3 月 26 日，军事 AI 公司 Shield AI 宣布完成 20 亿美元融资，估值从一年前的 53 亿美元跳升至 127 亿美元，涨幅 140%。
วันที่ 26 มีนาคม บริษัท Shield AI ซึ่งเป็นบริษัท AI ด้านการทหาร ประกาศว่าจัดการระดมทุนได้ 2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าประเมินตั้งแต่ปีที่แล้วที่ 5.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็น 12.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 140%
领投方不是硅谷风投，而是全球 PE 巨头 Advent International 和摩根大通旗下安全与韧性投资部门，两者联合投入 15 亿美元股权融资。
ผู้ลงทุนหลักไม่ใช่บริษัทลงทุนใน Silicon Valley แต่เป็นยักษ์ใหญ่ PE ทั่วโลก Advent International และหน่วยงานการลงทุนด้านความปลอดภัยและความยืดหยุ่นของ JPMorgan ทั้งสองได้ร่วมลงทุน 1.5 พันล้านดอลลาร์ในทุน
据 Bloomberg 报道，黑石集团另外注入 5 亿美元优先股，并承诺 2.5 亿美元延迟提取贷款额度。
ตามรายงานของ Bloomberg บริษัท Blackstone ยังได้ลงทุน 500 ล้านดอลลาร์ในหุ้นที่มีสิทธิพิเศษ และให้คำมั่นว่าจะให้เงินกู้ที่สามารถเลื่อนการเบิกได้ 250 ล้านดอลลาร์
20 亿美元融资本身不重要，重要的是谁在写这张支票。
การระดมทุน 2 พันล้านดอลลาร์นั้นไม่สำคัญ สิ่งที่สำคัญคือใครที่เป็นคนเขียนเช็คนี้
这是一段国防科技资本结构正在发生位移的切片。
นี่คือภาพสะท้อนของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทุนด้านเทคโนโลยีการป้องกันประเทศ
把 Shield AI 和同赛道的 Anduril 放在同一条时间线上看，趋势立刻清晰。
เมื่อดู Shield AI และ Anduril ในเส้นเวลาเดียวกัน แนวโน้มจะชัดเจนทันที
2023 年 10 月，Shield AI 的 Series F 估值为 27 亿美元。
ในเดือนตุลาคม 2023 มูลค่าประเมิน Series F ของ Shield AI อยู่ที่ 2.7 พันล้านดอลลาร์
Anduril 在 2022 年底的 Series E 估值约 85 亿。
มูลค่าประเมิน Series E ของ Anduril ที่ปลายปี 2022 อยู่ที่ประมาณ 8.5 พันล้านดอลลาร์
到 2026 年 3 月，Shield AI 涨到 127 亿，Anduril 则据 TechBuzz AI 报道正在以 600 亿美元估值寻求新一轮融资。
จนถึงเดือนมีนาคม 2026 Shield AI จะเพิ่มขึ้นเป็น 12.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Anduril ตามรายงานของ TechBuzz AI กำลังมองหาการระดมทุนรอบใหม่ที่มีมูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์
两家公司都在两年多的时间里完成了 4 倍以上的估值跳升。
ทั้งสองบริษัทได้ทำการเพิ่มมูลค่ามากกว่าที่สี่เท่าในระยะเวลาเพียงสองปี
这条曲线的斜率在 2025 年明显变陡。
ความชันของกราฟนี้ชัดเจนขึ้นในปี 2025
据 Sacra 估算，Anduril 2025 年营收达到 21 亿美元，同比增长 110%，2026 年营收预测为 43 亿。
ตามการประมาณการของ Sacra รายได้ของ Anduril ในปี 2025 จะถึง 2.1 พันล้านดอลลาร์ เติบโตขึ้น 110% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และคาดการณ์รายได้ในปี 2026 ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์
Shield AI 虽未披露营收，但据 Tracxn 数据其累计融资已超过 30 亿美元。
แม้ว่า Shield AI จะไม่ได้เปิดเผยรายได้ แต่ตามข้อมูลของ Tracxn การระดมทุนรวมของบริษัทได้เกิน 3 พันล้านดอลลาร์
估值增速远超营收增速，说明市场对国防 AI 公司的定价已经切换到「平台预期」模式，不是按当期收入估值，而是按未来在军方采购体系中能占据的位置来定价。
อัตราการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเกินกว่าการเติบโตของรายได้ แสดงให้เห็นว่าตลาดเริ่มเปลี่ยนไปสู่โหมดการตั้งราคาที่คาดการณ์จากแพลตฟอร์ม ไม่ใช่ตามรายได้ในปัจจุบัน แต่ตามตำแหน่งที่บริษัทจะมีในระบบจัดซื้อของกองทัพในอนาคต
作为参照，国防 AI 领域唯一已上市的 Palantir，2020 年 9 月 IPO 时市值约 220 亿美元。
เพื่อเป็นการเปรียบเทียบ Palantir ซึ่งเป็นบริษัทเดียวในสาขา AI ด้านการป้องกันประเทศที่เข้าจดทะเบียนในเดือนกันยายน 2020 มีมูลค่าตลาดประมาณ 22 พันล้านดอลลาร์
据其 Q4 财报，Palantir 2025 年 Q4 营收达 14.1 亿美元，同比增长 70%，FY2026 全年营收指引为 71.8 亿至 72.0 亿美元。
ตามรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ของบริษัท Palantir รายได้ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 จะถึง 1.41 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 70% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดการณ์รายได้ทั้งปี FY2026 อยู่ระหว่าง 7.18 พันล้านถึง 7.2 พันล้านดอลลาร์
到 2025 年底市值膨胀到超过 4,200 亿。
จนถึงปลายปี 2025 มูลค่าตลาดจะขยายเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 420 พันล้านดอลลาร์
一级市场和二级市场讲述的是同一个故事，只是一级市场的估值曲线比 Palantir 上市后的那条还要陡。
ตลาดหลักและตลาดรองเล่าเรื่องเดียวกัน เพียงแต่กราฟมูลค่าของตลาดหลักชันกว่ากราฟหลังการเข้าจดทะเบียนของ Palantir
推动估值飙升的不只是资本预期。
ไม่ใช่เพียงความคาดหวังของทุนที่ผลักดันให้มูลค่าเพิ่มสูงขึ้น
Shield AI 有落地的产品线：已经服役的 MQ-35 V-BAT 垂直起降侦察无人机，以及 2025 年 10 月公布的下一代自主战斗机 X-BAT。
Shield AI มีสายผลิตภัณฑ์ที่สามารถใช้งานได้จริง: UAV สำหรับการลาดตระเวน MQ-35 V-BAT ที่มีการใช้งานแล้ว และเครื่องบินขับไล่ที่มีความสามารถในการทำงานอัตโนมัติรุ่นถัดไป X-BAT ที่จะประกาศในเดือนตุลาคม 2025
据 DroneXL 报道，X-BAT 单价约 2,700 万美元，不到 F-35 的四分之一，航程达 2,300 英里，不需要跑道，从拖车上就能起飞，计划 2029 年量产。
ตามรายงานของ DroneXL ราคาของ X-BAT อยู่ที่ประมาณ 27 ล้านดอลลาร์ ไม่ถึงหนึ่งในสี่ของ F-35 มีระยะการบินถึง 2,300 ไมล์ ไม่ต้องใช้รันเวย์ สามารถบินขึ้นจากรถพ่วงได้ และมีแผนที่จะเริ่มผลิตในปี 2029
2026 年 2 月，Shield AI 的核心 AI 引擎 Hivemind 被美国空军选中，为协作战斗飞行器（CCA）项目中 Anduril 的 Fury 无人机（编号 YFQ-44A）提供任务自主能力，据 The Defense Post 报道飞行演示预计在未来数月内进行。
ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เครื่องยนต์ AI หลัก Hivemind ของ Shield AI ถูกเลือกโดยกองทัพอากาศสหรัฐ เพื่อให้ความสามารถในการทำภารกิจอัตโนมัติสำหรับ UAV Fury ของ Anduril ในโครงการเครื่องบินรบร่วม (CCA) (หมายเลข YFQ-44A) โดยมีรายงานจาก The Defense Post ว่าการสาธิตการบินคาดว่าจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
同一轮融资中，Shield AI 还收购了飞行模拟软件公司 Aechelon Technology。
ในรอบการระดมทุนเดียวกัน Shield AI ยังได้เข้าซื้อบริษัทซอฟต์แวร์จำลองการบิน Aechelon Technology
Aechelon 的仿真技术此前被用于训练美军飞行员，收购完成后 Shield AI 手里同时握着训练数据生成、自主飞行算法和硬件平台三个环节。
เทคโนโลยีการจำลองของ Aechelon เคยถูกใช้ในการฝึกนักบินของกองทัพสหรัฐ หลังการซื้อเสร็จสิ้น Shield AI จะมีข้อมูลการฝึก การสร้างข้อมูล การบินอัตโนมัติ และแพลตฟอร์มฮาร์ดแวร์ในมือพร้อมกัน
但真正让估值曲线变陡的，是资金来源的结构性变化。
แต่สิ่งที่ทำให้กราฟมูลค่าเพิ่มชันขึ้นจริงๆ คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของแหล่งเงินทุน
Shield AI 的前几轮融资由 Andreessen Horowitz 和 L3Harris 等风投与战略投资方主导。
รอบการระดมทุนครั้งก่อน ๆ ของ Shield AI ถูกนำโดยบริษัทลงทุนเช่น Andreessen Horowitz และ L3Harris รวมถึงนักลงทุนเชิงกลยุทธ์
本轮领投方换成了 PE 巨头 Advent International 和摩根大通，黑石提供优先股和债务融资。
ในรอบนี้ผู้ลงทุนหลักได้เปลี่ยนมาเป็นยักษ์ใหญ่ PE Advent International และ JPMorgan ขณะที่ Blackstone ให้การสนับสนุนหุ้นที่มีสิทธิพิเศษและการเงินที่มีหนี้
这不是个例。
นี่ไม่ใช่กรณีเดียว
据 Bisnow 报道，美国陆军已将两座军事基地的数据中心建设合同分别交给凯雷和 KKR 关联企业 CyrusOne，两个项目各 20 亿美元，租约长达 50 年。
ตามรายงานของ Bisnow กองทัพบกสหรัฐได้มอบสัญญาการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่ฐานทัพสองแห่งให้กับบริษัท Carlyle และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ KKR คือ CyrusOne โดยแต่ละโครงการมีมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ และมีสัญญาเช่าระยะเวลา 50 ปี
据 S&P Global 数据，2025 年仅前两个半月，全球航空航天与国防领域的 PE/VC 交易额就达到 42.7 亿美元，其中 83% 流入北美。
ตามข้อมูลของ S&P Global ในช่วงสองเดือนแรกของปี 2025 มูลค่าการทำธุรกรรม PE/VC ในสาขาอวกาศและการป้องกันประเทศทั่วโลกได้ถึง 4.27 พันล้านดอลลาร์ โดย 83% ไหลเข้าสู่ภูมิภาคอเมริกาเหนือ
PE 巨头不再只是在军事领域做财务投资，它们开始把国防基础设施当作长期资产类别配置。
ยักษ์ใหญ่ PE ไม่ได้เพียงทำการลงทุนทางการเงินในด้านการทหารอีกต่อไป แต่เริ่มมองว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านการป้องกันประเทศเป็นประเภทสินทรัพย์ระยะยาว
据 PitchBook 数据，2025 年全球国防科技 VC 交易额达到 491 亿美元，较 2024 年的 272 亿近乎翻倍。
ตามข้อมูลจาก PitchBook ในปี 2025 มูลค่าการทำธุรกรรม VC ด้านเทคโนโลยีการป้องกันประเทศทั่วโลกจะสูงถึง 49.1 พันล้านดอลลาร์ เกือบจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 27.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024
据 DefenseNews 报道，美国国内的国防科技股权融资从 2024 年的 50 亿美元飙升至 142 亿，增幅接近 3 倍。
ตามรายงานของ DefenseNews การระดมทุนด้านทุนในเทคโนโลยีการป้องกันประเทศภายในสหรัฐอเมริกาจาก 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 เพิ่มขึ้นเป็น 14.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่า
其中约 87% 的资本流向了成长期和晚期轮次。
ประมาณ 87% ของเงินทุนไหลเข้าสู่รอบการเติบโตและรอบท้าย ๆ
资金不再投向实验性原型，而是流向准备量产交付的公司。
เงินทุนไม่ได้ไหลไปยังต้นแบบเชิงทดลองอีกต่อไป แต่กลับมุ่งไปที่บริษัทที่พร้อมสำหรับการผลิตจำนวนมาก
据摩根大通估算，2021 年以来全球国防科技累计吸收了约 1,300 亿美元风险投资。
ตามการประมาณการของ JPMorgan ตั้งแต่ปี 2021 ทั่วโลกได้รับการลงทุนในเทคโนโลยีการป้องกันประเทศประมาณ 130 พันล้านดอลลาร์
这些资金涌入的背后有一个明确的买方信号。
การไหลเข้าของเงินทุนเหล่านี้มีสัญญาณที่ชัดเจนจากฝั่งผู้ซื้อ
据美国国防部 FY2026 预算请求，五角大楼首次为 AI 和自主系统设立独立预算线，总额 134 亿美元。
ตามคำขอประมาณการงบประมาณ FY2026 จากกระทรวงกลาโหมสหรัฐ เพนตากอนได้ตั้งงบประมาณแยกสำหรับ AI และระบบอัตโนมัติเป็นครั้งแรก รวมเป็นเงิน 13.4 พันล้านดอลลาร์
其中空中无人机拿走 94 亿，占比超过 70%。
ในจำนวนนี้ UAV ทางอากาศได้รับการจัดสรร 9.4 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70%
海上自主平台 17 亿，软件与跨域集成 12 亿，水下系统 7.3 亿。
แพลตฟอร์มอัตโนมัติทางทะเล 1.7 พันล้านดอลลาร์ ซอฟต์แวร์และการรวมข้ามโดเมน 1.2 พันล้านดอลลาร์ ระบบใต้น้ำ 730 ล้านดอลลาร์
这是 FY2026 总预算 1.01 万亿美元中单独拎出来的 AI 专项。
นี่คือส่วนที่แยกออกมาในงบประมาณรวม FY2026 ที่ 1.01 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับ AI
此前美军从未将 AI 和自主系统作为独立预算类目。
ก่อนหน้านี้กองทัพสหรัฐไม่เคยจัดสรร AI และระบบอัตโนมัติเป็นหมวดงบประมาณแยกต่างหาก
国防部长 Pete Hegseth 在 2026 年 1 月发布的 AI 战略备忘录中明确表态，美军将成为「AI 优先的作战力量」，并列出七个 FY2026 优先项目，包括自主无人机蜂群和 AI 驱动的杀伤链执行系统。
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหม Pete Hegseth ได้แถลงอย่างชัดเจนในบันทึกยุทธศาสตร์ AI ที่เผยแพร่ในเดือนมกราคม 2026 ว่ากองทัพสหรัฐจะกลายเป็น “กำลังรบที่ให้ความสำคัญกับ AI” และได้ระบุโครงการที่สำคัญ 7 โครงการสำหรับ FY2026 รวมถึงฝูงบิน UAV อัตโนมัติและระบบการดำเนินการโซ่การทำลายที่ขับเคลื่อนด้วย AI
94 亿美元的空中无人机预算，正好对应了 Shield AI 和 Anduril 的核心产品线。
งบประมาณ UAV ทางอากาศ 9.4 พันล้านดอลลาร์ ตรงกับสายผลิตภัณฑ์หลักของ Shield AI และ Anduril
五角大楼不是在「探索」AI 的军事应用，而是在采购。
เพนตากอนไม่ได้ “สำรวจ” การใช้งาน AI ในการทหาร แต่กำลังทำการจัดซื้อ
美空军的 CCA 项目计划在 FY2026 作出首批量产决定。
โครงการ CCA ของกองทัพอากาศสหรัฐมีแผนที่จะตัดสินใจผลิตจำนวนมากใน FY2026
当五角大楼用 134 亿美元预算为 AI 无人机铺好订单，当 PE 用 50 年租约把军事基地当基础设施经营，国防科技的资本逻辑已经从风投式的赌赛道，切换成了基础设施级别的资产配置。
เมื่อเพนตากอนเตรียมคำสั่งสำหรับ UAV AI ด้วยงบประมาณ 13.4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ PE ใช้สัญญาเช่า 50 ปีในการดำเนินการฐานทัพเป็นโครงสร้างพื้นฐาน ตรรกะการลงทุนในเทคโนโลยีการป้องกันประเทศได้เปลี่ยนจากการเดิมพันในเส้นทางของการลงทุนแบบ VC มาเป็นการจัดสรรสินทรัพย์ในระดับโครงสร้างพื้นฐาน
点击了解律动BlockBeats 在招岗位
คลิกเพื่อดูข้อมูลเกี่ยวกับตำแหน่งงานที่เปิดรับที่律动BlockBeats
欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：
ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ律动 BlockBeats:
Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats
กลุ่ม Telegram สำหรับการติดตาม:https://t.me/theblockbeats
Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App
กลุ่มสนทนา Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
