#与动态一起迎圣诞 รายงาน Grayscale: ณ ขณะนี้กำลังเกิดการกระทิงบนทางเดินที่คาดว่าจะยังคงต่อเนื่องหรือพุ่งขึ้นจนถึงปี 2025

จากมุมมองทางประวัติศาสตร์ ตลาดเงินสกุลเข้ารหัสทำตามรูปแบบวงรอบที่สำคัญ 4 ปี โดยที่ราคามีการเปลี่ยนแปลงเป็นระยะ ๆ สารทำค้นของ Grayscale ชี้ว่า นักลงทุนสามารถติดตามวงจรของเงินสกุลเข้ารหัสได้โดยการติดตามชุดของตัวบ่งชี้ที่ใช้ Blockchain และตัวบ่งชี้ที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ ซึ่งเป็นแหล่งอ้างอิงที่มีพลังงานสำหรับการตัดสินใจในการจัดการความเสี่ยงของพวกเขา
สกุลเงินที่เข้ารหัสกำลังเจริญเติบโตเป็นคลาสสินทรัพย์ที่เจริญเติบโตเรียบร้อยแล้ว การเปิดตัว ETF Bitcoin และ Ethereum สดใหม่ขยายขอบเขตการเข้าถึงตลาดในขณะที่รัฐบาลที่กำลังจะมาถึงของทรัมป์อาจนำมาสู่ความโปร่งใสในการกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเข้ารหัส โดยพิจารณาจากปัจจัยเหล่านี้คาดว่าการประเมินมูลค่าของตลาดเงินที่เข้ารหัสจะเพิ่มขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์
Grayscale Research เชื่อว่าตลาดปัจจุบันอยู่ในขณะที่วงจรการเข้ารหัสใหม่ ถ้าปัจจัยพื้นฐาน (เช่น อัตราการนำมาใช้และสภาพแวดล้อมของตลาดแมโคร) ยังคงแข็งแรง ตลาดของโครงสร้างอาจยังคงต่อไปได้จนถึงปี 2025 หรือนานกว่านั้น
· ต่างจากสินค้าทางด้านกายภาพหลายชนิด แนวโน้มของราคาของบิตคอยน์ไม่ได้ตามแบบแบบ "การเดิน" อย่างเคร่งครัด แต่ราคาของมันมีลักษณะของแรงเงา แรงเงาขึ้น บ่อยครั้งถูกด้วยการพุ่งขึ้นที่ยืนยาว และเช่นเดียวกันกับแนวโน้มทางล่าง แม้ว่าราคาของบิตคอยน์จะมีความผันผวนในระยะสั้น ในระยะยาว ราคาของมันแสดงแนวโน้มวงจรขึ้นที่สำคัญ
รูปที่ 1: ถึงกระแสราคาของบิตคอยน์จะเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้ง แต่มันแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขึ้นรวมๆ กัน
· ทุกวงจรราคาที่เกิดขึ้นในอดีตมีปัจจัยที่ขับเคลื่อนที่เป็นเอกลักษณ์และแนวโน้มราคาในอนาคตจะไม่ซ้ำซากกับอดีตอย่างสมบูรณ์ นอกจากนี้เมื่อบิตคอยน์กลายเป็นเช่นเดียวกับนักลงทุนดั้งเดิมที่ยอมรับมากขึ้นและการกระทำลดลงของเหตุการณ์ halving ทุก ๆ สี่ปีต่ออุปกรณ์ รูปแบบวงจรของราคาบิตคอยน์อาจเปลี่ยนแปลงหรือหายไป อย่างไรก็ตามการศึกษาวงจรประวัติศาสตร์ยังสามารถให้นักลงทุนมีคำแนะนำเกี่ยวกับพฤติกรรมสถิติทั่วไปของบิตคอยน์ ช่วยให้พวกเขาตัดสินใจการจัดการความเสี่ยงของพวกเขา
· ภาพรวมของรอบการเปลี่ยนแปลงของบิตคอยน์ในอดีต
รูปที่ 2 แสดงประสิทธิภาพราคาของ Bitcoin ในแต่ละระยะเวลาของช่วง กระทิง ในอดีต
ราคาถูกดัชนีจากจุดต่ำสุดของวงจร (จุดเริ่มต้นของช่วงเพิ่มขึ้น) ถึง 100 และติดตามไปจนถึงจุดสูงสุด (จุดสิ้นสุดของช่วงเพิ่มขึ้น) ภาพที่ 3 นำเสนอข้อมูลเดียวกันกับภาพที่ 2 ในรูปแบบตาราง
· ในวงจรตลาด 2 รอบล่าสุด แนวโน้มของบิตคอยน์มีความคล้ายคลึงกันอย่างมาก หลังจากที่มีจุดสูงสุดในเดือนพฤศจิกายน 2021 ราคาของบิตคอยน์ลดลงถึงระดับต่ำสุดของวงจรประมาณ 16,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2022 การเพิ่มราคารอบใหม่ที่เริ่มต้นจากนั้นได้ระยะเวลากว่า 2 ปี ดังที่แสดงในภาพที่ 2 การเพิ่มราคารอบล่าสุดนี้ค่อนข้างคล้ายกับ 2 วงจรของบิตคอยน์ที่ผ่านมาโดยระยะเวลาทั้งสองวงจรเป็นประมาณ 3 ปีก่อนที่จะถึงจุดสูงสุดของราคา ในเชิงการเพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้นของบิตคอยน์ในวงจรนี้ประมาณ 6 เท่าซึ่งถึงแม้จะน่าประทับใจ แต่ก็ต่ำกว่า 4 วงจรที่ผ่านมาโดยสรุปได้ว่า ถึงแม้ว่ายังไม่แน่ใจว่าการเพิ่มราคาในอนาคตจะเป็นไปตามวงจรในอดีตหรือไม่ แต่ประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์บ่งชี้ว่า วงจรตลาดกระทิงนี้ยังคงมีศักยภาพในเชิงระยะเวลาและขนาด
รูปที่ 3: สี่วงจรในราคาประวัติของบิตคอยน์
- การวิเคราะห์ข้อมูลบนเชือก
นอกจากการสังเกตราคาในรอบการเคลื่อนไหวที่ผ่านมานักลงทุนยังสามารถใช้ตัวชี้วัดที่มีพื้นฐานบนบล็อกเชนหลายอย่างเพื่อวัดความเจริญของตลาดบิตคอยน์ ตัวอย่างเช่น ความสามารถในการทำกำไรของผู้ซื้อบิตคอยน์ การเข้ามาของเงินทุนใหม่ และระดับราคาที่เกี่ยวข้องกับรายได้ของคนขุด
หนึ่งในตัวบ่งชี้ที่ได้รับการสังเกตอย่างแพร่หลายคืออัตราส่วนมูลค่าตลาดบิตคอยน์ (MV) ต่อมูลค่ารับรู้ (RV) ที่เรียกว่าอัตราส่วน MVRV ซึ่งสะท้อนถึงความเหนือความค่าตลาดของบิตคอยน์เกินต้นทุนรวมของตลาด ในสี่วงจรที่ผ่านมา MVRV มีระดับสูงเป็นพิเศษ (ดูรูปที่ 4) ปัจจุบัน MVRV อยู่ที่ 2.6 แสดงให้เห็นว่าวงจรนี้อาจยังคงต่อเนื่องอยู่สักพัก อย่างไรก็ตาม จุดสูงสุดของอัตราส่วนนี้ในวงจรที่ผ่านมามีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นวงจรนี้อาจจะไม่ได้ถึงระดับที่ 4
รูปที่ 4: แนวโน้มของอัตราส่วน MVRV ของบิตคอยน์ในอดีต
· บางตัวชี้วัดในเครือข่ายช่วยบ่งชี้ระดับของเงินทุนใหม่ที่เข้าสู่ระบบ Bitcoin ได้ งานวิจัยของ Grayscale มักใช้อัตราส่วนของจำนวนโทเค็นที่เคลื่อนไหวในเครือข่ายในปีที่ผ่านมาและจำนวนสินค้าที่วางขายได้แบบอิสระของ Bitcoin (ดูรูปที่ 5) ตัวชี้วัดนี้เคยถึงอย่างน้อย 60% ในสี่วงจรที่ผ่านมา ปัจจุบันตัวชี้วัดนี้อยู่ที่ประมาณ 54% ซึ่งหมายความว่าเราอาจเห็นการทำธุรกรรม Bitcoin ในเครือข่ายมากขึ้นก่อนที่ราคาจะถึงจุดสูงสุด
ตารางที่ 5: อัตราส่วนของบิตคอยน์ที่ใช้งานอยู่ต่อการหมุนเวียนในปีที่ผ่านมาเป็นอัตราส่วนใกล้เคียงกับ 60%
· ดัชนีทางวงจรอื่น ๆ ให้ความสำคัญกับนักขุด Bitcoin ตัวอย่างเช่น อัตราส่วนระหว่างตำแหน่งของนักขุด (MC) และที่เรียกว่า 'thermocap' (TC) หรืออัตราส่วน MCTC เมื่อมูลค่าของสินทรัพย์ของนักขุดถึงอุปThreshold บางประการพวกเขาอาจเริ่มพิจารณากำไร ในประวัณิยายได้ว่าเมื่ออัตราส่วน MCTC เกิน 10 ราคาจึงน่าจะด้านบนในวงจรนั้น (ดูรูปที่ 6) ในปัจจุบัน อัตราส่วน MCTC คือ 6 หมายควา่าเรายังอยู่ในช่วงกลางของวงจรปัจจุบัน อย่างไรก็ดี เช่นเดียวกับอัตราส่วน MVRV จุดสูงสุดของดัชนีนี้ในวงจรล่าสุดก็ลดลงดังนั้นจุดสูงสุดของราคาอาจมาก่อนที่อัตราส่วน MCTC จะถึง 10
รูปที่ 6: ค่าสูงสุดของดัชนีผู้ขุดบิตคอยน์ MCTC กำลังแสดงแนวโน้มลง
· นอกจากนี้ยังมีตัวบ่งชี้อื่นๆ บนเชนอีกมากมาย ซึ่งอาจมีความแตกต่างเล็กน้อยจากตัวบ่งชี้จากแหล่งข้อมูลอื่น ๆ เครื่องมือเหล่านี้สามารถสะท้อนร่างระดับปัจจุบันของราคา Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับอดีต และไม่สามารถ รับประกันได้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างตัวบ่งชี้เหล่านี้และผลตอบแทนราคาในอนาคตจะเหมือนกับอดีต อย่างไรก็ตามโดยรวมแล้ว ตัวบ่งชี้ทั่วไปของวงจร Bitcoin ยังคงต่ำกว่าระดับที่เคยถึงในราคาสูงสุดในอดีต แสดงว่าหากพื้นฐานเชื่อถือได้ ตลาดวงวันปัจจุบันอาจยังดำเนินไปได้