Grayscale подает заявку на ETF Bittensor: перестройка рынка криптовалютных инвестиций

Новости из Нью-Йорка — всемирно известная компания по управлению активами Grayscale Investments официально запустила амбициозный проект по преобразованию своего фонда Bittensor Trust в спотовый биржевой фонд (ETF). Это не только инновация в области криптовалютных инвестиционных инструментов, но и свидетельство глубокого доверия институциональных капиталов к децентрализованной сети искусственного интеллекта. В марте 2025 года Grayscale через платформу X (ранее Twitter) объявила о подаче в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) регистрационной формы S-1. Этот документ ознаменовал начало новой эпохи — больше традиционных инвесторов получат возможность участвовать в криптовалютной сфере.

Эта инициатива не возникла внезапно. Еще в 2023 году апелляционный суд США вынес судьбоносное решение, признал, что одобрение SEC фьючерсных ETF при отказе в регистрации спотового биткоин-ETF является «произвольным и капризным». Эта юридическая победа подготовила почву для запуска нескольких биткоин-ETF в начале 2024 года, а затем последовали и ETF на эфир. Теперь, расширяя успешную модель на Bittensor, Grayscale демонстрирует, что криптоинвестиционные инструменты начинают преодолевать границы традиционных форматов.

Почему Grayscale выбрала новый сегмент для инвестиций в крипту

Это решение не было случайным. Еще несколько лет назад компания запустила фонд Grayscale Bittensor Trust (GBTAO), предназначенный для квалифицированных инвесторов, чтобы обеспечить доступ к нативному токену сети TAO. Теперь же, преобразовав его в публичный спотовый ETF, компания выражает твердую уверенность в перспективах этого актива.

Процесс подачи заявки включает несколько этапов. Форма S-1 — стандартная регистрационная форма для компаний, котирующихся на бирже в США. После подачи SEC приступает к рассмотрению. Когда регулятор объявит о «принятии» регистрации, Grayscale потребуется получить одобрение от биржи (например, NYSE Arca или Nasdaq) на изменение правил 19b-4, что необходимо для листинга ETF. Это двойной регуляторный барьер, который необходимо преодолеть перед запуском спотового ETF, и именно такой путь прошли и биткоин-ETF в 2024 году.

Bittensor и TAO: следующий этап криптоактивов

Чтобы понять значение инициативы Grayscale, важно ознакомиться с уникальной экосистемой Bittensor. Это открытый протокол, создавший первый в мире децентрализованный рынок машинного обучения на базе блокчейна. Проще говоря, разработчики могут обучать AI-модели внутри сети и получать за это токены TAO за предоставление вычислительных мощностей и знаний. Эта система формирует «цифровой рой» — коллективный интеллект, создаваемый, проверяемый и улучшаемый участниками.

TAO — нативный токен сети Bittensor, используемый для оплаты AI-услуг, залога для обеспечения безопасности сети и участия в управлении. По состоянию на март 2026 года рыночная капитализация TAO достигла 2,79 миллиарда долларов, суточный объем торгов — 15,66 миллиона долларов, текущая цена — 290,30 долларов, а количество циркулирующих токенов — 9 597 491. Эти показатели свидетельствуют о высокой рыночной признанности и ликвидности актива.

В отличие от большинства криптовалют, ценность и практическая применимость Bittensor тесно связаны с его экосистемой. В ней выделяются три ключевые роли:

• Subtensors (подсети) — специализированные внутренние сети, ориентированные на конкретные AI-задачи, такие как генерация текста, распознавание изображений, хранение данных и др.
• Miners (майнеры) — участники, размещающие и обучающие модели машинного обучения, за что получают награды в TAO за ценные выходные данные.
• Validators (валидаторы) — узлы, оценивающие и ранжирующие результаты майнеров, обеспечивая качество и распределяя награды.

Эта инновационная структура привлекает внимание глобальных сообществ крипто и AI, делая TAO лидирующим активом в области децентрализованного AI.

Как спотовый ETF изменит инвестиционные возможности

Если Bittensor-ETF получит одобрение, это станет революцией для инвесторов. В настоящее время для прямого участия в криптовложениях необходимо пройти сложный путь: открыть биржевой счет, управлять приватными ключами, хранить кошельки — что создает значительные барьеры для традиционных инвесторов. Спотовый ETF упростит этот процесс, сделав его похожим на привычную торговлю акциями: инвесторы смогут покупать и продавать доли через брокерские счета всего несколькими кликами.

С точки зрения рынка, ETF привлечет крупные институциональные капиталы, повысит ликвидность и эффективность ценового обнаружения. Многие пенсионные фонды, страховые компании и семейные офисы, ограниченные в прямом владении криптовалютами из-за регуляторных барьеров, смогут легально приобретать ETF-доли. Это откроет доступ к сотням миллиардов долларов потенциальных инвестиций в экосистему Bittensor.

Кроме того, одобрение SEC станет официальным подтверждением технологической и экономической модели Bittensor, что ускорит развитие и внедрение AI-индустрии, расширит применение в различных сферах. Успех ETF также создаст прецедент для других криптоактивов, таких как DeFi, реальные активы (RWA) и игровые проекты, стимулируя появление новых инвестиционных инструментов и волну инноваций.

Регуляторный путь от биткоина к Bittensor

Чтобы понять сложности подачи заявки на ETF по Bittensor, стоит вспомнить историю регулирования биткоина и эфириума. Биткоин прошел более 15 лет, прежде чем получил признание регуляторов, и его спотовый ETF в январе 2024 года стал результатом глубокого понимания его сути — цифрового золота, хранящего ценность. Впоследствии эфир также был признан SEC подходящим для выпуска спотового ETF, что логично продолжило развитие этого сегмента.

Задача с Bittensor сложнее. Это не просто цифровая валюта или платформа смарт-контрактов, а токен, управляющий децентрализованной сетью AI. SEC должна тщательно оценить его рыночную структуру, решения по хранению, риски манипуляций ценой и классификацию как товара или ценной бумаги. Аналитики считают, что одобрение ETF на Bittensor будет значительно сложнее и займет больше времени, чем у биткоина или эфириума.

Ключевые сложности включают: юридическую классификацию базового актива (цена или товар), зрелость инфраструктуры хранения для институциональных инвесторов и уровень понимания рынка относительно нового типа AI-токенов. Несмотря на перспективы, процесс одобрения может затянуться на месяцы или даже годы, и результат не гарантирован.

Важные инсайты для инвесторов

Действие Grayscale отражает глубокий стратегический подход: слияние AI и блокчейна станет одним из главных инвестиционных трендов ближайших десяти лет. После успешной трансформации биткоин-траста в ETF компания расширяет линейку цифровых активов, ищет новые возможности для роста.

Что означает для инвесторов подача заявки на Bittensor-ETF? Во-первых, это свидетельство того, что децентрализованный AI становится частью мейнстрима финансов. Во-вторых, показывает, что криптоинструменты диверсифицируются и выходят за рамки биткоина и эфириума. В-третьих, для традиционных инвесторов, заинтересованных в AI, но сталкивающихся с сложностями инвестирования в крипту, это открывает новые возможности.

Однако важно сохранять трезвость. Сам факт подачи заявки не означает автоматического одобрения ETF — окончательное решение SEC еще не принято. Также, Bittensor — относительно новый актив, и его долгосрочная ценность и рыночная позиция требуют времени для подтверждения. Инвесторы должны тщательно изучить фундаментальные показатели проекта и риски, прежде чем принимать решения.

Даже если Bittensor-ETF не будет запущен, сама подача заявки уже выводит криптоинвестиции на новый уровень институционализации, создавая путь для участия традиционного капитала в развитии блокчейн-технологий и децентрализованного AI. Это бросает вызов существующим регуляторным рамкам и служит примером для интеграции новых цифровых активов в глобальную финансовую систему — яркое проявление слияния инноваций и технологий.