Tether Holdings, эмитент стейблкоина USDT, находится в центре противоречивой и амбициозной истории оценки стоимости. Появились сообщения о том, что Tether рассматривает возможность частного финансирования по оценке около пятисот миллиардов долларов, что бы поставило компанию среди самых высоко оцененных частных фирм в области финансовой инфраструктуры в мире. Эти усилия вызвали споры среди инвесторов, аналитиков отрасли и регуляторов о том, как оценивать эмитента стейблкоинов, чья финансовая модель отличается от типичных технологических или банковских компаний.

USDT — самый крупный стейблкоин по рыночной доле и глубоко интегрирован в глобальную экосистему криптовалют. Трейдеры используют его в качестве основного средства расчетов, протоколы децентрализованных финансов полагаются на него для ликвидности, а биржи включают его в список основных торговых пар. Его полезность и широкое распространение сделали Tether исключительно прибыльной по сравнению со многими традиционными финансовыми компаниями. Сообщается, что Tether за последний год получил более десяти миллиардов долларов чистой прибыли, в основном за счет доходов от процентов по резервным активам и постоянного выпуска и выкупа USDT.
Сторонники утверждают, что прибыльность Tether, доминирование на рынке и фундаментальная роль в цифровых рынках оправдывают высокую оценку. Они считают, что стейблкоины являются важной инфраструктурой в цифровой финансовой системе, аналогично центральным банкам или системам клиринга в традиционных финансах. Оценка в полтриллиона долларов, по их мнению, отражает не только текущие доходы, но и стратегическую экономическую роль Tether и потенциал будущего роста.
Однако инвесторы выражают скептицизм. Основные опасения связаны с отсутствием определенного события ликвидности, такого как IPO, что делает варианты выхода неопределенными, а также с продолжающейся регуляторной неопределенностью. Эмитенты стейблкоинов все чаще подвергаются регуляторному контролю по вопросам прозрачности резервов, управления рисками и защиты прав потребителей. Хотя Tether предпринял шаги к большей прозрачности и соблюдению требований, регуляторные рамки остаются неопределенными во многих юрисдикциях.
В целом, попытка оценки стоимости Tether подчеркивает развивающуюся дискуссию о том, как оценивать компании, находящиеся в центре цифровых финансов. Его позиция и прибыльность являются сильными аргументами в его пользу, но ожидания по оценке могут потребовать более ясных моделей доходов и регуляторной ясности.
Если хотите, я могу предоставить сравнение оценки Tether с другими крупными эмитентами стейблкоинов в 2026 году.