Bangun hubungan dengan penyedia likuiditas

Ketika proyek token pertama diluncurkan, sejumlah besar token biasanya tidak tersedia di pasar. Hal ini dikarenakan para investor dan karyawan umumnya mengunci token mereka selama beberapa tahun. Hal ini mengakibatkan kurangnya kedalaman likuiditas di bursa, menyebabkan harga token menjadi tidak dapat diandalkan. Pesanan jual/beli kecil di bursa dapat secara drastis memengaruhi harga token Anda.

Apakah memiliki harga token yang fluktuatif merupakan masalah? Tidak selalu—tetapi hal itu menjadi sangat penting jika token Anda memiliki beberapa bentuk utilitas. Jaringan Anda mungkin tidak akan berfungsi seperti yang dimaksud karena pengguna tidak akan dapat memperoleh token untuk menggunakan jaringan Anda dalam jumlah atau harga yang wajar, yang dapat menghambat pertumbuhan jaringan Anda.

Untuk mengatasi ini, Anda dapat melibatkan satu atau lebih penyedia likuiditas untuk membantu menciptakan likuiditas untuk token Anda. Penyedia likuiditas secara efektif meminjam token dari kas Anda dan membuat pasar dengan menyediakan stablecoin mereka sendiri yang akan dipasangkan dengan token Anda di bursa, dan mereka umumnya memiliki bot algoritmik yang berfungsi sebagai “perantara” antara pembeli/penjual di bursa, menciptakan pasar likuid.

Sebuah kesepakatan khas dengan penyedia likuiditas melibatkan mereka meminjam token Anda selama 18 bulan, setelah itu mereka memiliki opsi untuk membeli token tersebut dengan harga saat itu. Jadi keterlibatan ini jelas memiliki biaya mereka sendiri.

Contoh penyedia likuiditas termasuk Grup Amber, Dexterity CapitaldanMusim dinginmuteBaru-baru ini, konsep penyedia likuiditas on-chain telah muncul, di mana protokol web3 efektif berfungsi sebagai penyedia likuiditas. Dalam paradigma ini, stablecoin disediakan oleh LP dinamis—yang bahkan bisa menjadi anggota DAO Anda sendiri (yang menciptakan keselarasan kepentingan yang kuat dan cara yang bagus untuk memberi imbalan kepada anggota DAO Anda karena berpartisipasi).Elixir.xyzmencanangkan konsep ini.

Coinwatch juga merupakan opsi yang mungkin ingin Anda pertimbangkan — mereka adalah "agen pembeli" untuk penyedia likuiditas yang membantu protokol menegosiasikan kesepakatan ini. Coinwatch membantu startup untuk menegosiasikan kesepakatan yang lebih murah, lebih efektif, dan lebih selaras. Mereka juga melacak apa yang dilakukan penyedia likuiditas Anda sehingga Anda dapat memastikan Anda mendapatkan apa yang Anda bayar.

Jika Anda adalah protokol DeFi (atau protokol L1/L2), memiliki rencana TVL untuk hari ke-0 dan seterusnya

Kami telah melihat banyak pendiri teknis meluncurkan protokol DeFi dengan harapan bahwa motto 'jika kita membangunnya, mereka akan datang' akan berlaku. Namun, itu biasanya bukan kasusnya—Anda memerlukan strategi go-to-market yang kuat untuk menarik modal. Tongkat pengukur yang mengukur traksi protokol DeFi adalah total nilai terkunci (TVL). Jika pada hari ke-0 Anda mulai dengan TVL nol, maka itu dapat menciptakan dilema ayam-dan-telur bagi LP, di mana tidak ada yang ingin mengambil risiko dan menjadi LP pertama yang memasuki sebuah kolam renang.

LP hari ini cenderung konservatif (dengan memperhatikan beberapa bencana terbaru yang terjadi di web3). Mereka biasanya akan khawatir tentang dua hal:

• Apakah hasil yang ditampilkan akurat dibandingkan dengan hasil yang terealisasikan?
• Apakah saya berisiko kehilangan pokok (dari peretasan atau sebaliknya)?

Anda hanya mendapatkan satu peluncuran, jadi masuk akal untuk berinvestasi dalam peluncuran tersebut untuk memastikan semuanya berjalan lancar. Dengan memiliki TVL pada hari ke-0, itu dapat membantu memulai roda gila untuk bukti sosial dan pertumbuhan.

Salah satu cara untuk menyelesaikan ini adalah melalui bukti sosial yang kuat dari investor lain yang mempercayai protokol pada hari-0. Anda dapat secara efektif “mempersiapkan” TVL sebelum peluncuran dengan pihak-pihak swasta. Ini bisa menjadi perusahaan ventura, kantor keluarga, atau individu berkekayaan bersih tinggi. Tujuan yang wajar untuk bukti sosial adalah 7-8 angka TVL sebelum orang lain mulai merasa nyaman untuk ikut serta.

Pada akhirnya, solusi jangka panjang terbaik untuk membuat LPs merasa nyaman adalah dengan menjalankan protokol Anda cukup lama seperti yang dimaksud tanpa hack. Tetapi ini bisa menjadi cara yang membantu untuk mendorong adopsi awal untuk mulai membangun catatan tersebut.

Cenderung ada aturan 80/20 dengan pengguna dan TVL (yaitu, 20% teratas pengguna dapat mewakili 80%+ dari TVL), jadi mendapatkan deposito besar harus menjadi fokus saat Anda meningkatkan TVL.

Setelah fase awal, Anda juga harus merencanakan jadwal emisi untuk pertambangan likuiditas. Pada awalnya, memberikan subsidi melalui insentif token adalah hal yang baik, tetapi dalam jangka panjang, Anda akan ingin beralih dari itu ke yield yang didorong oleh biaya yang berkelanjutan.

Teknik menarik untuk meningkatkan TVL awal bisa dengan membuat bak 'overflow' untuk investor. Begitu Anda mencapai batas dilusi untuk putaran Anda, Anda hanya dapat mempertimbangkan investor jika mereka juga bersedia menjanjikan TVL.

Ikuti praktik keamanan terbaik

Keamanan untuk protokol sangat penting. Jika protokol Anda diretas, itu akan menjadi noda permanen pada catatan Anda dan mungkin membuat pengguna enggan berpartisipasi. Beberapa langkah kunci yang harus diikuti:

• Pertimbangkan memilih teknologi di muka yang membantu mengurangi risiko peretasan kontrak pintar. Sebagai contoh:
  • Pemrograman menggunakan bahasa Move, yang diverifikasi secara formal dan aman tipe, umumnya akan lebih aman daripada Solidity (misalnya, melaluiMovementLabs.xyz
  • Pendekatan lain adalah dengan memperkenalkan penundaan dalam penyelesaian transaksi untuk memberikan kesempatan untuk menangkap peretasan kontrak pintar (misalnya, melalui GunakanFirewall.com.
  • Salah satu pendekatan tambahan dapat menggunakan verifikasi pengetahuan nol dari kode (misalnya, dalam kasus jembatan) melalui teknologi seperti AlignedLayer.com.
• Lakukan beberapa audit kontrak pintar sebelum protokol Anda diluncurkan untuk memberikan keyakinan kepada pengguna Anda dan juga tim Anda bahwa kode Anda solid. Perlu diingat bahwa ini bukan jaminan bahwa Anda tidak dapat dieksploitasi, tetapi ini adalah langkah yang bagus. Contohnya termasuk Trail of BitsdanQuantstamp.
• Terapkan proses perubahan kode di mana jika Anda melakukan perubahan tambahan pada kontrak pintar Anda dari waktu ke waktu, Anda harus memeriksa ulang setiap delta kode melalui audit ringan. Langkah ini sering diabaikan oleh tim dan dapat menjadi kritis untuk menangkap kerentanan yang terjadi akibat komit kode dengan tergesa-gesa.
• Pertimbangkan menggunakan verifikasi formal atau uji fuzz. Verifikasi formal adalah verifikasi matematis yang menyeluruh terhadap sistem kode Anda. Ini memberikan analisis cakupan komprehensif, yang dapat meningkatkan keyakinan Anda terhadap eksploitasi. Uji fuzz adalah proses variasi input ke sistem untuk menemukan kasus sudut yang juga dapat dieksploitasi. Contoh vendor yang menyediakan verifikasi formal dan uji fuzz adalah Veridise.
• Pertimbangkan untuk berinvestasi dalam program bug bounty. Ini dapat mendorong peretas topi putih untuk menemukan eksploitasi karena imbalan yang diberikan kepada mereka. Pemimpin pasar saat ini dalam bounty bug web3 adalah ImmuneFi.

Mengukur kesesuaian pasar produk sebelum mainnet

Proyek Web3 terkenal karena mencantumkan token sebelum memastikan bahwa proyek mereka menyelesaikan titik-titik nyeri nyata bagi pelanggan. Jika Anda mengikuti pendekatan ini, Anda sedang menyiapkan diri untuk penurunan tajam harga token Anda, karena KPI Anda akan dicurigai setidaknya.

Tetapi bagaimana seseorang dapat menilai kesesuaian pasar produk sebelum diluncurkan? Beberapa tim berusaha untuk mengonfirmasi ini melalui test-net, tetapi tantangan dengan testnet adalah perilaku pelanggan mungkin berbeda dibandingkan dengan main-net. Hal ini terutama benar ketika terlibat keuangan (misalnya, protokol DeFi di test-net) karena pengguna menggunakan 'uang mainan' dan mungkin tidak mengambil tindakan mereka dengan serius, dan mungkin hanya melakukan airdrop farming dan mungkin bukan pengguna yang serius.

Untuk menyelesaikan hal ini, saya merekomendasikan meluncurkan “private mainnet” (berbeda dari testnet) di mana layanan Anda aktif dengan pengguna nyata dengan modal nyata untuk mengkonfirmasi kesesuaian pasar produk. Pengguna diundang secara eksklusif (misalnya, investor, teman, dan tim Anda) agar Anda tidak menghancurkan peluncuran pemasaran Anda dengan kelompok kecil pengguna pribadi.

Pastikan Anda mendapatkan waktu peluncuran yang benar

Kapan waktu yang tepat untuk meluncurkan Token? Kebanyakan waktu, saya akan menyarankan startup untuk menunda peluncuran token mereka sampai mereka menciptakan nilai nyata yang signifikan dengan protokol mereka. Ini mirip dengan bagaimana startup web2 yang sebelum-IPO cenderung tidak tergesa-gesa melakukan IPO sampai mereka membangun bisnis yang solid.

Ada bahaya dalam meluncurkan token selama jendela pasar tertentu. Jika pengguna ritel memperoleh token Anda di tengah pasar beruang, dan jika ada pasar bullish di masa depan, maka ada kemungkinan lebih tinggi untuk apresiasi harga bagi pengguna tersebut, yang dapat menciptakan loyalitas dan evangelisme yang kuat untuk proyek Anda. Jika Anda membandingkan pendekatan ini dengan meluncurkan token selama pasar bullish, dengan penurunan tajam yang terjadi di pasar beruang di masa depan, pengguna-pengguna tersebut secara alami akan jauh lebih sedikit antusias.

Salah satu cara untuk mengurangi risiko ini adalah dengan menciptakan harga masuk bagi investor yang lebih menarik melalui penawaran pertukaran awal. Untuk memahami konsep ini, pertimbangkan bahwa sebagian besar proyek web3 berencana untuk menerjunkan pengguna sebagian besar dari pasokan token mereka. Ketika Anda melakukan ini, pengguna Anda biasanya tidak menawarkan materi apa pun dengan imbalan token — airdrop gratis untuk mereka. Ini memberikan distribusi seluas mungkin, tetapi tidak selalu menyebabkan pengguna "peduli" tentang protokol Anda, karena mereka tidak berinvestasi / mengambil risiko apa pun. Artinya, mereka tidak memiliki kulit dalam permainan.

Bagaimana cara Anda menciptakan skin in the game? Anda mungkin ingin menghindari penjualan token kepada pengguna ritel (untuk alasan hukum/regulasi). Salah satu solusi potensial adalah penawaran pertukaran awal (IEO). Cara kerja ini adalah mengalokasikan sebagian dari pasokan token Anda kepada bursa, yang kemudian menjualnya kepada pengguna dengan harga rendah (menciptakan kemenangan mudah bagi investor ritel untuk melihat apresiasi). Ini juga merupakan metode yang baik untuk membangun kepercayaan dengan bursa.

Blockchain Sui adalah contoh bagus dari hal ini berfungsi. Sui adalah layer-1 berbasis bahasa pemrograman Move, yang dibuat oleh mantan karyawan Meta. Mereka melakukan IEO dan itu sangat sukses.

Hati-hati tebing saat merancang jadwal vesting token Anda

Sebagian besar proyek web3 memiliki karyawan dan investor mereka yang melaksanakan token mereka selama beberapa tahun. Dari warisan web2, umum untuk melihat adanya "tebing" untuk vesting ini. Ini berarti ada periode vesting minimum sebelum token apa pun yang diberikan (misalnya, dengan tebing satu tahun, tidak ada vesting selama 12 bulan pertama, dan kemudian di akhir bulan ke-12, Anda melaksanakan token senilai satu tahun sekaligus).

Ini terdengar bagus (pada prinsipnya) karena mendorong loyalitas dan mencegah penjualan token yang berlebihan. Namun, dalam praktiknya, jika Anda memiliki sejumlah besar karyawan atau investor yang semua menjual token pada tanggal yang sama, penjualan besar secara tiba-tiba di pasar dapat menyebabkan aksi harga negatif. Untuk menghindari hal ini, kami baru-baru ini mulai merekomendasikan vesting berkelanjutan (di mana token bertambah secara stabil selama kurva yang halus). Dengan cara ini, ada aliran perlahan dari token ke pasar yang menghindari penurunan tiba-tiba.

Tetapkan anggaran untuk daftar pertukaran

Banyak bursa akan menagih biaya untuk mencantumkan token Anda, jadi Anda perlu merencanakan dan memiliki anggaran untuk ini jika Anda ingin terdaftar di beberapa bursa yang lebih populer. Beberapa bursa paling terkemuka dikenal menagih dalam kisaran $1 juta untuk pencantuman token, sehingga proses pencantuman dapat menjadi mahal dengan cepat.

Salah satu pengecualian akan terjadi jika Anda adalah proyek tier-1 yang didukung oleh dana-dana terkenal, dalam hal ini terkadang bursa akan mencantumkan Anda secara gratis karena akan menarik pengguna ke pertukaran mereka. Ini adalah salah satu keuntungan dari menggunakan VC terkemuka dalam putaran pendanaan Anda (karena bukti sosial yang dapat Anda beli dengan bursa).

Penggalangan dana sebelum penayangan

Kami telah bertemu dengan banyak proyek token yang mencoba untuk mengumpulkan dana setelah meluncurkan token mereka. Hal ini bisa lebih menantang dari yang diharapkan oleh sebuah startup.

Sebagian besar investor swasta melakukan arbitrase antara pasar publik dan swasta. Ada pasar dana yang jauh lebih besar yang akan melakukan putaran swasta dibandingkan putaran token publik, yang membatasi jumlah calon yang potensial. Misalnya, Anda akan mengecualikan sebagian besar dana tahap awal.

Sulit juga untuk meningkatkan setelah peluncuran token karena negosiasinya sendiri bisa menantang. Struktur tipikal adalah diskon terhadap harga token publik. Tetapi harga token tersebut kemungkinan akan fluktuatif secara besar selama proses penggalangan dana. Bagaimana Anda menetapkan harga patokan dan setuju pada harga tersebut dengan investor swasta jika harga token adalah target yang bergerak?

Masalah-masalah ini akan hilang jika Anda menggalang dana sebelum mendaftarkan token Anda. Harga token belum diketahui pada saat itu, dan Anda dapat menyertakan kohor swasta yang jauh lebih besar yang akan berinvestasi dalam kelas aset tersebut.

Investasikan dalam konsultasi berkualitas tinggi untuk TGE

Selama bertahun-tahun, kami telah bertemu dengan sejumlah besar tim yang sangat tidak dilayani oleh penasihat hukum mereka. Para pendiri di web3 mengambil risiko yang secara inheren lebih besar daripada web2, sehingga mendapatkan saran hukum kripto yang kuat sangat penting. Saya akan mendorong para pendiri untuk memastikan bahwa penasihat hukum mereka memiliki pengalaman di bidang praktik khusus kripto dalam persiapan untuk TGE.

Sebagai tambahan, lanskap regulasi dalam web3 masih dalam pengembangan. Seringkali, sebuah keputusan akan bersifat subyektif daripada objektif. Ingatlah bahwa sebagian besar pengacara bukanlah orang bisnis dan seringkali mengoptimalkan saran tentang argumen hukum hipotetis, bukan pengambilan keputusan praktis dalam dunia nyata. Dengan kata lain, jangan ikuti langkah pengacara Anda saat menyangkut regulasi—Anda perlu menerapkan pertimbangan Anda sendiri, dan menilai ketertarikan risiko Anda sendiri, terutama mengingat bahwa hukum sering berubah dan merupakan target yang bergerak.

Putuskan waktu yang tepat untuk mengaktifkan monetisasi melalui “fee switch”

Banyak protokol (terutama DeFi) akan menunda biaya mereka hingga tanggal yang akan datang melalui saklar biaya. Tujuan dari hal ini adalah untuk mensubsidi pertumbuhan jangka pendek maksimum dan menunda monetisasi hingga nanti. Ini analog dengan bagaimana di web2, Facebook dan jaringan sosial lainnya menunda iklan/monetisasi hingga mereka memiliki massa kritis dari grafik sosial mereka. Jika Anda mengoptimalkan untuk menarik pengguna baru, maka menunda monetisasi sangat masuk akal.

Bahaya dari menunda monetisasi adalah bahwa hal itu bisa mengganggu kesesuaian produk-pasar. Secara umum, jika pengguna bersedia membayar untuk layanan Anda, maka itu merupakan indikator terkuat bahwa Anda memiliki pengguna yang “serius” yang akan tetap loyal. Tetapi jika biaya Anda secara nyata akan memengaruhi ekonomi basis pengguna Anda, maka dengan menunda monetisasi Anda mungkin sedang menyembunyikan isu inti dalam protokol Anda. Namun, jika tingkat pengambilan Anda sederhana, ini kemungkinan merupakan risiko yang lebih rendah.

Menggeser sakelar biaya tersebut efektifnya beralih dari struktur token governance atau penahanan murni ke struktur yang mengakumulasi nilai melalui biaya platform kepada pemegang token. Seringkali ini lebih mudah dilakukan saat memulai (contohnya GMX) tetapi tentu saja hal tersebut tidak selalu terjadi (UNI dan banyak lainnya)

Berikut adalah beberapa karakteristik dari proyek-proyek di mana perubahan tombol biaya mungkin diperlukan:

• Jumlah pengguna kritis
• Likuiditas kuat pada token
• Pemegang basis yang luas
• Pembayar (pedagang) membayar biaya yang sehat kepada penyedia likuiditas (pembuat)
  • Mungkin pertimbangkan untuk memberikan token LP pada saat yang sama dengan beralih biaya melalui airdrop atau distribusi serupa, sehingga meskipun mereka tidak lagi mendapatkan 100% dari biaya, mereka masih merasa bahwa mereka mendapatkan kembali sebagian melalui token.
  • Pertimbangkan target tingkat pengembalian tahunan (APY) untuk pemegang token dibandingkan dengan peluang/pasar lain dan susun parameter biaya yang masuk akal dalam konteks tersebut dan yang adil
    • Untuk imbalan staking misalnya, 5% dianggap standar sedangkan 10% dianggap tinggi (LIDO dapat mencapai 10%)
    • Untuk tempat perdagangan, 2.5-5.0bps adalah standar, 10-25+bps adalah tinggi; tempat-tempat yang lebih baik dapat mengambil biaya lebih tinggi
    • Untuk pinjaman, marjin bunga bersih (NIM) yang wajar antara peminjam dan pemberi pinjaman biasanya sekitar 1-2% dengan harapan akan mengalami tekanan seiring berjalannya waktu

Kesimpulan

Saya harap Anda menemukan ide-ide ini menjadi pertimbangan yang berguna mengenai peluncuran token. Perlu diingat bahwa praktik terbaik untuk meluncurkan token terus berkembang dan ide-ide dalam artikel ini hanyalah titik awal. Jangan ragu untuk menghubungi jika Anda ingin berdebat atau mendiskusikan lebih lanjut!

Penyangkalan：

1. Artikel ini dipublikasikan ulang dari [ blog.hack.vc], Teruskan Judul Asli '10 Hal yang Perlu Dipertimbangkan Saat Menyiapkan Acara Generasi Token (TGE) Anda, Semua hak cipta milik penulis asli [Ed Roman, Mitra Manajemen di Hack VC]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.

2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.