Reenviar el Título Original 'Liquity Explorando: la innovación y oportunidades del protocolo de préstamos descentralizados'

1. Introducción del proyecto

Liquity es un protocolo de préstamos descentralizado que permite a los usuarios pedir prestado un stablecoin llamado LUSD (anclado al dólar estadounidense) utilizando Ethereum como garantía. También introduce un stablecoin totalmente canjeable, LQTY. El protocolo, diseñado por Robert Lauko, tiene como objetivo ofrecer una alternativa más eficiente en capital y de menor riesgo a los sistemas existentes como MakerDAO.

A diferencia de los sistemas tradicionales que requieren una sobrecolateralización sustancial para emitir stablecoins, Liquity puede liquidar instantáneamente préstamos riesgosos y emplea un mecanismo de redención único, minimizando los requisitos de gestión y, por lo tanto, reduciendo las demandas de colateral.

Para los prestatarios que buscan una forma eficiente de utilizar sus activos de Ethereum, esto lo convierte en una opción atractiva. El protocolo permite utilizar ETH como garantía para pedir prestados LUSD (una stablecoin siempre anclada al USD), con un mecanismo de liquidación de tres niveles de estabilidad de la piscina - redistribución de deuda - recuperación. Liquity solo requiere una tasa de garantía mínima del 110%, mejorando en gran medida la utilización de capital, manteniendo al mismo tiempo una buena estabilidad del protocolo.

Los principales casos de uso de Liquity son los siguientes:

• Trove abierto: Presta LUSD contra ETH con una tasa de garantía mínima del 110%.
• Proporcione LUSD al grupo de estabilidad (SP) para obtener beneficios por liquidación y LQTY, el token de incentivo nativo de Liquity.
• Apostar LQTY para ganar tarifas pagadas por otros usuarios al pedir prestado o canjear LUSD.
• Usa LUSD para canjear ETH.

2. Mecanismo central

El protocolo Liquity, a través de su diseño único, proporciona una solución innovadora de stablecoin en el sector de las finanzas descentralizadas (DeFi). Tres mecanismos clave — mecanismo de estabilidad de precios, mecanismo de liquidación y mecanismo de control de suministro — trabajan juntos para mantener la estabilidad y eficiencia del sistema.

Mecanismo de Estabilidad de Precio

El mecanismo de estabilidad de precios de Liquity tiene como objetivo mantener el valor de su stablecoin, LUSD, vinculada 1:1 con el dólar estadounidense (USD). El núcleo de este mecanismo permite a los usuarios acuñar LUSD en cualquier momento a un precio de 1 USD mediante la garantía de ETH, o canjear ETH a un precio de 1 USD utilizando LUSD. Este mecanismo crea un fuerte vínculo de estabilidad de precios, es decir, cuando el precio de LUSD es superior a 1 USD, los usuarios tienen incentivos para acuñar y vender LUSD para obtener ganancias; cuando el precio de LUSD es inferior a 1 USD, los usuarios tienen el motivo de comprar LUSD y utilizarlo para pagar deudas, o canjearlo para obtener ETH. Este mecanismo de ajuste de precios bidireccional forma un sólido bucle de retroalimentación de estabilidad de precios.

De hecho, este mecanismo de estabilización es muy efectivo. La figura de abajo muestra el precio de LUSD/USDc calculado en base al LUSD/3pool de Curve (el LUSD/3pool de Curve es actualmente el intercambio con la mayor liquidez de LUSD).

La fluctuación de precios de LUSD ha permanecido entre 0.97~1.03, y la mayor parte del tiempo está entre 0.99~1.02, lo que demuestra la estabilidad de LUSD.

Mecanismo de Liquidación

El mecanismo de liquidación de Liquity está diseñado para proteger el sistema de la amenaza de deuda excesiva, asegurando el pago de la deuda. Cuando la tasa de colateral de un prestatario cae por debajo del mínimo (110%), su posición se considerará sobreendeudada y activará la liquidación. Liquity adopta un proceso único de liquidación instantánea, que no requiere subastas tradicionales. Inicialmente, si hay suficientes fondos en la piscina de estabilidad (la piscina proporcionada por los usuarios con LUSD), estos fondos se utilizarán para pagar la deuda, y el colateral de ETH asociado se distribuirá proporcionalmente a los participantes en la piscina de estabilidad. Si los fondos de la piscina de estabilidad no son suficientes para cubrir la deuda, el sistema redistribuirá la deuda impaga a otros prestatarios a través de un mecanismo de redistribución de deuda. Este mecanismo asegura la solidez del sistema al tiempo que reduce la necesidad de subastas en cadena, disminuyendo la complejidad e incertidumbre del proceso de liquidación.

El pool de estabilidad es un factor clave en la tasa de garantía del 110% de Liquity y garantiza la estabilidad. Como se indica en el whitepaper del proyecto: 'Dado que el comprador acepta de antemano, no es necesario encontrar un comprador para adquirir colateral en el momento en que la posición de colateral es insuficiente. Esta ventaja reduce significativamente la tasa de colateral mientras se mantiene una alta estabilidad.'

Mecanismo de Control de Suministro

El mecanismo de control de suministro de Liquity tiene como objetivo regular el suministro total de LUSD para mantener su estabilidad de precio. Esto se logra principalmente ajustando la tarifa de acuñación y la tarifa de redención, ambas se ajustan dinámicamente en función de las condiciones del mercado y la frecuencia de las actividades de redención. Cuando aumenta la actividad de redención, la tarifa de redención aumentará, lo que hará que la redención de LUSD sea menos atractiva, y viceversa. La tarifa de acuñación también se ajusta en función de la actividad de redención, con el objetivo de fomentar o suprimir la acuñación de nuevos LUSD para regular el suministro del mercado. De esta manera, Liquity intenta equilibrar la oferta y demanda de LUSD sin un mecanismo de interés regular, a través de ajustes de tarifas.

3. LQTY

LQTY es la stablecoin de Liquity, acuñada cuando los prestatarios depositan colateral, posiblemente en cantidades mucho menores que las requeridas por otros sistemas. Esta eficiencia se debe al innovador proceso de liquidación y mecanismo de redención de Liquity, garantizando un precio mínimo para LQTY, promoviendo así la estabilidad sin intervención de gobernanza. El sistema tiene como objetivo manejar automáticamente la liquidación a través del pool de estabilidad, donde los tokens de LQTY pueden ser quemados para saldar deudas, y los préstamos con colateral insuficiente son redistribuidos automáticamente entre los prestatarios. Este proceso no solo tiene como objetivo mantener la estabilidad del sistema, sino que también establece un umbral de colateralización más bajo en comparación con competidores.

Los siguientes son las principales características de LQTY y su impacto en los usuarios y en todo el sistema de Liquity:

Distribución y Recompensas

LQTY tiene un suministro total de 100 millones de tokens, que se distribuyen principalmente a los usuarios que participan en el protocolo Liquity de diversas formas. Un método destacado de distribución es a través de recompensas del pool de estabilidad. Los usuarios depositan LUSD en el pool de estabilidad para ayudar al protocolo en el proceso de liquidación, y a cambio, reciben tokens LQTY. Además, los usuarios que proporcionan liquidez ETH/LUSD a Liquity también pueden ganar recompensas LQTY.

Mecanismo de Captura de Valor

El valor de LQTY proviene de su capacidad para capturar una parte de los ingresos del protocolo Liquity. Cuando los usuarios abren una posición de préstamo o ejecutan una operación de redención con LUSD, necesitan pagar una cierta tarifa, una parte de la cual se distribuye a los titulares de LQTY. Esto significa que los titulares de tokens LQTY pueden beneficiarse directamente de la operación del protocolo.

Riesgos y Recompensas

Uno de los principales riesgos a los que se enfrentan los poseedores de LQTY es la fluctuación del valor de mercado. El precio de mercado de LQTY está influenciado por varios factores, incluido el uso del protocolo, el precio de ETH y las tendencias generales del mercado DeFi. Sin embargo, al participar en la gobernanza del protocolo, el pool de estabilidad y proporcionar liquidez, los usuarios pueden influir activamente en el valor de LQTY.

Función de Gobernanza

Aunque LQTY en sí mismo no tiene derechos de gobernanza directa, es un componente clave del ecosistema del protocolo Liquity y representa el reconocimiento de las contribuciones al protocolo. La retención y distribución de LQTY reflejan el grado de contribución del usuario a la estabilidad y liquidez del protocolo.

4. Negocios

Pista:

Liquity falls under the Stablecoin - Decentralized Stablecoin track.

Las stablecoins tienen el efecto de red más fuerte dentro del sector DeFi, y han experimentado un crecimiento por encima del promedio en el último ciclo.

Debido a la conveniencia del liquidación y su familiaridad para el público en general, las stablecoins han reemplazado al BTC/ETH como la moneda base para el comercio al contado, productos derivados como contratos perpetuos que son populares en el mercado, y la moneda de liquidación para la mayoría de las actividades de financiamiento de proyectos por parte de los lados del proyecto y las instituciones de capital de riesgo. Esto se refleja en los datos, donde la tasa de crecimiento de la capitalización de mercado de las stablecoins supera la tasa de crecimiento promedio del mercado de criptomonedas, y su amplitud de retroceso también es menor que el promedio del mercado.

La posición de las stablecoins como la moneda de liquidación básica de las criptomonedas ya está muy sólida en la mente de todos los participantes del mercado. Su escala de mercado se desarrollará al menos al mismo ritmo que la escala general de las criptomonedas, aún teniendo un gran espacio de desarrollo.

Productos comerciales:

A continuación se presentan los eventos importantes del proyecto Liquity desde su creación, hasta marzo de 2023.

Bonos de Pollo

Los Bonos Chicken lanzados por Liquity son un esquema diseñado para incentivar la Liquidez Poseída por el Protocolo (POL). El primer módulo de producto son los Bonos Chicken para LUSD. El objetivo de los Bonos Chicken es ayudar al protocolo a guiar la liquidez al menor costo posible mientras brinda a los usuarios una protección de capital más robusta.

El mecanismo de los Bonos de Pollo es bastante complicado e ingenioso. Simplemente, en los Bonos de Pollo, el LUSD se divide nominalmente en tres piscinas (pendiente, reserva, permanente), pero solo el LUSD en una de las piscinas puede disfrutar de todos los beneficios de las tres piscinas (reserva). $blusd se utiliza para representar la participación de un usuario en esta piscina exclusiva de beneficios.

Concepto principal

bLUSD (LUSD Potenciado): A través de la participación en el mecanismo de Bonos de Pollo, los usuarios pueden obtener una versión mejorada de LUSD, que tiene un valor e ingresos potenciales superiores a los de LUSD regular. bLUSD puede representar la parte de un usuario en el mecanismo de Bonos de Pollo y puede ser canjeado de nuevo por LUSD en cualquier momento.

Bonos NFT de LUSD: Cuando los usuarios compran bonos usando LUSD, reciben un token no fungible (NFT) que representa sus derechos de deuda dentro del mecanismo de Bonos de Pollo. Este NFT puede intercambiarse por bLUSD de acuerdo con una curva de tiempo-ingreso predeterminada.

Flujo de mecanismo

Inversión y rendimientos: después de que los usuarios compren bonos usando LUSD, estos fondos primero ingresan al “Pending Bucket” y luego se depositan en el Pool de Estabilidad a través de B.Protocol, ganando recompensas LQTY e ingresos por liquidación de ETH. Estas recompensas se convierten automáticamente de nuevo en LUSD para lograr un efecto de capitalización.

Opciones: Los usuarios que posean un NFT de bono LUSD pueden optar por recibir bLUSD (entrar) o cancelar el bono (salir). La cantidad de bLUSD recibida aumenta con el tiempo, pero a una tasa de crecimiento gradualmente más lenta. Los usuarios pueden pagar una cierta tarifa porcentual para recibir bLUSD antes, pero al hacerlo, una parte de la LUSD ingresará al "Cubo Permanente", convirtiéndose en propiedad del protocolo.

Distribución de liquidez y ingresos: El valor y los rendimientos de bLUSD principalmente provienen de los rendimientos generados por todo el LUSD en los tres pools (Pendiente, Reserva, Permanente). Estos rendimientos se distribuyen a todos los poseedores de bLUSD dentro del Pool de Reserva. Por lo tanto, la tasa de rendimiento de bLUSD es mayor que simplemente depositar LUSD en el Pool de Estabilidad.

Ventajas y desventajas competitivas

Ventajas: Los Bonos de Pollo proporcionan un mecanismo efectivo para incentivar a POL, al tiempo que brindan a los usuarios un potencial de ganancias que supera al de LUSD ordinario, aumentando el atractivo del protocolo Liquity.

Desventajas: Dado que los ingresos de los Bonos de Pollo dependen principalmente de la participación de nuevos usuarios, tienen ciertas características de una estructura de tipo 'Ponzi', y su sostenibilidad y estabilidad pueden verse desafiadas. Además, la mayoría de los participantes sufren pérdidas después de participar en los Bonos de Pollo, lo que puede afectar su voluntad a largo plazo de participar y el desarrollo saludable del protocolo.

En general, Chicken Bonds es un mecanismo innovador diseñado por el protocolo Liquity para incentivar la liquidez propiedad del protocolo y aumentar la participación del usuario. Al proporcionar un potencial de ganancias que supera al LUSD tradicional, atrae a los usuarios a participar y bloquear fondos, lo que aumenta la estabilidad y la atractivo del protocolo Liquity. Sin embargo, su sostenibilidad y su impacto en los primeros adoptantes deben ser observados y evaluados con el tiempo.

5. Equipo/Colaboración/Financiamiento

Equipo

Robert Lauko, fundador y CEO, se graduó en la Universidad de Zurich con un doctorado en derecho y tiene muchos años de experiencia legal y como abogado. Antes de fundar Liquity, fue investigador asistente en Dfinity.

Rick Pardoe, co-fundador y desarrollador principal, tiene una licenciatura en física y una maestría en economía. Comenzó a desarrollarse en el campo de la cadena de bloques en 2017 y creó el sitio web ethdevs.com.

Kolten Bergeron, Jefe de Crecimiento y ex Gerente de Desarrollo de Ecosistema y Comunidad en la Fundación para el Desarrollo de Stellar. Según LinkedIn, actualmente hay 10 miembros en el equipo, la mayoría de los cuales son desarrolladores.

Asesor

Ashleigh Schap, quien también es actualmente el jefe de crecimiento en Uniswap, trabajó anteriormente en MakerDAO.

Yulin Liu, doctor en economía por la Universidad de Zúrich, fue anteriormente economista en Dfinity y actualmente es profesor asociado de economía en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Huazhong. El Dr. Liu ha coeditado numerosos artículos académicos sobre criptomonedas. Realizó la simulación inicial del modelo macroeconómico para Liquity, proporcionando una base para que LUSD mantenga la estabilidad frente a las fluctuaciones de ETH.

Cedric Waldburger, quien fue el inversor original de Liquity.

Inversor

La ronda de pre-semilla fue invertida por Tomahawk.VC, donde se encuentra Cedric Waldburger, y el monto específico de financiamiento y el tiempo de financiamiento no fueron revelados.

En septiembre de 2020, completó una ronda inicial de $2.4 millones liderada por Polychain Capital, con la participación de a.capital, Lemniscap, 1kx, Fondo del Ecosistema Dfinity, Robot Ventures, Robert Leshner (Fundador de Compound) y Alex Pack.

En marzo de 2021, se completó una ronda de financiación de la Serie A por un valor de $6 millones, liderada por Pantera Capital. Otros inversores incluyeron a Nima Capital, Alameda Research, Greenfield One, IOSG Ventures y AngelDAO, así como inversores ángeles Bo Shen, Meltem Demirors, David Hoffman, Calvin Liu y George Lambeth. Inversores anteriores como Tomahawk.VC, 1kx y Lemniscap también realizaron inversiones adicionales.

6. Ventajas/Desventajas del Proyecto

Liquity es actualmente el líder en stablecoins totalmente descentralizadas, pero de hecho, los competidores de LUSD no son solo stablecoins totalmente descentralizadas, sino también stablecoins "parcialmente descentralizadas" como DAI y FRAX, y stablecoins centralizadas como USDT, USDC, etc. Por supuesto, las que compiten directamente con LUSD son las stablecoins descentralizadas.

Las ventajas competitivas de Liquity en el mercado de las stablecoins se pueden resumir de la siguiente manera:

1. Total Descentralización: Como un protocolo de stablecoin completamente descentralizado, la naturaleza descentralizada de Liquity es una de sus ventajas competitivas más significativas. Esto hace que LUSD sea inmune a puntos únicos de falla o riesgos regulatorios, proporcionando mayor seguridad y resistencia a la censura. Especialmente en el contexto de la creciente presión regulatoria sobre las stablecoins, las características completamente descentralizadas de Liquity son aún más valiosas.

2. Excelente Diseño Mecánico: los mecanismos de la piscina de estabilidad, redistribución de deuda y modo de recuperación de Liquity se consideran muy avanzados y eficientes. Estos diseños no solo implementan un proceso de liquidación rápido y seguro, sino que también proporcionan un caso de uso natural a través de la piscina de estabilidad, lo que permite que el LUSD mantenga la estabilidad de precios mientras mantiene una alta eficiencia de capital, incluso sin un garante centralizado.

3. No se requiere gobernanza, reduciendo la intervención humana: El modelo libre de gobernanza de Liquity significa que sus parámetros y actualizaciones de protocolo están completamente controlados por algoritmos preestablecidos, reduciendo el riesgo de error humano o manipulación que pueda ocurrir en el proceso de gobernanza. Este diseño mejora la transparencia y la previsibilidad del protocolo, al mismo tiempo que garantiza la estabilidad y seguridad a largo plazo.

4. Servicios de Préstamos de Bajo Costo: Liquity ofrece servicios de préstamo sin intereses, y los prestatarios solo necesitan pagar una tarifa única de acuñación y una tarifa de redención. Este diseño de bajo costo atrae a muchos usuarios que buscan una utilización eficiente del capital, especialmente cuando el mercado de criptomonedas es altamente volátil, lo que permite a los usuarios gestionar sus activos de manera flexible.

5. Siendo ampliamente bifurcado: El protocolo de Liquity ha sido bifurcado más veces que cualquier otro protocolo de stablecoin, lo que demuestra la popularidad de su diseño de mecanismo y el reconocimiento de la industria a su innovación.

6. Experimenta la Prueba del Mercado: Liquity ha experimentado con éxito múltiples fluctuaciones violentas en el mercado de criptomonedas desde su lanzamiento, lo que demuestra la resistencia y eficacia de su mecanismo central. Especialmente durante las caídas del mercado, el mecanismo de liquidación y la estabilidad de precios de Liquity han sido plenamente verificados.

Por supuesto, en comparación con otros proyectos de stablecoin, el propio protocolo de Liquity tiene muchas innovaciones, y algunas características también son controvertidas, lo que también conlleva ciertas desventajas competitivas para el protocolo. Las desventajas competitivas de Liquity en el mercado de stablecoins incluyen principalmente:

1. La falta de mecanismo de gobernanza limita la expansión de casos de uso: la falta de gobernanza de Liquity proporciona ventajas en seguridad y descentralización, pero también limita la flexibilidad y adaptabilidad del protocolo a los nuevos cambios. La falta de gobernanza significa que Liquity encuentra difícil ajustar los parámetros del protocolo o introducir nuevas funciones para responder a los cambios del mercado a través de la gobernanza, lo que puede limitar la capacidad de Liquity para expandir los casos de uso y adaptarse rápidamente a las necesidades del mercado.

2. Estructura de tarifas: Liquity utiliza un modelo de cobro de una tarifa única al momento de la creación y redención, en lugar de basarse en intereses del préstamo. Este modelo de cobro puede llevar a ingresos del protocolo inestables, y a medida que aumenta la circulación de LUSD, no puede beneficiarse continuamente del aumento de la escala de la stablecoin, lo que lleva a un desajuste entre el riesgo y el rendimiento.

3. Falta de Incentivos Futuros: El principal incentivo para los tokens LQTY se utiliza para el pool de estabilidad, pero con el tiempo, la cantidad de LQTY reservados para incentivos del pool de estabilidad disminuirá. En el futuro, Liquity enfrenta el desafío de incentivos insuficientes, lo que puede afectar su capacidad para atraer y retener usuarios.

4. Las capacidades de gobernanza e innovación de productos de los competidores: En comparación con otros proyectos de stablecoins, como MakerDAO y Frax Finance, la falta de un modo de gobernanza en Liquity puede ser una desventaja en cuanto a gobernanza e innovación de productos. Estos competidores pueden ajustar los parámetros del protocolo e introducir nuevos productos de manera más flexible a través de su modelo de gobernanza para responder a los cambios del mercado y las necesidades de los usuarios.

5. Capacidad de adaptación a cambios externos: Debido a la falta de un modelo de gobernanza, Liquity puede encontrar dificultades para adaptarse rápidamente a los cambios en el entorno externo, como los cambios en el mecanismo de garantía de ETH, lo que puede limitar su competitividad a largo plazo y el crecimiento de su cuota de mercado.

7. Conclusión

Como plataforma de emisión de stablecoins descentralizada, el proyecto Liquity demuestra su innovación única y su potencial de mercado. Al ofrecer servicios de préstamos sin intereses garantizados por Ethereum e introducir una serie de mecanismos innovadores como el Stability Pool, la redistribución de deuda y el modo de recuperación, Liquity no solo optimiza la eficiencia de capital, sino que también mejora la estabilidad y seguridad del sistema.

A pesar de esto, Liquity se enfrenta a los desafíos planteados por su modelo sin gobernanza, una estructura de tarifas específica y la posible falta de incentivos futuros. Estos son aspectos críticos que el proyecto necesita monitorear y abordar continuamente. Para mantener una ventaja competitiva y lograr un desarrollo a largo plazo, Liquity necesita optimizar aún más sus productos y mecanismos, fortalecer las colaboraciones dentro y fuera de la industria, y explorar y responder consistentemente a los cambios del mercado.

En resumen, con sus características descentralizadas y mecanismos innovadores, Liquity ha establecido una sólida posición competitiva en el mercado de stablecoins. En el futuro, se espera que Liquity expanda su alcance comercial e influencia en el mercado a través de las capacidades profesionales de su equipo, la innovación tecnológica continua y los ajustes en su estrategia de mercado, aportando más valor y posibilidades a los sectores de criptomonedas y finanzas descentralizadas.

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