SBI VC Trade เปิดให้บริการกู้ยืม USDC อัตราดอกเบี้ยสูงสุด 10% ต่อปี ภายใต้โครงสร้างกฎหมายของสกุลเงินดิจิทัลในญี่ปุ่น เพื่อผลักดันให้ดอลลาร์ดิจิทัลกลายเป็นเครื่องมือสร้างรายได้
แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในเครือ SBI Holdings กลุ่มการเงินของญี่ปุ่น SBI VC Trade ประกาศว่า ตั้งแต่วันที่ 19 มีนาคม 2026 เป็นต้นไป จะเปิดให้บริการกู้ยืม USDC อย่างเป็นทางการ โดยผู้ใช้สามารถปล่อยให้แพลตฟอร์มยืม USDC ซึ่งเป็นสกุลเงินดอลลาร์แบบเสถียร ให้กับแพลตฟอร์ม และรับผลตอบแทนตามระยะเวลาที่กำหนด
ทางการระบุว่านี่เป็นครั้งแรกในประเทศญี่ปุ่นที่ผู้ประกอบการที่ได้รับใบอนุญาตเปิดให้บริการในลักษณะเดียวกัน โดยในช่วงเปิดตัวจะมีการเสนออัตราดอกเบี้ยเริ่มต้นที่ 10% ต่อปี เป็นระยะเวลา 12 สัปดาห์ และหลังจากนั้นคาดว่าจะรักษาอัตราเฉลี่ยประมาณ 5% ต่อปี ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นการนำเสนอทางเลือกใหม่ในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์ดอลลาร์ในตลาดค้าปลีกของญี่ปุ่น แต่ยังเป็นการขยายบทบาทของ stablecoin จาก “ดอลลาร์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้” ไปสู่ “เครื่องมือทางการเงินดิจิทัลที่สามารถนำไปใช้ได้จริง”
ที่มา: SBI VC Trade
จากประกาศของ SBI VC Trade ระบุว่าสินค้านี้ในเชิงพื้นฐานเป็นการทำธุรกรรมกู้ยืมแบบผู้บริโภค ผู้ใช้สามารถยืม USDC ที่ถืออยู่ไปยังแพลตฟอร์ม และเมื่อครบกำหนดก็จะได้รับคืนเงินต้นและผลตอบแทนเป็น USDC ซึ่งในช่วงแรกจะมีระยะเวลา 12 สัปดาห์ อัตราดอกเบี้ยต่อปี 10% และในระยะปกติจะมีการเสนอผลตอบแทนประมาณ 5% ต่อปี โดยแต่ละครั้งจะมีขีดจำกัดการยื่นคำขอสูงสุดที่ 5,000 USDC ต่อบัญชี โดยหลักแล้วไม่สามารถยกเลิกกลางคันได้
ทางการเน้นย้ำว่าสินค้านี้ไม่ใช่เงินฝากต่างประเทศ และไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองของประกันเงินฝากหรือผลิตภัณฑ์ธนาคารที่ได้รับการบริหารจัดการแบบทั่วไป ผู้ใช้ต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตของแพลตฟอร์มและความผันผวนของราคาขณะถือครอง
SBI ชัดเจนในตำแหน่งของผลิตภัณฑ์นี้ว่า: หนึ่งคือ การนำ USDC มาห่อหุ้มเป็นเครื่องมือสร้างรายได้ในรูปแบบที่เข้าใจง่ายขึ้น เช่น “เครื่องมือสร้างรายได้จากดอลลาร์” และสองคือ พยายามเปลี่ยนบทบาทของ stablecoin จากเพียงสื่อกลางการซื้อขาย ไปสู่เครื่องมือทางการเงินที่ใกล้เคียงกับการใช้งานในระบบการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น
ประกาศยังเปรียบเทียบกับดอกเบี้ยเงินฝากดอลลาร์ทั่วไปในญี่ปุ่น ซึ่งโดยปกติจะอยู่ในช่วงประมาณ 0.01% ถึง 4% ต่อปี และชี้ว่าในสภาวะตลาด USDC Lending อาจให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า
กุญแจสำคัญของการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในญี่ปุ่น คือ การวางกรอบกฎหมายก่อน แล้วค่อยเปิดเสรีตลาด
หากมองบริบทอุตสาหกรรมในภาพรวม การเปลี่ยนแปลงของบทบาทของ stablecoin ทั่วโลกก็ได้พัฒนาขึ้นอย่างรวดเร็ว Visa ระบุในหน้าเพจล่าสุดเกี่ยวกับ stablecoin ว่า ปริมาณการหมุนเวียนของ stablecoin ทั่วโลกในปัจจุบันเกินกว่า 272 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และใน 12 เดือนที่ผ่านมา ปริมาณการทำธุรกรรมทั่วโลกหลังปรับแล้วอยู่ที่ 10.2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่า stablecoin ไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในตลาดคริปโตเท่านั้น แต่กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการชำระเงินข้ามประเทศ การชำระเงินบนบล็อกเชน และการไหลเวียนของดอลลาร์ดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง
Circle ก็ประกาศในต้นปีนี้ว่า USDC ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 มีปริมาณการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนสูงถึง 9.6 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 680% ต่อปี ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการใช้งาน stablecoin กำลังขยายจากการเป็นเครื่องมือในตลาดแลกเปลี่ยน ไปสู่การใช้งานในภาคการเงินสถาบัน การชำระเงิน การชำระบัญชี และตลาดทุน นี่คือเหตุผลที่ Visa, Circle และสถาบันการเงินรายใหญ่หลายแห่งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ต่างมอง stablecoin เป็นชิ้นส่วนสำคัญของ “ระบบการเงินดั้งเดิมบนเครือข่าย” การเปิดตัวบริการผลตอบแทน USDC ของ SBI ในครั้งนี้ จึงไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นภาพสะท้อนของการเปลี่ยนแปลงของ stablecoin จาก “ผลิตภัณฑ์ในวงการคริปโต” สู่ “ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน” ในระดับท้องถิ่นทั่วโลก
ความสนใจของตลาดญี่ปุ่นต่อ stablecoin เกิดจากเส้นทางการพัฒนาที่แตกต่างอย่างชัดเจนจากหลายตลาดอื่น ๆ คือ ไม่ใช่การเติบโตอย่างป่าเถื่อนแล้วค่อยเสริมกฎระเบียบ แต่เป็นการสร้างกรอบกฎหมายก่อน แล้วค่อยเปิดเสรีตลาดทีละขั้นตอน กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (FSA) อธิบายว่า หลักการพื้นฐานของ stablecoin ประเภท “ดิจิทัล-เงิน” ในประเทศ คือ ต้องผูกกับมูลค่าของเงิน fiat และต้องมีคำมั่นว่าจะรับซื้อคืนตามมูลค่าใบหน้า โดยผู้ประกอบการต้องเป็นธนาคาร บริษัทโอนเงิน หรือบริษัททรัสต์ พร้อมทั้งต้องมีสิทธิ์ในการรับซื้อคืนอย่างชัดเจน และปฏิบัติตามกฎ AML/CFT ในขณะเดียวกัน stablecoin เช่น Terra ซึ่งเป็น stablecoinเชิงอัลกอริทึม หรือ stablecoin ที่ไม่มีสิทธิ์ในการรับซื้อคืนด้วยเงิน fiat จะถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์เข้ารหัสทั่วไปในญี่ปุ่น ไม่ได้รับการคุ้มครองตามกฎหมายเฉพาะของ stablecoin
ความก้าวหน้าสำคัญของตลาดในญี่ปุ่น คือ การที่ USDC เป็น stablecoin รายแรกที่สามารถสร้างความเชื่อมั่นได้
หลังจากที่ญี่ปุ่นแก้ไขกฎหมายในปี 2022 กฎหมายว่าด้วยการชำระเงินและการเงิน (Funds Settlement Law) ก็ได้รับการปรับปรุงและออกคำสั่งรองรับในปี 2023 ซึ่งเป็นการนำ stablecoin และตัวกลางการหมุนเวียนของ stablecoin เข้าสู่กรอบกฎหมายอย่างเป็นทางการ พร้อมทั้งเพิ่มหมวด “เครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์ (Electronic Payment Instruments)” และระบบให้บริการการทำธุรกรรมในหมวดนี้ กระทรวงการคลังยังได้บรรจุการโอน stablecoin เข้ากับ Travel Rule, KYC, การรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย รวมถึงกรอบ AML/CFT ซึ่งแสดงให้เห็นว่าญี่ปุ่นได้ให้คำตอบชัดเจนเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของ stablecoin ว่า: stablecoin สามารถดำรงอยู่ได้อย่างถูกกฎหมาย ภายใต้เงื่อนไขว่าต้องถูกรวมเข้าเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
ภายใต้กรอบกฎหมายนี้ เหตุการณ์สำคัญที่เป็นตัวแทนของความเป็นรูปธรรมในตลาด stablecoin ของญี่ปุ่น คือ การที่ SBI VC Trade ได้รับใบอนุญาตและเป็นผู้นำในการนำ USDC เข้าสู่ตลาดในประเทศ SBI VC Trade ได้ลงทะเบียนในฐานะ “ผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนเครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์” ในเดือนมีนาคม 2025 ซึ่งเป็นบริษัทแรกในญี่ปุ่นที่ได้รับการจดทะเบียนในลักษณะนี้และสามารถดำเนินการเกี่ยวกับ stablecoin ได้ ต่อมา Circle ก็ประกาศความร่วมมือกับ SBI และในวันที่ 26 มีนาคม 2025 ก็เริ่มให้ USDC หมุนเวียนในญี่ปุ่นอย่างเป็นทางการ
สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า ปัญหาเรื่อง “ความถูกต้องตามกฎหมาย” ของ stablecoin ในญี่ปุ่น ได้รับการแก้ไขในระดับหนึ่งแล้ว ส่วน “การแพร่หลาย” ก็เข้าสู่ขั้นตอนต่อไป จากการหมุนเวียนในกลุ่มตัวกลางที่ได้รับใบอนุญาตเพียงไม่กี่ราย ค่อย ๆ ขยายไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย การชำระเงิน และการบริหารจัดการเงินทุนของบริษัทต่าง ๆ
แม้ตลาด stablecoin ในญี่ปุ่นในปัจจุบันยังไม่แพร่หลายอย่างเต็มที่ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับเครื่องมือชำระเงินแบบดั้งเดิมและระบบธนาคารในประเทศ แต่จากความชัดเจนของกฎระเบียบ การมีส่วนร่วมของสถาบัน และโครงสร้างพื้นฐานของตลาด ญี่ปุ่นก็เป็นหนึ่งในประเทศเศรษฐกิจหลักไม่กี่แห่งในโลกที่ดำเนินตามเส้นทางกฎหมายของ stablecoin อย่างชัดเจน
