Волна оружейных акций: инвестиционные возможности на фоне глобального повышения оборонной активности

В последние годы геополитические конфликты резко усилились, и акции оборонной промышленности как инвестиционный сектор привлекают всё больше внимания инвесторов. От ситуации в Украине до конфликтов на Ближнем Востоке — страны по всему миру увеличивают расходы на оборону, что стимулирует модернизацию вооружённых сил и создаёт беспрецедентные бизнес-возможности для компаний, связанных с оборонной промышленностью. Какие именно акции оборонных предприятий заслуживают особого внимания? В этой статье мы подробно проанализируем инвестиционную ценность глобальных акций оборонной отрасли и порекомендуем конкретные публичные компании.

Определение и структура рынка акций оборонной промышленности

«Акции оборонной промышленности» в широком смысле охватывают все публичные компании, предоставляющие продукцию или услуги для оборонных ведомств и вооружённых сил. Это включает не только крупные системы вооружений, такие как истребители, ракеты, беспилотники, но и военную связь, системы электронной борьбы, услуги по ремонту и техническому обслуживанию, а также военную экипировку, логистику и другие виды военных материалов. Если основными клиентами компании являются министерство обороны или она поддерживает с ним долгосрочные деловые отношения, такие акции можно считать акциями оборонной промышленности.

За последние годы развитие военных технологий претерпело заметные изменения. В отличие от прошлого, когда войны в основном велися с помощью массовых людских ресурсов, современные военные конфликты всё больше ориентированы на точечные удары, беспилотные операции, информационное превосходство и технологическую мощь. Эти изменения стимулировали структурное обновление инвестиций в оборону: страны увеличивают расходы на беспилотники, системы противоракетной обороны, космические военные возможности и другие передовые технологии. По наблюдениям, США, Китай, Тайвань и другие крупные военные державы за последние годы значительно повысили свои оборонные бюджеты, что создает стабильный и постоянно растущий спрос на акции оборонных компаний.

Три ключевых фактора выбора акций оборонной промышленности

Многие инвесторы при оценке акций оборонных предприятий склонны к упрощениям, основываясь только на названии компании или отдельной продуктовой линейке. На практике успешные инвестиции требуют учёта следующих трёх важных аспектов:

Доля военного бизнеса — главный критерий. Компания может иметь в своём портфеле оборонные проекты, но если доходы от военного сегмента составляют менее 30%, то её рыночная цена в большей степени зависит от гражданского бизнеса. Например, компания Caterpillar, хотя и считается «военной» из-за концепции, связанной с обороной, получает менее трети доходов от военных контрактов и в основном занимается тяжелой строительной техникой. Такие компании — скорее «гибридные» или «широкий спектр оборонных предприятий», а не чистые акции оборонной промышленности.

Риск гражданского бизнеса. Многие крупные оборонные гиганты ведут гражданский бизнес для диверсификации рисков. Однако спад в гражданском секторе зачастую негативно сказывается на всей компании. Примеры — Boeing и Raytheon: несмотря на стабильные военные заказы, кризис в гражданской авиации, связанный с проблемами с моделями Boeing 737 MAX и судебными исками, привёл к значительному падению их стоимости, полностью нивелировав рост в военном сегменте.

Технологическое превосходство и конкурентные преимущества. Технологический барьер в оборонной промышленности значительно выше, чем в гражданских сферах. В связи с вопросами национальной безопасности новые участники рынка должны пройти длительные процедуры сертификации, получить доверие правительства и инвестировать годы в развитие технологий. Уже устоявшиеся лидеры обладают мощными конкурентными преимуществами, высокой лояльностью клиентов и стабильными заказами.

Лидеры американского оборонного рынка: глубокий анализ пяти крупнейших компаний

Lockheed Martin (LMT): выбор №1 для чистых оборонных акций

Lockheed Martin — крупнейший мировой поставщик оборонной продукции, охватывающий истребители, ракетные системы, космическую оборону. Компания обладает очень чистой структурой бизнеса: большинство доходов поступает от государственных контрактов, что делает её классическим примером акции оборонной промышленности.

Долгосрочный график показывает устойчивый рост акций Lockheed Martin. Несмотря на периодические коррекции, они связаны скорее с общим рыночным спадом, чем с ухудшением фундаментальных показателей компании. С учётом постоянного роста военных расходов по всему миру, Lockheed Martin — один из главных бенефициаров расширения оборонного рынка.

Raytheon (RTX): потенциал в обороне скрыт за кризисом гражданского сектора

Raytheon — один из пяти крупнейших поставщиков оборонной продукции в США, специализирующийся на ракетных системах, радарах и электронных системах борьбы. Однако в последние годы его акции показывают разочаровывающие результаты, главным образом из-за кризиса в гражданском бизнесе.

Производимые компанией компоненты для гражданских самолётов (например, для Airbus A320neo) столкнулись с проблемами с порошковыми металлами, вызывающими трещины и необходимость масштабных проверок и ремонтов. Оценки показывают, что в ближайшие годы потребуется перепроверить более 350 самолётов, а каждый ремонт может занимать более 300 дней. Это негативно влияет на доходы компании, вызывает судебные иски со стороны Airbus и риски потери клиентов. В то же время военные заказы остаются стабильными, но кризис гражданского сегмента полностью нивелирует позитивный эффект.

Northrop Grumman (NOC): самая глубокая «защищённая» позиция

Northrop Grumman — четвёртый по величине поставщик оборонной продукции в мире и крупнейший производитель радарных систем. В отличие от компаний с диверсифицированным бизнесом, она является примером «чистой» оборонной акции.

Компания владеет ключевыми технологиями в области космической обороны, дальних ракет, передовых коммуникаций. Важной особенностью является активная политика по выплате дивидендов и выкупу акций: стабильный рост дивидендов и крупные программы обратного выкупа (до 500 миллионов долларов) свидетельствуют о высокой прибыльности и сильных денежных потоках.

Стратегически Northrop ориентирована на концепцию «стратегического сдерживания»: использование передовых технологий и мощных вооружений для предотвращения агрессии противников. В условиях постоянных угроз со стороны крупнейших государств, спрос на оборонные технологии остаётся высоким, что обеспечивает долгосрочную стабильность роста. Поэтому Northrop Grumman — одна из лучших долгосрочных инвестиций в секторе.

General Dynamics (GD): стабильный поток наличности

General Dynamics — одна из пяти крупнейших компаний в оборонной сфере США, охватывающая наземные, морские и воздушные системы, а также гражданские самолёты (серия Gulfstream).

Хотя она не является «чистым» оборонным предприятием, её гражданский бизнес — важный актив. Высококлассные бизнес-джеты Gulfstream обслуживают премиум-рынок, клиенты которого менее чувствительны к экономическим колебаниям, что обеспечивает стабильность доходов. Исторические данные показывают, что даже во время кризиса 2008 года и пандемии COVID-19 прибыль компании оставалась относительно стабильной, что редкость в отрасли.

Особенно привлекательна политика компании по выплате дивидендов: 32 года подряд рост выплат, что характерно для очень небольшого числа американских компаний. Большая часть прибыли идёт на выкуп акций и дивиденды, что подтверждает приверженность компании интересам акционеров. Несмотря на ограниченный рост, General Dynamics — «машина по созданию наличных денег», с прочной защитой и стабильной доходностью, что делает её привлекательной для консервативных инвесторов.

Boeing (BA): потенциал обороны затмен гражданским кризисом

Boeing — один из крупнейших в мире производителей гражданских самолётов и одновременно один из пяти крупнейших поставщиков оборонной продукции в США. В его арсенале — стратегические бомбардировщики B-52, вертолёты AH-64 Apache и другие важные образцы.

Проблемы Boeing полностью связаны с гражданским сегментом. В 2018–2019 годах серия аварий Boeing 737 MAX привела к глобальной остановке полётов, а пандемия COVID-19 ещё сильнее ударила по прибыли. В то же время конкуренция меняется: ранее Boeing доминировал на рынке коммерческих самолётов благодаря европейским субсидиям и защите, однако с ростом противоречий между США и Китаем китайская компания COMAC начала получать государственную поддержку и выводить на рынок свои модели C919, что потенциально может снизить долю Boeing.

С точки зрения инвестиций, военные заказы Boeing остаются стабильными, но проблемы в гражданском сегменте создают долгосрочные риски. Акции лучше рассматривать при снижении цены, а не покупать на пике.

Новые возможности для тайваньских оборонных акций

В связи с обострением ситуации в Тайваньском проливе и усилением модернизации вооружённых сил страны, внутренний рынок оборонных предприятий приобретает особую актуальность. За последние годы Китай и Тайвань значительно увеличили расходы на оборону, что создает реальные возможности для роста местных компаний.

雷虎科技（8033.TW） — изначально производитель радиоуправляемых моделей, ориентированный на игрушечный рынок. В связи с ростом рынка беспилотных летательных аппаратов компания успешно перешла к производству военных беспилотников, став перспективным игроком. В 2022 году акции выросли значительно, и с учётом продолжающегося роста военного спроса, инвесторы должны следить за развитием ситуации.

漢翔（2634.TW） — более диверсифицированная компания, работающая как в гражданском, так и в военном сегменте. В гражданском секторе она занимается ремонтом и обслуживанием авиационной техники, а в военном — производством учебных самолётов, что обеспечивает стабильные заказы. В отличие от компаний, полностью зависимых от одного продукта или бренда, 汉翔 благодаря диверсификации демонстрирует более устойчивую динамику. При сохранении отраслевого спроса она сможет получать выгоду как от роста военного бюджета, так и от стабильных доходов в гражданском секторе.

Почему стоит инвестировать в акции оборонной промышленности? Глубокий анализ логики

Как говорил великий инвестор Уоррен Баффетт, успешные долгосрочные инвестиции требуют трёх условий: достаточно длинной «дорожки развития», глубокого «защитного» конкурентного преимущества и «увлажнённого» растущего снежного кома. Акции оборонной промышленности идеально соответствуют этим критериям.

Бесконечный спрос на рынке гарантирует очень долгий «дорожку». С момента появления человеческой цивилизации конфликты и противостояния между государствами не прекращались. Даже в периоды мира страны продолжают модернизировать вооружённые силы и развивать технологии. В отличие от многих коммерческих отраслей, где спрос может насыщаться или сокращаться, потребность в обороне исторически остаётся постоянной — как отмечают историки, «война — это вечная человеческая деятельность».

Непреодолимые технологические барьеры создают мощную «защитную стену». В оборонной сфере технологии находятся на переднем крае науки и техники. Вход на рынок требует получения государственных сертификатов, прохождения длительных проверок и построения доверия. Эти барьеры практически исключают возможность появления новых конкурентов, а существующие лидеры обладают сильной технологической и клиентской лояльностью.

Геополитические бонусы стимулируют рост. В последние десятилетия глобализация и международное сотрудничество были доминирующими трендами. Однако сегодня мир входит в новую фазу «де-глобализации» и региональных противостояний: США продвигают политику «возвращения производств», усиливается конкуренция между странами, и конфликты обостряются. В таких условиях страны вынуждены увеличивать военные расходы и модернизировать вооружённые силы. Согласно прогнозам аналитических агентств, глобальные военные бюджеты в ближайшие десять лет будут расти стабильно, создавая постоянный спрос на акции оборонных компаний.

Риски инвестирования в акции оборонной промышленности

Несмотря на долгосрочный потенциал, инвесторы должны учитывать риски:

Риск гражданского бизнеса. Многие крупные оборонные компании ведут гражданский бизнес, связанный с гражданской авиацией, судостроением и другими секторами. Кризисы в гражданском сегменте (например, проблемы с безопасностью самолётов, судебные иски, снижение спроса) могут значительно снизить прибыльность всей компании.

Политические риски. Заказы оборонных предприятий полностью зависят от решений правительства. В случае сокращения военных расходов, изменения политики или снижения геополитической напряжённости, доходы могут резко упасть.

Регуляторные и судебные риски. Оборонная промышленность строго регулируется государством. Ошибки или дефекты продукции могут привести к крупным судебным искам и штрафам.

Тем не менее, по сравнению с другими секторами, оборонные акции обладают высокой «клиентской стабильностью»: заказчики — правительства и военные структуры — обладают высокой платежеспособностью и низким риском дефолта. Это делает их более устойчивыми к рыночным колебаниям.

Рекомендации по инвестированию и итоговые выводы

Для инвесторов, ищущих долгосрочный рост капитала, акции оборонной промышленности представляют уникальную возможность. Однако успех зависит от правильного выбора компаний, а не от слепого следования трендам.

При оценке рекомендуется обращать внимание на: (1) долю военного бизнеса в общем доходе (желательно более 60%); (2) состояние гражданского сегмента и его риски; (3) технологические преимущества и инновационные разработки; (4) динамику военных расходов и геополитическую обстановку.

В целом, компании вроде Northrop Grumman, специализирующиеся на чистом оборонном бизнесе, с фокусом на технологическом лидерстве и стабильных доходах, являются наиболее привлекательными долгосрочными инвестициями. Компании с диверсифицированным бизнесом, такие как Boeing или Raytheon, требуют более глубокого анализа рисков гражданского сегмента. Внутренние тайваньские компании, такие как 雷虎科技 и 漢翔, предоставляют возможность участвовать в локальных проектах по модернизации обороны Тайваня.

Независимо от выбора, инвесторам рекомендуется придерживаться стратегии долгосрочного владения, использовать эффект сложных процентов и регулярно отслеживать фундаментальные показатели компаний и отраслевые тенденции. В условиях усложняющейся геополитической ситуации акции оборонных предприятий безусловно станут важной частью инвестиционного портфеля на ближайшие десять лет.