กฎระเบียบกำลังเตรียมที่จะเปลี่ยนแปลง DeFi ให้กลายเป็นเครือข่ายของระบบนิเวศที่เชื่อมต่อกันอย่างแน่นหนา แต่ละแห่งมีความเสี่ยง การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และโปรไฟล์การเข้าถึงของตนเอง มันจะไม่แบ่ง DeFi ออกเป็นสองกลุ่มที่แยกจากกันอย่างสมบูรณ์—กลุ่มหนึ่งที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มที่และอีกกลุ่มที่เปิดเสรีอย่างสมบูรณ์—แต่จะเชื่อมโยงหลายเส้นทางเข้าด้วยกันที่สามารถทำงานร่วมกันได้ในระดับสัญญา ทัศนะนี้นำเสนอโดย Mitchell Amador ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Immunefi ซึ่งชี้ให้เห็นอนาคตที่แรงกดดันด้านกฎระเบียบในปี 2026 จะเร่งให้เกิดโลก DeFi ชั้นหลายชั้นที่รองรับนวัตกรรมแบบ permissionless และการเข้าถึงที่ได้รับการควบคุมอย่างสมดุล
Amador โต้แย้งว่า DeFi ไม่เคยดำเนินการเป็นสิ่งเดียวกันแบบ monolith แต่เป็นเส้นทางคู่ขนานที่รองรับความเสี่ยงและกลุ่มผู้ใช้ที่แตกต่างกัน เส้นทางแรกยังคงเป็น permissionless: ใครก็ได้สามารถเปิดใช้งาน ให้สภาพคล่อง หรือใช้เลเวอเรจโดยไม่ต้องยืนยันตัวตน ที่นี่เป็นที่ที่การค้นหาราคาและการทดสอบความเครียดเกิดขึ้นในสายตาสาธารณะ และที่ที่ภาคส่วนนี้เคลื่อนไหวเร็วกว่าผู้เล่นทางการเงินแบบดั้งเดิม เส้นทางที่สองประกอบด้วยโปรโตคอลที่มีมาตรการป้องกันในตัว—กฎการชำระบัญชี โครงสร้างการกำกับดูแล และการป้องกัน oracle—แต่ไม่มีข้อกำหนดด้านตัวตน ชั้นใหม่ล่าสุดเพิ่มจุดเข้าถึงที่ควบคุมอย่างเข้มงวด ด้วย KYC การกำหนดเขตภูมิศาสตร์ และตัวกรองการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ทางเข้า แต่สัญญาอัจฉริยะพื้นฐานเดียวกันสามารถเข้าถึงได้ผ่านจุดเข้าใช้งานต่าง ๆ
สาระสำคัญ
DeFi ดำเนินการในหลายเส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบในปัจจุบัน เครือข่าย permissionless อยู่ร่วมกับโปรโตคอลที่มีการป้องกันแต่ไม่ระบุชื่อ สร้างช่วงของตัวเลือกการจัดการความเสี่ยงและสภาพคล่อง
สภาพคล่องเป็นแรงผลักดันให้เกิดการทำงานร่วมกันระหว่างเส้นทางต่าง ๆ ทุนแสวงหาสภาพคล่องบนบล็อกเชน การเข้าถึงทั่วโลกตลอด 24/7 และการชำระเงินที่รวดเร็ว ผลักดันให้ภาคส่วนที่ได้รับการควบคุมเข้ามามีส่วนร่วมกับโครงสร้างพื้นฐาน permissionless
พระราชบัญญัติ GENIUS และความสนใจของสถาบันในผลตอบแทนผลักดีกิจกรรมเข้าสู่ DeFi โดยการจำกัด stablecoins ที่ให้ผลตอบแทน ผู้ควบคุมกฎระเบียบเปลี่ยนทิศทางทุนไปยังโปรโตคอล DeFi ที่ให้ผลตอบแทนบนเชนที่น่าดึงดูด
นวัตกรรมด้านความปลอดภัยเริ่มต้นในตลาดเปิดและเคลื่อนที่ลงล่าง บทเรียนจากระบบนิเวศ permissionless—โปรแกรม bug bounty การตรวจสอบแบบเรียลไทม์ และการตรวจจับภัยคุกคามด้วย AI—จะเป็นแนวทางในการสร้างแนวป้องกันระดับสถาบันเมื่อพิสูจน์ได้ว่ามีประสิทธิภาพ
สภาพคล่องเป็นสะพานเชื่อมระหว่างเส้นทาง
หนึ่งในสมมุติฐานหลักคือการแยกตัวของ DeFi ที่สมบูรณ์แบบเป็นไปได้ยาก ผู้เข้าร่วมสถาบันจะเรียกร้องสภาพคล่องและความลึกที่ตลาดบนบล็อกเชนให้ได้ รวมถึงการเข้าถึงตลอด 24/7 และการชำระเงินที่รวดเร็ว ซึ่งแพลตฟอร์มแบบควบคุมจะต้องพึ่งพา pools สภาพคล่อง permissionless มากขึ้นเรื่อย ๆ แทนที่จะอยู่ในช่องว่างแยกจากภาคเปิด ตัวอย่างเช่น พระราชบัญญัติ GENIUS—ซึ่งได้รับการพูดถึงอย่างกว้างขวางในเรื่องท่าทีต่อ stablecoins ที่ให้ผลตอบแทน—เป็นตัวอย่างของแรงจูงใจด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนทิศทางทุนไปยังโปรโตคอลบนเชนเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่เชื่อถือได้
Amador ชี้ให้เห็นว่าความสนใจในการเข้าถึงสภาพคล่องลึกนั้นมีพลังพอที่จะยอมรับความซับซ้อนและความเสี่ยงได้บ้าง อย่างน้อยในระยะสั้น หากข้อเสนอด้านสภาพคล่องบนเชนยังคงน่าดึงดูด ตลาดจะยังคงผลักดันให้เกิดกรอบงานที่บูรณาการมากขึ้น ซึ่งผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่ได้รับการควบคุมสามารถเข้าร่วมได้อย่างมีความหมายโดยไม่ต้องสูญเสียข้อได้เปรียบหลักของตลาด permissionless
ความปลอดภัยในฐานะวิวัฒนาการของสนาม
แม้จะมีประวัติการโจมตีที่มีชื่อเสียงในช่วงหลัง Amador เน้นย้ำว่าจุดศูนย์กลางของนวัตกรรมด้านความปลอดภัยที่แข็งแกร่งจะยังคงอยู่ใน DeFi แบบ permissionless ภาคส่วนนี้ได้สร้างเครื่องมือป้องกันหลายชุด—โปรแกรม bug bounty การตรวจสอบแบบเรียลไทม์ และการตรวจจับภัยคุกคามด้วย AI ที่มีความซับซ้อนมากขึ้น—ซึ่งเติบโตและย้ายไปสู่สภาพแวดล้อมสถาบันเมื่อความมั่นใจในแนวทางเหล่านี้เพิ่มขึ้น บทความระบุว่าแม้ความสูญเสียจากการแฮ็กและการโจมตีจะสูงถึงพันล้านในช่วงเวลาที่ผ่านมา แต่แนวทางความปลอดภัยบนเชนที่พัฒนาขึ้นในตลาดเปิดยังคงเป็นสนามทดสอบที่มีประสิทธิภาพที่สุดสำหรับแนวป้องกันใหม่ ๆ ซึ่งสามารถนำไปมาตรฐานเพื่อการใช้งานในวงกว้างในภายหลัง
ในวงจรวิวัฒนาการนี้ การสร้างไฟร์วอลล์บนเชนและการสแกนช่องโหว่อัตโนมัติจะกลายเป็นมาตรฐานใน DeFi แบบเปิด และต่อมาก็จะกลายเป็นส่วนสำคัญของการจัดการความเสี่ยงในสถาบัน ข้อความสำคัญคือ สภาพแวดล้อมที่เป็นศัตรู—ซึ่งความปลอดภัยถูกทดสอบอย่างเข้มข้น—จะผลักดันให้เกิดแนวป้องกันที่ดีที่สุด และแนวป้องกันเหล่านั้นสามารถยกระดับทั้งระบบนิเวศได้เมื่อถูกนำไปใช้ในเส้นทางต่าง ๆ
กฎระเบียบเป็นตัวเร่งให้อนาคตของ DeFi เชื่อมต่อกัน
ภาพรวมคือ DeFi จะไม่แตกออกเป็นซิลอสที่ไม่สามารถเชื่อมต่อกันได้ แต่จะเติบโตเป็นชั้นที่สามารถทำงานร่วมกันได้อย่างลึกซึ้งผ่านสถาปัตยกรรมบนเชน กฎระเบียบคาดว่าจะปรับแต่งระบบนิเวศให้เป็นชั้นต่าง ๆ ที่มีการปฏิบัติตามกฎและสิทธิ์การเข้าถึงที่แตกต่างกัน ในขณะเดียวกันก็รักษาความสามารถในการประกอบเข้าด้วยกันซึ่งทำให้ DeFi มีความทรงพลังเป็นเอกลักษณ์ สำหรับนักลงทุนและผู้สร้างความหมายชัดเจน: ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะเชิญชวนสถาบันมากขึ้นให้เข้าร่วม ไม่ใช่โดยการละทิ้งนวัตกรรม แต่โดยการเชื่อมต่อเข้าสู่เครือข่ายที่กว้างขึ้น มีสภาพคล่องมากขึ้น และมีประสิทธิภาพมากขึ้น
ในมุมมองนี้ ความห่างไกลระหว่าง TradFi กับ DeFi จะลดลงเมื่อสถาบันมองหาประสิทธิภาพและขนาดของตลาดแบบ decentralized โครงสร้างข้อได้เปรียบของสภาพคล่องบนเชน—การดำเนินงานตลอด 24 ชั่วโมง ความเร็วในการชำระเงิน และความลึก—ยังคงเป็นแรงจูงใจที่เพียงพอสำหรับโมเดลกฎระเบียบที่รองรับทั้งนวัตกรรมและการควบคุมความเสี่ยง ตามที่ Amador กล่าวไว้ อนาคตของ DeFi ไม่ใช่ทางเลือกแบบ binary ระหว่างโลกที่ปฏิบัติตามกฎและโลก permissionless แต่เป็นระบบนิเวศแบบชั้นหลายชั้นที่ governance การเข้าถึง และความปลอดภัยพัฒนาร่วมกันไปพร้อมกับความคาดหวังด้านกฎระเบียบ
“อนาคตของ DeFi ขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำงานร่วมกัน” Amador เขียน คำพูดนี้สะท้อนโดยผู้สังเกตการณ์ที่มองว่ากฎระเบียบเป็นแรงเชื่อมโยงมากกว่าที่จะแบ่งแยก เมื่อผู้กำหนดนโยบายปรับปรุงกรอบงาน อุตสาหกรรมจะยังคงทดสอบและมาตรฐานนวัตกรรมด้านความปลอดภัยในตลาดเปิด โดยคาดหวังว่านวัตกรรมเหล่านี้จะกลายเป็นโครงสร้างหลักของการยอมรับในระดับสถาบันด้วย
บทความนี้เดิมเผยแพร่ในชื่อ DeFi Rules Set to Guide Wall Street as Crypto Matures บน Crypto Breaking News—แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน
