#CryptoMarketRecovery

CryptoMarketRecovery выглядит хорошо на экране, но я пока не готов назвать это дном

Я наблюдаю за этим графиком уже несколько дней, и уже вижу, как линии заполняются ракетами и победными кругами. Биткойн снова поднимается выше семидесяти двух тысяч, и вдруг все хотят заявить, что медвежий рынок завершился, и мы движемся по одностороннему пути к новым рекордным максимумам. Понимаю. После недель наблюдения за красными свечами и размышлений о том, отправит ли следующий заголовок из Ближнего Востока нас обратно к шестидесяти тысячам, приятно видеть немного зелени. Облегчение — мощное наркотик. Но как человек, который уже был обжигался на ранних празднованиях, я должен отступить и посмотреть, что же на самом деле движет этим движением и есть ли у него какие-либо основания помимо следующего информационного цикла.

Основным двигателем этого восстановления не является какое-то фундаментальное прорыв в принятии или массовый приток институционального капитала. Это двухнедельное прекращение огня между США и Ираном и условное возобновление работы Ормузского пролива. Давайте ясно поймем, что это означает. Рынок не растет потому, что мир внезапно решил свою энергетическую проблему или потому, что инфляция взята под контроль. Рынок растет потому, что временно приостановлена угроза вооруженного конфликта, который мог бы перекрыть пятую часть мировых запасов нефти, на четырнадцать дней. Это причина для отскока. Это не обязательно причина для устойчивого разворота тренда. Цены на нефть резко упали после объявления, и капитал, скрывавшийся в защитных позициях, снова перетек в рисковые активы. Биткойн, будучи самым ликвидным и отзывчивым рисковым активом в мире, естественно, получил сильный спрос. Шорты были ликвидированы на сумму более двухсот семидесяти трех миллионов долларов за один день, и этот сжатие усилило движение вверх.

Сам ценовой график был технически конструктивным. Биткойн успешно вернул себе пятнадцатидневную скользящую среднюю и пробил уровень в семьдесят два тысячи долларов, который долгое время служил психологическим барьером. Пробой сопровождался приличным объемом, что говорит о наличии реальной уверенности за этим движением, а не просто о нескольких китах, рисующих график. Ethereum последовал за ним, вернувшись в зону в три тысячи четыреста долларов, а более широкий рынок альткоинов показал здоровое участие, с Solana и XRP, демонстрирующими прирост в диапазоне от пяти до восьми процентов. Общая капитализация криптовалют выросла на десятки миллиардов долларов. На первый взгляд, это выглядит как широкомасштабное восстановление, которое обычно предшествует более устойчивому росту.

Но вот где я начинаю тормозить и надеваю свою шляпу Repanzal. Индекс страха и жадности все еще находится на уровне четырнадцати из ста. Это глубоко в зоне экстремального страха. И исторически, когда мы видим рост с таких низких уровней настроений, они обычно хрупки и склонны к резким разворотам при любой негативной новости. Рынок сейчас не действует из позиции уверенности. Он действует из позиции истощенных продавцов и оппортунистических покупателей, которые следят за новостными лентами как ястребы, ожидая любой признаки того, что прекращение огня может развалиться. Как только появляется заголовок, предполагающий, что переговоры зашли в тупик или что пролив на самом деле не открывается как обещано, эти же покупатели превращаются в продавцов быстрее, чем вы успеете закрыть свою фьючерсную позицию.

Макроэкономическая обстановка не претерпела фундаментальных изменений. Мы все еще ждем отчет по индексу потребительских цен, который, как ожидается, покажет инфляцию выше трех с половиной процентов. Федеральная резервная система все еще застряла в ситуации, когда снижение ставок не ожидается в ближайшее время. Глобальная ликвидность остается ограниченной. Отчет HTX Research прямо говорит, что текущая ситуация — это шок сокращения ликвидности, а не классический бег к безопасным активам. В такой среде каждый рост должен бороться с сильным долларом и повышенными реальными доходностями. Это не легкий ветер в спину. Криптовалюты по-прежнему торгуются как актив с высоким бета-коэффициентом, что означает, что они сильнее реагируют на ликвидность — падают сильнее, когда ликвидность сжимается, и растут быстрее, когда настроение улучшается. Но основная тенденция — это осторожность, а не уверенность.

Институциональный портрет дает некоторые причины для умеренного оптимизма. Спотовые Bitcoin ETF зафиксировали более четырехсот семидесяти одного миллиона долларов притока в тот день, когда появились новости о прекращении огня. Это значительная цифра, и она говорит о том, что крупные деньги не полностью сидят в стороне. Однако потоки были непостоянными за последний месяц, и нам нужно видеть устойчивое накопление, а не однодневный скачок, вызванный заголовком. Данные Santiment показывают, что крупные держатели с от десяти до десяти тысяч Bitcoin были необычно тихими, активность достигла четырехлетнего минимума. Китовые игроки не активно накапливают здесь. Они ждут. В то время как розничные кошельки с менее чем нулем точка ноль один Bitcoin покупают на падениях, их совокупная доля предложения — жалкие ноль точка двадцать пять процентов. Этого недостаточно, чтобы поддержать рост, если макрообстановка изменится.

Аналитические комментарии, которые я вижу, осторожно настроены на краткосрочную перспективу, но осторожны относительно всего, что дальше. Брайан Квинливан из Santiment оценил, что примерно восемьдесят процентов ценового движения Bitcoin за следующий месяц будет зависеть от того, будут ли признаки завершения войны. Это колоссальная концентрация риска вокруг одного геополитического фактора. Если прекращение огня удержится и переговоры дадут что-то устойчивое, мы можем увидеть настоящий отскок, который сократит разрыв в показателях между Bitcoin и активами, такими как золото, которые превзошли крипту в этом году. Но если переговоры провалятся и начнется стрельба, мы, скорее всего, снова протестируем минимумы около шести восьмидесяти тысяч или даже ниже. Стандарт Чартеред опубликовал прогноз, что Bitcoin может упасть до пятидесяти тысяч в ближайшее время, а затем восстановиться до ста тысяч к концу года. Это снижение на сорок процентов от текущих уровней с последующим двукратным ростом. Волатильность не исчезает.

Что я считаю наиболее показательным — это данные о прибыли и предложении. Согласно CryptoQuant, только около пятидесяти девяти процентов Bitcoin сейчас в прибыли. Это уровень, обычно связанный с медвежьим рынком. В здоровом бычьем рынке эта цифра около семидесяти пяти процентов. Почти каждый второй Bitcoin сейчас держится с убытком. Исторически, когда доля прибыли приближается к пятидесяти процентам, это часто означает дно, но не гарантирует немедленный разворот. Это говорит о том, что давление продаж исчерпано, и рынку нужен настоящий катализатор для привлечения нового спроса. Прекращение огня — такой катализатор, но очень хрупкий.

Технические уровни сопротивления впереди не тривиальны. Аналитики указывают на зону между семьюдесятью двумя тысячами и семьюдесятью пятью тысячами долларов как важную зону предложения. Glassnode заявил, что Bitcoin должен пересечь истинное рыночное среднее на уровне семьдесят восемь тысяч долларов и базис стоимости краткосрочных держателей на уровне восемьдесят один тысяча шестьсот долларов, чтобы перейти в устойчивый режим восстановления. До тех пор среднесрочный и долгосрочный настрой остается склонным к снижению. Каждый рост в эту зону, как ожидается, встретит давление со стороны недавних покупателей, желающих выйти без убытка или чуть выше точки безубыточности. Это и есть определение рынка трейдеров, а не инвесторов.

Итак, что это значит для нас? Восстановление реально в том смысле, что цены выше, и паника на рынке утихла. Но назвать это дном — преждевременно. Что у нас есть — это геополитический отскок, который временно затмел основные макроэкономические проблемы, тянувшие рынки вниз еще до начала конфликта. Перемирие длится две недели. В крипто-времени это вечность, а в дипломатическом — миг. Если переговоры в Исламабаде дадут что-то долговременное, этот рост может продолжиться. Если нет, риск-премия, которая была исключена из цен, вернется с силой.

Пока мой подход прост. Следите за проливом. Следите за данными по CPI. Следите за потоками ETF — за стабильностью, а не за однодневными всплесками. И не впадайте в эйфорию от зеленой свечи на дневном графике. Этот рынок давно известен тем, что заманивает людей ложными рассветами, а затем сбрасывает их, когда макроэкономическая картина снова берет верх. Умные деньги не гонятся за этим ростом с кредитным плечом. Умные деньги ждут подтверждения, что тренд действительно изменился. Вот такова позиция Repanzal. Оставайтесь ликвидными. Будьте гибкими. И не путайте отскок на фоне перемирия с новым бычьим рынком.