กิจกรรมของ DAO ในช่วง 7 วันที่ผ่านมาได้สร้างข้อเสนอการซื้อคืนจาก Lido การตัดสินใจที่สำคัญเกี่ยวกับ Aave V4 deployment การปรับโครงสร้างที่เจ็บปวดที่ Balancer การปรับโทเคโนมิกส์ครั้งใหญ่ที่ Lista ผลพวงที่ยังคงดำเนินต่อจาก Resolv incident และเอกสารของ ECB ที่ใส่ตัวเลขลงไปในสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญ DeFi สงสัยมานานเกี่ยวกับความเข้มข้นของการกำกับดูแล
เกิดอะไรขึ้นในข้อเสนอ DAO และการอภิปรายในช่วง 7 วันที่ผ่านมา 🧠👇 1. @LidoFinance DAO เสนอการซื้อคืนโทเคน LDO มูลค่า $20 ล้าน โดยใช้ stETH 10,000 จากคลัง 2. @aave DAO กำลังลงคะแนนเกี่ยวกับ Aave Will Win Framework เวอร์ชันที่อัปเดต 3. Aave DAO อนุมัติให้ปรับใช้ Aave V4 บน… pic.twitter.com/abt4JYiQ37
— Pink Brains (@PinkBrains_io) April 4, 2026
นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ครอบคลุมข้อเสนอและการอภิปรายหลักของ DAO
Lido และ Aave ขยับครั้งสำคัญทั้งด้านคลังและสถาปัตยกรรม
Lido Finance DAO เสนอการซื้อคืนโทเคน LDO มูลค่า $20 ล้าน โดยได้รับทุนจาก stETH 10,000 จากคลัง ข้อเสนอการซื้อคืนจากโปรโตคอล DeFi รายใหญ่นั้นเป็นสัญญาณที่มีนัยสำคัญเกี่ยวกับวิธีที่ DAOs คิดถึงมูลค่าโทเคนและการจัดสรรเงินในคลัง และการที่ Lido ใช้ stETH ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์สำหรับการสเตกของโปรโตคอลเอง เพื่อเป็นทุนในการซื้อคืน LDO ทำให้เกิดความเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ของโปรโตคอลกับการพยุงตลาดของโทเคนการกำกับดูแล
สัปดาห์ของ Aave คึกคักอยู่สองแนวรบ ปัจจุบัน DAO กำลังลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับ Aave Will Win Framework เวอร์ชันที่อัปเดต ซึ่งเป็นเอกสารเชิงกลยุทธ์ที่ระบุทิศทางการแข่งขันของโปรโตคอล ส่วนอีกด้านหนึ่ง DAO อนุมัติการปรับใช้ Aave V4 บน Ethereum ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ส่งผลทันทีมากกว่า
Aave V4 นำสถาปัตยกรรมแบบ hub-and-spoke มาใช้ โดย hub สภาพคล่องร่วมเชื่อมต่อกับ spoke ที่แยกออกจากกัน แต่ละส่วนมีพารามิเตอร์ด้านความเสี่ยงของตนเอง โครงสร้างดังกล่าวทำให้ Aave สามารถรองรับโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน โดยไม่ทำให้สภาพคล่องหลักแตกส่วน ซึ่งเป็นหนึ่งในปัญหาการวิศวกรรมที่ยากที่สุดในการออกแบบตลาดเงิน
การอนุมัตินี้ทำให้หนึ่งในโปรโตคอล DeFi ที่ใหญ่ที่สุดขยับไปสู่วิถีสถาปัตยกรรมที่อยู่ระหว่างการพัฒนามาเป็นระยะเวลายาวนาน
Balancer ปรับโครงสร้างหลังเหตุ exploit ในเดือนพฤศจิกายน 2025
สถานการณ์ของ Balancer เป็นเรื่องที่ยากที่สุดในสรุป DAO ของสัปดาห์นี้ หลังจากเหตุ V2 exploit ในเดือนพฤศจิกายน 2025 โปรโตคอลได้ดำเนินการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่แล้ว: ทีมลดลง 50%, งบประมาณประจำปีถูกตัด 34% เหลือ $1.9 million, veBAL ถูกยุติการใช้งาน และการปล่อย (emissions) ลดลง การปรับโครงสร้างยังเปลี่ยนทิศทางค่าธรรมเนียมโปรโตคอล 100% ไปที่ DAO Treasury แทนที่จะกระจายตามโมเดลเดิม
การลดทีมลง 50% หลังเหตุ exploit สะท้อนถึงความยากที่ทวีคูณซึ่งตามมาหลังเหตุการณ์ความปลอดภัยครั้งใหญ่ใน DeFi ความเสียหายทันทีเป็นเรื่องการเงิน แต่ผลกระทบทางอ้อมต่อขวัญกำลังใจของทีม ความเชื่อมั่นของผู้ใช้ และศักยภาพในการพัฒนาโปรโตคอล ก็ร้ายแรงไม่แพ้กัน
การตัดสินใจของ Balancer ที่จะรวมค่าธรรมเนียมโปรโตคอลทั้งหมดไว้ที่ DAO Treasury ขณะเดียวกันดำเนินงานด้วยงบประมาณที่ลดลง ชี้ว่าโปรโตคอลกำลังให้ความสำคัญกับเสถียรภาพทางการเงินและการควบคุมโดยชุมชนมากกว่าการใช้จ่ายเพื่อการเติบโต อย่างน้อยในระยะสั้น
คำถามคือทีมและงบประมาณที่ลดลงนั้นจะสามารถรักษาความสามารถในการแข่งขันของโปรโตคอลในตลาด DEX ที่เคลื่อนไหวตลอดเวลาได้หรือไม่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ตามมาหลังการตัดสินใจเหล่านั้น
Fluid, Lista และ Resolv รับมือกับผลพวงจาก incident และการอัปเดตโทเคโนมิกส์
Fluid ชำระหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ USR ประมาณ $70 million บน BNB และ Plasma หลัง Resolv incident พร้อมแผนชดเชยผู้ใช้ที่อธิบายว่าจะมีการดำเนินการในภายหลัง ความเร็วในการชำระหนี้สะท้อนทั้งความจริงจังที่ Fluid มีต่อภาระผูกพัน และขนาดของการเชื่อมโยงกันระหว่างโปรโตคอล DeFi ที่ทำให้ผลของ incident หนึ่งแผ่ขยายได้อย่างรวดเร็วไปยังระบบที่เกี่ยวข้อง
Resolv Labs ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับ USR incident โดยรายงานว่าไถ่ถอนแบบ 1:1 กำลังอยู่ระหว่างดำเนินการ ไม่พบการมีส่วนเกี่ยวข้องของคนวงในจากการสืบสวน และความพยายามในการกู้คืนยังคงดำเนินต่อไป การที่ไม่พบการมีส่วนเกี่ยวข้องของคนวงในมีความสำคัญต่อความเชื่อมั่นของชุมชน แม้งานกู้คืนทางเทคนิคจะยังคงดำเนินอยู่
Lista DAO เปิดเผย Tokenomics 2.0 โดยการตัดกลไก veLISTA ปรับให้การกำกับดูแลง่ายขึ้น และนำการซื้อคืน LISTA มาเสริมกับการแบ่งปันรายได้สำหรับผู้ถือ LISTA การกำจัดกลไกของ veToken ถือเป็นตัวเลือกที่โดดเด่นซึ่งสวนทางกับแนวโน้มการออกแบบการกำกับดูแลที่ครองตลาดในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งชี้ว่า ทีมของ Lista สรุปว่าความซับซ้อนและกลไกการล็อกของ veLISTA กำลังสร้างแรงเสียดทานมากกว่าคุณค่า
ข้อเสนอ P2P Futarchy และคำเตือนด้านการกำกับดูแลของ ECB
P2P.me ได้เปิดข้อเสนอบน MetaDAO’s Futarchy เพื่อซื้อคืนโทเคน P2P ได้สูงสุดมูลค่า $500,000 USDC โดยคิดราคาต่ำกว่า 8% จากราคา ICO Futarchy-based decision-making ซึ่งตลาดเป็นตัวกำหนดผลลัพธ์ด้านการกำกับดูแลแทนที่จะเป็นการโหวต ยังคงหายากพอในทางปฏิบัติ ทำให้แต่ละข้อเสนอที่กำลังมีชีวิตอยู่ควรค่าแก่การติดตามในฐานะการทดสอบว่ากลไกนี้ทำงานได้อย่างไรในสภาพความเป็นจริง
รายการที่มีนัยสำคัญทางการเมืองที่สุดของสัปดาห์อาจเป็นเอกสารของ ECB ที่พบว่าการกำกับดูแลของ DeFi มีความเข้มข้นสูง โดยที่ที่อยู่ 100 อันดับแรกถือครองอำนาจการกำกับดูแลมากกว่า 80% ในโปรโตคอล รวมถึง Aave, MakerDAO และ Uniswap และอีกหลายที่อยู่นั้นถูกควบคุมโดยโปรโตคอลหรือการแลกเปลี่ยน มากกว่าผู้ใช้งานรายบุคคล
การค้นพบดังกล่าวทำให้ความกังวลที่ถูกพูดคุยกันในเชิงคุณภาพมานานกลายเป็นตัวเลขที่ชัดเจน และให้หน่วยงานกำกับดูแลรวมถึงนักวิจารณ์มีตัวเลขเฉพาะไว้ใช้หยิบยกเมื่อโต้แย้งว่าการกำกับดูแลของ DeFi ไม่ได้ทำงานตามที่อธิบายไว้ในเอกสารโปรโตคอลส่วนใหญ่
บทสรุป
กิจกรรมของ DAO ในสัปดาห์นี้ครอบคลุมภาพรวมทั้งหมดของสิ่งที่การกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจมีหน้าตาในทางปฏิบัติ: การจัดการคลังเชิงรุกจาก Lido ความคืบหน้าด้านสถาปัตยกรรมของ Aave การรับมือวิกฤตที่ Balancer และ Resolv การพัฒนาระบบโทเคโนมิกส์ที่ Lista และจุดข้อมูลด้านกฎระเบียบจาก ECB ที่อุตสาหกรรมจะต้องให้ความสำคัญและรับมืออย่างจริงจัง
