Teruskan Judul Asli '头等仓公开尽调：可编程的流动性层Native'

Gambaran Proyek

Native diposisikan sebagai lapisan likuiditas yang dapat diprogram. Saat ini memiliki tiga produk: Native, antarmuka likuiditas berorientasi protokol, NativeX, agregator perdagangan lintas-rantai, dan Aqua, alat peminjaman baru untuk pembuat pasar. Native dapat membantu proyek langsung mengakses likuiditas Native pada halaman web mereka sendiri. NativeX sudah berada di garis depan trek perdagangan agregasi lintas-rantai. Meskipun permintaan keseluruhan untuk trek itu rendah, hal itu mencerminkan kemampuan operasional tim sampai batas tertentu. Desain produk peminjamannya yang baru, Aqua, sangat meningkatkan efisiensi modal pembuat pasar sambil mengendalikan risiko, dan sangat inovatif. Native telah menerima dua putaran pendanaan dari Nomad Capital dan meluncurkan produk intinya, Aqua.

Native dapat membantu pihak proyek meluncurkan fungsi perdagangan di situs web mereka sendiri, memberikan pengguna protokol pengalaman interaktif yang lebih nyaman. Dengan menggunakan alat-alat Native, protokol dapat dengan mudah mengakses likuiditas Native di situs web mereka sendiri dan mengubah biaya transaksi sendiri.

Meskipun produk agregasi perdagangan lintas-rantai saat ini kurang diadopsi, mereka memiliki potensi pertumbuhan tertentu. Pengguna memiliki permintaan besar untuk jembatan lintas-rantai dan agregator perdagangan, tetapi sering kali beroperasi secara terpisah, dan ada lebih sedikit pengguna yang langsung menggunakan agregasi perdagangan lintas-rantai. Meskipun agregasi transaksi lintas-rantai dapat memberikan pengalaman transaksi yang nyaman, namun belum banyak diadopsi karena likuiditas dan kebiasaan pengguna. NativeX sudah berada di garis depan di bidang agregasi lintas-rantai. Itu telah mengintegrasikan lebih banyak likuiditas dan mengakumulasi lebih banyak sumber daya pembuat pasar. Ini dapat menerima lebih dari 70% aliran pesanan DeFi, yang akan membantu peluncuran Aqua selanjutnya. Dan dengan munculnya L1 dan L2 utama, permintaan untuk perdagangan lintas-rantai meningkat, dan agregasi perdagangan lintas-rantai mungkin mendapatkan lebih banyak adopsi pengguna.

Sebagai alat peminjaman baru, Aqua meningkatkan efisiensi modal para pembuat pasar sambil mengurangi risiko modal pengguna sebanyak mungkin. Protokol peminjaman kredit yang dihadapi oleh institusi seringkali tidak memerlukan jaminan. Institusi dapat langsung meminjam dana pengguna setelah diaudit. Pengungkapan informasi seperti penggunaan dan keberadaan dana setelah dipinjam pada dasarnya nol, dan pengguna harus menanggung risiko default institusi yang lebih besar. Namun, semua pembuat pasar yang meminjam di Aqua memiliki jaminan lebih dari cukup, dan mereka sebenarnya tidak meminjamkan dana. Para pembuat pasar hanya menggunakan dana di kolam Aqua untuk penyelesaian transaksi, dan transaksi sebelum dan setelah penyelesaian adalah transaksi dua arah bagi pengguna dan kolam Aqua. Pembuat pasar kemudian membuat posisi long dan short yang sesuai di kolam Aqua, dan pembuat pasar dapat melakukan operasi balik secara bersamaan di bursa terpusat untuk mendapatkan selisih harga. Bagi pengguna deposit, dana yang digunakan sebagai jaminan pembuat pasar selalu berada di kolam Aqua, risiko default dikurangi hingga minimum, dan pengguna dapat memperoleh pengembalian berisiko rendah yang berkelanjutan. Bagi institusi, mereka telah memperoleh likuiditas di blockchain tanpa aset dan dapat membuka lebih banyak posisi untuk memaksimalkan efisiensi modal.

Sebagai produk bersama, Native, NativeX, dan Aqua dapat memberikan satu sama lain harga, aliran pesanan, dan likuiditas, membentuk keunggulan kompetitif terhubung.

Secara keseluruhan, Native telah mengumpulkan banyak sumber daya dalam agregasi perdagangan lintas-rantai, yang akan membantu pengembangan lebih lanjut produk barunya, Aqua, dan membentuk efek keterhubungan Native, NativeX, dan Aqua. Sebagai produk baru dari Native, Aqua menciptakan paradigma baru untuk kerjasama antara penyedia likuiditas dan pembuat pasar. Sambil memastikan keamanan dana pengguna deposit, produk ini memberikan efisiensi modal yang lebih tinggi dan kenyamanan bagi pembuat pasar, membentuk situasi saling menguntungkan. Sebagai inovasi langka dalam ranah DeFi, saat ini belum ada produk serupa, dan Native layak mendapat perhatian.

1. Gambaran Dasar

1.1. Pengenalan Proyek

Native adalah diposisikan sebagai lapisan likuiditas yang dapat diprogram. Saat ini memiliki antarmuka likuiditas yang berorientasi protokol Native, dan produk aggregator perdagangan lintas-rantai NativeX untuk memberikan pengalaman perdagangan yang lebih nyaman bagi pengguna. Native telah meluncurkan Aqua, protokol peminjaman baru untuk pengguna dan pembuat pasar, di testnet. Aqua memungkinkan pembuat pasar untuk mendapatkan kemampuan pinjaman melalui jaminan dan menyelesaikan transaksi pengguna dengan dana dari kolam Aqua, sehingga meningkatkan efisiensi modal sambil meminimalkan risiko default sebanyak mungkin.

1.2. Informasi dasar

2. Detail proyek

2.1. Tim

Menurut data Linkedin, anggota tim berkisar dari 3 hingga 10 orang. Anggota inti diperkenalkan sebagai berikut:

Meina Zhou, CEO dari Native. Dia memiliki gelar master dalam ilmu data dari Universitas New York, memiliki pengalaman lebih dari 8 tahun dalam memimpin tim ilmu data, dan memiliki pengalaman luas dalam pembelajaran mesin, penambangan data, dan manajemen proyek. Meina Zhou juga adalah pendiri dan pembawa acara dari Podcast CryptoMeina.

Wee Howe Ang, Penasihat Native, memegang gelar sarjana teknik elektro dari Universitas Nasional Singapura. Dia pernah menjabat sebagai Manajer Pengembangan Perangkat Lunak (Asisten Wakil Presiden) di Deutsche Bank, CTO perusahaan perdagangan kripto Altonomy, dan CTO perusahaan perdagangan kripto Tokka Labs.

Hung, pemimpin teknis Native, memasuki industri kripto pada Maret 2019. Dia adalah seorang insinyur full-stack yang akrab dengan kontrak pintar kelas EVM.

Meskipun jumlah anggota tim Native kecil, tim memiliki pembagian tugas yang jelas dan pengalaman industri yang kaya dalam teknologi, perdagangan, dan operasi promosi.

2.2. Dana

Pada April 2023, Nomad Capital memimpin putaran investasi awal sebesar $2 juta. Nomad Capital menerima investasi dari Binance pada Maret 2023 dan menginvestasikan dana tersebut ke proyek pertamanya, Native, pada bulan berikutnya. Pada Desember 2023, Native menerima investasi strategis dari Nomad Capital.

Tabel 2-1 Situasi Pendanaan

2.3. Produk

2.3.1.Aqua

Pada awalnya, pertukaran terdesentralisasi sebagian besar menggunakan buku pesanan dan tipe perdagangan RFQ (Permintaan Penawaran, yang langsung meminta penawaran dari pembuat pasar daripada menempatkan pesanan, sedikit berbeda dari buku pesanan). Namun, biaya perdagangan buku pesanan di jaringan Ethereum terlalu tinggi, kedalaman transaksi buruk, dan pencocokan sulit. Oleh karena itu, mekanisme pembuat pasar otomatis telah menjadi model utama pertukaran terdesentralisasi. Ambil Uniswap sebagai contoh. Uniswap mengadopsi model pembuatan pasar produk konstan. Meskipun mencapai penemuan harga sendiri, efisiensi modalnya rendah dan diperlukan sejumlah likuiditas besar untuk mengurangi dampak harga transaksi, dan penyedia likuiditas masih menghadapi kerugian bebas. Risiko dan manfaat dari menyediakan likuiditas seringkali tidak sebesar hanya menyimpan token.

Native sedang meluncurkan paradigma perdagangan baru yang disebut Aqua. Aqua adalah produk pinjaman baru untuk pengguna biasa dan pembuat pasar, yang menggabungkan atribut pertukaran terdesentralisasi dan produk pinjaman. Ini bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal pembuat pasar dan pendapatan deposit pengguna sambil memastikan keamanan dana pengguna. Biasanya, dana pembuat pasar disimpan di pertukaran terpusat dan blockchain individu. Jika ada permintaan tertentu untuk pembuatan pasar di blockchain baru, mereka perlu mengalokasikan sebagian dana dan menanggung risiko keamanan dari blockchain ini. Pembuat pasar mungkin harus mengorbankan sebagian dari keuntungan pembuatan pasar mereka sebagai hasilnya.

Melalui Aqua, pembuat pasar menggunakan jaminan untuk meminjam uang dan membuat pasar di jaringan blockchain baru (jaminan tersebut dapat ada di rantai lain). Secara umum, mekanisme RFQ digunakan, yang memiliki efisiensi modal tinggi tetapi tidak menderita dari slippage, MEV, dan kekurangan lainnya. Dana-dana tersebut berasal dari pengguna deposit/provider likuiditas (pengguna deposit juga dapat memperoleh kemampuan peminjaman tertentu). Diasumsikan bahwa pengguna menjual ETH untuk USDT, dan pembuat pasar memberikan penawaran dan menyelesaikannya melalui dana Aqua (didepositkan oleh pengguna). Setelah penyelesaian, pembuat pasar menghasilkan posisi pendek dalam USDT dan posisi panjang dalam ETH (setara dengan pembuat pasar meminjam USDT di dalam kolam dan mendepositkan ETH, tetapi dana-dana tersebut semuanya ada di kontrak Aqua). Dalam kisaran peminjamannya, pembuat pasar dapat mempertahankan beberapa posisi secara bersamaan, memaksimalkan likuiditas dan efisiensi modal pembuat pasar.

Aqua tidak hanya meningkatkan efisiensi modal pembuat pasar, tetapi juga memecahkan masalah pembuat pasar yang kekurangan likuiditas di beberapa blockchain. Sorotan yang lebih besar adalah bahwa uang yang dipinjam oleh pembuat pasar selalu berada di kontrak Aqua, dan manifestasi aktualnya adalah posisi long dan short. Bentuk aset pembuat pasar lebih transparan, dan aset yang dipinjam tidak dapat disalahgunakan, risikonya jauh lebih rendah dari protokol peminjaman institusional tradisional.

Bagi pengguna pinjaman, pengembalian disusun dalam protokol pinjaman tradisional dengan bunga atas uang yang digunakan oleh pembuat pasar (biaya bunga untuk membuka posisi). Dana yang didepositkan memiliki lebih banyak skenario pinjaman, hasilnya lebih tinggi daripada protokol pinjaman tradisional, dan mereka tidak perlu menghadapi risiko kredit dari pembuat pasar (dana selalu berada dalam kontrak Aqua). Dan pembuat pasar memiliki permintaan yang berkelanjutan untuk penyelesaian transaksi, yaitu, pendapatan pengguna deposit relatif stabil dan berkelanjutan.

Gambar 2-5 Logika operasi Aqua

Pembuat pasar Aqua semuanya di-overkolateralisasi, dan dana jaminan dan penyelesaian tidak perlu ada di blockchain yang sama. Aqua menggunakan model pinjaman dengan suku bunga tetap yang disesuaikan berdasarkan kondisi pasar dan pemanfaatan modal. Bunga akan dihitung melalui perhitungan di luar rantai (jumlah bunga spesifik ditentukan berdasarkan jumlah blok yang dilewati dan perubahan posisi), dan jumlah bunga yang dihitung akan dikirim ke rantai secara berkala. Aqua menggunakan kutipan di luar rantai, dan ketika pinjaman pembuat pasar melebihi batas pinjaman, likuidator yang telah dimasukkan dalam daftar putih dapat mengajukan proposal likuidasi. Aqua akan memverifikasi proposal dan mengembalikan tanda tangan, dan likuidator kemudian akan melakukan likuidasi di rantai.

2.3.2.Native & NativeX

Sejak isu GAS Ethereum dikritik, pasar kripto secara perlahan beralih ke multi-chain. Dari sudut pandang TVL, rasio TVL jaringan Ethereum telah tetap sekitar 58% dalam dua tahun terakhir, menunjukkan bahwa blockchain lain memiliki daya saing pasar tertentu dan telah mempertahankan likuiditas tertentu. Dari sudut pandang narasi rantai publik, Ethereum akan melayani jaringan lapisan kedua sebagai inti, dan lebih banyak dana masa depannya akan bermigrasi ke jaringan lapisan kedua. Dapat diharapkan bahwa pasar kripto masa depan akan menjadi multi-chain paralel daripada monopoli murni Ethereum.

Gambar 2-1 Pangsa pasar TVL Ethereum[1]

Seiring dengan diluncurkannya lebih banyak blockchain, likuiditas menjadi terpecah. Baik itu blockchain lapis pertama Solana dan Aptos atau jaringan lapis kedua Ethereum, terdapat permintaan likuiditas yang besar.

Bagi para trader, model perdagangan buku pesanan harga saat ini dari bursa terpusat dan likuiditas yang dalam dapat mengurangi biaya transaksi, namun hal ini juga berarti bahwa pengguna harus melepaskan kepemilikan aset dan tidak dapat melakukan perdagangan token yang tidak terdaftar. Pada bursa terdesentralisasi, meskipun kepemilikan aset dapat dipertahankan, karena likuiditas di rantai, para trader harus menanggung slippage, dampak harga, dan kerugian MEV.

Native adalah solusi likuiditas yang mengintegrasikan sumber likuiditas multi-rantai. Produknya, Native, dapat membantu pihak proyek mengintegrasikan likuiditas Native di situs web mereka dan meluncurkan fungsi perdagangan. Produk lainnya, NativeX, memiliki fungsi jembatan lintas rantai dan agregasi perdagangan, memungkinkan pengguna melakukan transaksi lintas rantai. Pada tanggal 18 Maret 2024, NativeX mendukung 10 rantai yang kompatibel dengan EVM termasuk Ethereum, Arbitrum, Polygon, BNB Chain dan Base, dan terus menambahkan lebih banyak blockchain.

Tampilan antarmuka Swap NativeX Gambar 2-2

NativeX bekerja sama dengan beberapa Pencipta Pasar Swasta berdasarkan pengumpulan likuiditas dari beberapa DEX (termasuk agregator) dan jembatan lintas-rantai, menyediakan penawaran yang lebih baik bagi para pedagang. Pencipta pasar swasta berbeda dari pencipta pasar otomatis tradisional. Mereka adalah entitas individual yang menyediakan mekanisme Permintaan Penawaran (RFQ) yang mirip dengan pesanan limit di bursa terpusat, dan menyediakan likuiditas bagi mitra mereka (seperti agregator perdagangan) melalui algoritma dan model penetapan harga mereka sendiri. Dibandingkan dengan mekanisme pencipta pasar otomatis, mekanisme RFQ lebih fleksibel dan sangat meningkatkan efisiensi modal.

Ketika seorang pengguna mengirim permintaan pesanan, Native akan memperoleh penawaran dari beberapa pertukaran terdesentralisasi. Pada saat yang sama, Native juga akan memperoleh penawaran dari pembuat pasar pribadi, dan pembuat pasar pribadi akan membalas dengan kutipan tanda tangan terenkripsi (yang dapat menghindari front-running, dampak harga, dan kerugian slippage). Native menyediakan para pedagang dengan strategi harga optimal setelah mengumpulkan penawaran. Jika pesanan ditempatkan dengan pembuat pasar pribadi, Native akhirnya akan memverifikasi tanda tangan digital pedagang. Ketika kondisi perdagangan terpenuhi, pedagang dan pembuat pasar melakukan pertukaran atomik. Sebaliknya, pesanan akan secara otomatis dibatalkan untuk memastikan keamanan dana kedua belah pihak.

Gambar 2-3 Mekanisme agregasi RFQ asli

Tidak ada kerugian seperti biaya transaksi dan dampak harga ketika pengguna menempatkan pesanan dengan pembuat pasar pribadi. Itu berarti, Native mengurangi biaya transaksi pengguna sampai batas tertentu dengan tetap mempertahankan kepemilikan aset pengguna.

NativeX ditujukan untuk para pedagang, dan bagi pihak proyek, mereka dapat terhubung ke sumber likuiditas Native melalui program Native bawaan. Dengan menambahkan fungsi perdagangan, pihak proyek dapat memilih untuk membebankan biaya transaksi (default adalah 0%) dan memberikan imbalan token tambahan kepada penyedia likuiditas. Saat ini, BendDAO, Aboard, Range Protocol, dan Velo telah memasukkan Native secara bawaan untuk mencapai pengalaman perdagangan yang lebih nyaman, dan ZetaSwap dibangun langsung menggunakan Native.

Antarmuka perdagangan asli BendDAO Gambar 2-4[2]

Bagi pembuat pasar, mengakses likuiditas Native dapat memperoleh aliran pesanan lebih banyak, dan agregator yang mengakses Native juga dapat memperoleh sumber kuotasi lebih banyak, yang bermanfaat untuk optimalisasi harga lebih lanjut.

Ringkasan: Penasihat tim asli telah menjabat sebagai eksekutif di dua perusahaan perdagangan kripto dan memiliki pengalaman yang kaya dalam pembuatan pasar. Produk protokol mencakup NativeX dan Aqua. NativeX mirip dengan jembatan lintas rantai dan agregator perdagangan, membantu pengguna melakukan perdagangan dengan lebih nyaman. Aqua, produk baru tim, telah menciptakan paradigma baru untuk kerja sama antara penyedia likuiditas dan pembuat pasar. Ini dapat menyelesaikan masalah kurangnya likuiditas pembuat pasar di beberapa blockchain dan meningkatkan efisiensi modal pembuat pasar. Sementara itu, dana pengguna deposit sekarang memiliki lebih banyak permintaan, meningkatkan pendapatan deposit pengguna sambil juga memastikan keselamatan dana pengguna sebanyak mungkin.

3. Pengembangan

3.1.Sejarah

Tabel 3-1 Acara utama asli

Berdasarkan proses historis Native, pengiriman produk dan kecepatan jaringan dukungan baru relatif cepat, dan telah mendapatkan permintaan pasar tertentu dalam waktu yang relatif singkat.

3.2.Keadaan saat ini

Sejak diluncurkan pada April 2023, Native telah mengumpulkan volume perdagangan sebesar US$2,45 miliar, dengan total jumlah transaksi sebanyak 3 juta, dan aset dari mitra private market makers melebihi 100 juta USD.

Gambar 3-1 Data kumulatif asli[3]

Volume perdagangan utama protokol berasal dari Ethereum, Avalanche, dan BNB Chain, terutama dari token seperti WAVAX, USDT, dan ETH di platform tersebut. Dengan asumsi trader mempertimbangkan faktor-faktor seperti slippage, kekuatan kompetitif Native terletak pada pasangan perdagangan yang disebutkan sebelumnya. Pembuat pasar swasta yang bekerja sama dengan Native terutama menyediakan likuiditas untuk token mETH, AVAX, dan BTC di Ethereum dan BNB Chain.

Gambar 3-2 10 pasangan perdagangan teratas Native

3.3.Masa Depan

Native berada dalam tahap akhir pengujian Aqua, yang mencakup audit kontrak on-chain dan eksekusi struktural off-chain. Setelah itu, Native akan mendeploy Aqua dan meluncurkannya di mainnet. Ini akan secara bertahap mendukung RFQ untuk kontrak perpetual dan mekanisme kredit bukti zero-knowledge on-chain.

Ringkasan: Kecepatan pengiriman produk tim asli sangat cepat, mendapatkan sebagian pasar tertentu. Tim akan segera meluncurkan produk peminjaman Aqua yang ditujukan untuk pembuat pasar, dan kemudian mengintegrasikan ke dalam bidang kontrak perpetual dan memperkenalkan mekanisme kredit tipe bukti nol on-chain. Sebagai produk utama tim di masa depan, kinerja dan data Aqua setelah diluncurkan akan menjadi krusial bagi tim asli.

4. Model Ekonomi

Native belum mengeluarkan cryptocurrency dan belum mengumumkan model ekonominya.

5. Kompetisi

5.1. Gambaran Industri

Saat ini, Native memiliki dua produk: NativeX, sebuah agregator perdagangan lintas rantai, dan Aqua, sebuah protokol peminjaman yang ditujukan untuk pembuat pasar. Agregasi perdagangan lintas rantai selalu menjadi trek niche, sedangkan protokol peminjaman yang ditujukan untuk institusi sering memberikan hak kepada institusi KYC untuk peminjaman tanpa jaminan. Setelah dana dipinjamkan, informasinya tidak jelas, dan tidak ada batasan penggunaan dana, sehingga sulit memastikan keamanan dana pengguna.

Pengguna selalu memiliki permintaan besar untuk agregasi transaksi. Sebagai contoh, pada 18 Maret 2024, volume transaksi yang direalisasikan melalui agregator menyumbang 36,7% dari total volume transaksi DEX. Meskipun agregasi transaksi selalu memiliki basis pengguna dan permintaan yang besar, sub-tracknya, agregasi transaksi lintas-rantai, selalu kesulitan untuk memenangkan pasar. Di antara sepuluh agregator teratas dalam hal volume transaksi, hanya Jumper Exchange yang peringkat kesepuluh (sebuah produk di bawah LI.FI) adalah agregator transaksi lintas-rantai. Secara keseluruhan, agregasi transaksi lintas-rantai masih merupakan trek niche, dan pengguna lebih mengenal penggunaan agregator terkenal seperti 1inch, Jupiter, dan CowSwap.

Gambar 5-1 Peringkat Volume Transaksi Aggregator

Protokol Peminjaman untuk institusi sering tidak memerlukan jaminan penuh, dan institusi mitra dapat meminjam tanpa jaminan. Transparansi arah dana dan retensi protokol sangat rendah, dan pengguna mungkin bahkan tidak mengetahui jumlah dana yang dipinjam dan peminjamnya. Penyimpan menghadapi risiko default institusi yang signifikan dan keamanan dana yang rendah. Sebagai contoh, Goldfinch di jalur RWA mengalami dua masalah keamanan dari September hingga Oktober 2023. Goldfinch sudah merupakan protokol yang relatif hati-hati dalam hal peminjaman di jalur tersebut, namun masih banyak kekurangan dalam informasi peminjaman dan pengungkapan. Seperti yang dapat dilihat, protokol peminjaman yang ditujukan untuk institusi serius kurang transparan dan membawa risiko default institusi yang signifikan, sehingga TVL jalur selalu berada pada level yang lebih rendah.

5.2. Analisis kompetitif

5.2.1 Aqua

Produk baru Native, Aqua, sangat inovatif dalam logika produknya. Aqua mengandung karakteristik dari pertukaran terdesentralisasi dan protokol peminjaman, yang menciptakan paradigma kerja sama baru bagi pembuat pasar dan penyedia likuiditas. Dana yang disimpan oleh penyedia likuiditas akan disimpan dalam kontrak Aqua, dan pembuat pasar dapat menggunakan dana di kolam Aqua untuk membuat pasar setelah over-kolateralisasi. Ketika pembuat pasar melakukan transaksi, pembuat pasar menyelesaikan dengan dana di kolam Aqua. Ini sama dengan memiliki posisi panjang dan pendek di kolam (daripada meminjamkan dana dari kontrak untuk membuat pasar), dan pembuat pasar dapat secara bersamaan melakukan operasi balik di bursa terpusat untuk mendapatkan spread transaksi.

Protokol peminjaman tradisional seperti Compound dan AAVE terutama memberikan pinjaman kepada pengguna untuk meningkatkan leverage, melakukan shorting, dan arbitrase tingkat bunga. Mereka memerlukan volatilitas pasar yang cukup dan faktor lain untuk menciptakan permintaan pinjaman, seperti lonjakan pasar yang menyebabkan peningkatan tingkat bunga stablecoin dan pendapatan staking Ethereum yang meningkatkan pengembalian deposit ETH. Dibandingkan dengan Compound, dana yang disetor oleh pengguna ke Aqua memiliki permintaan pinjaman yang lebih tinggi dan pengembalian yang lebih tinggi. Dan tingkat bunga protokol peminjaman sering dipengaruhi oleh volatilitas pasar, sementara permintaan market maker lebih stabil. Artinya, pendapatan pengguna relatif stabil dan berkelanjutan. Dari awal hingga akhir, dana pengguna selalu berada di kontrak Aqua, dan market maker semuanya over-collateralized dengan posisi yang transparan. Dibandingkan dengan mentransfer dana langsung ke market maker atau institusi, keamanan mode peminjaman Aqua secara signifikan ditingkatkan.

Pembuat pasar dapat membuka posisi lebih banyak secara bersamaan dengan menyelesaikan melalui Aqua, sehingga memaksimalkan efisiensi modal mereka dibandingkan dengan pinjaman langsung. Melalui kolateralisasi, mereka dapat mengakses likuiditas di beberapa blockchain. Hal ini sangat memperluas skenario pembuatan pasar yang tersedia bagi mereka dan merupakan produk inovatif dalam DeFi. Pembuat pasar pribadi menggunakan likuiditas yang disetor oleh pengguna. Dengan menggunakan mekanisme RFQ, mereka dapat menawarkan penawaran yang lebih kuat per unit likuiditas daripada pembuat pasar otomatis. Hal ini dapat mengganggu dominasi saat ini dari mekanisme pembuat pasar otomatis di pertukaran terdesentralisasi.

5.2.2 Native & NativeX

Dalam agregasi perdagangan lintas rantai, volume transaksi NativeX selama 24 jam sebesar 3,5 juta dolar AS sudah berada di garis depan jalur ini (peringkat keseluruhan 12 di antara agregator), dengan volume perdagangan hanya kalah dari Jumper Exchange dalam jalur ini. Jumper Exchange, yang dikembangkan oleh LI.FI, telah menerima $5,5 juta dan $17,5 juta dalam pendanaan pada bulan Juli 2022 dan Maret 2023 secara berturut-turut, dengan putaran awal dipimpin oleh 1kx, menjadikannya pesaing terkuat dalam jalur ini. Sebagai dana baru yang diinvestasikan oleh Binance, Nomad memiliki reputasi baik di bidang DeFi, dan Native sudah menjadi kelas atas dalam hal latar belakang pendanaan.

Logika produk agregasi perdagangan lintas-rantai relatif sederhana. Protokol menggabungkan lebih banyak sumber likuiditas dari jembatan lintas-rantai dan bursa terdesentralisasi, dan bekerja sama dengan beberapa pembuat pasar pribadi untuk menyediakan lebih banyak sumber likuiditas. Terakhir, agregasi perdagangan lintas-rantai mensintesis kuotasi dan memilih solusi optimal untuk para trader, menyediakan pengalaman perdagangan yang lebih nyaman dan efisien. Mirip dengan NativeX, metode promosi LI.FI terutama adalah dengan mengintegrasikan dengan situs web protokol lain. LI.FI telah meluncurkan alat komponen antarmuka pengguna pra-dibangun. Proyek dapat mengintegrasikan layanan pertukaran Jumper Exchange ke dalam situs web mereka sendiri, mencapai layanan agregasi perdagangan lintas-rantai satu atap.

Sejak diluncurkan pada April 2023, hingga 19 Maret 2024, Native telah menggabungkan 3 juta transaksi dan volume perdagangan sebesar $2.45 miliar. LI.FI saat ini telah menggabungkan 5 juta transaksi dan volume perdagangan sebesar $4 miliar. Native, yang diluncurkan kemudian, saat ini memiliki total data perdagangan sekitar 60% dari LI.FI, dan volume perdagangan harian sebesar $3.5 juta merupakan sekitar 53% dari LI.FI.

Gambar 5-2 data terakumulasi LI.FI

Saat ini, NativeX mendukung 10 rantai EVM. Meskipun jumlahnya lebih sedikit dari LI.FI, NativeX sudah mendukung sebagian besar jaringan EVM yang penting dan sedang berkembang pesat ke jaringan lainnya. Dari sudut pandang data, NativeX sudah berada di level teratas dalam agregasi perdagangan lintas rantai.

Gambar 5-3 LI.FI multi-chain likuiditas

Ringkasan: Produk Native NativeX sudah berada di level teratas dalam lintasan agregasi perdagangan lintas rantai dan memiliki daya saing pasar yang tinggi. Namun, secara keseluruhan, agregasi perdagangan lintas rantai masih termasuk dalam lintasan niche dengan permintaan keseluruhan yang lebih sedikit. Produk baru mereka, Aqua, memiliki banyak inovasi. Ini menggunakan kolam renang yang bersatu untuk mengelola dana, dan para pembuat pasar menggunakan likuiditas kolam Aqua untuk menyelesaikan transaksi. Hal ini tidak hanya meningkatkan efisiensi modal pembuat pasar secara signifikan dan membantu mereka mendapatkan likuiditas di lebih banyak blockchain, tetapi juga memastikan keamanan dana pengguna sebanyak mungkin.

6. Risiko

1) Risiko kode

Kode Native telah diaudit oleh Salus, Veridise, dan Halborn, dan program bounty immune fi-nya akan segera diluncurkan. Namun, masih ada risiko kode yang ada.

2) Likuidasi Tertunda

Likuidasi Aqua dilakukan secara berkala oleh likuidator daftar putih. Jika pembuat pasar memiliki paparan token yang jelas dan menghadapi kondisi pasar ekstrim, bisa ada kemungkinan terjadinya likuidasi tertunda yang menyebabkan kerugian bagi penyedia likuiditas.

Disclaimer:

1. Artikel ini diambil dari [[GateInstitut Riset Blockchain Kelas Satu]Forward the Original Title‘头等仓公开尽调：可编程的流动性层Native’.All copyrights belong to the original author [头等仓区块链研究院]Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab Kewajiban: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.