#美联储主席人选预测 วิเคราะห์ตลาด

“นักล่า” ของวอลสตรีทและ “เพื่อน” ของโลกคริปโต: การนำของเควิน วอร์ช ของธนาคารกลางสหรัฐหมายความว่าอย่างไร?

เพิ่งจะไม่นานมานี้ ตลาดการเงินทั่วโลกได้ต้อนรับผู้นำคนใหม่ “ก๊อกน้ำ” ของตลาดการเงินโลก ดอนัลด์ ทรัมป์ ได้แต่งตั้งอย่างเป็นทางการให้เควิน วอร์ช เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป เมื่อข่าวนี้แพร่ออกไป ตลาดคริปโตและหุ้นสหรัฐก็เปลี่ยน “ใบหน้า” ทันที โดย Bitcoin ประสบกับการปรับตัวลงในระยะสั้น ราวกับมือที่มองไม่เห็นกำลังอ้อลำคอของมัน หลายคนที่เป็นผู้มาใหม่ในวงการอาจสับสน: การเปลี่ยนประธานธนาคารกลาง สุดท้ายมันเป็นเรื่องใหญ่ขนาดนั้นเลยหรือ?
มันก็เหมือนกับการเปลี่ยนผู้จัดการทรัพย์สินในชุมชนของคุณ ผู้จัดการคนก่อน (Powell) ถึงแม้จะช้าในการดำเนินการ แต่ก็สามารถคาดเดาได้ในบางโอกาส เช่น (อัตราดอกเบี้ย) ที่ลดลง; ส่วนผู้จัดการคนใหม่ (Warsh) ซึ่งรายงานว่าเป็น “ผู้พิพากษาที่เข้มงวด” ไม่เพียงแต่หลีกเลี่ยงผลประโยชน์เท่านั้น แต่ยังอาจเข้มงวดการควบคุมการเข้าถึงในชุมชนด้วย
สำหรับตลาดคริปโต ซึ่งพึ่งพา “สภาพคล่อง” เพื่อความอยู่รอด นี่เป็นการปรับตัวอย่างฉับพลันที่ไม่คาดคิด แต่ถ้าเราลอกเปลือกนอกของ “นักล่า” ออก คุณจะพบว่าทัศนคติของเควิน วอร์ช ต่อ Web3 จริงๆ แล้วมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ วันนี้เรามาดูกันว่าคำว่า “ผู้ว่าการวอลสตรีทที่ยังเป็นเด็ก” นี้อาจนำสิ่งใดมาสู่กระเป๋าของเรา

ลาจาก “การพิมพ์เงินเกินควร”: เมื่อวาฬตัวใหญ่หยุดใช้จ่าย
อันดับแรก เราต้องเข้าใจว่าทำไมตลาดถึงกลัวเควิน วอร์ช ในโลกการเงิน วอร์ช มีฉลากเด่นชัดว่า “ผู้สนับสนุนเงินที่ดี” หากธนาคารกลางสหรัฐเปรียบเสมือน “โรงงานน้ำ” ที่รับผิดชอบในการฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด ผู้นำคนก่อน (เช่น เบรนแนค, เยลเลน) เชื่อใน “การเติมน้ำเมื่อมีแป้งมากเกินไป การเติมแป้งเมื่อมีน้ำมากเกินไป” การพิมพ์เงิน (QE) ในช่วงวิกฤติ แต่วอร์ชแตกต่าง จากช่วงหลังวิกฤติการเงินปี 2008 เขาเป็น “ผู้คัดค้าน” ที่อายุน้อยที่สุดใน Fed เขาได้วิจารณ์การซื้อพันธบัตรของ Fed อย่างเปิดเผยว่าเป็น “การลักพาตอนโยบายการเงินของประเทศอื่น” เชื่อว่าดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานานจะสร้างฟองสบู่สินทรัพย์ขนาดใหญ่
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาดคริปโต? ลองนึกภาพว่าการขึ้นของคริปโตเคอเรนซี (โดยเฉพาะ Bitcoin) ส่วนใหญ่เป็นเพราะเงินในตลาด “ถูกเกินไป” เมื่ออัตราดอกเบี้ยธนาคารอยู่ที่ 0% เงินไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงเพื่อแสวงหาผลตอบแทน การขึ้นของวอร์ชเป็นสัญญาณว่า ยุคของ “เงินถูก” อาจจะสิ้นสุดลง เขาไม่ได้แกว่งไปมาเหมือนพาวเวลล์ ที่สวิงระหว่างการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้และบอกเป็นนัยว่าจะขึ้นในเดือนหน้าในท่าทางไท่ชี่
ตรรกะของวอร์ชแน่นหนา: ภาวะเงินเฟ้อเป็นเสือร้ายที่ต้องถูกขังไว้ในกรง หากเขารับรู้ถึงความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น เขาจะไม่ลังเลที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยสูง หรือแม้แต่เข้มงวดสภาพคล่อง สำหรับนักลงทุนคริปโตที่คุ้นเคยกับ “การพิมพ์เงินของ Fed และราคาที่เพิ่มขึ้น” นี่เหมือนกับการถูกตัดขาดจากนมในทันที
ในระยะสั้น คาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับ “การลดอัตราดอกเบี้ยและการไหลของสภาพคล่อง” จะลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงลดลงทันทีที่ข่าวนี้แพร่ออกไป

ศัตรูของศัตรูคือมิตร: ยุติ CBDC
ถ้าหากเรื่องราวจบลงแค่ตรงนี้ ก็อาจเป็นแนวโน้มขาลง แต่โลก Web3 ไม่เคยเป็นสีดำและขาว ขณะที่วอร์ชเป็น “นักล่า” ด้านนโยบายการเงิน เขาอาจเป็น “พันธมิตร” ที่ใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรมคริปโตเมื่อพูดถึงโครงสร้างเงินดิจิทัล นี่พาเรามาสู่ท่าทีของเขาต่อ CBDC (สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง) และ stablecoins
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางทั่วโลกได้วิจัย CBDC พยายามออกสกุลเงินดิจิทัลที่ควบคุมโดยรัฐบาลอย่างเต็มที่ สำหรับผู้คลั่งไคล้คริปโต CBDC ก็เหมือนการติดตั้งกล้องวงจรปิด 24 ชั่วโมงในกระเป๋าสตางค์ของคุณ—ทุกธุรกรรมถูกจับตามองโดยรัฐบาล เควิน วอร์ช แข็งขันคัดค้านการออก CBDC สำหรับการค้าปลีกของ Fed เขาได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่า Fed ควรไม่เข้าไปแทรกแซงในบัญชีธนาคารของประชาชนทั่วไปโดยตรงผ่าน CBDC เพราะเป็นการสิ้นเปลืองและละเมิดความเป็นส่วนตัว
เขาเชื่อว่าหน่วยงานนวัตกรรมควรส่งมอบให้ภาคเอกชน จุดสำคัญ: เขาคัดค้าน CBDC ที่ออกโดยรัฐบาล แต่สนับสนุน stablecoins ที่มีการควบคุม เช่น USDC, PYUSD( ในวิสัยทัศน์ของเขา อนาคตของดอลลาร์ดิจิทัลไม่ควรเป็นแอปที่ Fed ออกให้ทุกคนใช้ แต่ควรเป็นบริษัทเอกชนอย่าง Circle และ PayPal ที่ออก stablecoins โดยมี Fed คอยดูแลด้านกฎระเบียบและการชำระเงินแบบขายส่งเบื้องหลัง แล้วนี่หมายความว่าอย่างไรสำหรับ Web3?
มันชี้ให้เห็นว่า “ดาบของดามอคีล” ของกฎระเบียบที่แขวนอยู่เหนือ stablecoins เป็นเวลาหลายปีอาจถูกยกขึ้น หากวอร์ชเข้ารับตำแหน่ง สหรัฐอเมริกามีแนวโน้มที่จะออกกฎหมายที่ชัดเจนและเป็นมิตรต่อการพัฒนา stablecoin เมื่อ stablecoins ถูกรวมเข้าในระบบการเงินอย่างเป็นทางการ มันจะกลายเป็นทางด่วนความเร็วสูงเชื่อมต่อระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม )TradFi( และการเงินแบบกระจายศูนย์ )DeFi( ผลประโยชน์ระยะยาวนี้สำหรับระบบนิเวศคริปโตทั้งหมดสูงกว่าความตื่นเต้นระยะสั้นของการลดอัตราดอกเบี้ย

Bitcoin: จาก “สารพิษหนู” สู่ “ระฆังเตือน”
สิ่งที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือมุมมองของวอร์ชต่อ Bitcoin เมื่อหลายปีก่อน หลายบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการเงินแบบดั้งเดิมเรียก Bitcoin ว่า “สารพิษหนู” แต่มุมมองของวอร์ชค่อนข้างเป็นเอกลักษณ์ ขณะที่เขาไม่เชื่อว่า Bitcoin สามารถทดแทนดอลลาร์ได้ เขามองว่าเป็น “สัญญาณเตือนนโยบาย” เขาเคยกล่าวในสัมภาษณ์ว่า “ถ้าราคาของ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น แสดงว่านโยบายการเงินของเราเกิดปัญหา และผู้คนไม่เชื่อมั่นในกำลังซื้อของดอลลาร์อีกต่อไป” มุมมองนี้เป็นแนว “ออสเตรีย” เขาไม่มอง Bitcoin เป็นศัตรูที่จะปราบปราม แต่เป็นกระจกสะท้อน ทัศนคติเปลี่ยนแปลงนี้สำคัญมาก ในสายตาของผู้กำกับดูแลในปัจจุบัน สกุลเงินดิจิทัลมักถูกมองว่าเป็น “การพนันที่มีการควบคุม” แต่ในมุมมองของวอร์ช สกุลเงินดิจิทัลอาจเป็น “กลไกตลาดเพื่อป้องกันการออกเงินเฟ้อเกินควร” หากประธาน Fed เห็นว่าการมีอยู่ของ Bitcoin เป็นเรื่องสมเหตุสมผลและเป็นรูปแบบของการกำกับดูแลตัวเองของ Fed แล้ว การปราบปรามของ SEC )สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์( “เพื่อการกำกับดูแลเพื่อการกำกับดูแล” อาจถูกจำกัดในระดับที่สูงขึ้น

ระเบียบใหม่หลังความเจ็บปวด
มองไปข้างหน้า จากจุดนี้ การเสนอชื่อวอร์ชจะนำแนวโน้ม “จิตวิปริต” เข้าสู่ตลาด
ระยะสั้น )3-6 เดือนข้างหน้า(: เตรียมรับมือกับ “ช่วงเวลาที่ยากลำบาก” ตลาดต้องปรับราคา “ความคาดหวังสภาพคล่อง” ใหม่ ความหวังที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 100 จุดพื้นฐานอย่างรวดเร็วเพื่อกระตุ้นตลาดอาจจะล้มเหลว ขณะที่คำพูดของวอร์ชที่เป็นแนว “นักล่า” ที่เข้มงวดมากขึ้น ยอดผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอาจยังคงสูงอยู่ ทำให้สภาพคล่องในวงการคริปโตลดลง โครงการ altcoin และ meme อาจเผชิญกับการเลือดไหลอย่างรุนแรง
ระยะกลาง )1-2 ปีข้างหน้า(: ด้วยการบังคับใช้กรอบกฎหมายใหม่ เราจะเห็น “การเป็นทางการ” ของตลาดคริปโตสหรัฐ
• การชำระเงินด้วย stablecoin อาจระเบิด: ด้วยการอนุมัติอย่างเงียบๆ ของ Fed stablecoins อาจเข้าสู่ภาคการชำระเงินอย่างเต็มตัว ไม่ใช่แค่เป็นชิปการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน
• การเข้าสู่ตลาดของสถาบันเร่งตัวขึ้น: วอร์ชเป็นตัวแทนของเสียงส่วนใหญ่ของเหล่าบรรดาเจ้าสัววอลสตรีท การแต่งตั้งเขาจะทำให้ยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock และ Fidelity มั่นใจมากขึ้นในการจัดสรรเงินลงทุนในสินทรัพย์คริปโต เพราะพวกเขามองว่ามีความเสี่ยงด้านนโยบายลดลง

คำแนะนำสำหรับนักลงทุนทั่วไป: อย่าตื่นตระหนกกับความผันผวนระยะสั้น และหลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจโดยไม่จำเป็นเพื่อหวังการฟื้นตัว
การแต่งตั้งวอร์ชเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนจากยุค “ไวลด์เวสต์” ไปสู่ยุค “การปฏิบัติตามกฎระเบียบ” เขาอาจปิด “ประตูน้ำ” ของสภาพคล่อง แต่เขาจะซ่อมแซมท่อส่งสู่อนาคต ในกระบวนการนี้ โครงการที่ไม่มีคุณค่าที่แท้จริง ซึ่งสนับสนุนโดยฟองสบู่สภาพคล่อง จะล้มหายตายจากไป ส่วนโครงการที่แก้ปัญหาได้จริงและสร้างบน stablecoins ที่เป็นไปตามกฎระเบียบ จะเข้าสู่ยุคทองที่แท้จริง การถือครองของ Fed ได้ถูกส่งมอบ รูปแบบของซิมโฟนีเปลี่ยนไป แต่การเต้นรำยังไม่จบ