Эффективна ли «модель высокой добавленной стоимости» Ethereum — несмотря на резкое снижение комиссий, удерживая позицию с разрывом в 32 миллиона долларов, Solana идет следом

2026 года первого квартала конца, трещины в структуре доходов на блокчейне стали очевидны.
На 29 марта, ежедневные сборы Ethereum составили 7,38 миллиона долларов, что на 13,77% меньше по сравнению с предыдущим днем, в то время как Solana составила 6,14 миллиона долларов, снизившись всего на 4,28%, что демонстрирует относительную стабильность.
На первый взгляд это простые колебания, но на самом деле это результат столкновения различий в моделях прибыли между “структурой хранения стоимости (L1+L2)” и “структурой обработки транзакций (L1 централизованная)”.

Наиболее важный момент заключается в том, что причиной резкого падения сборов Ethereum не является “снижение спроса”, а “перемещение спроса”.
С ростом доходов на основных L2 цепочках, таких как Base, спрос на доступное пространство блоков в основной сети упал, что непосредственно привело к снижению сборов.
Иными словами, те же экономические активности переместились за пределы сети (L2), тем самым сократив “поверхностные доходы” Ethereum.

В отличие от этого, Solana сосредоточена на активности в L1.
Требования к транзакциям, такие как мемные монеты, DEX-трейдинг и NFT-активности, прямо отражаются на основной цепи, что приводит к относительно небольшим колебаниям сборов.
Это создает положительную циклическую структуру “высокая скорость · низкая стоимость → множество транзакций → стабильные доходы”.

Следующие данные ясно демонстрируют эту структурную разницу.

[Сравнение сборов]

• 24-часовые сборы

Ethereum: 7,38 миллиона долларов (-13,77%)

Solana: 6,14 миллиона долларов (-4,28%)

• 7-дневные накопленные

Ethereum: 61,78 миллиона долларов

Solana: 35,59 миллиона долларов

• 30-дневные накопленные

Ethereum: 322,12 миллиона долларов

Solana: 191,10 миллиона долларов

Суть заключается в “накопленных”, а не “однодневных”.
Хотя на краткосрочной волатильности Solana кажется более выгодной, за 30 дней доходы Ethereum все еще примерно в 1,7 раза выше.
Это означает, что высокодоходные активности, такие как DeFi, RWA и платежи в стейблкоинах, по-прежнему сосредоточены в экосистеме Ethereum.

В центре этой тенденции лежит стратегическое изменение Circle.
Circle продвигает создание инфраструктуры, ориентированной на платежи с использованием USDC в качестве газового токена через свою собственную L1 “Arc”.
Это не только расширение цепи, но и стандартизация “сети долларовых платежей на блокчейне”.

Важность этой структуры очевидна.
Платежи в USDC, государственные облигации на блокчейне и токенизация RWA могут создавать повторяющиеся и предсказуемые потоки сборов.
Особенно такие токенизированные продукты, как USYC, их выпуск и выкуп создают постоянные транзакции на блокчейне, обеспечивая гораздо более стабильный “реальный доход”, чем традиционный DeFi.

Ethereum является центром такого высокодоходного потока.
Рынок RWA, сочетающийся с DeFi TVL объемом 53,6 миллиарда долларов, привлекает институциональные средства, повышая качество ценности сети.
В то время как Solana, будучи уровнем для платежей и транзакций, имеет преимущество в “обработке” RWA.

В конечном итоге конкуренция между двумя цепями может быть охарактеризована следующим образом:

Ethereum: высокая маржа·низкий оборот (капиталозависимый доход)

Solana: низкая маржа·высокий оборот (доход от трафика)

Данные этого квартала не показывают “переворот в доходах”, а скорее “дифференциацию структуры доходов”.

Особенно важно отметить, что снижение сборов Ethereum не является сигналом долгосрочного падения.
Наоборот, это этап расширения за счет L2, который в долгосрочной перспективе ближе к трансформационному процессу, направленному на привлечение более крупных экономических активностей.
В то время как Solana, основываясь на уже сложившейся архитектуре высокой скорости обработки, максимизирует свою краткосрочную доходность.

Таким образом, текущий рынок не является сценой “смены короны”, а скорее реорганизуется в следующую двойную структуру:

• Ethereum: основной уровень для расчета стоимости и управления активами

• Solana: уровень высокой скорости для выполнения транзакций и обработки платежей

Будущие изменения вполне очевидны.
Если Arc L1 действительно сможет привлечь институциональные платежные потоки, “место возникновения сборов” само по себе может быть переосмыслено.
Это изменит правила игры, переключив конкуренцию с исходных L1 на “конкуренцию финансовой инфраструктуры на основе стейблкоинов”.

Данные о доходах на блокчейне за первый квартал не являются простыми цифрами.
Это сигнал о том, где генерируется капитал, в каком направлении он движется и в какой структуре оседает.
В настоящее время эта тенденция сливается в конкурентную систему из двух уровней: под “лидерством качества Ethereum” проходит “гонка количества Solana”.

TokenPost AI Обратите внимание

В данной статье используется языковая модель на основе TokenPost.ai для резюме.
Основное содержание может быть сокращено или не соответствовать фактическим данным.