Polymarket прощается с эпохой нулевых комиссий: что означает реформа тарифов?

26 марта платформа предсказаний Polymarket объявила о значительных изменениях в политике: с 30 марта будет впервые взиматься комиссия с Taker (покупающей стороны) почти по всем категориям торговли. Это означает, что через несколько дней закончится эпоха, когда на Polymarket можно было делать ставки, не оплачивая комиссию, превышающую сумму ставки.

1. Сравнение изменений комиссии Polymarket

Polymarket подробно объяснил вопросы комиссий в официальных документах.

Polymarket будет взимать небольшую торговую комиссию за некоторые рынки. Эти сборы используются для финансирования программы возврата средств маркет-мейкерам, которая ежедневно перераспределяет часть сборов среди маркет-мейкеров, чтобы стимулировать их предоставлять более высокую ликвидность и уменьшать спреды.

Рынки геополитики и мировых событий освобождены от сборов. Polymarket не будет взимать никаких сборов или прибыли с торговой активности на этих рынках. Кроме того, Polymarket также не будет взимать сборы за пополнение или вывод USDC (но такие посредники, как Coinbase или MoonPay, могут взимать свои собственные сборы).

1. Текущие ставки

В настоящее время комиссии с Taker активированы только для рынков криптовалют и спорта.

2. Новые ставки

С 30 марта 2026 года параметры сборов будут расширены, охватывая больше категорий рынков и применяя обновленные ставки.

Сборы рассчитываются по следующей формуле:

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

где C = количество акций, p = цена акции. Параметры сборов варьируются в зависимости от категории рынка:

Торговые сборы рассчитываются в USDC и зависят от цены акций. Однако комиссии на покупку взимаются в акциях, а комиссии на продажу - в USDC. Фактическая ставка достигает пика при 50% вероятности и симметрично уменьшается к обоим концам.

Сборы округляются до четырех знаков после запятой. Минимальный сбор составляет 0,0001 USDC. Любая сумма ниже этой будет округлена до нуля, поэтому очень маленькие сделки, близкие к экстремальным значениям, могут не облагаться никакими сборами.

Когда цена контракта близка к 50/50, сборы максимальны, так как это означает наибольшую неопределенность. Как только результат становится более ясным, сборы постепенно снижаются до нуля. Таким образом, сборы по контрактам с ценами 0,02 доллара или 0,98 доллара практически можно игнорировать. В то время как любой контракт с ценой 0,50 доллара достигнет пиковых сборов.

Ставки могут различаться для разных категорий. Ставка для криптовалюты самая высокая и может достигать 1,80%. Ставка для экономических рынков составляет около 1,50%, для культурных и погодных - 1,25%, для политических - 1%, а самая низкая ставка для спортивных рынков - 0,75%.

3. Обработка сборов для пользователей API

Использование SDK

Официальный клиент CLOB автоматически обрабатывает сборы – он получает ставки и включает их в подписанную нагрузку заказа.

Автоматически выполняемые действия клиентом:

1. Получить ставку для ID токена рынка;

2. Включить feeRateBps в структуру заказа;

3. Подписать заказ, включающий сборы.

Не требуется никаких дополнительных действий. Заказы работают нормально и на рынках с активированными сборами.

Использование REST API

Если вы вызываете REST API напрямую или создаете свою собственную подпись заказа, вам необходимо вручную включить ставку в подписанную нагрузку заказа. Шаг 1: перед созданием заказа получите ставку по ID токена;

Шаг 2: добавьте поле feeRateBps в ваш объект заказа. Это значение является частью подписанной нагрузки – CLOB будет проверять вашу подпись на основе этого значения.

Шаг 3: подпишите и отправьте:

1. Перед подписью включите объект заказа feeRateBps;

2. Подпишите полный заказ;

3. Отправьте POST-запрос на конечную точку заказа.

4. Каковы доходы Polymarket от новых сборов?

1. Изменения доходов Polymarket

Согласно отчету, совместно опубликованному Keyrock и Dune, объем торговли Polymarket в 2025 году составит 21,5 миллиарда долларов; обработано 95 миллионов сделок (примерно 54% от общего объема торгов), его месячный объем торгов увеличился с примерно 45 000 сделок до около 19 миллионов сделок (увеличение в 421 раз).

Согласно данным, собранным на Dune с некоторых бирж, с 6 января, когда некоторые рынки начали взимать комиссии, Polymarket уже заработал около 7,94 миллиона долларов в виде доходов от сборов, из которых в феврале доходы составили около 4,99 миллиона долларов. (Рынки, на которых Polymarket взимает сборы, включают “15 минут колебаний цен на криптовалюту” и спортивные рынки, такие как Серия А и NCAA.)

В последние 30 дней объем торговли Polymarket составил около 9,55 миллиарда долларов. Исходя из текущего уровня объема торговли, при условии использования эффективной совокупной ставки, это означает ежемесячный доход примерно в 25 миллионов долларов, годовой доход около 300 миллионов долларов или дневной доход около 833 000 долларов.

2. Изменения оценки Polymarket

Некоторые аналитики считают, что текущий уровень доходов поможет поддержать оценку Polymarket, которая в настоящее время близка к 20 миллиардам долларов. А год назад его оценка составляла около 1,2 миллиарда долларов.

В частности, согласно данным, раскрытым генеральным директором Polymarket Шейном Копланом: в 2024 году Blockchain Capital возглавил финансирование в размере 55 миллионов долларов, и оценка компании составила 350 миллионов долларов; в 2025 году фонд Founders Fund возглавил финансирование в размере 150 миллионов долларов, и оценка компании составила 1,2 миллиардов долларов; в октябре того же года Intercontinental Exchange Group инвестировала в Polymarket 2 миллиарда долларов, постинвестиционная оценка составила около 9 миллиардов долларов; в конце октября Polymarket снова провел предварительные переговоры с инвесторами о новом финансировании с оценкой от 12 до 15 миллиардов долларов.

Согласно последним данным PM Insights: по состоянию на 19 января 2026 года, скрытая оценка Polymarket достигла 11,6 миллиарда долларов.

3. Изменения множителя PS (коэффициент рыночной капитализации) Polymarket

На основе доходов от сборов в феврале, составивших около 4,99 миллиона долларов, текущий годовой доход составляет 59,88 миллиона долларов, текущая оценка составляет 11,6 миллиарда долларов; при уровне сборов Polymarket после этого годовой доход будет составлять около 300 миллионов долларов, при неизменной оценке множитель PS (коэффициент рыночной капитализации) изменится с 193,7 до 38,7.

(Множитель PS (коэффициент рыночной капитализации) = рыночная капитализация компании ÷ годовой доход компании, то есть “сколько рынок готов заплатить за каждый доллар дохода компании”.)

На фоне текущего множителя 193,7 Polymarket должен столкнуться с взрывным ростом пользователей, монополией на предсказательные рынки, стать глобальной инфраструктурой ценообразования информации, но с учетом таких проблем, как регулирование и привязанность пользователей, сможет ли Polymarket действительно поддерживать множитель 193,7. В будущем, когда доходы достигнут 300 миллионов долларов, оценка Polymarket, по крайней мере, будет выглядеть более разумной.

Polymarket будет постепенно превращать свою высокую оценку, основанную на рассказах, в оценку, поддерживаемую реальными доходами.

3. Повлияют ли изменения Polymarket на привязанность пользователей?

Новые сборы Polymarket также будут использованы для структурных обновлений. Программа возврата средств Maker будет возвращать собранные сборы в виде ежедневных выплат в USDC поставщикам ликвидности. Этот шаг направлен на углубление рынка и снижение спредов.

Например, маркет-мейкеры политических сделок получат 25% от сборов, взимаемых в их категории. Этот механизм должен создать более здоровую экосистему, так как маркет-мейкеры будут предлагать более точные котировки, сборы, оплачиваемые трейдерами, также будут снижены, а общая ликвидность улучшится.

Если после введения политики сборов количество пользователей останется стабильным, то Polymarket сможет успешно конвертировать бесплатных пользователей в платных и не потерять пользователей. Напротив, если количество пользователей значительно снизится, это будет неблагоприятно для развития Polymarket.

Но на данный момент, похоже, пользователи продолжат использовать Polymarket и не откажутся от него из-за сборов.