Я только что прочитал интересный отчет инвестиционного банка о компаниях, хранящих биткоины — они видят потенциал после недавней коррекции. Strategy и Strive обе получают рекомендации покупать, с ценовыми целями $175 и соответственно $12. Strategy сейчас торгуется около $141, Strive — около $8,67.

Меня удивляет, что эти компании сейчас торгуются с существенными скидками к оценке. Strategy оценивается примерно в 1,2x mNAV ( значительно ниже пика в 3,4x в 2024 году ), в то время как Strive — около 0,9x скорректированной NAV. Снижение цены биткоина с октября по март — с $126k до примерно $69k — оказало давление на весь сектор и замедлило выпуск акций.

Интересная часть: обе компании по-разному структурировали свои финансирования. Strategy сочетает обычные акции с вечными привилегированными акциями ( доходность 8-11,5% ), обеспеченными резервами наличных в 2,25 миллиарда долларов. Strive добавляет свои активы под управлением ( примерно 2,5 миллиарда долларов ) и предлагает около 12,5% привилегированной дивидендной доходности. Очевидно, эти доходы привлекают инвесторов, ориентированных на доходность.

Strategy остается доминирующей с 738 731 BTC в собственности. На прошлой неделе была крупная покупка почти 18 000 BTC за 1,28 миллиарда долларов. Важно, что эти компании теперь создали более сбалансированные структуры капитала — не только зависящие от оценки BTC, но и от диверсифицированных потоков доходов. Это может поддержать следующий этап роста, если рынок стабилизируется.