Как инвестиционные ставки миллиардера Гриффина в ИИ-акции раскрывают самый убедительный парадокс рынка

Кен Гриффин, миллиардер-основатель Citadel Advisors — самой прибыльной хедж-фондовой компании в истории по чистой прибыли согласно LCH Investments — совершил два поразительных шага в третьем квартале: он разместил свой фонд в акциях искусственного интеллекта, которые принесли взрывные доходы. Citadel приобрела 388 000 акций Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), которые с начала 2023 года выросли на 2200%, и 128 100 акций Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD), которые за тот же период выросли на 1100%. Хотя эти позиции для Citadel представляют собой скромные доли, они освещают важный урок инвестирования: акции, которые уже взлетели, все равно могут представлять привлекательные возможности для дисциплинированного распределения капитала.

История двух чемпионов ИИ: Разные пути в корпоративных технологиях

Palantir и Robinhood представляют собой ярко выраженно разные подходы к искусственному интеллекту, но оба привлекли внимание Гриффина. Palantir предоставляет передовое аналитическое программное обеспечение для коммерческих предприятий и государственных структур, его флагманские продукты Gotham и Foundry интегрируют данные и машинное обучение в онтологию — по сути, в систему принятия решений. Компания также запустила смежную платформу ИИ, позволяющую клиентам внедрять генеративный ИИ прямо в свои приложения и бизнес-процессы.

Рынок отметил технологическое лидерство Palantir. Аналитики Morgan Stanley назвали компанию новым стандартом в корпоративном ИИ, а Forrester Research официально признала её лидером в платформах принятия решений на базе ИИ. Международная корпорация данных (IDC) также отметила доминирование Palantir в области программного обеспечения для источниковых систем и оплаты, которое помогает предприятиям оптимизировать цепочки поставок.

Стратегия искусственного интеллекта Robinhood ориентирована на потребителя. Компания представила Cortex — разговорного помощника на базе ИИ, который помогает розничным инвесторам ориентироваться на финансовых рынках. Cortex использует генеративный ИИ для синтеза свежих новостей, аналитических отчетов и технического анализа в легкоусвояемые инсайты. Недавно Robinhood улучшила Cortex, добавив персонализированную аналитику портфеля, которая связывает данные рынка в реальном времени с активами пользователей. Эта функция доступна только подписчикам Gold, которые платят либо $5 в месяц, либо $50 в год.

Траектория роста Palantir: премиционная цена за премиционные технологии

Palantir опубликовала финансовые результаты за третий квартал, превзошедшие ожидания аналитиков. Выручка выросла на 63% до $1,1 млрд — девятый подряд квартал с ускорением — а чистая прибыль по GAAP выросла на 110% до $0,21 на разводнённую акцию. Компания повысила годовые прогнозы, ожидая рост выручки на 53% в 2025 году.

Однако оценка компании рассказывает предостерегающую историю. Palantir торгуется по невероятно высокой мультипликации — 96 раз по продажам, снизившись с пика в 137 раз в августе 2025 года, но всё равно почти в три раза дороже любой другой акции в индексе S&P 500. AppLovin, вторая по дороговизне компания в индексе, торгуется по 33 раза по продажам. Этот разрыв в оценке означает, что Palantir теоретически может снизиться на 65%, оставаясь при этом самой дорогой акцией в индексе.

Инвестиционная гипотеза основывается на важном вопросе: оправдывает ли лидерство Palantir в растущем рынке премиальную цену? Аналитики отрасли в Grand View Research прогнозируют ежегодное ускорение расходов на платформы ИИ до 38% до 2033 года. Palantir, безусловно, занимает позицию для захвата значительной доли рынка. Однако асимметрия риска и вознаграждения очевидна. Текущая оценка оставляет минимальное пространство для разочарования и отражает ожидания, которые могут оказаться трудно реализуемыми. Для большинства инвесторов участие в этой акции должно оставаться очень ограниченным.

Стратегическая позиция Robinhood: захват великой передачи богатства

Robinhood управляет мобильной платформой для торговли, специально разработанной для молодого поколения. У компании 19 миллионов профинансированных счетов, преимущественно у миллениалов и поколения Z — почти вдвое больше, чем у ближайшего конкурента. Этот демографический преимущество становится всё более актуальным, учитывая историческую реальность: миллениалы и поколение Z собираются унаследовать более $120 трлн активов от бэби-бумеров в ближайшие десятилетия, что исследователи называют величайшей передачей богатства в истории.

Robinhood систематически расширяет своё присутствие на рынке. Помимо акций, платформа увеличивает долю в области фиксированного дохода, торговле опционами и маржинальном кредитовании. Особенно успешным оказалось недавнее расширение Robinhood в области предсказательных рынков. За чуть более года компания захватила около 30% рынка предсказательных рынков — свидетельство её способности к инновациям и эффективной реализации.

Финансовые показатели третьего квартала продемонстрировали силу этой стратегии. Robinhood зафиксировала рекордные показатели по профинансированным счетам, активам платформы и чистым депозитам. Выручка удвоилась до $1,2 млрд, а чистая прибыль по GAAP более чем утроилась до $0,61 на разводнённую акцию. Генеральный директор Владимир Тенев отметил особую динамику в области предсказательных рынков, подчеркнув, что объемы торгов удваиваются каждый квартал с момента запуска этой функции в конце 2024 года.

Оценочная база также выглядит более привлекательной, чем у Palantir. По мультипликатору 42 раза по прогнозным прибыли, Robinhood кажется разумной инвестицией при ожидании роста прибыли на 22% ежегодно в течение следующих трёх лет. По мере взросления миллениалов и поколения Z и накопления ими богатства Robinhood структурно позиционирована для увеличения доли рынка по различным торговым продуктам и услугам.

Что выбор Гриффина о инвестициях в ИИ говорит о настоящих победителях

Контраст между этими двумя инвестициями выявляет важную рыночную реальность: внедрение искусственного интеллекта не однородно. Корпоративные решения ИИ, такие как Palantir, захватывают огромную ценность, но требуют безупречного исполнения по оценкам. В то время как потребительские приложения ИИ, такие как Cortex Robinhood, выходят на рынки с демографическими благоприятными условиями и захватывают долю у традиционных конкурентов.

Взвешенное позиционирование Гриффина в обеих компаниях отражает понимание опытного инвестора, что прошлые показатели, хотя и впечатляющие, не обязательно предсказывают будущее. Акция, уже принесшая 2200% дохода, может показаться «дорогой», но если бизнес продолжит расти на 50%+ ежегодно, текущие оценки могут оказаться своевременными. В то же время акция, которая «только» принесла 1100%, всё ещё может иметь более широкие горизонты роста как победитель на рынке среди нового поколения инвесторов.

Общий урок: дисциплина инвестора требует анализа каждой возможности по её достоинствам — оценки конкурентных преимуществ, рыночных динамик и оценки в контексте. Ни Palantir, ни Robinhood не являются универсально «правильным» выбором. Скорее, каждый отражает отдельную гипотезу о том, где ИИ создает ценность и как рынки будут вознаграждать это создание со временем.