Willy Woo: FTX liquidation spawns locked token arbitrage mechanism, may be primary reason for poor crypto market performance this round

Deep Tide TechFlow сообщает, что 26 марта криптоаналитик Willy Woo на платформе X заявил, что текущая рыночная настроенность низкая, а общая производительность альткоинов плохая. Основная причина — это механизм ликвидации активов, возникший после банкротства FTX, включающий “дисконтную торговлю заблокированными токенами + хеджирование фьючерсами”. В процессе ликвидации FTX большое количество SOL, заблокированных в рамках залога, продавалось по протоколу “предоплата — доставка”, что при ограниченной ликвидности обычно приводило к сделкам с дисконтом более 60%. Некоторые хедж-фонды покупали эти активы и хеджировали ценовые риски через фьючерсный рынок, а также за счет доходов от залога и базисных доходов получали почти безрисковую прибыль в диапазоне 70–80%.

Эта стратегия затем распространилась по отрасли: множество проектов и их фондов передавали заблокированные токены хедж-фондам заранее, а последние через деривативы хеджировали и снижали давление на продажу, что затрудняло обычным инвесторам получение сверхдоходов. Это стало важной причиной плохой общей динамики в текущем цикле. Это означает, что часть предполагаемого будущего давления на продажу при разблокировке уже была заранее погашена, а реальное давление на продажу в следующем бычьем цикле может оказаться ниже ожиданий. В криптовалютном рынке обычным инвесторам трудно создавать преимущества, рекомендуется сосредоточиться на таких ключевых активах, как биткоин.