Только что прочитал интересный отчет от Culper Research — они делают ставку на значительное падение курса ETH и утверждают, что после обновления Fusaka у Ethereum возникли серьезные проблемы. Говорится, что сеть якобы была переполнена слишком большим объемом блокового пространства, а комиссии снизились примерно на 90%.

Проблема в том, что валидаторы получают большую часть своих вознаграждений именно из этих комиссий. Меньшие комиссии означают меньшую доходность от стекинга, что, в свою очередь, может поставить под угрозу спрос на стекинг и безопасность сети — настоящая спираль вниз. Culper также отмечает, что Виталик Бутерин в этом году продал около 20 000 ETH (в настоящее время примерно на 46 миллионов долларов), в то время как быки, такие как Том Ли из BitMine, остаются оптимистами.

Сам BitMine с июля накопил примерно 4,4 миллиона ETH в рамках своей стратегии казначейства. Это огромная позиция — компания накопила почти 5% всех Ether. Проблема только в том, что при текущей цене в 2 320 долларов за ETH они находятся в нереализованных убытках примерно на 7,4 миллиарда долларов. Culper утверждает, что увеличившиеся объемы транзакций, на которые ссылается Ли, в основном связаны с атаками на адреса — то есть мошенничеством, а не реальным использованием сети.

Краткосрочная теория в целом логична: либо использование действительно растет — тогда ETH выигрывает. Либо оно не растет — тогда у ETH есть настоящая проблема. В любом случае, BitMine накопил значительное количество ETH до выхода этого отчета. Будет интересно посмотреть, как дальше будет развиваться ситуация.