Доллар растет на фоне сильного расширения производственного сектора и ястребиной риторики ФРС

Доллар США продемонстрировал энергичный рост в последних торговых сессиях, индекс доллара поднялся до недельного максимума и закрылся с приростом +0,66%. Этот мощный ралли был вызван несколькими поддерживающими факторами, включая продолжение силы после недавней кандидатуры президента Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы — Кевена Ворша. Ворш, воспринимаемый как более ястребиный кандидат по сравнению с альтернативными претендентами, ранее подчеркивал опасения по поводу инфляции во время работы в качестве члена Федеральной резервной системы с 2006 по 2011 год. Ускорение роста доллара произошло после публикации индекса деловой активности ISM за январь, который показал самое устойчивое расширение в производственном секторе за более чем 3,25 года, значительно превысив рыночные ожидания в 48,5 и достигнув 52,6.

Кроме того, комментарии президента Федерального резервного банка Атланты Рафаэля Бостика оказали бычью поддержку валюте, поскольку он заявил, что не ожидает снижения ставок в 2026 году, ссылаясь на значительный экономический импульс. Эти совпадающие поддерживающие факторы продемонстрировали, как сильные данные и ястребиные сигналы политики взаимодействуют, укрепляя валюту на рынке Форекс.

Производственные данные стимулируют энергичный рост доллара

Индекс деловой активности ISM за январь удивил рынки, поднявшись на 4,7 пункта до 52,6 — самого высокого уровня за последние 3,25 года. Этот устойчивый показатель значительно превзошел прогнозы и стал убедительным свидетельством экономической активности в производственном секторе. Такой сильный рост подчеркивает мощь американской экономики и подтверждает осторожный подход Федеральной резервной системы к корректировкам процентных ставок.

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик подтвердил эту тенденцию, заявив, что «экономика США обладает настолько значительным импульсом, что Федеральная резервная система должна поддерживать свою политику на умеренно сдерживающем уровне». Он также заявил, что не ожидает снижения ставок в течение всего 2026 года, что свидетельствует о доверии к экономической устойчивости и опасениях по поводу сохранения инфляции. В настоящее время рыночные цены закладывают всего 12% вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 17-18 марта.

Глобальное расхождение в политике создает препятствия и возможности для валют

Несмотря на поддержку доллара США мощными сигналами роста, глобальный валютный рынок отражает разногласия в траекториях центральных банков. Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит политику с примерно -50 базисных пунктов снижения ставок в 2026 году, в то время как Банк Японии планирует очередное повышение на +25 базисных пунктов, а Европейский центральный банк — сохранит текущие уровни ставок. Такое расхождение в политике фундаментально меняет относительную привлекательность валют.

EUR/USD снизился до недельного минимума и завершил торги с падением на -0,58%, поскольку евро испытывал давление из-за силы доллара. Однако евро получил умеренную поддержку от позитивных экономических сигналов в еврозоне. Индекс деловой активности PMI за январь для еврозоны был пересмотрен вверх на +0,1 до 49,5 с ранее сообщенных 49,4, а розничные продажи Германии за декабрь выросли, как и ожидалось, на +0,1% по сравнению с предыдущим месяцем. В настоящее время участники рынка закладывают всего 2% вероятности повышения ставки на 25 базисных пунктов Европейским центральным банком в четверг.

USD/JPY вырос на +0,56%, поскольку иена столкнулась с существенной слабостью по отношению к более сильному доллару. Комментарии премьер-министра Тakaичи, характеризующие слабую валюту как потенциальную возможность для экспортных отраслей, снизили ожидания вмешательства правительства для поддержки иены. Иена ускорила падение на фоне роста доходности американских казначейских облигаций, а электоральная динамика дополнительно оказала давление — ранние опросы показывают, что правящая Либерально-демократическая партия Тakaичи может получить дополнительные места на внеочередных выборах 8 февраля и потенциально обеспечить большинство в нижней палате, что усугубляет опасения по поводу фискальной устойчивости.

Драгоценные металлы снижаются на фоне роста доллара и геополитической разрядки

Цены на драгоценные металлы значительно снизились в последние торговые сессии: золото на COMEX за апрель упало на -92,50 пункта (-1,95%), серебро — на -1,522 пункта (-1,94%), оба достигли четырехнедельных минимумов. Мощный рост доллара до недельного максимума создал существенные препятствия для цен на золото и серебро, поскольку более сильная американская валюта делает металлы, выраженные в долларах, дороже для международных покупателей и обычно снижает инвестиционный спрос.

Дополнительным фактором снижения стала умеренная геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. Президент Трамп заявил, что США ведут дипломатические переговоры с Ираном, а иранское внешнеполитическое ведомство выразило надежду, что дипломатия предотвратит военную эскалацию. Облегчение геополитического риска снизило спрос на активы-убежища, которые обычно растут при макроэкономической или геополитической неопределенности.

Продажи драгоценных металлов усилились, когда президент Бостик вновь подтвердил свою позицию о недопустимости снижения ставок в 2026 году, что укрепило привлекательность доллара по сравнению с товарами. Хотя цены на серебро кратковременно выросли после сильного отчета ISM, который традиционно сигнализирует о здоровом промышленном спросе, этот импульс не смог удержаться под давлением более широкого медвежьего тренда. В секторе также наблюдался негативный настрой после объявления в пятницу о том, что Трамп выбрал Кевена Ворша на пост председателя ФРС, что вызвало значительную ликвидацию длинных позиций по фьючерсам и ETF на драгоценные металлы. Репутация Ворша как ястреба и скептика агрессивных циклов снижения ставок сделала его номинацию негативной для активов, таких как золото и серебро, которые обычно выигрывают при снижении процентных ставок.

Краткосрочное давление на металлы также обусловлено ожиданиями, что частичное закрытие правительства США, которое недавно вошло в третий день, окажется недолгим. Палата представителей вернулась из каникул и должна проголосовать за законопроект о финансировании в конце недели или в начале следующей, чтобы восстановить полное финансирование правительства. Трамп заявил, что достигнута предварительная договоренность с демократами Сената о предотвращении длительного закрытия, что обеспечит двухнедельное финансирование Департамента внутренней безопасности и даст больше времени для переговоров по иммиграционной политике, а также продлит финансирование на весь год для ряда других ведомств.

Многоуровневая поддержка рынка драгоценных металлов

Несмотря на недавние негативные факторы, рынки драгоценных металлов получают значительную поддержку, которая в конечном итоге может компенсировать краткосрочные продажи. Спрос на активы-убежища сохраняется на фоне неопределенности по поводу будущей политики тарифов США и продолжающейся геополитической напряженности в Иране, Украине, на Ближнем Востоке и в Венесуэле. Кроме того, «торговля девальвацией доллара» набирает обороты как концептуальная основа, при которой инвесторы все больше рассматривают драгоценные металлы как средство сохранения стоимости и защиты от долгосрочной слабости валюты.

Недавние комментарии Трампа о комфорте в отношении слабости доллара вызвали новый спрос на металлы как альтернативные средства сохранения стоимости. В то же время политическая неопределенность в США, масштабы бюджетных дефицитов и неопределенность будущей политики правительства побуждают институциональных и розничных инвесторов сокращать долларовые активы в пользу вложений в драгоценные металлы. Увеличение ликвидности финансовой системы после объявления ФРС 10 декабря о ежемесячных вливаниях в 40 миллиардов долларов дополнительно стимулирует спрос на золото как средство сохранения стоимости.

Спрос центральных банков на золото остается удивительно устойчивым и поддерживающим ценовые тенденции. Недавние данные показывают, что Народный банк Китая в декабре увеличил свои золотые резервы примерно на 30 000 тройских унций, доведя общие запасы до 74,15 миллиона тройских унций — это четырнадцатый подряд месяц увеличения золотых резервов ЦБ. Такая стабильная динамика накоплений отражает уверенность официальных структур в долгосрочной ценности золота.

Глобально Всемирный совет по золоту сообщил, что центральные банки за третий квартал приобрели 220 метрических тонн золота, что на +28% больше по сравнению со вторым кварталом. Этот мощный уровень спроса со стороны официальных структур свидетельствует о сильных структурных основаниях рынка драгоценных металлов. Инвестиционный спрос также демонстрирует значительный потенциал: долгие позиции в ETF на золото достигли 3,5-летнего максимума в середине недели, а длинные позиции в серебряных ETF — аналогично — достигли 3,5-летнего максимума в конце декабря, после чего последовала ликвидация, снизившая запасы до минимальных за 2,25 месяца, что скорее является тактическим отступлением, чем фундаментальным снижением спроса.

Взаимодействие циклических факторов (сильный доллар, ястребиные сигналы политики) и структурных факторов (покупки центральных банков, расширение ликвидности, опасения по поводу девальвации) создает сложную картину, в которой множество конкурирующих сил формируют траектории рынка драгоценных металлов.