Запрет на возврат инвестиций по стейблкойнам в США может привести к оттоку капитала за границу?

Если предложенный в США Закон о ясности (CLARITY Act) действительно ограничит доходность по стабильным токенам, соответствующим нормативам, существует опасение, что это вызовет отток капитала из лицензированной финансовой системы США в неформальную финансовую инфраструктуру, непрозрачные финансовые продукты и нерегулируемые цифровые активы — так называемый «синтетический доллар». Предупреждение исходит от участников отрасли, которые видят потенциальные долгосрочные последствия такой политики.

Влияние регулирования CLARITY: угроза для законопослушных институтов

Колин Батлер, директор по рынкам в Mega Matrix, выразил опасение, что запрет на предоставление доходности по соответствующим законам стабильным токенам, позволяющим держателям активов получать доход, фактически не защитит финансовую экосистему США. Напротив, это приведет к тому, что регулируемые институты пожертвуют стандартами, а капитал начнет быстро перетекать за границу в юрисдикции с более мягким контролем. Простая логика стимулов: если легальные продукты не приносят прибыли, инвесторы будут искать альтернативы с доходностью, независимо от уровня риска или прозрачности.

Как другие страны управляют доходностью цифровых активов

Пока США рассматривают ограничения, глобальный ландшафт движется в противоположном направлении. Цифровой юань (RMB digital) уже оснащен функцией начисления процентов, что стимулирует пользователей держать цифровые активы, выпущенные правительством. Сингапур, Швейцария и Объединенные Арабские Эмираты активно разрабатывают комплексные рамки для цифровых активов с доходностью — стратегию, рассматриваемую как часть глобальной конкуренции за доминирование в цифровой финансовой экосистеме.

В рамках действующего регулирования закона GENIUS Act, стабильные платежные токены, такие как USDC, должны полностью обеспечиваться наличными или краткосрочными облигациями США. Интересно, что эти правила запрещают прямое начисление процентов держателям, классифицируя такие продукты как «цифровые деньги», а не инвестиционные инструменты.

Риск утраты глобальной конкурентоспособности США

Если США продолжат запрещать доходность по соответствующим стабильным монетам, страна рискует снизить свою конкурентоспособность на мировой арене. Когда другие юрисдикции предлагают цифровые активы с доходностью и ясной регуляторной средой, талант и капитал начнут перетекать туда. Последствия — не только краткосрочные экономические потери, но и утрата импульса для инноваций в быстро развивающихся секторах финтех и блокчейн.

Этот парадокс регулирования отражает общую дилемму: как сбалансировать защиту потребителей и конкурентоспособность отрасли, особенно когда глобальные игроки не ждут решений одной страны.