TC Energy сообщает о рекордных операционных результатах на пути к расширенному росту: прогноз на 2026 год укрепляет $6B стратегию распределения капитала

TC Energy достигла выдающихся результатов за 2025 год, сочетая самый сильный за пять лет показатель по безопасности с беспрецедентными операционными достижениями в энергетической инфраструктуре Северной Америки. Портфель компании из природных газопроводов и энергетических активов за год установил 15 рекордов по доставке, а финансовые показатели продемонстрировали устойчивость к геополитическим рискам. Скорректированная EBITDA выросла на 9% по сравнению с прошлым годом и составила 11,0 млрд долларов, а сегментная прибыль осталась стабильной на уровне 8,0 млрд долларов. Компания, базирующаяся в Калгари, готова ускорить капиталовложения в разнообразные высококачественные проекты, возникающие на фоне растущего спроса на электроэнергию и экспорта СПГ.

Превосходство в области безопасности приводит к рекордам в операционной деятельности и финансовой устойчивости

Несгибаемая приверженность культуре безопасности принесла ощутимые результаты. В четвертом квартале 2025 года скорректированная EBITDA выросла на 13% до 3,0 млрд долларов, а сегментная прибыль увеличилась на 15% до 2,2 млрд долларов по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Эти достижения напрямую связаны с операционным превосходством: среднесуточные поставки канадских газопроводов достигли 27,2 млрд куб.футов/день, увеличившись на 5% по сравнению с предыдущим кварталом и установив рекорд 33,2 млрд куб.футов 22 января 2026 года. Американская система газопроводов показала еще более впечатляющие результаты — в среднем 29,6 млрд куб.футов/день, что на 9,5% больше предыдущего квартала, а пик достиг 39,9 млрд куб.футов 29 января 2026 года. Поставки СПГ выросли на 21% в среднем до 3,9 млрд куб.футов/день, что отражает ускорение экспорта сжиженного природного газа в Северной Америке.

Благодаря тому, что 98% скорректированной EBITDA обеспечиваются регулируемыми тарифами или долгосрочными контрактами “take-or-pay”, TC Energy минимизирует рыночные риски и полностью использует преимущества роста инфраструктурной загрузки. Эта структурная особенность защищает денежные потоки от волатильности энергетических рынков, обеспечивая инвесторам стабильные и предсказуемые доходы, характерные для инфраструктуры коммунального уровня.

Бум дата-центров и переход к возобновляемой энергетике создают новые возможности для роста

Резкий рост спроса на электроэнергию из-за расширения дата-центров и перехода с угля на газ меняет требования к инфраструктуре Северной Америки. 9 января 2026 года TC Energy успешно завершила необязательный этап расширения системы Columbia Gas Transmission, нацеленного на добавление 0,5 млрд куб.футов/день мощности для обслуживания региона Колумбус, Огайо, и рынка Нью-Албани. Реакция превзошла ожидания: заявки на сумму около 1,5 млрд куб.футов/день — в три раза превышающие запланированный объем проекта — подчеркнули высокий спрос, обусловленный ростом электроэнергии. В дальнейшем, 9 февраля 2026 года, компания запустила второй этап расширения системы Crossroads Pipeline с целью добавления до 1,5 млрд куб.футов/день мощности для рынков Северного Индианы, Иллинойса, Айовы и Южной Дакоты, завершение которого ожидается в середине марта 2026 года.

Эти инициативы отражают более широкую трансформацию: TC Energy прогнозирует рост спроса на природный газ в Северной Америке примерно на 45 млрд куб.футов/день к 2035 году, достигнув около 170 млрд куб.футов/день за счет экспорта СПГ, увеличения генерации электроэнергии и повышения надежности распределительных сетей.

Стратегическое распределение капитала и превосходство в реализации проектов

В 2025 году TC Energy успешно ввела в эксплуатацию проектов на сумму 8,3 млрд долларов — более чем на 15% ниже запланированного бюджета, что свидетельствует о дисциплине в управлении проектами. Среди ключевых завершенных проектов — VR на системе Columbia (около 0,5 млрд долларов), обеспечивающий дополнительную пропускную способность Вирджиния — Норфолк, и проект WR на системе ANR в Висконсине (около 0,7 млрд долларов), расширяющий гибкость доставки по магистральным линиям. В будущем компания планирует вложить около 4 млрд долларов в 2026 году, включая проект Bison XPress на Северной границе и улучшения блока Bruce Power Unit 3 в рамках программы MCR.

На весь период до 2030 года руководство уверено в полном освоении 6 млрд долларов чистых ежегодных капитальных затрат, с возможностью превышения этого уровня в последующие годы. Цель — коэффициент построения (отношение затрат к скорректированной EBITDA) в диапазоне 5-7 раз, что обеспечивает баланс между ростом и финансовой дисциплиной.

В четвертом квартале TC Energy утвердила проекты расширения внутри коридора на сумму 0,6 млрд долларов, включая 0,5 млрд в рамках многогодичного плана роста (MYGP) на системе NGTL с ожидаемым вводом в 2028 году. По состоянию на 31 декабря 2025 года около 1,1 млрд долларов инвестиций в MYGP получили окончательное одобрение.

Рост дивидендов подтверждает приверженность возврату акционерам

Совет директоров компании одобрил увеличение квартального дивиденда на 3,2%, доведя его до 0,8775 доллара на акцию за первый квартал 2026 года (что эквивалентно 3,51 доллара в год). Это 26-й подряд год повышения дивидендов, что свидетельствует о доверии руководства к устойчивому денежному потоку и гибкости капитальных вложений. Годовой дивиденд в 3,51 доллара на акцию представляет собой важный источник дохода для инвесторов, ориентированных на доходность, благодаря высокой контрактной базе компании.

Финансовая стратегия для долгосрочного создания стоимости

Финансовая дисциплина TC Energy проявляется во всех показателях. За 2025 год скорректированная прибыль на обыкновенную акцию составила 3,51 доллара по сравнению с 3,73 доллара в 2024 году, что связано с нормализацией однократных корректировок прошлого года. Однако абсолютный рост EBITDA на 9% демонстрирует внутренний импульс в использовании активов и восстановлении тарифов.

Прогноз на 2026 год предполагает EBITDA в диапазоне 11,6–11,8 млрд долларов, что соответствует росту в среднем в однозначных процентах. Ожидаемые капитальные затраты — 6,0–6,5 млрд долларов (или 5,5–6,0 млрд с учетом миноритарных интересов), что позволяет реализовать запланированный портфель проектов при сохранении соотношения долга к EBITDA в соответствии с долгосрочными целями.

Стратегическая позиция на рынке энергетической инфраструктуры Северной Америки

Переход Северной Америки к более низкоуглеродистому природному газу и ускорение мощностей для поддержки цифровой инфраструктуры и надежности производства позволяют TC Energy занять ключевую позицию среди структурных драйверов роста. Диверсифицированный портфель активов — в Канаде, США и Мексике — обеспечивает экспозицию к росту экспорта СПГ, потреблению электроэнергии дата-центрами и переходу с угля на газ.

Акцент руководства на дисциплине в распределении капитала, операционное превосходство, ориентированное на безопасность, и последовательное выполнение проектов создают уникальное ценностное предложение. В 2025 году достигнуто 15 операционных рекордов, а при наличии четкого плана ежегодных инвестиций в 6 млрд долларов до 2030 года, TC Energy хорошо подготовлена к обеспечению низкорискованной, повторяемой доходности, которую ищут институциональные инвесторы в инфраструктуре Северной Америки.