Индикаторы абсолютной точности определения дна Bitcoin: Полное руководство для трейдера

После многолетних наблюдений за рыночными циклами Bitcoin и заработка первого миллиона на ICO в 2017 году, я обнаружил закономерность, которую большинство трейдеров упускают: предсказать дно рынка с поразительной точностью возможно, если знать, за какими on-chain метриками следить. Главное — не точно определить момент минимума, а распознать, когда накопление неизбежно.

Четыре столпа дна рынка BTC

Прежде чем перейти к конкретным индикаторам, поймите: дно — это не случайность. Оно вызывается капитуляцией майнеров, когда фундаментальная экономика добычи Bitcoin заставляет продавцов выходить на рынок. Как только эта давление на продажу исчерпывается, цена обычно резко восстанавливается. Вот четыре метрики, которые с точностью от 80% до 100% предсказывали этот паттерн в прошлом.

Капитуляция майнеров: понимание Puell Multiple

Puell Multiple измеряет доход майнеров относительно их исторических средних значений. Когда этот показатель опускается ниже 0,5, майнеры работают в убыток. Это ключевой сигнал: каждый раз, когда Puell Multiple падал ниже 0,5, Bitcoin находил дно в течение нескольких недель.

Сейчас показатель равен 0,66. Интересно, что трейдеры уже используют эти метрики, основываясь на 11-летних данных, что может помешать нам достичь исторического уровня 0,5. Эта адаптация рынка — покупка до срабатывания индикатора — подтверждает его долгосрочную точность, а не уменьшает её.

Стоимость добычи Bitcoin: экономика майнинга

По состоянию на февраль 2026 года, себестоимость добычи одного нового Bitcoin — включая электроэнергию и амортизацию оборудования — составляет примерно $77 000–$79 000. При текущей цене в $65,56K многие майнинговые операции уже испытывают сжатие маржи.

Что происходит дальше: если цены останутся значительно ниже себестоимости слишком долго, майнеры начнут ликвидировать резервы, чтобы продолжать работу. В настоящее время майнеры контролируют около 20% всех Bitcoin. Когда их запасы исчерпают, наступит капитуляция, и на рынок войдут покупатели. Представьте, что Майкл Сейлор вынужден продать весь портфель Bitcoin MicroStrategy, чтобы держать компанию на плаву — тогда вы поймёте, что институциональное накопление достигло своего предела.

MVRV Z-Score: измерение нереализованной прибыли и убытков

MVRV Z-Score сравнивает текущую цену с средней ценой покупки всех держателей Bitcoin, скорректированной с учетом исторической волатильности. Сейчас он торгуется около 0,4, а обычно дно достигается при значении около -0,3 (что соответствует более низким ценам в прошлом).

Важно: мы отстаем примерно на 130% от ожидаемого среднего роста. Если снижение будет соответствовать этой волатильности, Z-Score может сжаться до примерно 0,20, что примерно соответствует цене Bitcoin около $59 000. Рынок адаптируется к известным сигналам, поэтому важнее следить за тем, когда трейдеры начнут предвосхищать этот показатель, чем за самим числом.

On-chain в прибыли: точка боли держателей

В настоящее время 54% цепочки Bitcoin находится в прибыли. Исторически, когда этот показатель падает до 45% или ниже, мы находимся на дне рынка.

Однако у этого показателя есть слабое место: он не учитывает ETF или позицию MicroStrategy Майкла Сейлора, которая сейчас составляет 9,9% от общего предложения. Обе позиции сейчас убыточны. С учетом этого, эффективный on-chain “предложение в прибыли” снижается примерно до 47%, что указывает на типичное дно.

Где мы сейчас

Рыночная капитализация Bitcoin — 1 310,98 млрд долларов, а цена — $65 560 по состоянию на конец февраля 2026 года. Три из четырех этих индикаторов показывают схожие сигналы. Puell Multiple еще не достиг кризисных уровней, но себестоимость добычи остается высокой по сравнению с рыночной ценой. MVRV указывает на возможное дальнейшее сжатие, а метрики прибыли на цепочке свидетельствуют о сильном стрессовом состоянии держателей.

Самый важный индикатор: ваш личный план

Один из главных уроков за более чем десятилетие рыночных циклов — лучший индикатор тот, который вы реально будете использовать. Простые схемы работают лучше сложных, потому что вы будете придерживаться их даже во время эмоциональных колебаний рынка.

Определите, какая из этих метрик резонирует с вашим стилем анализа, установите четкие точки входа и выхода и следуйте своему плану без отклонений. Трейдеры, заработавшие деньги на предыдущих минимумах, не открывали новые индикаторы — они были достаточно дисциплинированы, чтобы действовать, когда их выбранные метрики срабатывали.