Основатель Aave: RWA — это крупнейшая возможность в DeFi в ближайшее время, но необходимо остерегаться использования институционалами DeFi как канала выхода и ликвидности

Gate News сообщает, что 8 марта основатель Aave Stani.eth опубликовал сообщение о том, что рынок частных кредитов сталкивается с давлением в условиях высокой процентной ставки. С момента начала цикла повышения ставок Федеральной резервной системой США в 2022 году ставки быстро выросли выше 5% и остаются на высоком уровне, что значительно увеличило стоимость капитала заемных компаний и потребителей. Последние данные показывают, что у нескольких фондов наблюдается снижение цен акций и давление на выкуп, например, Blue Owl Capital за последний год снизился примерно на 50%, а BCRED от Blackstone в первом квартале 2026 года столкнется с запросами на выкуп примерно на 3,7 миллиарда долларов. В среднем акции BDC торгуются с дисконтом около 20%, доходность составляет 10-11%, а уровень дефолтов по некоторым фондам уже достиг 9%.

Stani.eth предложил три сценария риска: дефолт одного фонда может быть поглощен системой, дефолт нескольких фондов может вызвать снижение кредитного цикла, а полный крах — потенциально привести к системному риску. Однако общий объем рынка частных кредитов составляет примерно 1,8-2 триллиона долларов, и дефолт одного фонда вряд ли вызовет системный кризис.

Stani.eth отметил, что для инвесторов в DeFi наибольший риск заключается в том, что многие розничные пользователи вкладывают средства в высокодоходные RWA, не понимая связанных с этим рисков. Он считает, что RWA — это крупнейшая возможность для DeFi в недавнее время, но также выражает опасение, что институциональные спекулянты могут рассматривать DeFi как канал для продажи ликвидности и проблемных продуктов, утративших доверие на Уолл-стрит, фактически используя участников DeFi как источник выхода ликвидности.

Stani.eth заявил, что хорошо функционирующие on-chain частные кредиты могут предоставить преимущества, недоступные в традиционной финансовой системе. DeFi с помощью смарт-контрактов может обеспечить автоматическое исполнение правил выкупа, ограничений на снятие, соотношения залога и распределения доходов, делая процессы прозрачными и неизменяемыми, что исключает произвольное ужесточение политики выкупа со стороны традиционных управляющих фондами. Благодаря тщательно структурированным проектам RWA можно создать прозрачные и безопасные инвестиционные каналы между традиционной финансовой системой и on-chain рынками. Он подчеркнул, что DeFi не должно становиться источником выхода ликвидности для Уолл-стрит.