Goldman Sachs: По аналогии с нефтяным кризисом 1990 года Федеральная резервная система в конечном итоге снизит процентные ставки

Золотой финансовый репортаж: 31 марта, на фоне того, что конфликт на Ближнем Востоке подстегнул цены на нефть и усилил опасения по поводу инфляции, на глобальных рынках процентных ставок в последнее время произошла драматическая «ястребиная переоценка»: рынок вместо того, чтобы закладывать в котировки несколько понижений ставок ФРС в течение года, стал ожидать повышения ставок к концу года. Goldman Sachs ставит под сомнение одно из самых значительных изменений в рыночных ожиданиях этого года. Компания заявляет, что инвесторы переоценили вероятность того, что ФРС повысит ставки в ответ на текущий резкий рост цен на нефть. Стратег Goldman Sachs Доминик Уилсон (Dominic Wilson) в аналитической записке изложил позицию компании: реакция рынка на нефтяной шок чрезмерна — рынок делает ставку на ужесточение политики ФРС, однако, судя по историческому опыту, в большинстве случаев такая ситуация не развивается. Исторический ориентир 1990 года лежит в основе оценки Goldman Sachs. Тогда, столкнувшись с шоком предложения нефти, доходности на рынке гособлигаций резко выросли, а инвесторы ставили на то, что ФРС ужесточит политику. Но в итоге ФРС поступила наоборот: в условиях ухудшения экономической ситуации выбрала снижение ставок.
Ключевая логика Goldman Sachs заключается в следующем: инфляционный всплеск, вызванный ростом цен на нефть, относится к шоку со стороны предложения, а не к перегреву спроса. С исторической точки зрения ФРС обычно игнорирует инфляционное давление со стороны предложения и не ужесточает денежно-кредитную политику из‑за этого. Когда темпы экономического роста и так замедляются, эта тенденция становится еще более выраженной.