การแปลงข้อมูล (Tokenization) ได้กลายเป็นหนึ่งในคำศัพท์ยอดนิยมที่คนในวงการคริปโตชื่นชอบ แต่ Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale กล่าวว่า นักลงทุนควรคิดถึงมันน้อยลงในฐานะ “การเทรดครั้งเดียว” และคิดมากขึ้นในฐานะ “แผนงานระยะยาว” โดยจะมีผู้ชนะที่แตกต่างกันในแต่ละช่วง
Pandl กล่าวในงานประชุม EthCC ที่เมืองคานส์ ประเทศฝรั่งเศส ว่า แนวโน้มนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น Tokenized assets — กระบวนการใช้โครงข่ายบล็อกเชนเพื่อชำระ ส่งมอบ และบันทึกกรรมสิทธิ์ของสินทรัพย์ทางการเงินทุกประเภท เช่น พันธบัตร กองทุน และหุ้น — กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันอยู่ที่ $27 พันล้านเท่านั้น ซึ่งยังคิดเป็นราว 0.01% ของตลาดทุนโลก ส่วนที่เป็นส่วนน้อยมาก ทั้งนี้คาดการณ์ว่าจะพุ่งขึ้นใกล้ $19 ล้านล้านภายในปี 2033 ตามข้อมูลของ BCG และ Ripple
ธนาคารขนาดใหญ่และผู้จัดการสินทรัพย์เข้าใจโอกาสนี้อยู่แล้ว “สิ่งที่สถาบันให้ความสนใจมีอยู่สองอย่าง คือ stablecoins และ tokenization” Pandl กล่าว แต่พวกเขาก็ยังพยายามหาว่าควรจัดสรรเงินทุนไปไว้ที่ไหนเพื่อให้ได้ประโยชน์อย่างแท้จริงจากนวัตกรรมเหล่านี้
จากตรงนี้ Pandl คาดว่า tokenization จะคลี่คลายเป็นหลายระยะ โดยเครือข่ายและโมเดลประเภทต่าง ๆ จะเข้ามามีบทบาทในการสร้างมูลค่าในแต่ละช่วง
ผู้ชนะรายแรก เขากล่าวว่า อาจเป็นโครงการที่ดูคล้ายกับการเงินแบบดั้งเดิมมากกว่า ไม่ใช่น้อยกว่า
“ในช่วงเริ่มต้นของกระบวนการ tokenization คุณจะเห็นสิ่งที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งมีลักษณะใกล้เคียงกับระบบการเงินที่ใช้อยู่ในปัจจุบันมากกว่า” เขากล่าว
นั่นหมายถึงระบบที่ยึดศูนย์กลางที่สถาบันและมีการกำหนดสิทธิ์ (permissioned) ซึ่งแก้ปัญหาเชิงปฏิบัติ เช่น ความเป็นส่วนตัว ตัวตน และการควบคุม
Canton, Avalanche และ Ethereum ในฐานะผู้ชนะที่อาจเกิดขึ้นในแต่ละระยะของ tokenization (การนำเสนอของ Zach Pandl/Grayscale)
Pandl ชี้ไปที่ Canton Network (CC) ซึ่งได้รับการหนุนหลังจากบรรดายักษ์ใหญ่จากวอลล์สตรีทอย่าง DRW, TradeWeb, Goldman Sachs และ Nasdaq ว่าเป็นผู้ชนะที่อาจเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นของ tokenization นี้
เขากล่าวว่า “เป็นการลงทุนที่สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง” สำหรับนักลงทุนที่ต้องการแรงส่งในระยะใกล้ แม้ว่าวิธีการของ Canton’s จะเป็นเพียง “เวอร์ชันที่ต่างออกไปเล็กน้อย และยกระดับขึ้นเล็กน้อย” ของระบบการเงินในปัจจุบัน
ระยะที่สอง
ระยะที่สองของ tokenization อาจเป็นโมเดลแบบไฮบริด ซึ่งเรามีทั้งบล็อกเชนที่สถาบันเป็นเจ้าของ และ state แบบใช้ร่วมกันในระดับโลก โดยเครือข่ายเหล่านั้นเชื่อมต่อกันและ “สื่อสาร” ถึงกัน หนึ่งตัวอย่างสำหรับเรื่องนั้นคือ Avalanche (AVAX) ซึ่งมีเครือข่ายเชิงอธิปไตยและเป็นของบริษัทหลายร้อยเครือข่าย (ที่เรียกว่า subnets) ที่ดำเนินงานอยู่ แต่เชื่อมต่อกับเครือข่ายหลัก (primary) แบบเลเยอร์-1
Ether (ETH) ของ Ethereum ในมุมมองของเขา คือการเดิมพันครั้งใหญ่กว่าแต่ช้ากว่า Pandl กล่าวว่าเขาเชื่อว่าตลาดในที่สุดจะขยับไปสู่ “การเงินแบบกระจายอำนาจทั่วโลก (global decentralized finance)” แต่เสริมว่า “เทคโนโลยียังไม่พร้อมเต็มที่” และสถาบันก็ยังไม่พร้อมเช่นกัน
ดังนั้น ETH จึงเป็นการลงทุนที่ทะเยอทะยานมากกว่า สำหรับผู้ที่ยินดีรอการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวจากคนกลางทางการเงิน
ยังมีเกมแนวรับจ้างอุปกรณ์ (picks-and-shovels) อีกด้วย Pandl ชี้ให้เห็นผู้ให้บริการที่ไม่ยึดติดกับเชน (chain-agnostic) เช่น Chainlink ว่าเป็นอีกทางหนึ่งในการเข้าถึงการเติบโต โดยกล่าวว่ามันอาจ “น่าสนใจกว่าอย่างยิ่ง” กว่าบล็อกเชนบางตัว
อ่านต่อ: สินทรัพย์ที่ถูกแปลงโทเคนอาจกลายเป็นตลาดมูลค่า $400 พันล้านในปี 2026 ได้อย่างไร
