ขายในวันหยุดปันผลหรือถือครองระยะยาว? จับจังหวะที่ดีที่สุดในการเลือกหุ้นปันผลสูง

นักลงทุนหลายคนมีจุดอ่อนสําหรับหุ้นที่มีเงินปันผลสูง ซึ่งมักแสดงถึงการดําเนินงานของบริษัทที่มั่นคงและกระแสเงินสดที่อุดมสมบูรณ์ ให้ผลตอบแทนที่มั่นคงในระยะยาว “เทพเจ้าแห่งหุ้น” บัฟเฟตต์เองก็ชื่นชอบหุ้นประเภทนี้เป็นพิเศษ และมากกว่าครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์ที่จัดสรรของเขาอยู่ในหุ้นที่มีเงินปันผลสูง อย่างไรก็ตาม สําหรับผู้ที่ยังใหม่กับการลงทุนในหุ้นปันผล เป็นเรื่องปกติที่จะสับสนเกี่ยวกับวิธีการดําเนินการก่อนและหลังวันจ่ายเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การขายในวันจ่ายเงินปันผลคุ้มค่ากว่าช่วงเวลาอื่นจริงหรือ? ลองมาดูปัญหานี้กันดีกว่า

ตรรกะภายในของการปรับราคาหุ้นในวันที่ไม่ได้รับเงินปันผล

เพื่อให้เข้าใจว่าคุณควรขายในวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลหรือไม่ ก่อนอื่นคุณต้องเข้าใจกลไกของผลกระทบของเงินปันผลต่อราคาหุ้น

เมื่อบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด นักลงทุนที่ซื้อก่อนวันจ่ายเงินปันผลมีสิทธิ์ได้รับเงินปันผล เมื่อถึงวันจ่ายเงินปันผล บริษัท จะจ่ายเงินสดนี้ออกจากงบดุลส่งผลให้สินทรัพย์รวมของบริษัทลดลง ในทางทฤษฎี มูลค่าของหุ้นควรถูกลดระดับลงด้วย

ยกตัวอย่างเช่น บริษัทสมมุติ: บริษัทมีรายได้ต่อปี 3 ดอลลาร์ต่อหุ้น มูลค่า 10 เท่าของอัตราส่วน P/E และมีราคาอยู่ที่ 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น บริษัทมีเงินสดสํารองสะสมจากรายได้หลายปี ซึ่งเงินสดที่ไม่ได้ใช้งานอยู่ที่ 5 ดอลลาร์ต่อหุ้น ดังนั้นการประเมินมูลค่ารวมของบริษัทคือ 35 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ฝ่ายบริหารตัดสินใจจ่ายเงินปันผลพิเศษ 4 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นให้กับผู้ถือหุ้น โดยสงวนไว้เพียง 1 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นเพื่อวัตถุประสงค์ฉุกเฉิน ในทางทฤษฎี ในวันจ่ายเงินปันผล ราคาหุ้นควรปรับจาก $35 เป็น $31 (35-4=31)

แต่นั่นเป็นเพียงในระดับทฤษฎีเท่านั้น ในตลาดจริง ประสิทธิภาพของราคาหุ้นไม่ได้รับเงินปันผลนั้นซับซ้อนกว่าทฤษฎีมาก และได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายอย่างรวมกัน

การขายในวันจ่ายเงินปันผลคุ้มค่ากว่าจริงหรือ?

คําตอบสําหรับคําถามนี้ขึ้นอยู่กับตัวแปรหลายประการ กล่าวโดยย่อ ไม่ใช่ทุกกรณีที่จะคุ้มค่าในการขายในวันจ่ายเงินปันผล

ลองดูประสิทธิภาพในอดีตก่อน: ยกตัวอย่างเช่น Coca-Cola ซึ่งจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ในหลายวันที่ผ่านมา ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นและลดลง บางครั้งราคาหุ้นลดลงเล็กน้อย แต่ในหลายกรณี ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย สถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันนั้นชัดเจนยิ่งขึ้นใน Apple เนื่องจากความนิยมของหุ้นเทคโนโลยีในตลาด Apple ถึงกับเพิ่มขึ้นอย่างมากในบางวันที่ไม่มีเงินปันผล โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 6% ณ จุดหนึ่ง

กุญแจสําคัญอยู่ที่จุดตัดของปัจจัยต่างๆ: ประสิทธิภาพของราคาหุ้นในวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลไม่ได้ถูกกําหนดโดยจํานวนเงินปันผลเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลมาจากการรวมกันของปัจจัยต่างๆ เช่น ความเชื่อมั่นของตลาด

ข้อควรพิจารณาหลักสําหรับการเลือกเวลา:

ก่อนวันจ่ายเงินปันผลหากราคาหุ้นไต่ขึ้นสู่ระดับที่ค่อนข้างสูงนักลงทุนจํานวนมากมักจะทํากําไรตั้งแต่เนิ่นๆ โดยเฉพาะผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงภาระภาษีเพิ่มเติม ในเวลานี้ตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการขาย หากคุณเข้าสู่ตลาดในเวลานี้ คุณอาจเผชิญกับความเสี่ยงเนื่องจากราคาหุ้นมีความคาดหวังในแง่ดีมากเกินไปอยู่แล้ว

การเติมและลดดอกเบี้ย: ตัวบ่งชี้สําคัญในการกําหนดระยะเวลาในการขาย

ในการพิจารณาว่าถึงเวลาขายในวันจ่ายเงินปันผลหรือไม่ต้องเข้าใจแนวคิดสําคัญสองประการ:

กรอกดอกเบี้ย หมายถึงปรากฏการณ์ที่ราคาหุ้นลดลงหลังจากการจ่ายเงินปันผล แต่เนื่องจากนักลงทุนมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มของบริษัท ราคาหุ้นจึงค่อยๆ ฟื้นตัวและกลับสู่ระดับก่อนการจ่ายเงินปันผล สิ่งนี้บ่งชี้ว่าตลาดมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตในอนาคตของบริษัท

ส่วนลดดอกเบี้ย หมายความว่าราคาหุ้นซบเซาเป็นเวลานานหลังจากการจ่ายเงินปันผลและไม่สามารถกลับสู่ระดับก่อนการจ่ายเงินปันผลได้เป็นเวลานาน ซึ่งมักจะหมายความว่านักลงทุนกังวลเกี่ยวกับผลการดําเนินงานในอนาคตของบริษัท ซึ่งอาจเกิดจากผลการดําเนินงานที่ไม่ดีหรือการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด

กรณีสมมุติข้างต้นแสดงให้เห็นว่าหากราคาหุ้นฟื้นตัวจาก $31 เป็น $35 หลังจากการจ่ายเงินปันผล การจ่ายเงินปันผลจะเสร็จสมบูรณ์ หากไม่เคยได้รับการฟื้นฟูจะเป็นส่วนลดดอกเบี้ย

สําหรับนักลงทุนที่กําลังพิจารณาขายในวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลประวัติการกรอกและลดเงินปันผลเป็นสิ่งสําคัญ สําหรับบริษัทชั้นนําที่มีปัจจัยพื้นฐานที่มั่นคง ความน่าจะเป็นในการจ่ายเงินปันผลนั้นสูง และในกรณีนี้ การขายในวันจ่ายเงินปันผลอาจไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุด เนื่องจากหุ้นอาจเพิ่มขึ้นต่อไปในอนาคต อย่างไรก็ตาม สําหรับบริษัทที่มีปัจจัยพื้นฐานที่น่าสงสัย หากมีส่วนลดมากมายในประวัติศาสตร์ การขายในวันจ่ายเงินปันผลสามารถหยุดการขาดทุนได้ทันเวลา

ต้นทุนแอบแฝงและกลยุทธ์การวางแผนภาษี

การตัดสินใจในการดําเนินงานเกี่ยวกับวันจ่ายเงินปันผลควรคํานึงถึงต้นทุนภาษีและต้นทุนการทําธุรกรรมด้วย

ค่าภาษีโบนัส: หากคุณลงทุนด้วยบัญชีที่รอการตัดบัญชีภาษี เช่น IRA หรือ 401K ในสหรัฐอเมริกา คุณไม่ต้องจ่ายภาษีจนกว่าจะมีการถอนเงิน อย่างไรก็ตาม หากคุณใช้บัญชีที่ต้องเสียภาษีปกติ เงินปันผลเงินสดที่ได้รับจะต้องเสียภาษีเงินได้ ตัวอย่างเช่น หากนักลงทุนซื้อที่ $35 และลดลงเหลือ $31 ในวันจ่ายเงินปันผล และจ่ายภาษีจากเงินปันผล $4 การขาดทุนที่แท้จริงจะยิ่งมากขึ้น

ต้นทุนการทําธุรกรรม: นอกจากภาษีแล้ว คุณยังต้องคํานวณค่าธรรมเนียมการจัดการและภาษีธุรกรรมด้วย ยกตัวอย่างตลาดหุ้นไต้หวัน จะต้องมีค่าธรรมเนียมการจัดการเมื่อซื้อ (ราคาหุ้น ×0.1425% ×อัตราส่วนลด) และต้องเสียภาษีธุรกรรมเมื่อขาย (0.3% สําหรับหุ้นสามัญและ 0.1% สําหรับ ETF) ค่าใช้จ่ายเหล่านี้แม้ว่าจะดูเหมือนน้อย แต่ก็เพิ่มเป็นการกัดกร่อนรายได้

การตัดสินใจอย่างมีเหตุผลควรเป็น: คํานวณการแลกเปลี่ยนระหว่างผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นและต้นทุนต่างๆ เพื่อให้แน่ใจว่าผลตอบแทนสุทธิเป็นบวก

การแลกเปลี่ยนระหว่างโอกาสในการซื้อขายระยะสั้นและการถือครองระยะยาว

สําหรับนักลงทุนที่ต้องการหลีกเลี่ยงภาษีเงินปันผลในขณะที่จับความผันผวนในระยะสั้นก่อนและหลังการจ่ายเงินปันผลกลยุทธ์การซื้อขายระยะสั้นมีความเป็นไปได้อีกประการหนึ่ง

นักลงทุนสามารถควบคุมตําแหน่งที่ใหญ่ขึ้นด้วยมาร์จิ้นที่น้อยลง และต้องซื้อและขายตามทิศทางการเคลื่อนไหวของราคา ไม่ว่าจะยาวหรือสั้น เนื่องจากคุณไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นจริง คุณจึงไม่ต้องจ่ายภาษีเงินปันผลโดยธรรมชาติ หากความผันผวนของราคาเป็นไปตามความคาดหวัง ผลตอบแทนระยะสั้นอาจมีมากกว่าผลตอบแทนจากเงินปันผลระยะยาวอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงและต้องการให้นักลงทุนมีความตระหนักถึงตลาดและความสามารถในการบริหารความเสี่ยงที่เพียงพอ

ในทางตรงกันข้าม สําหรับบริษัทที่มีปัจจัยพื้นฐานที่ดีและแนวโน้มในระยะยาวในแง่ดี มักจะได้เปรียบกว่าในการซื้อและถือครองเป็นเวลานานในช่วงการปรับฐานหลังจากการจ่ายเงินปันผล มูลค่าที่แท้จริงของบริษัทไม่ได้บกพร่องจากการจ่ายเงินปันผล แต่อาจให้โอกาสในการซื้อที่ดีขึ้นเนื่องจากการปรับราคาหุ้นในระยะสั้น

ประเด็นสําคัญในการตัดสินใจอย่างมีเหตุผล

เมื่อตัดสินใจว่าจะขายในวันจ่ายเงินปันผลหรือไม่ ควรพิจารณาปัจจัยต่อไปนี้:

ตรวจสอบผลการดําเนินงานก่อนการจ่ายเงินปันผลของราคาหุ้น ไม่ว่าจะถึงระดับสูงสัมพัทธ์หรือไม่จะเป็นตัวกําหนดขนาดของแรงขายที่ตามมา

ย้อนกลับไปดูผลการดําเนินงานในอดีตของบริษัท หลังการจ่ายเงินปันผล ไม่ว่าจะมีแนวโน้มที่จะเติมเงินปันผลหรือลดเงินปันผลเพื่อคาดการณ์แนวโน้มที่เป็นไปได้

ประเมินปัจจัยพื้นฐานของบริษัท นักลงทุนระยะยาวควรให้ความสําคัญกับคุณภาพขององค์กร และผู้ค้าระยะสั้นควรให้ความสําคัญกับสัญญาณทางเทคนิค

คํานวณต้นทุนจริง รวมถึงภาษีและค่าธรรมเนียมการจัดการ ตรวจสอบให้แน่ใจว่าผลประโยชน์เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายเหล่านี้

โดยรวมแล้ว ไม่มีคําตอบที่แน่นอนว่าจะขายในวันที่ไม่ได้รับเงินปันผลหรือไม่ และควรตัดสินใจที่ยืดหยุ่นโดยพิจารณาจากสภาพแวดล้อมของตลาดที่เฉพาะเจาะจง