ตามประกาศ Federal Register ที่จะออกในวันจันทร์นี้ NYSE Arca และ NYSE American ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ได้ยื่นคำขอเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เพื่อยกเลิกขีดจำกัดการถือครองและการปฏิบัติตามสัญญาเดิมของ ETF สกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin และ Ethereum ที่เคยมีขีดจำกัดอยู่ที่ 25,000 สัญญา ซึ่งเป็นสัญญาออปชั่นแบบฟิวเจอร์สแสดงให้เห็นว่าตลาดออปชั่นหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกาได้ดำเนินการปรับเปลี่ยนนี้เสร็จสมบูรณ์แล้ว
น่าสังเกตว่าทาง SEC ได้ยกเว้นระยะเวลารอคอย 30 วันตามมาตรฐานของคำขอทั้งสอง ทำให้การเปลี่ยนแปลงนี้สามารถมีผลบังคับใช้ได้ทันทีหลังจากยื่นคำขอ
การผ่อนคลายกฎเกณฑ์ครั้งนี้ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ ETF สกุลเงินดิจิทัลหลัก 11 รายการในตลาด รวมถึง BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity’s FBTC, ARK 21Shares ARKB, และผลิตภัณฑ์ ETF ของ Grayscale และ Bitwise ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin และ Ethereum
นอกจากนี้ กฎใหม่ยังได้ยกเลิกข้อจำกัดด้านผลิตภัณฑ์ พร้อมอนุญาตให้ ETF เหล่านี้สามารถซื้อขายในรูปแบบ “ตัวเลือกแบบปรับแต่ง (FLEX Options)” ซึ่งอนุญาตให้นักลงทุนกำหนดราคาการใช้สิทธิ์ วันหมดอายุ และเงื่อนไขอื่น ๆ ของสัญญาได้เอง
หลังจากการยกเลิก ขีดจำกัดของตำแหน่งในออปชั่นเหล่านี้จะกลับไปเป็นกรอบมาตรฐานของแต่ละตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งจะอิงตามปริมาณการซื้อขายและจำนวนหุ้นที่หมุนเวียนอยู่ หากเป็นออปชั่น ETF ขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง ขีดจำกัดตำแหน่งในอนาคตอาจเพิ่มขึ้นเป็น 250,000 สัญญาหรือมากกว่านั้น
จากการป้องกันอย่างระมัดระวังสู่การเปิดเสรีเต็มรูปแบบ
ย้อนกลับไปในเดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อ ETF สกุลเงินดิจิทัลเริ่มเปิดตัวครั้งแรก หน่วยงานกำกับดูแลได้ตั้งขีดจำกัดที่เข้มงวดไว้ที่ 25,000 สัญญา เพื่อป้องกันความเสี่ยง นักวิเคราะห์หลายรายมองว่าข้อกำหนดนี้ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม เช่น Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg เคยกล่าวไว้ว่า แม้จะมีข้อจำกัดมากมาย แต่ BlackRock’s IBIT ก็สามารถสร้างมูลค่าการเปิดเผยความเสี่ยงประมาณ 1.9 พันล้านดอลลาร์ในวันแรกของการเข้าจดทะเบียนออปชั่น ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดมีความสนใจอย่างมาก
Ed Tolson ซีอีโอของ Kbit ซึ่งเป็นผู้สร้างตลาดคริปโตเคอเรนซีในตอนนั้น ก็ได้แสดงความเห็นว่า เนื่องจากปริมาณ open interest ของ Bitcoin futures และ perpetual contracts อยู่ที่ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ ข้อจำกัดนี้จึงมีผลกระทบต่อสภาพคล่องโดยรวมของตลาดในระดับจำกัด อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดนี้ไม่สอดคล้องกับการปฏิบัติของ ETF สินค้าโภคภัณฑ์ขนาดใหญ่ในตลาด ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้ตลาดหลักทรัพย์ต่าง ๆ เริ่มดำเนินการยกเลิกข้อจำกัดนี้ในต้นปีนี้
การเปิดเสรีในครั้งนี้เป็นปรากฏการณ์ที่ยิ่งใหญ่ โดยในเดือนมกราคม Nasdaq ซึ่งเป็นเจ้าของตลาด ISE และ PHLX ได้ยื่นคำขอเป็นกลุ่มแรก ตามมาด้วย MIAX ในเดือนเดียวกัน และในเดือนกุมภาพันธ์ ตลาด MEMX เข้าร่วม และในเดือนมีนาคม Cboe ซึ่งเป็นตลาดออปชั่นในชิคาโก ก็ได้เสนอร่างแก้ไขของตนเอง ปัจจุบัน เมื่อ NYSE Arca และ NYSE American ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ NYSE ได้รับการอนุมัติอย่างราบรื่นแล้ว ตลาดออปชั่นหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกาทั้งหมดก็ได้ดำเนินการปรับเปลี่ยนนี้เสร็จสมบูรณ์
ในเรื่องนี้ SEC ก็ได้ชี้แจงว่า การเสนอของ NYSE ไม่ได้ก่อให้เกิดความกังวลด้านการกำกับดูแลใหม่ เนื่องจากตลาดอื่น ๆ ก็ได้ดำเนินการเปลี่ยนแปลงในลักษณะเดียวกันแล้ว
เปิดโอกาสให้สถาบันและองค์กรดำเนินการได้อย่างคล่องตัวมากขึ้น
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าการผ่อนคลายกฎเกณฑ์นี้มีผลกระทบอย่างมากต่อกลุ่มนักลงทุนสถาบัน หลังจากยกเลิกขีดจำกัดตำแหน่งแล้ว สถาบันจะสามารถดำเนินกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง การเทรดแบบฐานะต่าง และกลยุทธ์การใช้ตัวเลือกได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
ในขณะเดียวกัน Nasdaq ISE กำลังเสนอให้ SEC พิจารณายกขีดจำกัดการถือครองของ BlackRock’s IBIT จาก 25,000 เป็น 1,000,000 สัญญา ซึ่งขณะนี้อยู่ในขั้นตอนการแก้ไขครั้งที่ 5 หากได้รับอนุมัติ ขนาดตลาดออปชั่นของ IBIT จะใกล้เคียงกับระดับการซื้อขายอนุพันธ์ของ ETF หุ้นขนาดใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ
