เกาหลีใต้เปิดเสรีให้นักลงทุนมืออาชีพเข้าร่วม หลายพันองค์กรจะเปลี่ยนโฉมตลาดคริปโต

หลังจากการห้ามเป็นเวลาเก้าปี ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีของเกาหลีใต้อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านประวัติศาสตร์ ตามแนวทางนโยบายล่าสุดที่ประกาศโดยคณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลี (FSC) นักลงทุนมืออาชีพและบริษัทจดทะเบียนได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงระบบนิเวศตลาดเดิมอย่างลึกซึ้ง สถาบันการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหลายพันแห่งเตรียมเข้าร่วม คาดว่าจะมีการฉีดเงินลงทุนใหม่เข้าสู่ตลาดคริปโตในประเทศเป็นมูลค่าหลายสิบล้านวอน การเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้จะเปลี่ยนโฉมตลาดที่เคยถูกครอบงำโดยนักลงทุนรายย่อยอย่างไร? หลังจากเงินทุนสถาบันเข้าสู่ตลาดอย่างมหาศาล ตลาดคริปโตของเกาหลีใต้อาจหลุดพ้นจากเงาของ “ราคาพิเศษของกิมจิ” ได้หรือไม่?

การห้ามเก้าปีในที่สุดก็ผ่อนคลาย สถาบันการเงินได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมการลงทุนในคริปโต

ในปี 2017 บิทคอยน์พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในเกาหลีใต้ ปรากฏการณ์ “ราคาพิเศษของกิมจิ” ชัดเจนขึ้น นักเก็งกำไรรายย่อยมีความรุนแรงและ ICO เกิดความวุ่นวายอย่างต่อเนื่อง เมื่อเผชิญกับตลาดที่ควบคุมไม่ได้ หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีได้ออกมาตรการห้ามบริษัทและสถาบันการเงินเข้าไปเกี่ยวข้องในสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างรวดเร็ว มาตรการนี้ถูกมองว่าเป็นการป้องกันการเก็งกำไรอย่างจำเป็น

อย่างไรก็ตาม ในช่วงเก้าปีของการควบคุมดูแล ท่าทีของหน่วยงานกำกับดูแลได้เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง เมื่อ ETF ของบิทคอยน์ในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐและตลาดหลักอื่นๆ เริ่มเปิดตัว สินทรัพย์ดิจิทัลก็ได้รับการยอมรับในพอร์ตการลงทุนของสถาบันมากขึ้น เกาหลีตระหนักดีว่าหากยังคงยึดติดกับกฎเกณฑ์เดิม จะพลาดโอกาสในการนำนวัตกรรมทางการเงินเข้ามาอย่างแน่นอน รัฐบาลเกาหลีได้ระบุใน “กลยุทธ์การเติบโตทางเศรษฐกิจปี 2026” ว่า สินทรัพย์ดิจิทัลจะเป็นส่วนหนึ่งของแผนภูมิการเงินในอนาคต ซึ่งสะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนแนวทางนโยบายอย่างสำคัญ

ตามประกาศของ FSC เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ปีที่ผ่านมา โครงการส่งเสริมตลาดสินทรัพย์เสมือน หน่วยงานกำกับดูแลวางแผนอนุญาตให้ผู้ลงทุนมืออาชีพที่มีความสามารถรับความเสี่ยงเปิดบัญชีซื้อขายด้วยชื่อจริง แนวทางร่างที่เปิดเผยล่าสุดชี้แจงว่า บริษัทจดทะเบียนและองค์กรที่ลงทะเบียนเป็นนักลงทุนมืออาชีพตามกฎหมายตลาดทุนประมาณ 3,500 แห่ง จะเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับอนุญาตเข้าร่วมตลาด

ข้อจำกัดด้านการลงทุนของกฎใหม่นี้กำหนดให้แต่ละบริษัทลงทุนได้ไม่เกิน 5% ของสินทรัพย์สุทธิประจำปี และการลงทุนจะจำกัดอยู่ในคริปโตเคอร์เรนซีหลัก 20 อันดับตามมูลค่าตลาด โดยเน้นที่บิทคอยน์และอีเธอเรียมเป็นหลัก ซึ่งอันดับจะอ้างอิงข้อมูลจาก DAXA (สมาคมของ 5 ตลาดหลักทรัพย์ในเกาหลี) ที่ประกาศทุกครึ่งปี หน่วยงาน FSC ยังบังคับใช้มาตรการควบคุมการซื้อขาย เช่น การแบ่งคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เพื่อป้องกันผลกระทบต่อราคาตลาด

ตามแถลงการณ์ของ FSC คำแนะนำสุดท้ายคาดว่าจะประกาศในช่วงมกราคมถึงกุมภาพันธ์ 2026 หากแนวทางนี้ดำเนินไปอย่างราบรื่น การซื้อขายคริปโตขององค์กรธุรกิจน่าจะเริ่มต้นอย่างเป็นทางการก่อนสิ้นปี

ตลาดรายย่อยจะถูกเปลี่ยนแปลงโดยกลุ่มนักลงทุนมืออาชีพ การเข้ามาของเงินทุนสถาบัน

ตลาดคริปโตของเกาหลีใต้อยู่ในสมดุลที่ไม่สมบูรณ์มานาน เนื่องจากการห้ามลงทุนของบริษัท ทำให้การซื้อขายถูกครอบงำโดยนักลงทุนรายย่อย ขณะที่นักลงทุนมืออาชีพและเงินทุนสถาบันถูกกีดกันออกไป โครงสร้างนี้แม้จะช่วยลดความเก็งกำไร แต่ก็ทำให้ตลาดในประเทศขาดความลึกซึ้งและความเคลื่อนไหวที่เป็นธรรมชาติเมื่อเทียบกับตลาดโลก

ในทางตรงกันข้าม ตลาดคริปโตที่พัฒนาแล้วทั่วโลก สถาบันการเงินและกองทุนขนาดใหญ่ เช่น ธนาคาร บริษัทประกันภัย เป็นผู้มีบทบาทสำคัญในตลาด การที่เกาหลีใต้ขาดการมีส่วนร่วมของสถาบันเป็นเวลานาน ทำให้ความลึกของตลาดในประเทศลดลง และจำนวนเงินลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มองหาโอกาสในต่างประเทศก็เพิ่มขึ้น

ตอนนี้ เมื่อการห้ามถูกยกเลิก สถานการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ตามการประมาณการจากขีดจำกัดการลงทุน Naver ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของเกาหลีที่กำลังซื้อกิจการบริษัทแม่ของ Upbit มีมูลค่าทรัพย์สินในบัญชีประมาณ 27 ล้านล้านวอน คิดเป็นประมาณ 1 หมื่นบิทคอยน์ การเข้ามาของเงินทุนจากนักลงทุนมืออาชีพในระดับนี้จะช่วยเพิ่มความลึกของตลาดในประเทศอย่างมาก ดึงดูดเงินทุนเกาหลีที่เคยรอคอยในต่างประเทศกลับมา คาดว่ามูลค่าการไหลเข้าในตลาดหลังจากเปิดเสรีอาจสูงถึงหลายสิบล้านวอน

นอกจากนี้ นโยบายเปิดเสรียังจะกระตุ้นให้บริษัทในประเทศ สตาร์ทอัปด้านบล็อกเชน และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง เช่น การดูแลสินทรัพย์ การลงทุนร่วม เกิดการพัฒนาอย่างแข็งแกร่ง ด้วยการมีส่วนร่วมของนักลงทุนมืออาชีพ บริษัทเหล่านี้จะได้รับโอกาสและการยอมรับในตลาดมากขึ้น

โอกาสและความท้าทายจากการไหลเข้าของเงินทุนสถาบัน

นโยบายปลดล็อกนี้แน่นอนว่าจะเปิดโอกาสใหม่ให้กับตลาดคริปโตของเกาหลี การเข้าสู่ตลาดของเงินทุนสถาบันจะช่วยผลักดันการขยายตัวของบริษัทคริปโตในประเทศ ดึงดูดสถาบันต่างประเทศเข้ามาในเกาหลี และยกระดับเกาหลีให้เป็นศูนย์กลางการเงินคริปโตในเอเชีย นอกจากนี้ การอนุญาตให้ถือครองเหรียญอย่างถูกกฎหมายก็อาจส่งเสริมความร่วมมือในโครงการบล็อกเชนระดับนานาชาติ

แต่ก็มีความท้าทายที่ต้องพิจารณา หนึ่งคือ ขีดจำกัดการลงทุน 5% ทำให้ขนาดของเงินทุนสถาบันที่เข้าร่วมยังค่อนข้างระมัดระวัง ซึ่งอาจไม่สามารถสร้างแรงผลักดันตลาดอย่างรุนแรงได้ อีกด้านหนึ่ง ETF ของบิทคอยน์ในตลาดหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยและสะดวกกว่า ได้เปิดตัวในหลายตลาดทั่วโลก เกาหลีเองก็อยู่ในระหว่างการผลักดัน ETF ของตลาดในประเทศ ซึ่งจะเป็นทางเลือกที่ง่ายกว่าการถือครองเหรียญโดยตรง อาจลดความต้องการซื้อเหรียญโดยตรงขององค์กร

นอกจากนี้ บทบาทของตลาดคริปโตเองก็อาจอ่อนแรงลง เนื่องจากในช่วงครึ่งปีหลังของปีที่ผ่านมา ความนิยมในตลาดคริปโตของเกาหลีลดลงอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนจำนวนมากหันไปลงทุนในตลาดหุ้น จนถึงต้นปีนี้ ดัชนี KOSPI ทำสถิติสูงสุดใหม่ อุตสาหกรรมเช่น เซมิคอนดักเตอร์ ปัญญาประดิษฐ์ การต่อเรือ และกลาโหม ก็ได้รับความสนใจมากขึ้นจากพื้นฐานที่สามารถตรวจสอบได้ ทำให้ดึงดูดนักลงทุนได้มากกว่าสินทรัพย์ดิจิทัล

กลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) ที่เคยได้รับความหวัง ก็ลดความคาดหวังลง เนื่องจากแนวโน้มของ DAT ทั่วโลกลดลงจนเข้าสู่จุดต่ำสุด ยกเว้นกลุ่มผู้นำเช่น Strategy บริษัทด้านสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ยังคงขาดทุนจากการลดลงของราคาเหรียญและหุ้น ทำให้ความสนใจของนักลงทุนลดลงอย่างมาก ในบริบทนี้ การเข้ามาของนักลงทุนมืออาชีพจึงไม่สามารถสร้างความรุ่งเรืองของตลาดในอดีตได้อีกต่อไป

สัญญาณเชิงบวกจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายและแนวโน้มในอนาคต

แม้จะมีความท้าทายมากมาย การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเกาหลีใต้อย่างเป็นทางการก็เป็นสัญญาณเชิงบวก การเปิดตลาดคริปโตให้กับนักลงทุนมืออาชีพหลังจากเก้าปีของการห้าม เป็นการแสดงให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้ทบทวนแนวทางการพัฒนาอุตสาหกรรมอีกครั้ง แนวทางและกฎหมายที่เกี่ยวข้องจะมีผลโดยตรงต่อพฤติกรรมการลงทุนของสถาบันในอนาคต

ในอีกหนึ่งปีข้างหน้า สิ่งที่ควรจับตามองคือ: เมื่อไรนักลงทุนมืออาชีพจะเริ่มลงทุนอย่างเต็มที่ ขนาดของเงินทุนสถาบันที่ไหลเข้า ตลาดจะมีความเคลื่อนไหวและความผันผวนของราคาเป็นอย่างไร และในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมคริปโตเองก็ต้องเร่งสร้างแนวคิดใหม่ๆ เพื่อกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนในเกาหลีอีกครั้ง ซึ่งเป็นภารกิจสำคัญในช่วงเวลานี้