#贵金属领涨 �инжерном деле, коллективный рост! Ситуация в Иране снова изменилась! Какова логика за резким скачком цены золота?

Сегодня (25 марта) во время торговли, с появлением сигналов смягчения ситуации в Иране, индекс доллара ослабел, рынки драгоценных металлов значительно окрепли. На момент подготовки публикации спотовое золото выросло более чем на 2%, фьючерсы золота COMEX выросли почти на 3%; спотовое серебро выросло более чем на 3%, фьючерсы серебра COMEX выросли более чем на 5%. Как будет развиваться цена золота в дальнейшем?

Ранее сообщалось, что США ищут месячное перемирие для проведения переговоров с Ираном. Президент США Трамп заявил 24 числа в Белом доме журналистам, что США и Иран ведут переговоры, и Иран уже "согласился навсегда отказаться от обладания ядерным оружием". За день до этого Трамп заявил, что США и Иран провели диалог. Однако это утверждение вскоре было явно опровергнуто иранской стороной. Согласно отчету израильского канала 12 от 24 числа, ссылаясь на источников, информированных об этом, предложенное США соглашение, направленное на завершение войны, охватывает 15 пунктов, включая обещание Ирана никогда не разрабатывать ядерное оружие, открыть Ормузский пролив как "свободный водный путь" и другое.

Согласно сообщению газеты "Нью-Йорк Таймс", ссылаясь на слова информированных чиновников, этот план уже был передан иранской стороне Пакистаном. Неясно, примет ли Иран его и будет ли он основой для начала переговоров, а также неясно, одобрит ли его содержание Израиль.

Кроме того, "Уолл-Стрит Джорнэл", ссылаясь на слова арабских официальных лиц и американского чиновника, осведомленного о ходе обсуждений, сообщает, что посредники из Турции, Египта и Пакистана пытаются устроить встречу американских и иранских официальных лиц в течение следующих 48 часов, хотя позиции обеих сторон остаются далеко друг от друга.

Как будет развиваться цена золота в дальнейшем?

За последние 10 и более торговых дней цена золота резко упала. На этой неделе в понедельник спотовое золото на некоторое время упало ниже 4100 долларов США за унцию, упав более чем на 20% от максимума в начале марта. Рост цен на энергоносители из-за ситуации на Ближнем Востоке обострил риск инфляции, что заставило инвесторов делать ставки на повышение процентных ставок. Это создает препятствие для золота, которое не приносит дохода. Падение мировых фондовых и долговых рынков также вынудило инвесторов продавать позиции золота для привлечения денежных средств, что еще больше усилило падение цены золота.

Как и большинство классов активов, цена золота пережила резкие колебания, поскольку трейдеры столкнулась с серией заголовков, связанных с войной. Несмотря на заявления Трампа о том, что переговоры по завершению конфликта ведутся, боевые действия между американо-израильским альянсом и Ираном продолжаются интенсивно. Фрэнк Монкам, руководитель макростратегии и торговли по кросс-активам в Buffalo Bay Commodity Company, указывает, что одним из факторов, способствующих недавнему отката цены золота, является ястребиная переоценка ожиданий американской денежно-кредитной политики и укрепление доллара вследствие роста доходности.

Монкам отмечает, что еще более важно то, что колебания цены золота усугубляются девальвацией розничных инвесторов и продажами участников развивающихся рынков (включая центральные банки), которые ликвидируют золото для пополнения валютных резервов среди роста цен на нефть.

Во вторник Bloomberg сообщил, что центральный банк Турции обсудил проведение своп-сделок "золото-валюта" на лондонском рынке, возможно, чтобы защитить лиру от волатильности, связанной с конфликтом с Ираном. Несмотря на недавнее падение золота, оно ранее переживало длительный рост, поддерживаемый геополитическими и торговыми напряженностью, а также сильными покупками центральных банков. Некоторые страны, накапливающие золото, являются импортерами энергоносителей, что означает, что рост счетов за нефть и газ вследствие войны уменьшает количество долларов, доступных для переинвестирования в золото.

Guotai Hangtong Securities указывает, что в последнее время цена золота продолжает ослабевать. С одной стороны, поскольку золото ранее выросло значительно, оно может столкнуться с отттоком капитала при снижении риска; с другой стороны, ожидание рынком ужесточения денежно-кредитной политики приводит к повышению реальных процентных ставок, что также неблагоприятно для золота. В краткосрочной перспективе золото под влиянием ситуации в Иране может оставаться под некоторым давлением в периодическом порядке, но если долгосрочные инфляционные ожидания возрастут, может вернуться среда, благоприятная для золота. Логика долгосрочного роста золота остается прочной. По-прежнему можно уделять внимание возможностям распределения золота при его колебаниях и падении.

China Minsheng Bank Research указывает, что последующая тенденция золота в высокой степени зависит от развития войны США и Ирана и может быть проанализирована в трех сценариях:

Сценарий 1: Долгосрочная блокировка пролива. Если конфликт обостримся и Ормузский пролив будет долгосрочно заблокирован, цены на нефть будут продолжать взлетать, что может вызвать опасения стагфляции, подобные 1970-м годам, и даже поколебать уверенность рынка в финансовом кредите США. В этом случае золото после краткосрочного шока сжатием получит возможность для длинных позиций благодаря атрибутам "продажи США + противостояния стагфляции".

Сценарий 2: Быстрая победа под руководством США. Если США быстро получат преимущество или США и Иран быстро достигнут перемирия, цена на нефть может взлететь и затем упасть. Затем ожидания повышения процентных ставок будут скорректированы. Золото может избежать текущей тенденции падения и вернуться к исходной траектории умеренного роста.

Сценарий 3: Только инфляция, без стагнации. Если высокие цены на нефть только повысят инфляцию, но американская экономика продемонстрирует устойчивость (аналогично конфликту между Россией и Украиной в 2022 году), рынок продолжит торговать ожиданиями повышения процентных ставок, и золото с большой вероятностью войдет в канал падения.

综合来说, в целом в краткосрочной перспективе рынок определяет самый достоверный торговый сценарий инфляции, и риск снижения цены золота все еще на этапе реализации. В среднесрочной перспективе необходимо обратить внимание на продолжительность развития войны и ее влияние на экономику. Будут ли высокие цены на нефть в будущем оказывать влияние "стагнации" на экономику - это ключевой фактор, определяющий, сможет ли золото развернуться.