Только что заметил кое-что, заслуживающее внимания в дискуссии о Биткоине. Джимми Уэйлс, соучредитель Википедии, недавно высказал мнение, что Биткоин не рухнет до нуля — и честно говоря, его рассуждения более тонкие, чем обычные «moon or bust» мнения, которые можно встретить повсюду.

Вот в чем дело: Уэйлс разделяет два очень разных вопроса. Один — выживет ли Биткоин технически. Другой — станет ли он действительно полезным инструментом для обычных людей. Его аргумент сводится к тому, что сеть достаточно устойчива, чтобы существовать бесконечно, если не произойдет что-то катастрофическое, например, успешная атака 51% или прорыв, который сломает криптографию, лежащую в основе. Но техническое выживание не означает автоматически, что он станет ценными деньгами или надежным средством хранения стоимости.

Давайте подумаем так. Теоретически Биткоин может продолжать работать десятилетиями, медленно переходя в нишевую область хобби-энтузиастов. Это не равно нулю, но и не та история успеха, которую многие представляли в 2017 году.

Риски, которые выделяет Уэйлс, действительно стоит воспринимать всерьез. Атака 51% позволит кому-то с большинством хешрейта цензурировать транзакции и менять порядок блоков, что быстро разрушит доверие. Слом криптографии был бы еще хуже — он подорвал бы целостность всей цепочки. Оба сценария маловероятны, но если бы они случились, последствия были бы катастрофическими.

Интересно, как об этом думают другие аналитики. Например, Лин Алден отметила, что даже сильно поврежденные блокчейны обычно не уходят до абсолютного нуля. Ее больше беспокоит стагнация как долгосрочный риск, чем полное исчезновение. Это немного другой ракурс, чем у Уэйлса, но в основе они сходятся: вымирание маловероятно, а недоиспользование — очень вероятно.

Между тем, институциональные игроки по-разному смотрят на ситуацию. VanEck рассматривает сценарии расширения роли Биткоина через институциональное принятие и использование в качестве резерва. Это бычий сценарий, связанный с реальной полезностью и интеграцией с традиционными финансами. Bloomberg Intelligence, напротив, подчеркивает, что сильный макроэкономический стресс и ужесточение политики могут привести к глубоким просадкам, даже не уничтожая саму сеть. То есть, с одной стороны — оптимистичные сценарии принятия, с другой — макроэкономические риски снижения.

Сейчас Биткоин торгуется примерно по $66,35K, снизившись примерно на 3% за последний месяц. Волатильность за 30 дней повышена, RSI нейтральный, настроение склоняется к медвежьему. Это краткосрочный шум. А долгосрочный вопрос — станет ли Биткоин полезной монетарной технологией или останется нишевым явлением — именно он важен для вашей гипотезы, будь вы быки или медведи.

Главный вывод здесь — Уэйлс и аналитики вроде Лин Алден из более широкой технологической среды Википедии выступают против бинарного мышления. Не только «Биткоин побеждает» или «Биткоин умирает». Диапазон возможных исходов шире и сложнее. Техническая устойчивость — это пол, а не потолок. Что произойдет дальше, зависит от принятия, полезности и того, действительно ли финансовая система нуждается в том, что предлагает Биткоин.