คำนำ

บทความนี้มีการวิเคราะห์ลึกลงไปในรูปแบบการให้ยืมที่เป็นเอกลักษณ์ของ THORChain โดยสำรวจคุณสมบัติเช่น ฟรีดอกเบี้ย ไม่มีการขายของ เเละไม่มีเงื่อนไขความสำเร็จ และวิธีที่ลักษณะเหล่านี้มอบประสิทธิภาพในด้านการให้ยืมบล็อกเชนที่เป็นการแข่งขัน

กระบวนการให้ยืมและพารามิเตอร์

กระบวนการในการสร้างและปิดหนี้นั้นเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมหลายรายการและขั้นตอนในการพิมพ์และเผา RUNE กระบวนการที่ใช้ BTC เป็นหลักประกันในการกู้ยืมถือเป็นดังต่อไปนี้

• ฝากจำนำ BTC: ผู้ใช้ฝาก BTC เป็นหลักประกันซึ่งถูกแลกเปลี่ยนเป็น RUNE ในพูล BTC
• การแปลงและทำลาย: RUNE ที่ได้รับจะถูกทำลายในสระ BTC เสมือน และทำการพิมพ์ THOR.BTC
• หลักทรัพย์ในโมดูลการให้ยืม: THOR.BTC ใช้เป็นหลักทรัพย์ในโมดูลการให้ยืม
• การสร้าง TOR: TOR ถูกสร้างขึ้นโดยอิงจากอัตราส่วนหลักประกัน
• การแสดงบัญชีหนี้: ปริมาณของ TOR แทนหนี้ที่เรียกเก็บเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ หนี้นี้เป็นคงที่และไม่เปลี่ยนแปลงในขั้นตอนถัดไปจนกว่าจะชำระหนี้
• การทำลายและการผลิต TOR: TOR ถูกทำลายในสระ TOR เสมือน และ RUNE ถูกผลิต
• แลกเปลี่ยนสำหรับสินทรัพย์ที่ต้องการ: RUNE ที่สร้างเหรียญถูกแลกเปลี่ยนเป็นสินทรัพย์ที่ต้องการในสระอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น หากต้องการ USDT RUNE จะถูกแลกเปลี่ยนเป็น USDT ในสระ USDT

กระบวนการการชำระเงินหลักการมีลักษณะเป็นการย้อนกลับของกระบวนการยืม

• การชำระเงินด้วยสินทรัพย์ที่รองรับ: ผู้ใช้ชำระเงินกู้ด้วยสินทรัพย์ที่รองรับใดก็ตาม ซึ่งระบบจะแปลงเป็น RUNE
• การทำลายและการพิมพ์ TOR: RUNE ที่ได้รับถูกทำลายในสระ TOR เสมือน และ TOR ถูกพิมพ์
• การชำระหนี้: TOR ถูกทำลายเพื่อชำระหนี้ หลังจากชำระหนี้เสร็จสิ้น THOR.BTC จะถูกแลกเปลี่ยน
• การทำลายและการเหรียญ THOR.BTC: THOR.BTC ถูกทำลายและ RUNE ถูกเหรียญ
• การแปลงเป็น BTC: RUNE ที่ถูกพิมพ์แล้วถูกแลกเปลี่ยนเป็น BTC ใน BTC Pool และส่งให้ผู้ใช้

การออกแบบโมดูลการให้ยืมได้รับแรงบันดาลจากกลไกลู่นา เมื่อผู้ใช้ยืมเงิน RUNE จะถูกเผาไหม้ ทำให้ราคา RUNE เพิ่มขึ้น การเผาไหม้ของ RUNE และการเพิ่มราคาทำให้วงเงินสินเชื่อเพิ่มขึ้น ทำให้ระบบรองรับการมีข้อมูลสินทรัพย์ได้มากขึ้น เนื่องจากความต้องการของเงินกู้สูงในตลาดโครงสร้างและการสนับสนุนสำหรับ BTC ในเครือข่าย THORChain การให้เงินกู้โดยไม่ต้องขาดทุนจะเป็นการแข่งขันอย่างมาก

ในทางกลับกันเมื่อตลาดลดลงและผู้ใช้ชำระเงินกู้ สิ่งที่ตรงข้ามก็เกิดขึ้น การชำระเงินกู้ขนาดใหญ่ส่งผลให้ RUNE ถูกสร้างเหรียญเพื่อซื้อของมัดรองที่ก่อให้เกิดการลดราคาของ RUNE การสร้างเหรียญและการลดราคาของ RUNE บีบอัดพื้นที่การให้ยืม

เนื่องจากระบบต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของกระบวนการให้สินเชื่อทั้งหมด จึงต้องกำหนดขีดจำกัดสูงสุดของสินเชื่อเพื่อป้องกันการหมุนลมวันตาย นอกจากนี้ยังต้องกำหนดระยะเวลาเบื้องต้นของสินเชื่อเป็นอย่างต่ำ 30 วันเพื่อป้องกันผู้ใช้ไม่สามารถยืมและชำระหนี้บ่อยๆ ซึ่งอาจทำให้ความผันผวนของระบบแย่ลง

ตามเอกสารประกอบโครงการทางการแนะนำทางการเป็นทางการ ขีดจำกัดสินเชื่อรวมเกี่ยวข้องกับจำนวน RUNE ที่ถูกเผา

ปริมาณ RUNE สูงสุด: ปริมาณ RUNE สูงสุดถูกกำหนดที่ 500 ล้าน

ปริมาณ RUNE ปัจจุบัน: ปริมาณ RUNE ที่หมุนเวียนในปัจจุบันประมาณ 418.4 ล้านหลังจากพิจารณาการเผาทอดก่อนหน้าเนื่องจากการย้ายถิ่นฐาน, เผาทอดล่าสุดของ 60 ล้าน RUNE จากเจ้าหน้าที่ และ RUNE ที่เผาทอดในระหว่างกระบวนการให้ยืม

เผา RUNE: ดังนั้น runeBurnt = 0.816 พันล้าน (500 ล้าน - 418.4 ล้าน)

และ

พารามิเตอร์ระดับการยืมของระบบ ซึ่งใช้สำหรับปรับขีดจำกัดการกู้ยืม ถูกตั้งค่าไว้อยู่ที่ 3333 นี้จะส่งผลให้เกิดประมาณประมาณ:

1/3 ×0.82 พันล้าน=27.2 ล้าน RUNE

นี่คือจำนวนของ RUNE ที่พร้อมให้ยืม

ขณะนี้ที่ยอมรับได้เพียง BTC และ ETH เท่านั้น วงเงินสินเชื่อสำหรับทรัพย์สินเหล่านี้เกี่ยวข้องกับความลึกของสระว่ายน้ำของพวกเขา

ความลึกของสระ BTC: 169.1 ล้าน

ETH Pool Depth: 95.7 ล้าน

จำนวน RUNE ที่มีให้กู้ยืมโดยใช้ BTC เป็นทรัพย์สินหลักคำนวณดังนี้:

(169.1/(169.1+95.7)) * 2720 = 17.37 ล้าน RUNE

ในทำนองเดียวกัน ETH สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ จำนวน RUNE ที่เกี่ยวข้องกับการกู้ยืมสินค้านี้คือ 9.83 ล้าน

แหล่งข้อมูล: THORSwap

การวิเคราะห์ข้อมูล

ตั้งแต่เริ่มใช้งานโมดูลการกู้ยืม มีผู้ใช้ที่กู้ยืมทั้งหมด 1,700 คน โดยส่วนใหญ่มาเข้าร่วมหลังทีมทำลาย 60 ล้าน RUNE จากทรัพย์สำรอง จำนวนผู้ใช้ที่กู้ยืมประจำวันอยู่ในช่วง 80-100 คน

แหล่งข้อมูล: flipside

ระบบปัจจุบันได้รับเงินประกันรวมทั้งสิ้น 131 ล้านดอลลาร์ และจัดจำนองมูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ สามารถเห็นได้ว่าปริมาณเงินกู้รายวันประมาณ 3-5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แหล่งข้อมูล: flipside

เนื่องจากสินเชื่อที่เริ่มต้นเมื่อเร็วๆ นี้ยังไม่ได้ถึงระยะเวลาการยืมขั้นต่ำ 30 วัน จึงยังไม่มีข้อมูลการชำระเงินใด ๆ ให้ใช้ในปัจจัยนี้ มีความสำคัญสำหรับการประเมินความปลอดภัยของระบบ มีจำนวนการชำระเงินมากในช่วงเวลาสั้นอาจทำให้ระบบเคร่งครัด อย่างไรก็ตามเนื่องจากความแปรปรวนในระยะเวลาและเงื่อนไขของสินเชื่อ ร่วมกับความต้องการเลเวอเรจสูงในช่วงตลาดของวัว คาดการณ์ว่าจะไม่มีการชำระเงินขนาดใหญ่เมื่อสินเชื่อถึงวันชำระเงินของตน

โมดูลการให้ยืมกำลังอยู่ในสถานะการทำลายเน็ต RUNE ขณะนี้ จนถึงปัจจุบัน มี RUNE 11 ล้านเหรียญที่ถูกเผาเพราะการให้ยืม ในขณะที่มี RUNE 3.3 ล้านเหรียญที่ถูกสร้างเพราะการชำระเงิน ทำให้เกิดการเผาเหรียญ RUNE สูญเสียอย่างสุด 7.7 ล้าน RUNE กิจกรรมการยืมที่กำลังดำเนินต่อไป รักษาอัตราการเผา RUNE รายวันที่ 300,000-500,000 RUNE

แหล่งข้อมูล: flipside

ตัวบ่งชี้ Net Mint / Burn วัดความปลอดภัยของโมดูลการให้กู้ยืมได้อย่างมีประสิทธิภาพ ตัวชี้วัดนี้จําลองสถานการณ์ที่ชําระคืนเงินกู้ทั้งหมดและถอนหลักประกันโดยคํานวณความแตกต่างระหว่าง RUNE เผาในระหว่างกระบวนการกู้ยืมและ RUNE สร้างขึ้นในระหว่างกระบวนการชําระคืน (ไม่รวมผลกระทบของความผันผวนของราคา RUNE จากกระบวนการสร้างเหรียญ) ค่าลบหมายถึงการทําลาย RUNE สุทธิซึ่งหมายถึงระบบที่ปลอดภัยในขณะที่ค่าบวกหมายถึงการสร้าง RUNE สุทธิซึ่งบ่งบอกถึงความเสี่ยงบางอย่าง ดังที่แสดงในกราฟด้านล่างจํานวน Net Mint / Burn ปัจจุบันสําหรับเครือข่ายอยู่ที่ประมาณ -2 ล้าน RUNE

แหล่งข้อมูล:https://dashboards.ninerealms.com/#lending

ในปัจจุบัน BTC เป็นรูปแบบที่สำคัญของหลักทรัพย์ โดยมีมูลค่ารวม 74 ล้านเหรียญเหรียญ ตามด้วยหลักทรัพย์ ETH มูลค่า 56 ล้านเหรียญ น่าจะเป็นเพราะความสะดวกสบายของโปรโตคอลการให้ยืมที่มีบนเครือข่าย ETH เมื่อเปรียบเทียบกับตัวเลือกที่น้อยกว่าสำหรับโปรโตคอลการให้ยืม BTC แบบเดิม

แหล่งข้อมูล: flipside

แหล่งข้อมูล: flipside

สรุป

1. โมดูลการให้ยืม THORChain มีข้อดีบางประการเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มเช่น AAVE และ Compound เนื่องจากคุณสมบัติที่ไม่มีการขายของ, ไม่มีดอกเบี้ย และ ไม่มีวันครบกำหนด, รวมถึงความสามารถในการสนับสนุนการให้ยืม BTC แบบธรรมชาติ
2. การออกแบบลูกกลิ้งของโมดูลนี้คล้ายกับรุ่น Luna-UST ในตลาดโค้งงาม เนื่องจากมีอุปทานการยืมสูง อาจสร้างผลกระทบที่เข้าสู่ทิศทางขึ้นอย่างมีนัย อย่างไรก็ตาม ระบบได้กำหนดขีดจำกัดการยืมเพื่อป้องกันการหมุนเวียนอย่างไม่มีที่สิ้นสุด
3. โมดูลนี้มีความหมายที่จะโอนความเสี่ยงไปยังเจ้าของโทเคน RUNE ดังนั้นการตรวจสอบเซ็นเซอร์เกี่ยวกับโครงการเป็นเรื่องสำคัญ
4. ผู้กู้จะไม่เผชิญกับการล่วงละเมิด แต่ในสถานการณ์สุดขีด เช่นเมื่อการสร้าง RUNE ถึงขีดจำกัดของ 500 ล้านโทเค็น ระบบจะระงับโมดูลการให้ยืม นี่อาจส่งผลให้เกิดความเสี่ยงเช่นผู้กู้ไม่สามารถถอนหลักทรัพย์ของพวกเขาได้ (ดูความเสี่ยงเพิ่มเติมในบทความอ้างอิง 3)

บทความอ้างอิง

https://docs.thorchain.org/thorchain-finance/lending

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/nrb4a708.html

https://hackmd.io/@blockscience/H1Q-erh_n/%2FTjH7cuoNQTy6I91wpgP1Dw%23Risk-%255BR1%255D

คำแถลง

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ORCE2M วิจัย], ชื่อเรื่องต้นฉบับ “การวิเคราะห์ข้อมูลการให้ยืม THORChain”, ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ShawnYang], หากคุณมีข้อติเติมโปรดติดต่อทีม Gate Learn, ทีมจะดำเนินการให้เร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. ข้อความประกอบด้วยความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงในบทความนี้ แทนเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นข้อเสนอแนะการลงทุนใด ๆ

3. เวอร์ชันภาษาอื่น ๆ ของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn และไม่ได้กล่าวถึงGate.ioบทความที่ถูกแปลอาจไม่สามารถทำสำเนา แจกจ่าย หรือลอกเลียน