akan selalu ada, tetapi model pendapatan akan berubah sepenuhnya: karena hadiah blok secara bertahap berkurang hingga nol, pentingnya biaya transaksi akan meningkat, akhirnya menjadi satu-satunya sumber pendapatan (ini juga salah satu alasan para penambang menganjurkan blok yang lebih besar: semakin besar blok, semakin banyak transaksi yang dapat dikemas dalam waktu yang sama, menghasilkan lebih banyak biaya transaksi). Meskipun secara logis, peningkatan biaya transaksi dapat menggantikan penurunan hadiah blok, biaya transaksi tinggi tidak menguntungkan bagi promosi dan penggunaan Bitcoin: para penambang menjaga jaringan dan memberikan nilai, mengandalkan insentif keuntungan yang cukup; pengguna menciptakan nilai dengan menggunakan jaringan dan tidak mampu membayar biaya transaksi yang tinggi; penyesuaian umpan balik ekosistem Bitcoin selalu berada dalam kontradiksi yang berkelanjutan, namun selalu mampu mencapai keseimbangan dinamis melalui permainan penuh di antara semua pihak.

Variabel yang Dibawa oleh BRC20

Sejak 2023, kemakmuran ekosistem Bitcoin, terutama BRC20, telah memicu gelombang baru “BitcoinFi”, mencapai puncak baru dalam transaksi internal dalam ekosistem Bitcoin, sehingga meningkatkan pendapatan biaya transaksi Bitcoin. Terutama di tengah latar belakang ini, inovasi protokol seperti Ordinals, bersama dengan proyek-proyek terkemuka seperti ORDI dan SATS, telah berdampak secara mendalam pada model biaya Bitcoin - yang paling langsung, benar-benar mengubah model ekonomi dan insentif Bitcoin. Menurut data terbaru dari Dune, per 4 Februari, biaya kumulatif untuk mencetak inskripsi Ordinals melebihi 6.000 BTC, lebih dari $250 juta.

Pada 17 Desember 2023, pendapatan biaya transaksi pertambangan untuk BTC mencapai rekor baru dalam lima tahun terakhir, mencapai 696 BTC (sekitar 30 juta USD), menyumbang lebih dari 40% dari total pendapatan para penambang hari itu. Secara historis, pendapatan biaya transaksi para penambang biasanya hanya sekitar 2% dari total penghasilan mereka, namun rata-rata selama tiga bulan terakhir telah melebihi 15%, mencetak rekor baru.

Saat acara halving mendekat, pengurangan hadiah blok berikutnya secara bertahap akan menurun menjadi nol, membuat biaya transaksi semakin penting hingga menjadi satu-satunya sumber pendapatan. BRC20 pada tahun 2023 berfungsi sebagai pendahulu untuk pergeseran ini, dan terlepas dari keberhasilannya, eksplorasi jalur ini akan mengumpulkan lebih banyak perhatian setelah separuh Bitcoin yang akan datang. Sebelumnya, keuntungan Bitcoin terletak pada "pengakuan ortodoks" dan total nilai pasarnya. Namun, gelombang NFT telah secara signifikan memperkaya ekosistem Bitcoin dengan aset baru. Permintaan akan aset baru bersifat abadi, dan juga secara tidak langsung meningkatkan jumlah pengembang dan basis pengguna. Sementara itu, inovasi baru seperti protokol RGB, Slashtags (melayani ekosistem Bitcoin Lightning Network untuk akun identitas, kontak, komunikasi, pembayaran), browser Impervious yang mengintegrasikan berbagai layanan P2P, protokol aset berbasis Taproot Taro, dan token Lightning OmniBOLT semuanya layak diantisipasi. Secara keseluruhan, kita berada di ujung siklus halving baru, yang mungkin merupakan pertama (atau kedua) kalinya sebagian besar praktisi dan investor dalam siklus ini secara pribadi menyaksikan dan mengalami peristiwa halving Bitcoin. Arah apa yang akan diambil Bitcoin dan siklus ini setelah halving tetap tidak diketahui.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [web3 Cina]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli . Jika ada keberatan terhadap penggandaan ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penafian Kewajiban: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.