Развертывание инфраструктуры RWA в 2026 году: реорганизация рынка криптовалют на сумму 200 миллиардов долларов

Масштабирование реальных активов (RWA) на уровне институтов уже не является далекой перспективой. Слияние блокчейна и рынка криптовалют быстро создает новую инфраструктуру, позволяющую традиционным финансовым активам перемещаться на цепочку. По состоянию на начало 2026 года объем этого сектора достиг 19,7 миллиарда долларов, что более чем в два раза превышает показатель три года назад — 8,5 миллиарда долларов.

Эти изменения свидетельствуют не только о спекулятивном спросе, но и о реальном привлечении институционального капитала в блокчейн. От государственных облигаций до частных кредитов и токенизированных публичных акций — эти активы ускоренно переводятся в цифровую форму гораздо раньше ожидаемого.

Быстрый рост RWA благодаря институциональному капиталу

Темпы развития рынка RWA за последние шесть месяцев значительно превзошли ожидания аналитиков. За 14 месяцев объем рынка вырос с 6-8 миллиардов долларов до 19,7 миллиарда — более чем в два раза, начиная с начала 2024 года.

Анализируя структуру рынка, можно понять его более подробно. Согласно данным на начало января 2026 года, предоставленным rwa.xyz:

• Государственные облигации и денежные рынки: 8-9 миллиардов долларов (45-50% рынка)
• Частные кредиты: 2-6 миллиардов долларов (самый быстрый рост, занимает 20-30%)
• Публичные акции: свыше 400 миллионов долларов (в основном под руководством Ondo Finance)

За этим ростом стоят три ключевых движущих фактора.

Первый — арбитражные возможности доходности, привлекающие институциональных инвесторов. Токенизированные государственные облигации дают доходность 4-6% и доступны 24/7. В то время как традиционные рынки требуют T+2 для расчетов. В случае с частными кредитами доходность достигает 8-12%. Для финансовых директоров, управляющих сотнями миллионов долларов, эти расчеты очевидны.

Второй — ускоренное развитие регуляторных рамок. Закон ЕС о рынках криптоактивов (MiCA) уже применяется в 27 странах, а проект SEC «Crypto-Project» продвигает нормативную базу для токенизированных ценных бумаг. Важным является то, что благодаря No-Action Letters инфраструктурные провайдеры вроде DTCC получили возможность токенизировать RWA на цепочке.

Третий — созревание инфраструктуры кастодианов и оракулов. Chronicle Labs обрабатывает более 20 миллиардов долларов заблокированных активов, Halborn завершили аудит безопасности ключевых протоколов RWA. Эти инфраструктурные решения достигли уровня, отвечающего стандартам доверия.

Однако остаются и проблемы. Оценки показывают, что стоимость кроссчейн-транзакций может достигать 1,3 миллиарда долларов в год, а разница в ценах на одни и те же активы между разными блокчейнами — 1-3%. Также существует конфликт между требованиями к приватности и прозрачностью регуляций, который пока не решен.

Пять протоколов, решающих разные задачи

На сегодняшний день пять ключевых протоколов формируют инфраструктуру институционального уровня для RWA: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, Polymesh. Эти протоколы не конкурируют друг с другом, а скорее дополняют, обслуживая разные потребности различных участников.

Банки ставят приоритет на приватность, управляющие активами — на эффективность, а компании Уолл-стрит требуют инфраструктуру для соблюдения нормативов. В итоге, речь идет не о том, кто победит, а о том, какой протокол выберут институты и как традиционные активы через эти инструменты реализуют переход на масштаб в триллионы долларов.

Rayls Labs: решение для банков, ориентированных на приватность

Rayls Labs позиционирует себя как мост между банками и DeFi, ориентированный на соблюдение нормативов. Разработан в Бразилии финтех-компанией Parfin при поддержке Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital и Alexia Ventures.

Архитектура протокола — это специально созданный разрешенный публичный EVM-совместимый Layer 1 блокчейн для регуляторов. Особенность — технология Enygma, которая привлекает внимание не техническими характеристиками, а методологией. Rayls решает реальные проблемы банков, а не подстраивается под фантазии DeFi-сообщества.

Ключевые функции Enygma:

• Обеспечение конфиденциальности транзакций с помощью доказательств нулевого знания
• Поддержка вычислений на зашифрованных данных с помощью гомомного шифрования
• Нативные операции в кроссчейне и приватных сетях
• Обеспечение конфиденциальных платежей, атомарных обменов и embedded-расчетов (DvP)
• Настраиваемая нормативная совместимость с возможностью выборочного раскрытия данных аудиторам

В качестве примеров внедрения — Центральный банк Бразилии тестирует CBDC для трансграничных расчетов, Núclea занимается токенизацией регулируемых дебиторских требований, а несколько клиентов используют приватные платежные потоки.

8 января 2026 года Rayls объявила о завершении аудита компанией Halborn, что дает институциональный уровень безопасности для инфраструктуры RWA — важный фактор для банков, рассматривающих запуск.

Также стоит отметить, что AmFi Federation планирует к июню 2027 года токенизировать на Rayls активов на сумму 1 миллиард долларов. Это крупнейший проект институциональной RWA в текущей экосистеме блокчейнов, поддерживаемый 5 миллионами RLS-токенов в качестве вознаграждения и с конкретными вехами на 18 месяцев.

Главная задача Rayls — доказать привлекательность рынка. Без публичных данных о TVL и без масштабных тестовых клиентов, цель в 1 миллиард долларов к середине 2027 года — серьезное испытание.

Ondo Finance: максимизация ликвидности в криптомире

Ondo Finance реализует самое быстрое расширение институциональной и розничной сегментации RWA. Начинала с протокола, ориентированного на государственные облигации, а сейчас — крупнейшая платформа токенизации публичных акций.

По состоянию на январь 2026 года показатели:

• Общий заблокированный объем (TVL): 1,93 миллиарда долларов
• Токенизированные акции: свыше 400 миллионов долларов (53% рынка)
• USDY на Solana: около 176 миллионов долларов

Пользовательский опыт — продукты на Solana с USDY объединяют удобство DeFi и институциональных государственных облигаций.

8 января 2026 года Ondo объявила о выпуске 98 новых токенизированных активов одновременно. Включая акции и ETF в сферах AI, электромобилей, тематических инвестиций — это не эксперимент, а быстрый выход на рынок.

Планируется запуск токенизированных американских акций и ETF на Solana уже в первом квартале 2026 года, а также расширение ассортимента до более 1000 видов активов.

Ключевые сегменты рынка:

• AI: Nvidia, REITs дата-центров
• Электромобили: Tesla, производители литий-ионных батарей
• Тематические инвестиции: ранее с ограничениями по минимальному вкладу

Стратегия мультичейн — поддержка DeFi ликвидности на Ethereum, институциональной легальности на BNB Chain и массового потребительского использования на Solana.

Интересен факт, что несмотря на снижение цен токенов, TVL достиг 1,93 миллиарда долларов. Это говорит о приоритете роста, основанного на институциональных государственных облигациях и доходности DeFi-протоколов с избыточными стейблкоинами.

Благодаря партнерствам с брокерами-дилерами, завершению аудита Halborn и запуску продуктов на трех крупнейших блокчейнах за полгода, Ondo закрепила за собой преимущество. В то же время конкуренты, такие как Backed Finance, имеют объем токенизированных активов около 162 миллионов долларов.

Однако у Ondo есть и вызовы — ценовые колебания вне торговых часов. Токены можно переводить в любое время, но цены формируются по биржевым сессиям, что создает арбитражные возможности ночью в США. Также строгие KYC и проверка по законам о ценных бумагах ограничивают «безразрешительный» сценарий.

Centrifuge: инфраструктура для реальных активов, реализуемых управляющими активами

Centrifuge — стандарт индустрии для токенизации частных кредитов. К декабрю 2025 года TVL протокола вырос с 1,3 до 1,45 миллиарда долларов, что обусловлено реальным внедрением институционального капитала.

Ключевые кейсы:

Партнерство с Janus Henderson — глобальной управляющей компанией с активами 373 миллиарда долларов — полностью реализовало на цепочке свой AAA CLO-фонд Anemoy. Управление активами — 21,4 миллиарда долларов, и в планах на июль 2025 года — привлечение 250 миллионов долларов новых инвестиций на Avalanche.

Grove — это платформа для институциональных кредитов, которая обещает около 1 миллиарда долларов финансирования. Стартовый капитал — 50 миллионов долларов, команда — из Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital и Hildene Capital.

8 января 2026 года Centrifuge объявила о партнерстве с Chronicle Labs, предоставляющей оракул для подтверждения активов. Технология Proof of Asset позволяет получать зашифрованные данные о владении, обеспечивая прозрачный расчет NAV, проверку кастодианов и соблюдение нормативов. Также есть ограниченный доступ к дашбордам для партнеров и аудиторов.

Подход Chronicle — первый в индустрии оракул для институциональных решений, не жертвуя эффективностью. Видео-демо, приложенное к объявлению, — это не обещание будущего, а реальное применение.

Уникальная модель Centrifuge:

В отличие от конкурентов, просто упаковывающих внецепочечные активы, Centrifuge прямо на этапе эмиссии токенизирует кредитные стратегии.

• Эмитент создает и управляет фондом через прозрачный рабочий процесс
• Институциональные инвесторы распределяют стейблкоины
• После одобрения кредита деньги поступают заемщику
• Погашение происходит через смарт-контракты, пропорционально держателям токенов
• Годовая доходность AAA-активов — 3,3-4,6%, полностью прозрачна

Мультичейн V3 — поддержка Ethereum, Base, Arbitrum, Celo, Avalanche.

Доказательство, что управляющие активами могут реализовать десятки миллиардов долларов на цепочке, — это уже факт для Centrifuge. Только с Janus Henderson протокол обеспечивает сотни миллионов долларов емкости.

Также Centrifuge лидирует в формировании индустриальных стандартов, участвуя в создании Tokenized Asset Coalition и Real-World Asset Summit, укрепляя инфраструктурную роль, а не просто отдельный продукт.

Объем TVL в 1,45 миллиарда долларов подтверждает институциональный спрос, однако целевой годовой доход в 3,8% — ниже по сравнению с более рискованными возможностями DeFi. Следующая задача — привлечь в DeFi-native ликвидность, превышающую Sky Ecosystem, чтобы обеспечить рост.

Canton Network: интеграция с существующими финансовыми институтами Уолл-стрит

Canton Network — это приватная публичная сеть, поддерживаемая ведущими Уолл-стрит-компаниями, которая отвечает за безразрешенное DeFi, ориентированное на институциональный уровень.

Участники:

• DTCC (депозитарий и клиринговая компания)
• BlackRock
• Goldman Sachs
• Citadel Securities

Цель — обработать в 2024 году 370 триллионов долларов годовых расчетных потоков DTCC. Это не преувеличение, а масштаб национальной инфраструктуры США.

Партнерство с DTCC в декабре 2025 года — не просто эксперимент, а ключевое обещание построения американской системы расчетов. Получив No-Action Letter SEC, DTCC сможет токенизировать часть своих государственных облигаций на цепочке. В первой половине 2026 года ожидается запуск минимально жизнеспособного продукта (MVP).

Ключевые детали:

• DTCC совместно с Euroclear — соучредители Canton Foundation
• Не участники, а руководители геймификации и говернанс
• Вначале — фокус на государственных облигациях (минимальный риск, высокая ликвидность, ясное регулирование)
• После MVP — расширение на корпоративные облигации, акции, структурированные продукты

Запуск платформы Temple Digital — 8 января 2026 года. Это уже не тестовая среда, а рабочая платформа.

Canton Network обеспечивает микросекундную скорость исполнения ордеров через централизованный лимитный ордербук (CLOB), использует некостодиальную архитектуру. В настоящее время поддерживаются криптовалюты и стейблкоины, а в 2026 году — токенизированные акции и товары.

Партнеры экосистемы:

• Franklin Templeton — управляет 828 миллионами долларов в денежном рынке
• JPMorgan — через JPM Coin реализует платежи и DvP

Приватность Canton:

Функции приватности реализованы на уровне смарт-контрактов с помощью Daml — языка моделирования цифровых активов:

• Контракты четко регламентируют, кто и какую информацию видит
• Регуляторы имеют полный доступ к аудитам
• Участники могут видеть детали сделок
• Конкуренты и широкой публике недоступна информация
• Обновление состояния — атомарно внутри сети

Для участников, привыкших к секретным сделкам через Bloomberg Terminal или dark pools, архитектура Canton кажется очень рациональной — она обеспечивает эффективность блокчейна и одновременно избегает раскрытия стратегий.

Более 300 участников Canton Network подтверждают привлекательность платформы. Однако текущий объем транзакций — скорее демонстрационный, а не отражающий реальную производственную активность.

Главная проблема — скорость развития. MVP, запланированный на первую половину 2026 года, — это несколько квартальных циклов, что значительно медленнее, чем у DeFi-протоколов, способных запускать новые продукты за недели.

Polymesh: биржа для регулируемых ценных бумаг

Polymesh — это протокол, выделяющийся не сложностью смарт-контрактов, а встроенной нормативной совместимостью. Создан специально для регулируемых ценных бумаг, он реализует проверку соответствия на уровне консенсуса, исключая необходимость в кастомном коде.

Ключевые особенности:

• Встроенная идентификация участников (KYC) — через авторизованных провайдеров
• Встроенные правила передачи — недопустимые сделки автоматически отклоняются
• Атомарные DvP — завершение сделки за 6 секунд

Интеграция в производство:

• Republic (август 2025) — поддержка выпуска приватных ценных бумаг
• AlphaPoint — более 150 бирж в 35 странах
• Целевые сегменты — регулируемые фонды, недвижимость, корпоративные акции

Преимущества:

• Не требуется аудит кастомных смарт-контрактов
• Протокол автоматически адаптируется к изменениям нормативов
• Недопустимо выполнение недопустимых операций передачи

Проблемы и перспективы:

На текущий момент Polymesh работает как отдельная цепочка, изолированная от DeFi. Для решения планируется внедрение моста с Ethereum во втором квартале 2026 года.

Потенциал «нативной нормативности» особенно важен для эмитентов ценных бумаг, страдающих от сложности ERC-1400. Подход Polymesh позволяет встроить нормативные требования прямо в протокол, не полагаясь на смарт-контракты.

Рынок и роль протоколов

Эти пять протоколов не конкурируют напрямую, а решают разные задачи.

Решения по приватности:

• Canton — на базе Daml, фокус на Уолл-стрит
• Rayls — с нулевыми знаниями, обеспечивает математическую приватность банковского уровня
• Polymesh — на уровне протокола, встроенная идентификация и нормативы

Стратегии расширения:

• Ondo — управляет 1,93 миллиарда долларов на трех цепочках, фокус на скорости ликвидности
• Centrifuge — 1,3-1,45 миллиарда долларов, ориентирован на глубину рынка

Целевые рынки:

• Банки / CBDC → Rayls
• Розница / DeFi → Ondo
• Управляющие активами → Centrifuge
• Уолл-стрит → Canton
• Токенизированные ценные бумаги → Polymesh

Эта сегментация важнее, чем кажется. Институты выбирают инфраструктуру не по принципу «лучший блокчейн», а по тому, которая решает их конкретные нормативные, операционные и конкурентные задачи.

Нерешенные задачи и ключевые события 2026 года

В 2026 году остаются важные вызовы:

Фрагментация ликвидности между цепочками — очень дорогая, по оценкам, до 1,3-1,5 миллиарда долларов в год. Высокие издержки кроссчейн-бриджей вызывают ценовые расхождения в 1-3%. Если эта проблема сохранится до 2030 года, ежегодные издержки превысят 75 миллиардов долларов. Даже лучшие инфраструктурные решения не помогут, если ликвидность разбросана по несовместимым цепочкам.

Конфликт приватности и прозрачности. Институтам нужны конфиденциальность сделок, регуляторам — возможность аудита. В сценариях с участием множества сторон — эмитентов, инвесторов, рейтинговых агентств, регуляторов, аудиторов — каждый требует разного уровня видимости. Пока нет универсального решения.

Регуляторная разобщенность. ЕС принял MiCA, но в США требуется много месяцев на получение No-Action Letter, а трансграничные потоки сталкиваются с юрисдикционными противоречиями.

Оракулы. Токенизированные активы зависят от внешних данных, и атаки на поставщиков данных могут привести к искажению реальной стоимости активов.

Важные события 2026 года

• Запуск Ondo на Solana (Q1 2026): тестирование устойчивой розничной ликвидности, успех — более 100 тысяч держателей, подтверждение спроса.
• MVP Canton с DTCC (первая половина 2026): проверка возможности использования блокчейна для расчетов по госбумагам США, потенциальный перенос триллионов долларов.
• Развертывание Grove Centrifuge: 1 миллиард долларов финансирования, при отсутствии проблем — рост доверия управляющих активами.
• Экосистема Rayls — AmFi: тестирование внедрения приватных инфраструктур.

Взгляд в будущее: триллионный масштаб

Прогноз роста рынка:

• 2030 год — 2-4 триллиона долларов в токенизированных активах
• Рост в 50-100 раз по сравнению с 2026 годом
• Условия — стабильное регулирование, межцепочечная совместимость, отсутствие крупных провалов институционалов

Отраслевые прогнозы:

• Частные кредиты — с 20-60 миллиардов до 150-2000 миллиардов долларов (самый высокий рост)
• Токенизированные госбумаги — при массовом переходе в цепочки — более 5 триллионов долларов
• Недвижимость — 3-4 триллиона, зависит от внедрения блокчейн-реестров собственности

Мильстоуны в 100 миллиардов долларов:

• Ожидаемый срок — 2027–2028 годы
• Распределение:
  • Институциональный кредит — 30-40 миллиардов
  • Госбумаги — 30-40 миллиардов
  • Токенизированные акции — 20-30 миллиардов
  • Недвижимость и товары — 10-20 миллиардов

Это в 5 раз превышает текущий уровень, однако с учетом темпов 2025 года и ясности регуляций — вполне достижимо.

Почему эти протоколы — ключи 2026 года

Инфраструктура институционального RWA в 2026 году показывает неожиданный тренд: нет единственного победителя или единого рынка. Это правильное развитие.

Каждый протокол решает свою задачу:

• Rayls — приватность банков
• Ondo — распространение токенизированных акций и интеграция с крипторынком
• Centrifuge — внедрение управляющими активами
• Canton — перенос инфраструктуры Уолл-стрит
• Polymesh — упрощение нормативной части ценных бумаг

Рост рынка с 8,5 до 19,7 миллиарда долларов — свидетельство того, что спрос выходит за рамки спекуляций.

Ключевые потребности институтов:

• Финансовые директора — доходность и эффективность
• Управляющие активами — снижение издержек, расширение базы инвесторов
• Банки — инфраструктура для нормативов

Следующие 18 месяцев — критический период:

• Запуск Ondo на Solana — тест скорости розничных продаж
• MVP Canton с DTCC — тест институциональных расчетов
• Развертывание Grove Centrifuge — тест токенизации реальных активов
• Цели Rayls — внедрение приватных инфраструктур

Действие важнее архитектуры, результат — важнее плана. Это главный принцип 2026 года для рынка RWA.

Традиционные финансы движутся к долгосрочной миграции на цепочку. Эти протоколы создают фундамент для институциональных капиталов: приватных слоев, нормативных рамок, расчетных систем. Их успех определит будущее слияния RWA и криптовалютных рынков — как улучшение существующих структур или создание новой системы, заменяющей посредническую модель традиционных финансов.

Выбор инфраструктуры в 2026 году определит ландшафт отрасли на ближайшие 10 лет. Успех реализации — залог того, что RWA станет настоящей институциональной основой блокчейна и криптовалют.

Триллионы активов уже ждут своего перехода на цепочку.